Odaily entrevistou Yi Lihua: advogado de底部 Participações ETH 182.000 moedas, ganhos não realizados de 130 milhões de dólares, por que “não vender as moedas”?

Original | Odaily Odaily Diário (@OdailyChina)

Autor | Dingdang (@XiaMiPP)

Após 7 meses de consolidação, o ETH finalmente voltou a ultrapassar os 3000 dólares hoje.

Na batalha em torno do ETH, há uma voz firme e alta. Desde chamadas públicas até posições pesadas em opções, ele praticamente carregou sozinho a bandeira dos touros do ETH na comunidade de língua chinesa. Ele é Yi Lihua, fundador do fundo secundário Trend Research, e também é chamado de "E Lihua" pelos investidores em criptomoedas. Hoje, ele finalmente alcançou seu momento de brilho — segurando 182.000 ETH, com um lucro flutuante que já ultrapassou 130 milhões de dólares, mas "nenhuma moeda foi vendida".

Por que ele se atreveu a gritar alto e aumentar suas posições quando o ETH estava a 1450 dólares? E por que, após uma "taxa de aprendizagem" de opções de 2 milhões de dólares em perdas, ele decidiu se afastar das negociações "tipo cassino"?

Desde a febre de "apostar sem pensar" em 2017, passando pela forte queda do mercado em 2018, até os dividendos do mercado em alta em 2020, Yi Lihua compreendeu profundamente: “O reconhecimento da tendência supera em muito as técnicas de curto prazo, e pouco movimento no mercado em alta é o verdadeiro caminho”. Esta entrevista não é apenas uma perspectiva sobre as posições e uma revisão de estratégias de um jogador de topo, mas também uma "declaração de investimento em tendência" e um "guia de sobrevivência no mercado em alta" baseada em experiências práticas que penetram na névoa do mercado. A lógica validada com dinheiro real é digna de ser lida e refletida por cada investidor que está na onda das criptomoedas.

I. Experiência Pessoal: A percepção de tendências e o julgamento de ciclos superam de longe as habilidades de curto prazo

**Odaily Odaily: Primeiro, por favor, apresente brevemente o seu histórico profissional e o que o levou a entrar na indústria de criptomoedas? 易理华：**Eu anteriormente trabalhava com investimento em ações. Em 2015, durante o processo de investimento, entrei em contato com projetos de criptomoeda e, após uma compreensão mais profunda, entrei oficialmente neste setor ao participar da mineração de Bitcoin.

**Odaily Odaily日报：Na sua carreira de criptomoedas, como é que a sua filosofia de investimento mudou? Houve alguma experiência particularmente importante que teve um impacto profundo na sua estratégia e forma de julgamento atuais? Yili Hua: **Primeiro, durante o período de 2017, os investimentos quase não tinham lógica, no mercado primário, bastava obter quotas para investir, e no mercado secundário, era simplesmente comprar BTC e ETH, o que levou a que eu enfrentasse grandes perdas no mercado em baixa de 2018 a 2019. O grande mercado em alta de 2020 a 2021 permitiu que apostas impulsivas obtivessem dividendos. Essas duas mudanças de ciclo nos fizeram perceber profundamente que: o reconhecimento de tendências e o julgamento de ciclos são muito mais importantes do que técnicas de curto prazo.

Ao mesmo tempo, ficou claro um ponto: é a construção de uma lógica de investimento centrada na tendência, que é a chave para atravessar ciclos, na longa tendência de alta do Bitcoin. A maioria dos OG realmente estabeleceu a estrutura de investimento subjacente após repetidas tentativas e erros.

Dois, Ecossistema Ethereum e Lógica de Posicionamento Central

**Odaily Odaily: Sabemos que você tem estado muito otimista com o Ethereum (ETH) recentemente, o ETH voltou a 3000 dólares, como você se sente agora? 易理华：**Tudo estava dentro das expectativas. Se não fosse pela interferência da geopolítica do Oriente Médio, o ETH já deveria ter alcançado 3000 dólares.

