Trump volta a fazer promessas: o novo presidente do Federal Reserve, Powell, poderá impulsionar o crescimento económico dos EUA em 15%

Trump afirma que a sua nomeação para a presidência do Federal Reserve pode impulsionar um crescimento económico de 15%, um número que há quase meio século não se via, destacando a enorme pressão política que a nova administração enfrentará.
(Resumindo: Warsh impulsionará o fluxo de fundos para o Bitcoin? Após a nomeação de Trump, o ouro caiu abaixo de 5000 dólares e o BTC recuperou-se brevemente para 83700 dólares)
(Complemento de contexto: Trump nomeia Kevin Warsh, presidente do Federal Reserve, a falar sobre Bitcoin: não é um substituto do dólar, mas sim um “inspetor” da política monetária)

Índice deste artigo

• O significado político de 15% é maior do que o significado económico
• Lições da história: as expectativas do presidente versus a realidade do banco central
• O caminho de transmissão para o mercado

O presidente dos Estados Unidos, Trump, voltou a fazer uma grande previsão, afirmando que a sua nomeação para o novo presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, “pode estimular a economia a crescer a uma taxa de 15%”.

O que significa 15%? A previsão de crescimento económico dos EUA para este ano é de 2,4%, com uma taxa média de crescimento de 2,8% ao longo do último meio século. Desde a década de 1950, casos de crescimento do PIB superior a 15% são raros, sendo o último em terceiro trimestre de 2020, uma recuperação especial após o encerramento por causa da pandemia, e não um crescimento orgânico.

Ainda não está claro se Trump se refere ao crescimento interanual, à taxa de crescimento anualizada trimestral, ou a algum outro indicador que ele mesmo defina. Mas, independentemente da interpretação, esse número está muito além das previsões de qualquer economista mainstream.

O significado político de 15% é maior do que o significado económico

Só podemos dizer que Trump lançou esse número de 15% mais como uma manobra política do que uma previsão económica. 2026 será um ano de eleições intercalares, historicamente um ciclo eleitoral pouco favorável ao presidente em exercício. O desempenho económico influencia diretamente a intenção de voto dos eleitores, e Trump precisa de um presidente do Fed que possa validar a narrativa de “prosperidade económica”.

Este é o dilema que Warsh enfrentará. Como presidente do Fed, ele deve manter a independência e credibilidade do banco central; como nomeado de Trump, carrega as altas expectativas do White House para o crescimento económico. Se ele favorecer cortes de juros em excesso para agradar a Trump, pode provocar uma inflação de rebote, prejudicando a reputação do Fed; mas, se insistir na sua independência, poderá ser alvo de críticas públicas do White House (como Trump atacou Powell, serve de exemplo).

Lições da história: as expectativas do presidente versus a realidade do banco central

Nixon pressionou o presidente do Fed, Burns, a reduzir as taxas antes das eleições de 1972, o que acabou levando à alta inflação dos anos 70. Quase todos os presidentes desejam maior crescimento e taxas de juros mais baixas, mas o papel do banco central é justamente tomar decisões impopulares sob pressão política.

Warsh ainda não entrou nessa corda bamba. Mas Trump já colocou sinais de ambos os lados, e a história mostra que os presidentes do banco central que são obrigados a entregar resultados impossíveis geralmente têm mandatos pouco felizes.

O caminho de transmissão para o mercado

Este jogo político tem impacto indireto, mas profundo, nos mercados tradicionais e de criptomoedas. A política de taxas de juros do Fed é a chave para a liquidez do mercado: baixar juros significa mais dinheiro barato entrando em ativos de risco, subir juros é o oposto.

Se Warsh, ao assumir, tender a uma postura mais agressiva de corte de juros, no curto prazo, será uma notícia positiva para o mercado. Mas o problema é que, se os cortes forem motivados por pressões políticas e não por fundamentos económicos, podem acabar reacendendo a inflação, forçando o Fed a apertar a política monetária de forma mais agressiva no futuro — exatamente como aconteceu na crise de criptomoedas de 2022.

Por outro lado, a visão otimista de Warsh sobre o crescimento impulsionado por IA também pode influenciar sua postura regulatória em relação às criptomoedas e às fintechs. Um presidente do banco central que acredita que a tecnologia pode transformar a curva de produtividade, teoricamente, pode ser mais aberto a finanças descentralizadas e blockchain.