De acordo com Arthur Hayes, o ciclo tradicional do Bitcoin de quatro anos já não se aplica. Os mercados já não são impulsionados por halvings ou padrões históricos — em vez disso, a liquidez global tornou-se a força decisiva. O futuro do Bitcoin agora depende principalmente de quão rapidamente são criados novos dólares e de quão discretamente são distribuídos no sistema financeiro.
No seu último ensaio, Hayes descreve a impressão de dinheiro como um jogo linguístico sofisticado jogado por políticos e banqueiros centrais. Em vez de reconhecer abertamente a inflação, eles introduzem nova terminologia e ferramentas técnicas destinadas a manter os mercados vivos enquanto minimizam as repercussões políticas. O Bitcoin já não se move num ritmo limpo de quatro anos, mas reage à velocidade e à escala da expansão do balanço.
Tudo mudou após 2008
Hayes remonta esta mudança ao período seguinte à crise financeira global. Após março de 2009, os ativos de risco escaparam do que ele chama de uma armadilha deflacionária. Índices de ações como o S&P 500 e o Nasdaq 100, juntamente com ouro e Bitcoin, dispararam à medida que os bancos centrais inundaram o sistema com liquidez.
Quando os retornos são normalizados à linha de base de 2009, Hayes argumenta que o Bitcoin destaca-se numa categoria própria, superando largamente os ativos tradicionais.
Impressão de dinheiro tem um novo nome — mas funciona igual
Hayes explica a mecânica do afrouxamento quantitativo (QE) passo a passo. Ele explica que o Fed compra títulos de dealers primários como o JP Morgan, financiando essas compras criando reservas do nada e creditando contas bancárias.
Os bancos então usam esses fundos para comprar títulos do governo recém-emitidos, já que os rendimentos são mais altos do que os juros ganhos sobre reservas. O Tesouro recebe o dinheiro na Conta Geral do Tesouro (TGA), de onde o gasto segue. Os preços dos ativos sobem primeiro, enquanto a inflação em bens e serviços aparece mais tarde, à medida que o gasto do governo chega à economia real.
Hayes observa que os fundos do mercado monetário atualmente detêm cerca de 40% dos títulos do Tesouro pendentes, enquanto os bancos detêm apenas cerca de 10%. Ele aponta empresas como a Vanguard como exemplos.
Através da facilidade de operações de recompra reversa do Fed, o banco central compra títulos dos fundos e credita dinheiro às suas contas de recompra, onde ganha juros. Se os títulos recém-emitidos oferecem rendimentos mais altos do que a taxa de recompra reversa, os fundos os compram e o dinheiro flui diretamente para o Tesouro — que Hayes descreve como financiamento indireto da dívida do governo.
Se os rendimentos dos títulos não excederem a taxa de recompra reversa, os fundos emprestam no mercado de recompra, garantidos por títulos do Tesouro. Com o limite superior dos fundos do Fed perto de 3,75%, esses fundos podem ganhar mais através de empréstimos de recompra do que ao estacionar dinheiro no Fed.
Habitação, dívida e o fim do ciclo de quatro anos do Bitcoin
Segundo Hayes, os fundos de hedge rotineiramente tomam empréstimos via mercados de recompra para comprar títulos do governo, com o Bank of New York Mellon cuidando da liquidação. Como resultado, o dinheiro criado pelo Fed acaba financiando dívidas governamentais de longo prazo.
Hayes chama essa estrutura de “QE disfarçado”, que continua a suportar tanto os preços dos ativos quanto os gastos do governo.
O Fed classifica oficialmente o programa RMP como técnico, e não estimulativo, permitindo que seja expandido sem uma votação pública enquanto as reservas permanecerem “abundantes”. No entanto, Hayes argumenta que a parte curta da curva de rendimento é efetivamente controlada pelo Secretário do Tesouro Scott Bessent através de decisões de emissão.
Hayes também liga o RMP ao mercado imobiliário. Após o alívio tarifário sob a administração Trump, Bessent sugeriu que recompras do Tesouro poderiam acalmar os mercados. Hayes diz que a emissão de títulos do Tesouro poderia financiar recompras de títulos de 10 anos, reduzindo os rendimentos e, por fim, diminuindo as taxas de hipoteca.
Esta estrutura, argumenta Hayes, cria uma dependência permanente na emissão de títulos e, logicamente, traz um fim ao ciclo de quatro anos do Bitcoin. Dados do CoinGlass mostram que o Bitcoin caiu 6% após o lançamento do RMP, enquanto o ouro subiu 2%.
Regras de liquidez — de novo e de novo
“Desde as mínimas pós–crise financeira global de março de 2009, ativos de risco como ações, ouro e Bitcoin foram retirados do rio Styx deflacionário e entregaram retornos extraordinários,” escreveu Hayes.
