Arthur Hayes prevê: Futuros Perpétuos vão revolucionar as exchanges tradicionais, a era de negociação de ações 24/7 está a chegar.

Arthur Hayes recentemente publicou uma previsão impactante, afirmando que o mecanismo de descoberta de preços de ações será gradualmente transferido para o mercado de Futuros Perpétuos de encriptação que opera 24/7. Ele acredita que, com o apoio das políticas regulamentares amigáveis do governo Trump, as bolsas tradicionais enfrentam uma crise de sobrevivência de “não evoluir é ser eliminado”, prevendo que, até o final da década de 2020, o volume de negociação de Futuros Perpétuos dos principais índices, como o S&P 500 e o Nasdaq 100, superará o dos futuros tradicionais. Essa previsão está se tornando realidade à medida que plataformas descentralizadas como a Hyperliquid conseguem lançar com sucesso os Futuros Perpétuos do Nasdaq 100.

Análise das Vantagens Disruptivas dos Futuros Perpétuos

Arthur Hayes, como criador do produto Futuros Perpétuos, explicou em profundidade a competitividade central deste tipo de derivativos do ponto de vista do design do produto. A BitMEX, que ele fundou, lançou em 2016 o contrato de swap perpétuo, que, ao eliminar o mecanismo de data de vencimento, conseguiu concentrar a liquidez do mercado em um único produto, rastreando com precisão o preço à vista e oferecendo alta capacidade de negociação com alavancagem. Este design resolveu de forma engenhosa o problema da fragmentação da liquidez causado pela dispersão das datas de vencimento dos contratos futuros tradicionais, trazendo uma eficiência de negociação sem precedentes para o mercado de encriptação.

Em comparação com os derivados financeiros tradicionais, as principais vantagens dos Futuros Perpétuos estão refletidas em três dimensões: eficiência na utilização de capital, controle de risco legal e barreiras de entrada no mercado. A introdução de um sistema de perdas socializadas e de um fundo de seguro permite que os traders de varejo obtenham uma alta exposição alavancada, assumindo apenas o risco do capital inicial, sem se preocupar com o risco de inadimplência da contraparte. Este mecanismo de isolamento de risco tornou-se especialmente importante após o incidente da FTX, pois os usuários não precisam mais depositar grandes quantias de capital em custódia na exchange, reduzindo fundamentalmente o risco de crédito institucional.

Hayes destacou especialmente o protocolo HIP-3 da Hyperliquid como um marco importante no desenvolvimento da indústria. A instituição chamada XYZ lançou com sucesso os Futuros Perpétuos de ações do Nasdaq 100 através desse protocolo sem permissão, acumulando atualmente um volume diário considerável. Este caso demonstra que, mesmo em um ambiente de Descentralização, produtos financeiros derivados complexos podem alcançar reconhecimento de mercado e criar liquidez real, abrindo caminho para a tokenização de produtos de índices de ações tradicionais.

Do ponto de vista da arquitetura técnica, o mecanismo automatizado de taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos adapta-se perfeitamente às características do mercado de criptomoedas, que opera 24/7 sem interrupções. As bolsas de futuros tradicionais estão limitadas pelo horário de negociação e pelos ciclos de liquidação, não conseguindo refletir rapidamente o fluxo de informações fora do horário de negociação. No entanto, os Futuros Perpétuos, através do ajuste contínuo das taxas, garantem um acompanhamento estreito entre o preço do contrato e o ativo subjacente, sendo esse mecanismo uma vantagem clara nas futuras negociações globais de ações.

Mudança na Regulação e Captura de Oportunidades de Mercado

A significativa mudança no ambiente regulatório dos EUA fornece uma base política para as previsões de Hayes. Após uma série de ações de aplicação da lei e o seu litígio com a CFTC após o colapso da FTX, Hayes observou que, em 2025, o governo de Trump adotou uma postura regulatória mais favorável em relação à encriptação. Essa mudança se reflete não apenas em uma suavização da atitude de aplicação da lei, mas, mais importante, alguns experimentos regulatórios em formato de sandbox ganharam espaço político, criando uma rara janela de oportunidade para a inovação em novos derivados.

