Se o ETF XRP for aprovado, quem comprará e como a liquidez mudará?

Atualmente, há seis ETFs XRP aguardando a aprovação da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários E.U.A. (SEC), com prazos finais em outubro. A sua presença é esperada para reestruturar o mercado de XRP.

O contexto legal deu um passo importante em 17/9, quando a SEC aprovou os padrões de listagem comuns para ETFs relacionados a criptomoedas nas grandes exchanges. De acordo com Eric Balchunas, analista sênior de ETFs da Bloomberg, a aprovação da SEC para ETFs de altcoins "não é mais uma questão de se irá acontecer ou não, mas sim de quando irá acontecer."

No entanto, o momento da aprovação ainda depende de Washington. Durante o período de fechamento do governo federal, a SEC opera apenas com uma equipe mínima e suspende o processamento de pedidos de registro, fazendo com que os lançamentos de ETF sejam adiados. Quando o pessoal retornar, a ordem de aprovação pode ser reavaliada, portanto a possibilidade de aprovação em outubro ainda existe.

Com base neste contexto, os fundos Bitwise, 21Shares, WisdomTree, Canary Capital, CoinShares e Grayscale são previstos para lançar produtos XRP na bolsa Cboe este mês, reestruturando assim o mercado de XRP.

Fluxo de caixa previsto

O montante que irá fluir para o ETF XRP está a ser um tema de debate, mas algumas estimativas foram apresentadas. Os pesquisadores de mercado preveem que o fluxo de dinheiro no primeiro ano pode chegar a 8 bilhões de USD. Julio Moreno da CryptoQuant estima que o ETF pode absorver de 1% a 4% do total da oferta circulante de XRP.

Jamie Elkaleh da Bitget acredita que o nível de 4–8 bilhões de dólares é o cenário base realista. O quadro da JPMorgan de janeiro, baseado na taxa de penetração do Bitcoin e do Ethereum, prevê que 3%–6% da capitalização de mercado será convertido em fluxo de dinheiro ETF.

Com o preço do XRP em cerca de 3 USD no momento da redação, o fluxo de caixa no primeiro ano é estimado em cerca de 5,5–11 bilhões de USD.

Na competição por capital, taxas baixas e uma estratégia de distribuição ampla serão fatores decisivos. A história mostra que custos mais baixos e a capacidade de acessar várias corretoras geralmente trazem um fluxo de caixa robusto nas fases iniciais.

Em relação à posição do investidor, o primeiro fluxo de dinheiro provavelmente virá de investidores individuais, se o XRP quiser simular o desempenho do ETF Bitcoin spot. Um estudo da K33 realizado em fevereiro mostrou que 25,4% dos ativos sob gestão do ETF Bitcoin spot pertencem a instituições.

Evolução do preço e tendência de oferta

O preço do XRP no dia do lançamento do ETF pode apresentar uma volatilidade complexa. Anteriormente, o ETF de Bitcoin à vista nos E.U.A. fez com que o BTC caísse 7,5% no próprio dia do lançamento ( "sell the news" ), chegando até a ameaçar perder o nível de 40.000 USD. O ETF de Ethereum também caiu 4,25% no dia seguinte.

No médio prazo, o BTC subiu rapidamente para perto de 74.000 USD após dois meses, enquanto o Ethereum continuou a cair até o início de outubro. A diferença é que o BTC foi lançado em um período de crescimento do mercado em geral, enquanto o Ethereum foi lançado em um período de forte correção. Portanto, é difícil prever a volatilidade do preço do XRP, mas a possibilidade de “sell the news” é real.

Algo que quase certamente mudará é a estrutura do mercado XRP. O relatório da Glassnode indica que o ETF spot nos E.U.A. desempenha um papel de “absorção da oferta” para o Bitcoin e Ethereum, removendo a quantidade de moedas da oferta em circulação. Quando a demanda por ETFs diminui, a fragilidade do mercado aumenta; por outro lado, o fluxo de dinheiro retorna para ajudar a estabilizar os preços devido à oferta restrita.

Um sistema ETF XRP funcionará de forma semelhante, com um fluxo de capital estável absorvendo a oferta, direcionando a busca por preços de acordo com a velocidade de alocação dos consultores e investidores individuais, reduzindo a sensibilidade aos ciclos de liquidez puramente crypto.

Com a nova regulamentação do ETF já emitida e o processo de registro em andamento, a questão central para o XRP não é mais se será aprovado ou não, mas sim como a primeira onda de fluxo de capital moldará a dinâmica do mercado do XRP.

Vương Tiễn