Sempre que o Fed injeta liquidez, o dólar americano enfraquece, levando a China, Europa e Japão a responderem com sua própria expansão de crédito para proteger os exportadores.
Hayes espera que a mesma dinâmica se repita. Ele prevê uma expansão massiva — potencialmente sem precedentes — sincronizada do balanço em 2026.
Perspetiva de preço do Bitcoin
No curto prazo, Hayes espera que o Bitcoin seja negociado entre $80.000 e $100.000 enquanto os mercados debatem a verdadeira natureza do RMP. Assim que o programa for amplamente reconhecido como uma forma de afrouxamento quantitativo, ele antecipa uma subida para $124.000, seguida de uma recuperação rumo a $200.000.
“Quarenta bilhões de dólares por mês parecem impressionantes, mas, como porcentagem do total de dólares pendentes, é muito menor em 2025 do que era em 2009. Portanto, não podemos esperar o mesmo impulso de crédito com os preços atuais dos ativos. É por isso que a crença atual de que RMP < QE em termos de criação de crédito está incorreta,” conclui Hayes.
#ArthurHayes , #CryptoMarket , #liquidity , #FederalReserve , #bitcoin
Fique um passo à frente – siga o nosso perfil e mantenha-se informado sobre tudo o que é importante no mundo das criptomoedas!
Aviso:
,As informações e opiniões apresentadas neste artigo destinam-se exclusivamente a fins educativos e não devem ser interpretadas como aconselhamento de investimento em qualquer situação. O conteúdo destas páginas não deve ser considerado como aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza. Alertamos que investir em criptomoedas pode ser arriscado e levar a perdas financeiras.“
Isenção de responsabilidade: As informações contidas nesta página podem ser provenientes de terceiros e não representam os pontos de vista ou opiniões da Gate. O conteúdo apresentado nesta página é apenas para referência e não constitui qualquer aconselhamento financeiro, de investimento ou jurídico. A Gate não garante a exatidão ou o carácter exaustivo das informações e não poderá ser responsabilizada por quaisquer perdas resultantes da utilização destas informações. Os investimentos em ativos virtuais implicam riscos elevados e estão sujeitos a uma volatilidade de preços significativa. Pode perder todo o seu capital investido. Compreenda plenamente os riscos relevantes e tome decisões prudentes com base na sua própria situação financeira e tolerância ao risco. Para mais informações, consulte a
Isenção de responsabilidade.
Related Articles
A NYSE dá as boas-vindas ao lançamento do MSBT da Morgan Stanley como o primeiro ETF de Bitcoin à vista emitido por um grande banco dos EUA
Os ETF de bitcoin com apoio bancário estão a acelerar a adopção institucional e a reforçar a credibilidade do mercado. A NYSE assinalou um novo marco quando a Morgan Stanley Investment Management tocou o sino de encerramento e celebrou o lançamento do MSBT, que a NYSE descreveu como o primeiro ETF spot de bitcoin por uma grande
Coinpedia3h atrás
BTC cai 0,49% em 15 minutos: a fragilidade da alavancagem dos longs e a sincronização com vendas activas pressionam o curto prazo
17/04/2026 18:00 a 18:15 (UTC), o preço do BTC oscilou em queda dentro do intervalo de 77.097,4 a 77.573,2 USDT, com a rendibilidade no espaço de 15 minutos a registar -0,49% e a amplitude a atingir 0,61%. Durante o período, o mercado esteve ativo, as oscilações de curto prazo foram amplificadas e a atenção às transacções aumentou de forma significativa. A principal força motriz desta anomalia prende-se com a estrutura global de alavancagem estar tendencialmente baixista, tornando as posições long frágeis. Neste momento, a taxa de financiamento dos contratos futuros perpétuos de BTC já se mantém negativa há 11 dias consecutivos, o que indica predominância dos ursos no mercado. Além disso, os contratos em aberto (OI) nos futuros rondam os 6,283 mil milhões de dólares, encontrando-se num nível historicamente elevado. Dentro da janela de anomalia, o volume negociado aumentou de forma evidente: os dados on-chain mostram que grandes quantidades de BTC saíram de endereços de detentores de longo prazo para bolsas de negociação. Presume-se que existam vendas ativas que tenham desencadeado a redução passiva das posições longas, amplificando a pressão de descida do preço. Além disso, no mercado dos contratos principais, o entusiasmo das instituições para deter posições arrefeceu, os limites de liquidez apertaram, fazendo com que o impacto das grandes operações na volatilidade do mercado se intensificasse. A volatilidade implícita no mercado de opções subiu para 39,81%, a procura de protecção em baixa aumentou e isso reflecte uma mentalidade defensiva por parte dos participantes. A volatilidade no contexto macro, com parte dos fluxos a dirigir-se para activos de refúgio, e os efeitos de acontecimentos históricos recentes ligados à incerteza regulatória, convergiram, levando a que a preferência global por risco do mercado descesse. O risco de alavancagem do BTC continua presente: se, numa fase posterior, ocorrerem vendas em massa concentradas, a volatilidade poderá ser ainda mais amplificada. Recomenda-se continuar a acompanhar o nível elevado de OI, a manutenção de taxas de financiamento negativas e a transferência de grandes quantias on-chain, estando atento a comportamentos de “baleias” e a perturbações do sentimento do mercado causadas por dinâmicas do lado das políticas macro. Para a evolução subsequente do mercado, acompanhe os níveis de suporte-chave, as movimentações on-chain de instituições e de baleias e notícias relacionadas com os mercados globais, prevenindo riscos de curto prazo.
