- A grande desconexão
- Para onde estão a ir?
De acordo com novos dados on-chain, a rede Bitcoin está a passar por um período sustentado de “capitulação dos mineiros” com uma queda consistente na dificuldade de mineração desde novembro de 2025.
Entretanto, a rentabilidade está estagnada, e os operadores estão a desligar as suas máquinas em massa.
A grande desconexão
O gráfico de dificuldade do Bitcoin apresenta uma imagem clara do êxodo. A dificuldade atingiu um máximo histórico de quase 155 T no início de novembro de 2025. Desde esse pico, a métrica tem vindo a diminuir de forma consistente, caindo para o nível atual de 141,67 T no final de janeiro de 2026.
A dificuldade de mineração determina o quão difícil deve ser encontrar um bloco. Quando mais mineiros entram, fica mais difícil. Quando eles saem, fica mais fácil. A descida escalonada no gráfico confirma que uma quantidade massiva de hashrate está a ser retirada online. Os mineiros estão a “desligar-se” pois não conseguem justificar os custos de eletricidade para manter as suas frotas.
No final de outubro, a rentabilidade dos mineiros (hashprice) caiu drasticamente. Desceu de aproximadamente ~$49/PH/s para ~$35/PH/s em poucos dias.
Apesar da queda na dificuldade, que teoricamente deveria tornar a mineração mais rentável para os restantes mineiros, a rentabilidade mal se moveu. Continua presa na faixa de $38–$40.
Isto cria uma “armadilha de rentabilidade”. Os mineiros restantes estão a obter uma fatia maior do bolo, mas o valor desse bolo provavelmente é demasiado baixo para fazer diferença.
Para onde estão a ir?
Os mineiros estão a “mudar para outros tipos de negócio”. Devido aos contratos de computação de alto desempenho (HPC) que pagam significativamente mais do que a mineração de Bitcoin, muitas instalações estão a reconfigurar a sua infraestrutura de energia para hospedar centros de dados de IA.
Para muitos, a escolha é simples: minerar Bitcoin com prejuízo, ou alugar a capacidade de energia às empresas de IA para lucro garantido.
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O preço de liquidação da baleia está definido em US$ 80,929. A posição já acumulou perdas significativas à medida que o Bitcoin se moveu contra a aposta no short. Para mitigar danos adicionais, a baleia colocou uma ordem de compra a mercado para encerrar a posição caso o BTC retroceda para US$ 78,129.
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