Reservas de trocas de Bitcoin atingem mínimos históricos, Tether emite 1 bilhão de USDT para «repor munições»

2025 年 11 月上旬, criptomoeda análise plataforma CryptoQuant dados mostram que o saldo de Bitcoin nas exchanges caiu para o nível mais baixo da história, indicando um aperto na oferta e uma diminuição na liquidez disponível para negociação. Analistas interpretam isso como um potencial sinal de choque de oferta.

Ao mesmo tempo, a Tether emitiu mais 1 bilhão de USDT, e no último mês, junto com a Circle, emitiu um total de 11,75 bilhões de dólares em stablecoins, injetando nova liquidez no mercado. Indicadores on-chain mostram que a demanda por Bitcoin à vista no final de semana começou a se expandir de forma contínua pela primeira vez desde o início de outubro, enquanto o Ethereum, ao atingir 3200 dólares, apresentou aumento no volume de ordens de grande porte, indicando que baleias estão acumulando novamente. Esses fatores apontam para uma mudança no ambiente de mercado, onde oferta limitada e nova liquidez podem impulsionar o movimento de preços do Bitcoin a curto prazo.

Queda no saldo de exchanges de Bitcoin e dinâmica de oferta

O Bitcoin está passando por uma fase significativa de aperto na oferta, com dados do CryptoQuant mostrando que a quantidade de Bitcoin nas carteiras de exchanges caiu para o menor nível histórico, tendência que vem acelerando desde setembro de 2025. A redução do saldo nas exchanges costuma ser interpretada como um sinal de alta, pois diminui a pressão de venda imediata e indica que investidores estão transferindo ativos para soluções de armazenamento de longo prazo (como carteiras de hardware ou serviços de custódia).

Do ponto de vista mecânico, quando o Bitcoin sai das exchanges, seu papel como oferta líquida muda — ele deixa de estar disponível para venda rápida, aumentando sua escassez real.

Julio Moreno, chefe de pesquisa do CryptoQuant, destacou: “A demanda por Bitcoin à vista no final de semana teve um aumento repentino, sendo a primeira expansão contínua desde o início de outubro.” Esse fenômeno condiz com padrões históricos, onde, no início de ciclos de alta, o saldo das exchanges costuma cair entre 15-20%, seguido por uma rápida valorização dos preços. Os dados atuais também mostram que o percentual de endereços que possuem Bitcoin há mais de um ano subiu para 68%, atingindo um recorde histórico, reforçando a convicção de manutenção de longo prazo.

Emissão de stablecoins e injeção de liquidez

Complementando o aperto na oferta de Bitcoin, há uma grande emissão de stablecoins. Segundo o Lookonchain, a Tether emitiu 1 bilhão de USDT, e no último mês, Tether e Circle emitiram juntos 11,75 bilhões de dólares em stablecoins.

Essa emissão tem grande significado de mercado, pois stablecoins geralmente funcionam como uma “reserva de caixa” no ecossistema cripto, e seu aumento na oferta indica uma potencial reserva de poder de compra adicional. Historicamente, há uma correlação de 0,78 entre a expansão do valor de mercado do USDT e o movimento de preços do Bitcoin, e quando a emissão mensal ultrapassa 5 bilhões de dólares, o retorno médio do Bitcoin nos 30 dias seguintes é de 18%.

O volume de emissão de 11,75 bilhões de dólares no último mês é o dobro do pico de 2024, indicando que fundos institucionais estão se preparando para atuar. Analistas comparam essa combinação — oferta restrita de Bitcoin e injeção de liquidez via stablecoins — a um “combustível de foguete”, pois ativos limitados, quando encontram maior poder de compra, tendem a ter uma reavaliação de preço. Vale notar que cerca de 60% das stablecoins emitidas estão na cadeia Ethereum, enquanto 35% estão na Tron, o que pode indicar uma aproximação de uma temporada de altcoins.