GateNews4h atrás
Liquidações de Bitcoin atingem $815M enquanto o BTC dispara acima de $78K com a abertura do Estreito do Irão
Mais de $815 milhões em posições de criptomoeda alavancadas foram liquidadas recentemente, principalmente devido a posições vendidas contra o Bitcoin. Os mercados melhoraram quando o Irão reabriu o Estreito de Ormuz e Trump deixou no ar a possibilidade de um acordo com o Irão, impulsionando significativamente os preços do Bitcoin.
GateNews4h atrás
O fundador da Cardano, Hoskinson, alerta que o BIP-361 poderá congelar 1,7M de Bitcoin
Charles Hoskinson alertou que a actualização do Bitcoin BIP-361, destinada a lidar com ameaças quânticas, está incorrectamente classificada como um soft fork. Poderia congelar 1,7 milhões de BTC, incluindo 1 milhão de Satoshi Nakamoto, já que os primeiros detentores de moedas não conseguem provar a titularidade.
GateNews5h atrás
BTC desce 0,45% em 15 minutos: pressão vendedora de entrada concentrada de baleias, somada à retirada de alavancagem, amplifica a correção
17:00 a 17:15 (UTC) de 17/04/2026, a BTC registou uma queda de curto prazo, com uma rendibilidade de -0,45%: o intervalo de preço situou-se entre 77354,3 e 77916,9 USDT, com uma amplitude de 0,72%. Durante o evento, a atenção do mercado intensificou-se, a volatilidade agravou-se e a liquidez do mercado à vista sofreu mudanças significativas.
O principal motor desta anomalia de preço foi a transferência em massa de baleias das carteiras para as bolsas. Num único período de 15 minutos, a entrada de fundos nas bolsas disparou para 11.000 BTC, atingindo um novo máximo desde dezembro de 2025. O valor médio por depósito foi de 2,25 BTC, refletindo que detentores com grandes posições escolheram libertar este tipo de liquidez de forma concentrada em níveis de preço críticos, elevando claramente a pressão vendedora. Em simultâneo, o open interest dos futuros de BTC caiu para 841 milhões de dólares, o menor nível em 14 meses; os fundos alavancados recuaram em grande escala, amplificando a volatilidade liderada pelo mercado à vista, e o impacto das operações das baleias foi ainda mais amplificado.
Além disso, embora tenha havido um efeito de compensação devido a entradas líquidas em ETFs, com entradas acumuladas em abril a atingir 5,651 mil milhões de dólares, dentro desta janela de anomalia não foi possível absorver totalmente as grandes ordens de venda. A liquidação do peso ficou sobretudo a cargo de compras institucionais no mercado à vista, e a preferência global por risco contraiu. Os dados on-chain indicam que 41% da oferta de BTC se encontra na faixa de perdas; alguns detentores com preço mais baixo enfrentam pressão para realização de lucros e para stop-loss. Com a convergência de múltiplos fatores, formou-se uma tensão de curto prazo entre a entrada nas bolsas, o recuo da alavancagem, a realização de lucros e a capacidade de absorção por parte das instituições, aumentando a amplitude da volatilidade no mercado à vista.
O risco de curto prazo merece atenção; é necessário acompanhar de perto indicadores-chave como a taxa de entrada nas bolsas, a velocidade de entrada líquida em ETFs e o open interest dos futuros. Se as ordens de venda das baleias continuarem sem abrandar, e a entrada em ETFs não acelerar em paralelo, o preço da BTC poderá manter-se sob pressão. Os utilizadores devem prestar especial atenção às transferências on-chain e às mudanças nas posições dos principais detentores, observar a faixa de suporte crítica no mercado à vista e a estrutura de negociações, e obter atempadamente mais informações sobre as condições de mercado, ficando atentos ao risco causado por oscilações acentuadas.
GateNews5h atrás
