A indústria de blockchain realmente precisa de inovação.

Título original: A indústria de Blockchain realmente precisa de inovação

Autor original:律动BlockBeats

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Reprodução: Mars Finance

Autor: likong

No dia 29 de outubro de 2025, a NVIDIA tornou-se a primeira empresa na história da humanidade a ter um valor de mercado superior a 5 trilhões de dólares. No mesmo dia, um projeto no mundo das criptomoedas acabou de concluir um leilão na Holanda, e ao abrir, o preço caiu, resultando em uma perda média de 10% para os participantes.

Esta é a representação mais verdadeira de 2025. De um lado, a Nvidia subiu de 40 trilhões para 50 trilhões em três meses, com um valor de mercado superior ao total das criptomoedas do mundo; do outro lado, a situação desoladora de toda a indústria de criptomoedas, com o Bitcoin a 120 mil dólares sendo o único destaque, e as altcoins a cair abaixo dos níveis pós-colapso da FTX há 3 anos, com o volume de negociações a cair 32% em relação ao ano anterior.

Um amigo recentemente disse: “Este ano, investir em criptomoedas não rendeu tanto quanto as ações da minha mãe no A-share.” Parece uma piada, mas essa é a realidade mais verdadeira do mercado de criptomoedas em 2025. Quando o A-share superou 440 ações com um aumento de 100% nos três primeiros trimestres, as ações de Hong Kong tiveram um aumento médio de 38% no primeiro dia de negociação, o ouro teve um aumento superior a 50% e as ações Meme do mercado americano dispararam, as pessoas do mercado de criptomoedas, por outro lado, saíram machucadas.

O mundo todo está em alta

2025 é um ano raro de “Rui”. Quase todos os mercados de capital estão em alta.

As ações A estão passando por uma onda de alta que acontece uma vez a cada dez anos. A Upwind New Material do Sci-Tech Innovation Board, devido ao conceito de IA, viu seu preço das ações subir 1278% de 9 de julho a 24 de outubro, tornando-se a primeira ação a ter um aumento de 10 vezes no A-shares em 2025. Em apenas 16 dias de negociação, a Upwind New Material registrou 11 limites de alta de 20%, com seu valor de mercado saltando de 3 bilhões para 37,1 bilhões. Essa velocidade de criação de riqueza é extremamente rara na história do A-shares.

O desempenho das ações de Hong Kong também é impressionante. O índice Hang Seng teve uma alta de quase 29% no ano, o preço das ações da Alibaba dobrou e a Tencent subiu mais de 50%.

Ainda mais invejável é o mercado de IPOs de ações de Hong Kong. Até julho de 2025, 52 empresas já listaram ações em Hong Kong, com uma taxa de quebra no primeiro dia de apenas 23%, e um aumento médio no preço no primeiro dia de cerca de 38%. A Yingen Biotech teve um aumento de 116,7% no primeiro dia, a Easo Technology subiu 91,72% no primeiro dia, e a Mao Ge Ping e a Laopu Gold subiram 76,51% e 72,84%, respectivamente, no primeiro dia. Alguém disse: “Este ano, ganhar com IPOs é como superar os outros que especulam por seis meses”, o que não é exagero.

A subida do ouro é ainda mais impressionante. O preço internacional do ouro subiu de 2590 dólares no início do ano para 4100 dólares no final de outubro, com um aumento superior a 50%. Este pode ser o ano com o maior aumento no preço do ouro desde 1979. O índice de minas de ouro da S&P Global disparou 129%, e a capitalização de mercado da Zijin Mining superou um trilhão.

As ações da bolsa americana nem se fala. Nvidia, Microsoft e Meta atingiram novos máximos históricos. Até mesmo as ações meme conseguem fazer os pequenos investidores lucrarem. OpenDoor subiu 2000% em três meses, e Beyond Meat subiu 1100% em poucos dias. Essas empresas que foram abandonadas por Wall Street reviveram com a popularidade dos pequenos investidores.

E o mundo das criptomoedas?

O Bitcoin realmente atingiu um novo recorde histórico de 120 mil dólares, mas esse número não significa nada para a maioria das pessoas. As altcoins caíram abaixo dos níveis após o colapso da FTX, os projetos de lançamento abriram já com perdas, os estúdios de “撸毛” mudaram para o mercado de ações de Hong Kong para novos lançamentos, e o volume de transações no Q3 de 2025 caiu 32% em comparação ao ano anterior.