Sinais on-chain e visão geral de dados de mercado

Saldo nas exchanges: nível mais baixo da história

Emissão mensal de stablecoins: 11,75 bilhões de dólares (Tether + Circle)

Última emissão: 1 bilhão de USDT (Tether)

Demanda por Bitcoin: expansão na demanda de spot no final de semana (primeira desde início de outubro)

Acumulação de Ethereum: aumento no volume de ordens de grande porte em torno de 3200 dólares

Suporte estrutural: na faixa de 3000-3400 dólares para Ethereum

Comportamento institucional e mudança na estrutura de mercado

Dados on-chain revelam mudanças importantes no comportamento de investidores institucionais, especialmente no mercado de Ethereum. O analista Shayan afirmou: “Os dados de volume de ordens à vista indicam que grandes investidores estão retomando interesse pelo Ethereum. Quando o Ethereum caiu para 3200 dólares, o volume de ordens à vista aumentou, um padrão típico de atividade de baleias.”

Esse padrão é comum em ciclos anteriores de acumulação, onde grandes participantes aproveitam descontos de preço para construir posições, enquanto investidores de varejo permanecem cautelosos. No mercado de derivativos, os contratos futuros de Ethereum com posições em aberto permanecem estáveis durante quedas de preço, indicando que os institucionais preferem construir posições no mercado à vista, ao invés de usar alavancagem.

Atualmente, o Ethereum encontra suporte estrutural na faixa de 3000-3400 dólares, uma zona que pode estabelecer uma fase de baixa volatilidade, seguida por uma potencial entrada em uma fase de maior volatilidade. Essas condições geralmente levam a fases de acumulação, como visto no final de 2023 e início de 2024, seguidas por movimentos de alta expressivos. A acumulação conjunta de Bitcoin e Ethereum, aliada à injeção de liquidez via stablecoins, cria uma combinação rara de otimismo.

Contexto macroeconômico e riscos

As dinâmicas on-chain atuais devem ser interpretadas dentro de um contexto macroeconômico mais amplo. A Federal Reserve cortou a taxa de juros em 25 pontos base em outubro, iniciando um ciclo de afrouxamento monetário, incentivando investidores a buscarem ativos de maior retorno. Além disso, o fim do impasse no Congresso dos EUA deve liberar entre 25 a 35 bilhões de dólares em liquidez congelada. Esse ambiente favorece ativos escassos como o Bitcoin, mas há riscos.

Por um lado, o saldo extremamente baixo nas exchanges pode amplificar a volatilidade — quando há escassez de vendedores, ordens de compra de tamanho médio podem impulsionar preços de forma significativa, mas, por outro lado, qualquer evento negativo inesperado pode causar quedas acentuadas devido à baixa liquidez.

Por outro lado, a emissão de stablecoins, embora aumente o potencial de compra, só terá impacto real se esses fundos forem efetivamente alocados em ativos cripto. Além disso, investidores devem ficar atentos às dinâmicas regulatórias, especialmente às sanções do Departamento do Tesouro dos EUA contra mixers e à implementação do quadro regulatório MiCA na UE, que podem afetar o sentimento de mercado. Recomenda-se combinar esses sinais on-chain com análises técnicas tradicionais e o calendário macroeconômico para uma visão mais completa.

Conclusão

A combinação de saldo de exchanges de Bitcoin em nível histórico mais baixo e a emissão massiva de stablecoins forma um cenário otimista de oferta restrita e liquidez crescente, reforçado pela expansão da demanda no final de semana e pelo comportamento de acumulação institucional. Esse ambiente costuma anteceder movimentos de preço significativos, mas os investidores devem estar atentos aos efeitos de amplificação em mercados de baixa liquidez e às incertezas macroeconômicas. Indicadores on-chain e mudanças na estrutura de mercado sugerem que as criptomoedas podem estar no início de uma nova rodada de rotação de capitais, com Bitcoin e Ethereum liderando o próximo ciclo de desenvolvimento do mercado.