A reação das autoridades reguladoras globais às políticas dos EUA amplificou ainda mais essa tendência. Hayes mencionou que instituições tradicionais asiáticas, como a bolsa de Singapura (SGX), já adquiriram confiança suficiente para começar a avançar em seus planos de lançamento de produtos perpétuos, e espera-se que até o final de 2025, várias bolsas de valores de renome, incluindo a CBOE, lancem seus próprios produtos de Futuros Perpétuos. Este reconhecimento regulatório de cima para baixo, combinado com a inovação de produtos de baixo para cima, está acelerando o processo de fusão entre finanças tradicionais e encriptação.

Do ponto de vista da linha do tempo, Hayes prevê que 2026 será o “ano inaugural dos Futuros Perpétuos de Ações”, quando as exchanges centralizadas e as plataformas descentralizadas competirão para listar esses produtos. A definição desse ponto no tempo considera tanto a maturidade do produto quanto o ciclo de adaptação regulatória. Atualmente, várias plataformas de negociação estão realizando testes técnicos e preparando liquidez, e espera-se que no próximo ano vejamos os primeiros Futuros Perpétuos de Ações com impacto substancial.

Fases de desenvolvimento chave e expectativas

Final de 2025: CBOE, SGX e outras exchanges tradicionais lançam produtos Perpétuos

2026: Os Futuros Perpétuos de ações tornam-se produtos mainstream, CEX e DEX competem plenamente.

Final da década de 2020: o volume de negociação de Futuros Perpétuos do S&P 500 e do Nasdaq 100 supera o dos futuros tradicionais

Contexto regulatório: Políticas amigáveis do governo Trump, acompanhamento global da regulamentação

Base técnica: protocolos como Hyperliquid HIP-3 e outros sem necessidade de permissão

Respostas e Desafios das Exchanges Tradicionais

Com o surgimento dos Futuros Perpétuos, as exchanges tradicionais enfrentam desafios sistêmicos sem precedentes. Hayes aponta de forma incisiva que os clearing houses tradicionais estão gradualmente perdendo vantagem competitiva devido a fundos de garantia de capital insuficientes, regulamentações restritivas sobre alavancagem para o varejo e horários operacionais tradicionais que não são compatíveis com o fluxo de informações 24/7. Esses problemas estruturais tornam-se especialmente proeminentes na era digital, dificultando que as exchanges tradicionais concorram em eficiência e flexibilidade com as plataformas de encriptação nativas.

A migração de liquidez é a ameaça mais direta para as exchanges tradicionais. Hayes prevê que, à medida que os contratos perpétuos dos principais índices de referência ganhem liquidez profunda nas exchanges de encriptação, a função de descoberta de preços se transferirá naturalmente para essas novas plataformas. Uma vez que essa migração comece, ela formará um ciclo de auto-reforço: uma melhor descoberta de preços atrai mais traders, o que por sua vez fornece melhor liquidez, melhorando ainda mais a descoberta de preços. Se as exchanges tradicionais não conseguirem abraçar essa tendência a tempo, é muito provável que caiam em um ciclo vicioso de exaustão de liquidez.

A transformação do modelo operacional tornou-se um teste de vida ou morte para as instituições tradicionais. Os Futuros Perpétuos não são apenas um novo produto, mas representam uma nova lógica de negócios - distribuição de perdas socializada, mecanismo de fundo de seguro, suporte operacional 24/7, tudo isso exige que as exchanges realizem uma reestruturação fundamental em sua arquitetura tecnológica e gestão de riscos. Algumas instituições visionárias já começaram a formar equipes especializadas em encriptação de produtos derivados, mas a inércia organizacional e as diferenças culturais fazem com que o ritmo da transformação seja muito mais lento do que a velocidade da evolução do mercado.