**Odaily Odaily: Pode partilhar a sua situação atual de posse de ETH? Qual é o custo? Tem intervalos e planos específicos para a realização de lucros? 易理华：**Os dados on-chain são basicamente transparentes, atualmente não temos nenhuma ação de venda. Acreditamos que o mercado em alta está apenas começando, enquanto a tendência continuar, iremos manter. Só consideraremos vender quando julgarmos que o mercado em alta terminou.

Odaily Nota: De acordo com o analista on-chain Yu Jin (@EmberCN), à medida que o preço do Ethereum (ETH) atinge a marca de 3.000 dólares, o ETH atualmente detido pela Trend Research já apresenta um lucro flutuante de 130 milhões de dólares. Os dados mostram que a quantidade total de ETH adquirida e mantida pela Trend Research é de 182.000 unidades, com um preço médio ponderado de aproximadamente 2.250 dólares.

**Odaily Odaily日报：porque você tem gritado para comprar ETH, vimos no Twitter alguém brincando com você chamando de "E Li Hua". O que você acha desse apelido? Você se importaria? Tem algo que gostaria de responder? Yili Hua: **A razão pela qual estamos publicamente a dizer que compramos, é porque quando o ETH estava a 1450 dólares, achámos que era uma oportunidade histórica, claro que queríamos partilhar isso com todos, e de facto continuamos a comprar, as nossas palavras e ações estão em consonância.

A designação E 理华 também indica que todos estão atentos ao ETH, seja em tom de brincadeira ou de dúvida, mas tudo isso é apenas conversa de mesa de jantar, eu não me importo. As pessoas que escreveram artigos negativos sobre mim no passado, eu já superei, o importante é que o mercado em alta chegou e todos ganham juntos.

**Odaily Odaily: Em junho, você tinha quase 100.000 opções de compra de ETH no final do mês na plataforma X, com um prêmio total de 2 milhões de dólares. No entanto, o mercado naquele mês não foi satisfatório. Qual a sua opinião sobre esse investimento? Há alguma reflexão ou ajuste de estratégia subsequente? Yili Hua: **É realmente uma operação errada que merece reflexão. Estávamos demasiado ansiosos para apostar que o ETH chegaria a 3000 dólares, ignorando o risco do cisne negro. Naquele momento, a situação do mercado estava especialmente boa, e nossos lucros estavam razoáveis, então decidimos fazer a próxima aposta, mas a guerra no Oriente Médio atrapalhou o ritmo. Isso também nos lembra novamente: é muito difícil para qualquer equipe profissional ganhar dinheiro a longo prazo em um "cassino".

Portanto, também estamos mais convencidos da crença em investimentos de tendência, evitando participar deste tipo de comportamento de risco extremamente alto. Isso é também o que quero expressar: tanto os investimentos de nível 1 quanto as operações de opções pertencem, na verdade, a comportamentos de risco de incerteza, apenas os investimentos de tendência são o que acreditamos ser o caminho justo que pode nos levar até o fim.

**Odaily Odaily: Além de manter firmemente ETH, você também expressou otimismo em relação a projetos do ecossistema Ethereum como UNI e AAVE. Você já fez alguma alocação de posição? Qual é a proporção aproximada? 易理华：**Estamos otimistas em relação ao ecossistema ETH como um todo, UNI e AAVE, como líderes nesse espaço, naturalmente têm uma alocação, atualmente representando cerca de 20% da posição total. Esperamos que os líderes do ecossistema superem o ETH e, no futuro, faremos ajustes oportunos com base no desempenho do mercado e nas oportunidades.