Blockchain ainda é uma indústria de tecnologia?

A IA é um tema global, e o líder é, sem dúvida, a Nvidia, com um valor de mercado de 5 trilhões de dólares, um número que ultrapassa o total do mercado de criptomoedas global e o total das bolsas de valores da Inglaterra, França e Alemanha, aproximando-se do valor total da bolsa de valores da Índia.

Por trás deste número, existem barreiras tecnológicas reais e valor comercial. O treinamento de grandes modelos em todo o mundo não pode prescindir dos chips da Nvidia, que são utilizados por clientes como OpenAI, Google e Meta. A condução autónoma, robôs e a implementação de aplicações de IA, cada etapa requer suporte de poder computacional. Esta é uma receita palpável, um lucro real em dinheiro. No terceiro trimestre de 2025, a receita da Nvidia atingiu 35 mil milhões de dólares, um aumento de 94% em relação ao ano anterior, com uma margem de lucro líquido superior a 50%.

E o mundo das criptomoedas? No mundo das criptomoedas, já se falou em AI, mas foi apenas uma conversa, o chamado Blockchain + AI, mas atualmente não existe uma aplicação que realmente mostre “isso é incrível”. As ferramentas de AI utilizadas na indústria não têm muito a ver com Blockchain. Sem mencionar aqueles projetos fraudulentos que emitem moedas sob o pretexto de serem AI.

Até mesmo já existem processos complementares, como quanto dinheiro precisa ser levantado para a avaliação, depois encontrar quem pode entrar em qual plataforma, em seguida, encontrar quem levantará uma rodada KOL, e por fim, para onde sair, terminando a próxima.

A indústria de blockchain deveria ser a indústria de tecnologia, o Bitcoin é o líder do setor de tecnologia, mas agora não se vê nada de tecnologia, é tudo finanças.

Ao olhar para o passado, cada ciclo de mercado em alta foi impulsionado por quebras técnicas claras.

Em 2017, a explosão dos ICOs e das plataformas de contratos inteligentes. O Ethereum provou que a Blockchain não é apenas moeda, mas também pode suportar aplicações. Embora a maioria dos projetos de ICO tenha terminado em zero, essa rodada realmente impulsionou o desenvolvimento da infraestrutura de blockchains públicas. O conceito de contrato inteligente proposto por Vitalik Buterin fez com que inúmeros desenvolvedores vissem as possibilidades da Blockchain.

2020～2021 anos, a explosão dupla de DeFi e NFT. Uniswap redefiniu a plataforma de negociação com o mecanismo de formador de mercado automático, Aave e Compound tornaram o empréstimo descentralizado, e Curve otimizou a negociação de stablecoins. O valor total bloqueado por esses protocolos ultrapassou 200 bilhões de dólares em um determinado momento. Os NFTs trouxeram uma nova forma de expressão para a propriedade digital, desde obras de arte a itens de jogos, desde nomes de domínio até autenticação de identidade. Essas duas vertentes são inovações nativas do mundo das criptomoedas e resolveram problemas reais.

Em 2024, o mercado começa a contar histórias sobre IA, e ainda podemos tentar fazer alguma infraestrutura de IA, mas apenas por um ano.

Em 2025, começamos a acumular pontos.

Claro que há muitas razões objetivas que levam à aparente falta de liquidez, mas a essência ainda é a falta de inovação e a supervalorização do mercado.

Do financiamento de tokens ao DeFi, o mundo das moedas levou três anos. Desde o DeFi até agora, já se passaram quatro anos. Mas nesses quatro anos, o mundo das moedas não viu surgir nenhuma inovação nativa que pudesse igualar-se ao DeFi.

Quando os mercados de capitais tradicionais encontram uma nova lógica de crescimento em IA, energia e manufatura, o Blockchain ainda está preso em um contexto de auto-circulação. A Nvidia está desenvolvendo o próximo chip de geração, a Tesla está avançando na condução automática e a OpenAI está treinando modelos mais poderosos. O Blockchain está acumulando pontos.

Esta é a maior tristeza do Blockchain em 2025.