Do ponto de vista do panorama competitivo, a relação entre as bolsas tradicionais e as plataformas de encriptação está a mudar de um confronto total para uma coexistência competitiva. Algumas instituições tradicionais optam por entrar no mercado através de investimentos ou colaborações, em vez de confrontos diretos. No entanto, Hayes acredita que esta abordagem de “meia vontade” é difícil de lidar com a disrupção fundamental; apenas aceitando completamente a filosofia financeira de encriptação e reestruturando o modelo de negócios é que se pode manter a competitividade na nova era.

Impacto do Mercado e Perspetivas de Estratégia de Investimento

A penetração dos Futuros Perpétuos no mercado de ações irá mudar profundamente a precificação de ativos e o comportamento de negociação. O mecanismo de negociação contínua 24/7 permite que os participantes do mercado global reajam imediatamente a eventos noticiosos e mudanças fundamentais, eliminando o efeito de acumulação de informações durante os intervalos de abertura e fechamento do mercado tradicional. Essa capacidade de precificação contínua é especialmente importante em tempos de crise, pois evita o risco de gap overnight e fornece ferramentas mais precisas para a gestão de riscos.

Do ponto de vista da estrutura dos investidores, a popularização dos Futuros Perpétuos irá ainda mais borrar as fronteiras entre as finanças tradicionais e as finanças encriptação. Investidores institucionais poderão gradualmente transferir parte de suas atividades de negociação para plataformas encriptação, a fim de aproveitar suas condições de alavancagem superiores e eficiência de capital. Ao mesmo tempo, investidores de varejo em todo o mundo terão acesso a condições de mercado semelhantes às dos institucionais tradicionais, e esse efeito de democratização pode alterar o equilíbrio de poder entre os participantes do mercado.

O comportamento de negociação de Hayes também fornece sinais interessantes para o mercado. Dados on-chain mostram que, embora ele tenha declarado anteriormente que não venderia seu Ethereum, após a recente queda acentuada do mercado, ele liquidou várias posições em altcoins. Isso, por um lado, mostra que até mesmo os otimistas de longo prazo ajustam suas posições de acordo com as condições do mercado, e, por outro lado, sugere que ele pode estar se preparando com munição para a próxima fase. Recentemente, ele elogiou uma moeda de privacidade que teve um aumento mensal de três dígitos nas redes sociais, indicando que ainda está ativamente em busca de oportunidades Alpha.

As estratégias para investidores comuns revelam que a expansão do mercado de Futuros Perpétuos traz tanto oportunidades quanto riscos aumentados. Um ambiente de alta alavancagem pode amplificar a volatilidade do mercado, enquanto o mecanismo de perda socializada pode levar a perdas inesperadas em condições extremas. Os investidores precisam entender profundamente os mecanismos do produto, gerenciar cuidadosamente a exposição ao risco e prestar atenção às oportunidades de arbitragem criadas pela diferença de preços entre os índices tradicionais e a plataforma de encriptação. À medida que mais ativos tradicionais são trazidos para a cadeia na forma de Futuros Perpétuos, as estratégias de mercado cruzado se tornarão cada vez mais importantes.

A profecia de Arthur Hayes pinta um cenário futuro de fusão acelerada entre finanças tradicionais e encriptação. Os Futuros Perpétuos, como uma inovação financeira nativa da encriptação, estão sendo exportados de volta para o domínio dos ativos tradicionais, remodelando a forma como os mercados de capitais globais operam. Este processo é impulsionado não apenas pela tecnologia, mas também pela mudança de atitude regulatória e pelo aumento da participação institucional. Com a aproximação do ano-chave de 2026, traders, exchanges e reguladores precisam se preparar para essa mudança de paradigma. No futuro mercado de negociação ininterrupta 24/7, aqueles que conseguem se adaptar rapidamente às novas regras terão uma vantagem valiosa, enquanto os indecisos podem enfrentar o destino de serem marginalizados.