**Odaily星球日报：Você acredita que essas altcoins são promissoras com base na lógica de correlação com a alta do ETH, ou valoriza mais sua própria capacidade de fluxo de caixa e captura de valor? Além disso, plataformas emergentes não baseadas em ETH, como a Hyperliquid, também têm se destacado recentemente. O que você acha? Você consideraria investir? 易理华：**principalmente baseado na avaliação da tendência do ETH para realizar a configuração de ligação ecológica. Diante da tendência, qualquer análise não tem significado. Preferimos comprar apenas os líderes, mesmo que seja o líder do setor de Meme, também será alocado. Portanto, nossas decisões de investimento em projetos são totalmente baseadas na perspectiva otimista de longo prazo do ETH. Com o ETH retornando a 3000 dólares, o mercado em alta da indústria estará de volta, todos os projetos de qualidade deverão valorizar, mas temos recursos limitados e não conseguimos abranger tudo.

Três, a posição e a estratégia da LD Capital e da Trend Research

Odaily Diário: Como todos sabem, você é o fundador da LD Capital, mas no último ano vimos você focar mais na construção da Trend Research. Quais são as diferenças em termos de operação e posicionamento entre as duas? Qual é o significado e a visão por trás do nome da marca Trend Research? **易理华：**LD Capital é uma instituição de investimento veterana focada no mercado primário de criptomoedas, que investiu em mais de 200 projetos nos últimos 8 anos, com foco principal no apoio a equipes, incubação de ecossistemas e investimentos estratégicos em estágios iniciais.

Trend Research é um fundo de investimento focado no mercado secundário. Devido a diferenças de posicionamento, equipe e estrutura do fundo, tornou-se uma marca e um objetivo de desenvolvimento relativamente independentes. O nome “Trend” foi escolhido porque acredito firmemente que o investimento em tendências é o caminho de longo prazo mais replicável e justo. Na verdade, Buffett e Duan Yongping também são representantes típicos do investimento em tendências. Esperamos que o Trend Research se torne um fundo perene, sustentável e inter-cíclico, que possa perpetuar essa filosofia tanto no mercado de criptomoedas quanto no mercado de ações. Continuaremos a nos comprometer a aprimorar nossas capacidades de pesquisa e estratégias de investimento.

**Odaily Odaily日报：A fonte de financiamento da Trend Research é capital próprio ou há a participação de investidores externos? É conveniente revelar qual é o montante de capital que está atualmente sob gestão? Yili Hua: **A maior parte é capital próprio da equipe, atualmente os ativos na cadeia são relativamente transparentes. Ao mesmo tempo, também esperamos, nas condições certas, expandir continuamente a equipe e o tamanho. Acreditamos que estabelecer a lógica de investimento subjacente é o mais importante. Os parceiros da equipe têm mais de 10 anos de experiência em investimentos e negociações criptográficas, por isso esperamos um crescimento sólido passo a passo.

**Odaily日报: Em termos de estratégia específica, a Trend Research prefere investimentos de longo prazo ou foca mais na captura de tendências de curto prazo? Atualmente, onde está o foco principal dos fundos? Yili Hua: **Nós nos concentramos em investimentos de valor impulsionados por tendências, com estratégias de curto prazo limitadas a pequenos ajustes ou jogos oportunos. Como todos podem ver, temos continuamente aumentado nossas posições de compra, sem nenhuma venda, e pode ser que em determinado momento reduzamos a alavancagem de empréstimos (risco extremamente baixo ).

Neste momento, o foco ainda está na indústria de criptomoedas, e no futuro, iremos expandir ainda mais para categorias como ações. Estamos a investigar oportunidades no espaço de cripto-ações, e a decisão de expansão dependerá da capacidade da equipa e da correspondência com as oportunidades de mercado.

Odaily Odaily Diário: Este ano, os novos projetos lançados geralmente carecem de suporte, e o desempenho dos preços não correspondeu às expectativas. Como têm se comportado os projetos de primeira linha nos quais a LD Capital investiu anteriormente? Isso leva você a reavaliar a lógica de disposição no mercado primário? Você continuará a participar de projetos de primeira linha no futuro? Yili Hua: De fato, assim como a maioria das instituições, também sentimos uma grande pressão no mercado primário. A maioria dos projetos teve um desempenho muito ruim, e isso foi um dos motivos diretos para a nossa mudança para investimentos no mercado secundário. No entanto, temos capital próprio, enquanto os outros são LPs, mas não sei se isso é uma bênção ou uma maldição.

