O setor DeFi rebate à proposta de restrição da regulamentação de tokenização como valores mobiliários da Citadel

As organizações e figuras que apoiam DeFi e cripto estão a contestar a opinião da Citadel Securities de que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) deve impor regulações mais rígidas aos “intermediários” no DeFi, especialmente no campo dos valores mobiliários tokenizados, alegando que o argumento da Citadel é “sem fundamento”.

Numa carta enviada à SEC na sexta-feira, o DeFi Education Fund, Andreessen Horowitz (a16z), The Digital Chamber, Uniswap Foundation e várias outras organizações afirmam querer “corrigir algumas imprecisões factuais e declarações enganosas”.

“O argumento da Citadel baseia-se numa análise incompleta da lei de valores mobiliários, tentando expandir os requisitos de registo junto da SEC para quase qualquer entidade, incluindo aquelas com ligação muito indirecta a uma transacção DeFi”, escrevem os representantes do setor cripto.

Esta troca de cartas ocorre num contexto em que a SEC continua a sinalizar que vê a inovação como um fator benéfico para o mercado de capitais. O presidente da SEC, Mr. Paul Atkins, destacou anteriormente que a SEC precisa de criar caminhos para que os participantes do mercado possam cumprir as regulações existentes.

A tokenização — o processo de colocar ativos do mundo real, como ações e obrigações, na blockchain — cresceu de forma exponencial no último ano. Embora os reguladores considerem que a tecnologia blockchain pode ajudar a modernizar o sistema financeiro dos EUA, a tokenização levanta várias questões complexas que requerem uma análise cautelosa.

A tensão entre a Citadel Securities e a indústria cripto escalou após a casa de mercado enviar uma carta à SEC na semana passada, solicitando que a agência identifique claramente os intermediários envolvidos na negociação de ações americanas tokenizadas, incluindo protocolos de negociação descentralizados. A Citadel argumenta que esses protocolos frequentemente exibem características semelhantes às bolsas ou às corretoras — as próprias empresas de trading, na classificação atual da SEC.

“Concluir que nenhuma das partes atende à definição de ‘corretor’ ou ‘negociante’ implicaria que a tecnologia utilizada é mais importante do que o serviço fornecido, o que pode questionar a forma como as empresas registadas na Comissão são tratadas legalmente há muito tempo”, afirma Stephen John Berger, chefe do departamento de política governamental e gestão global da Citadel.

Esta carta da Citadel foi então alvo de críticas por parte de um setor da indústria cripto, que considera essa abordagem “não realizável”. A indústria argumenta há muito tempo que o DeFi funciona de forma diferente do financiamento tradicional, especialmente por não haver intermediários directos, tornando muito difícil, ou mesmo impossível, aplicar um conjunto uniforme de regras.

Numa reunião do Comitê Consultivo da SEC no início do mês, Jonah Platt, CEO e chefe do departamento de política governamental e gestão nos EUA da Citadel Securities, admitiu que a tokenização de ações americanas pode beneficiar os investidores. No entanto, alertou que a concessão de isenções demasiado amplas ao DeFi pode ter consequências negativas para os investidores.

Em resposta à carta enviada à SEC na sexta-feira, um porta-voz da Citadel Securities afirmou que a empresa apoia a tokenização, mas destaca a importância de proteger os investidores.

“Como mencionado nas nossas contribuições, a Citadel Securities apoia firmemente a tokenização e outras inovações que reforçam a posição de liderança dos EUA no setor financeiro digital. No entanto, isso não significa que se deva comprometer os rigorosos padrões de proteção aos investidores — fatores que ajudaram a tornar o mercado de ações dos EUA um padrão global”, afirmou o porta-voz.

As organizações signatárias da carta na sexta-feira argumentam que “software automatizado” e “infraestrutura tecnológica” não podem ser considerados intermediários segundo as definições da lei da SEC, principalmente porque o trader ainda controla os seus ativos. “Estas definições devem ser aplicadas com o máximo de cautela, para evitar que inadvertidamente incluam desenvolvedores de software — que não detêm nem controlam os ativos dos utilizadores”, esclarece a carta.

Mais cedo nesse dia, a SEC enviou uma carta de “não ação” (no-action letter) à Deposit Trust Company (DTC), autorizando a organização a oferecer serviços de tokenização de ativos do mundo real que estejam sob custódia. Segundo a carta, a DTC pode tokenizar um conjunto definido de ativos, incluindo ações do índice Russell 1000, ETFs que acompanham grandes índices de ações dos EUA, bem como letras, obrigações e títulos do Tesouro dos EUA.