Relatório do Ethereum Alega que o ETH Está Severamente Desvalorizado

DeFi Dad, publica o novo trabalho de William Mougayar sobre a má avaliação fundamental do Ethereum. O relatório afirma que os mercados desenvolveram o Ethereum como uma empresa lucrativa. Os investidores irão valorizar os ETF com base em encargos e lucros. Afirmando que o Ethereum subvaloriza o seu papel como bem público, Mougayar posiciona esta perspetiva de forma negativa. Ele compara o Ethereum às camadas base da Internet, como TCP/IP. Estes esquemas geraram enormes receitas económicas sem lucros diretos. O Ether comporta-se de forma semelhante. A rede facilita trilhões de atividades em stablecoins, pagamentos, DeFi e ativos tokenizados. Segundo o relatório, o valor do ETH captura apenas uma fração deste valor. Os números de capitalização de mercado atualmente não indicam o efeito sistémico da rede. Esta lacuna é identificada no artigo e é exigido um novo quadro de avaliação.

Novo Modelo de Avaliação Tem Valor Intrínseco de Multi-Trilhões de Dólares

O relatório apresenta um modelo de avaliação em três partes. Quantifica o valor capturado, os fluxos económicos capitalizados e o excedente de confiança. As capitalizações de mercado do ETH, das redes layer-2 e dos protocolos DeFi capturam valor. Este grupo constitui aproximadamente $0.6-0.9 triliões na atualidade. Os fluxos económicos que dependem do Ethereum são capitalizados e incluem atividades semelhantes ao PIB. Isto cobre o volume de liquidações em stablecoins, negociações DeFi, bem como transações de tokenização.

Estes fluxos ultrapassam os 50 trilhões por ano. Quando se aplica um múltiplo conservador, a avaliação fica entre 0.3-3 triliões. O excedente de confiança consiste em: redução de fraudes, resistência à censura e poupanças por intermediários. Estas vantagens totalizam entre 0.15-0.6 triliões. O modelo híbrido avalia o Ethereum numa faixa de 2-6 triliões de forma intrínseca. Em dezembro de 2025, o ETH tem um valor de mercado próximo de 400 mil milhões. No relatório, afirma-se que há uma grande subestimação nesta desconexão.

Sistemas Ethernet como a Confiança Mundial no Financiamento

Segundo o relatório, o Ethereum é referido como a Camada de Confiança Global do financiamento digital. A rede assegura valor. Impõe regras. É o anfitrião de aplicações internacionais e depende de bancos, fintechs, empresas e governos. O relatório compara com os primeiros tempos da Internet. TCP/IP foi a força motriz das comunicações mundiais. Expandiu-se para um impacto económico de trilhões de dólares. O mesmo acontece com o Ethereum. A tokenização expande-se.

A adoção de stablecoins aumenta. Ativos do mundo real movem-se para a blockchain. Há uma procura institucional crescente em todo o mundo. O modelo prevê que a avaliação atinja entre 10 a 20 trilhões ao longo dos próximos (2035). Segundo a McKinsey e o Banco Mundial, o crescimento da infraestrutura digital foi documentado historicamente. O relatório sustenta que o Ethereum está na mesma curva. O artigo indica otimismo na utilidade a longo prazo do ETH. A comunidade considera a pesquisa como um alerta para a forma como os mercados valorizam as camadas base.