Para ser honesto, não encontramos uma lógica subjacente clara para investimentos de primeira linha em larga escala. Isso porque investir em primeira linha é uma atividade de alto risco, e não temos nenhum meio de restringir os promotores do projeto. Os fundos asiáticos também estão em uma posição totalmente desfavorável em termos de poder de precificação e liquidez de saída, o que nos leva a ser muito cautelosos em relação aos investimentos de primeira linha. Mas, se forem fundadores que conhecemos bem e em quem temos confiança, continuaremos a aumentar nossos investimentos em primeira linha. Recentemente, também começamos a investir em empresas de moeda e ações, ao mesmo tempo que ajudamos projetos de primeira linha de alta qualidade a melhorar seus serviços e acelerar seu progresso; essa é a nossa estratégia atual.

Quatro, Narrativa AI, Macroeconomia e Estrutura de Mercado

**Odaily Odaily: Você mencionou que o volume de investimentos em criptomoedas em Wall Street não fica atrás da narrativa da IA, ao mesmo tempo que apontou que a IA apresenta bolhas. A bolha a que você se refere diz respeito ao campo das criptomoedas ou a uma definição mais ampla do setor tecnológico? Como você vê o setor de Agentes de IA em criptomoedas? 易理华：**AI é o principal motor do atual mercado em alta das ações americanas, mas se conseguirá sustentar um valor de mercado de vários trilhões a longo prazo ainda é discutível. Eu acho que a IA em si não é um problema, é apenas uma das direções mais importantes para o desenvolvimento humano no futuro.

No campo das criptomoedas, atualmente não vimos verdadeiros avanços em projetos de AI+Crypto. Esperamos que no futuro surjam projetos com inovação tecnológica real e aplicação prática, mas neste momento ainda estamos em fase inicial.

**Odaily Odaily日报：Você como vê o efeito de absorção de capital sob o "consenso excessivo" do Bitcoin? Os altcoins estão, portanto, com dificuldade em obter rotação de fundos? A "temporada de altcoins" no sentido tradicional ainda existe? 易理华：**O Bitcoin é atualmente o ativo central do mercado em alta institucional, com a BlackRock, MicroStrategy, entre outros, a comprar apenas BTC, o que fortalece cada vez mais o consenso. Por outro lado, as altcoins enfrentam uma narrativa fraca e um excesso de oferta, o que dificulta a realização de seu valor.

No futuro, apenas algumas altcoins que realmente possuem suporte tecnológico ou de valor conseguirão obter oportunidades de rotação. Assim como nas ações dos EUA, a maioria das "ações zumbis" já não tem liquidez nem poder de precificação.

**Odaily Planet Daily: Recentemente, a tokenização de títulos tem sido muito quente, e grandes bolsas como Bybit e Kraken estão fazendo negócios de negociação de tokens de ações dos EUA. Como você vê as perspetivas do mercado para a tokenização de títulos? Vai comprimir ainda mais a liquidez da altcoin e o espaço de negociação no mercado?
Yili Hua: **Eu acho que isso é positivo. A maioria dos usuários do Web3 só negociará as principais moedas e ações de destaque, enquanto é provável que haja muito pouco interesse em outras categorias. E investidores tradicionais em ações podem entrar em um novo mercado através de canais tokenizados. Isso representa um crescimento para o mercado de criptomoedas, e não um jogo de soma zero.

Odaily Odaily: Com o avanço crucial da legislação GENUIS, a regulação das stablecoins parece ter feito um progresso substancial. Você acredita que este avanço político realmente trará capital incremental? O impacto será uma volatilidade de mercado de curto prazo ou uma estrutura institucional de longo prazo? **易理华：**Claro, a política favorável às criptomoedas é um fator importante para este mercado em alta. Sem uma política amigável para as criptomoedas, uma enorme quantidade de capital tradicional não consegue entrar de forma regulamentada na indústria das criptomoedas, o que traria uma grande quantidade de fundos e uma base para um mercado em alta de longo prazo. Esta é também a razão principal pela qual temos uma visão otimista sobre este mercado em alta.

