Os tribunais federais distritais dos EUA emitiram recentemente uma decisão no litígio legal entre a plataforma de mercados de previsão Kalshi e o governo do estado do Arizona, proibindo temporariamente o estado de aplicar as normas relacionadas com jogos contra a plataforma e, em simultâneo, suspendendo os respetivos processos criminais. Esta decisão clarifica, numa fase inicial, a ordem de prioridade entre as competências de regulação do governo federal e dos governos estaduais sobre produtos financeiros derivados.
Os juízes atribuem a jurisdição prioritária à esfera federal
O juiz distrital Michael Liburdi indicou, na decisão, que a Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias dos EUA (CFTC) apresentou provas suficientes para demonstrar que os Event Contracts «contratos de eventos» disponibilizados pelos mercados de previsão se enquadram na definição de Swaps («swaps») prevista na legislação de transações de mercadorias. De acordo com a referida norma, a CFTC detém a Exclusive Jurisdiction «jurisdição exclusiva» sobre os produtos negociados em mercados de contratos designados. O juiz considera que o direito federal tem prioridade na regulação destes produtos financeiros e que, por isso, a tentativa do Arizona de regular o mercado com base em normas estaduais de jogos ultrapassa os limites das competências de execução. Após a emissão desta ordem, a audiência de habeas corpus preliminar marcada para segunda-feira foi cancelada, mostrando que os tribunais federais tendem a proteger um quadro regulatório unificado para os mercados financeiros a nível nacional.
Kalashi sustenta que os contratos de eventos são um instrumento financeiro novo
A promotoria do Arizona apresentou anteriormente 20 acusações de contravenção contra Kalshi, alegando que a plataforma aceitou ilegalmente apostas relacionadas com resultados de eleições políticas, competições desportivas universitárias e desempenhos individuais de jogadores, sublinhando que o estado proíbe estritamente atividades de apostas sem licença. Ainda assim, a Kalshi sustenta que o seu modelo de operação não é um jogo tradicional, mas sim a oferta aos clientes de compra e venda de contratos de «sim» ou «não» sobre resultados de eventos. A Kalshi afirma que os clientes negoceiam entre si um swap de risco e não uma aposta entre jogadores e casa, típica de jogos tradicionais; em essência, trata-se de um produto financeiro.
Diferentes decisões em cada estado dos EUA
O Arizona foi o primeiro estado nos EUA a agir contra uma plataforma de mercados de previsão, desencadeando um efeito de cadeia. Para além do Arizona, a Kalshi enfrenta também pressões legais nos estados de Utah e Iowa. Neste momento, as decisões dos juízes em diferentes locais são divergentes: Nevada e Massachusetts apoiam a proibição decretada pelo governo estadual, enquanto o Novo Jersey e o Tennessee proferiram decisões favoráveis à plataforma.
A família Trump apoia os mercados de previsão
O governo Trump tem demonstrado uma postura favorável aos mercados de previsão, chegando a ser o caso de instituições federais que intentaram ações judiciais contra o Connecticut, o Arizona e Illinois, questionando a interferência das autoridades locais nas atividades de regulação federal e defendendo que usar a legislação estadual para combater empresas financeiras em conformidade criará um perigoso precedente.
O desenvolvimento das plataformas de previsão está intrinsecamente ligado a forças políticas. O filho mais velho do Presidente Trump é consultor da Kalshi e da Polymarket, além de ser também investidor desta última. A plataforma de redes sociais do grupo Trump, Truth Social, prepara-se para lançar um mercado de previsão baseado em criptomoedas, Truth Predict.
A Kalshi sustenta que, se os estados aplicarem as leis de jogos de forma isolada, isso ameaçará a sobrevivência da plataforma, prejudicará a integridade dos contratos e a liquidez. A Kalshi entende que o processo criminal do Arizona visa interferir com os procedimentos civis existentes. O porta-voz do gabinete do Procurador-Geral do Arizona, Taylor (Rich Taylor), discorda da decisão do juiz ao suspender a decisão relativa à Kalshi e afirma que irá avaliar as ações seguintes.
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O Commodities Hub foi ao ar na quarta-feira, com dezenas de mercados ativos estruturados em torno de metas de preço específicas. Os usuários podem fazer apostas sobre se os preços das commodities vão ser negociados acima ou abaixo de níveis predeterminados. O chefe de cripto da Kalshi, John Wang, declarou: "À medida que a bolsa aprofunda nossas ofertas em commodities líquidas, é importante que os mercados da Kalshi sejam respaldados por dados rápidos e de nível institucional. As feeds de preços da Pyth são detalhadas e fáceis de consumir, complementando a missão da Kalshi de tornar esses mercados acessíveis a um conjunto mais amplo de participantes do varejo e do setor institucional."
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