Apesar de o preço do Ethereum ter sofrido uma queda significativa no quarto trimestre, os seus fundamentos continuam a mostrar força, desencadeando uma ampla discussão no mercado sobre se o “ETH está subvalorizado”. Com base em dados on-chain e na atividade dos desenvolvedores, a base de valor de longo prazo da rede Ethereum não foi enfraquecida, pelo contrário, está a fortalecer-se.
De acordo com os dados do Token Terminal, no quarto trimestre de 2024, o número de contratos inteligentes implantados na rede Ethereum atingiu cerca de 8,7 milhões, um novo recorde histórico. Isto significa que cada vez mais aplicações e protocolos descentralizados optam por construir diretamente na mainnet do Ethereum, destacando a sua posição como infraestrutura central no ecossistema Web3. Cenários de aplicação como DeFi, NFT e pagamentos on-chain continuam a expandir-se, impulsionando a necessidade real de uso da rede Ethereum.
Ao mesmo tempo, o preço de mercado do ETH contrasta com os fundamentos. No quarto trimestre, o preço do Ethereum caiu cerca de 25% e chegou a cair abaixo do nível de 3000 dólares. Este fenómeno de “crescimento on-chain coexistindo com uma queda de preço” é frequentemente visto como um sinal potencial de subvalorização no mercado de criptomoedas. Diferente de movimentos de curto prazo impulsionados por especulação ou alavancagem, a atividade dos desenvolvedores e a implementação de aplicações refletem melhor o valor de longo prazo.
Do ponto de vista do comportamento on-chain, a tendência de manutenção de ETH a longo prazo também é evidente. Os dados mostram que a reserva de ETH nas exchanges caiu de cerca de 20 milhões de tokens no início do ano para 16 milhões, indicando que cada vez mais investidores optam por transferir Ethereum para fora das exchanges para manter a longo prazo (HODL), reduzindo assim a pressão de venda potencial. Esta mudança é geralmente interpretada como uma confirmação do mercado sobre os fundamentos de longo prazo do Ethereum.
(Fonte: CryptoQuant)
Além disso, a adoção no mundo real também está a reforçar a narrativa de valor do Ethereum. Por exemplo, algumas marcas internacionais já começaram a aceitar pagamentos em Ethereum na Europa e nos EUA, fortalecendo ainda mais a sua dupla função como ativo de liquidação e plataforma de contratos inteligentes. Embora, a curto prazo, o preço do ETH continue a ser influenciado pelo ambiente macroeconómico e pelo sentimento do mercado, a taxa de adoção da rede, o ecossistema de desenvolvedores e a estrutura de detenção de tokens estão a sustentar o seu valor de longo prazo.
De modo geral, quando a atividade on-chain do Ethereum continua a atingir novos máximos, os desenvolvedores continuam a ingressar na rede, e o preço de mercado permanece relativamente baixo, a discussão sobre a subvalorização do ETH não é infundada. Para investidores que focam no futuro de longo prazo do Ethereum, a divergência entre os fundamentos e o preço representa uma janela importante para observar e avaliar o valor.
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