Odaily Odaily日报：não poucas opiniões acreditam que a indústria de criptomoedas está passando do "período de dividendos tecnológicos" para o "período de dividendos regulatórios", ou até mesmo para o "período de arbitragem de conformidade". Você concorda com esse julgamento? Os jogadores institucionais substituirão gradualmente os investidores de varejo como a principal força de precificação?

Yili Hua: Esta é uma tendência inevitável. Assim como nas ações americanas, o poder de precificação acabará por regressar às instituições. A única escolha dos investidores de retalho é: acompanhar de perto Wall Street e as grandes instituições, não operar contra a tendência. Após a entrada das instituições, a certeza será maior.

Cinco, Julgamento de Tendências e Sugestões de Investimento

Odaily Odaily: Em relação ao momento atual, como você vê a tendência geral do mercado de criptomoedas nos próximos 1-2 anos? Quais variáveis macroeconômicas ou políticas regulatórias podem se tornar variáveis-chave?

**易理华：**Com o suporte de políticas favoráveis e expectativas de corte de juros, o mercado de touros das criptomoedas deve continuar. Claro, haverá muitos cisnes negros e flutuações normais no meio do caminho, mas atualmente não vemos sinais de uma reversão significativa da tendência. Quando surgirem verdadeiras variáveis grandes, faremos uma análise e julgamento imediatamente.

**Odaily: Como um profissional veterano na indústria de criptomoedas, que conselhos você tem para investidores comuns no ambiente atual?
易理华：**Já dei muitas sugestões no Twitter, todos podem dar uma olhada. A escolha mais importante e justa para todos é investir em tendências. Em um mercado em alta, menos agitação é a melhor estratégia. Evite investimentos de alto risco e evite contratos de alta alavancagem.

Com 182 mil unidades de Ethereum (ETH) em mãos, um lucro flutuante já superior a 130 milhões de dólares, mas "nenhuma ação vendida"! O veterano de investimentos em criptomoedas Yi Li Hua (apelidado de "E Li Hua" no meio) revelou em uma entrevista recente não apenas dados impressionantes sobre sua carteira, mas também pela primeira vez desvendou em profundidade os princípios centrais de seu "investimento em tendência" que o ajudaram a atravessar ciclos de alta e baixa. Desde a febre de "apostas sem pensar" em 2017, até os danos severos do mercado em baixa de 2018, e os dividendos do mercado em alta de 2020, ele trocou lições dolorosas com dinheiro real por uma compreensão profunda: "O reconhecimento da tendência supera em muito as habilidades de curto prazo, e em um mercado em alta, menos agitação é o caminho a seguir". Por que ele se atreveu a clamar por alta publicamente e a aumentar suas posições quando o ETH estava a 1450 dólares? E por que, após a "mensalidade" de 2 milhões de dólares em opções, ele se afastou decisivamente do comércio "tipo cassino"? Diante da atual situação da indústria, marcada pelo efeito de absorção do Bitcoin, a fraqueza das altcoins e o inverno do mercado primário, como ele planeja suas estratégias? Por que afirma que a "era do poder de precificação institucional" já chegou, e que os investidores de varejo só podem "seguir de perto Wall Street"? Mais importante ainda, como ele vê o impacto profundo do atual "período de dividendos regulatórios" no mercado em alta? Esta entrevista não é apenas uma perspectiva sobre a carteira e uma revisão de estratégias de um jogador de topo, mas também uma declaração de "investimento em tendência" e um "guia de sobrevivência para o mercado em alta" baseada em experiência prática e em meio à neblina do mercado. A lógica testada com dinheiro real de Yi Li Hua merece ser lida e refletida por cada investidor que está na onda das criptomoedas.