Centenária Wall Street e uma década de blockchain: SEC aprova projeto-piloto de tokenização de ações, trilhões de dólares em ativos vivem o "momento de reconhecimento"

Os Estados Unidos Securities and Exchange Commission (SEC) aprovou oficialmente, através de uma “Carta de Não Ação”, a iniciativa da Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) de lançar um piloto de três anos que permite a custódia e liquidação de ativos tradicionais, como ações e títulos do governo, em forma de tokens na blockchain. Esta medida abre pela primeira vez a porta para a tokenização de ativos tradicionais de trilhões de dólares através de uma rede blockchain pré-aprovada e regulamentada. Embora limitado, o piloto é visto como um “passo importante” na transição do mercado financeiro tradicional para a tecnologia blockchain, podendo ajudar a fechar a lacuna entre o mundo financeiro convencional e os ativos digitais, além de criar uma base de liquidez institucional sem precedentes para o segmento RWA.

SEC dá luz verde: Carta de Não Ação prepara o terreno para a tokenização de ativos

O coração do sistema de liquidação do mercado financeiro dos EUA — a Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) — recebeu uma autorização histórica. A SEC enviou uma Carta de Não Ação crucial, permitindo que, nos próximos três anos, ela ofereça serviços de tokenização de ativos tradicionais, como ações e títulos, em redes blockchain previamente aprovadas. O significado desta documentação é que a SEC declarou oficialmente que não tomará ações regulatórias contra as atividades específicas da DTCC dentro deste piloto, eliminando uma das maiores incertezas regulatórias para gigantes tradicionais do mercado financeiro explorarem a tecnologia blockchain.

A “Carta de Não Ação” é uma forma de tranquilização regulatória formal, baseada nos fatos e planos apresentados pela empresa. Não é uma aprovação legislativa definitiva, mas fornece um “porto seguro” para instituições de importância sistêmica, como a DTCC, explorarem novas tecnologias com cautela. A comissária da SEC, Hester Peirce, afirmou que, embora o projeto seja um piloto com várias limitações operacionais, representa um “passo importante e progressivo” na digitalização do mercado. Essa postura envia sinais positivos ao setor financeiro tradicional em relação à tokenização de ativos.

O contexto desta iniciativa é o crescente interesse de instituições globais na capacidade da blockchain de melhorar a eficiência de liquidação, reduzir custos e possibilitar operações de mercado 24/7. O piloto da DTCC indica que os reguladores estão começando a aceitar a blockchain como parte integrante da infraestrutura financeira existente, ao invés de uma revolução total. Isso certamente reforça a confiança de outros gigantes, como a Nasdaq, que observam de perto esse movimento.

Por que a DTCC? Decifrando o “gigante invisível” do mercado financeiro

Para entender a importância desta aprovação, é fundamental reconhecer o papel central da DTCC no sistema financeiro. Em resumo, ela é o “back-office” do mercado financeiro dos EUA e global. A maioria das ações, títulos e outros valores mobiliários negociados nos EUA têm seus registros eletrônicos e transferências de propriedade centralizadas na DTCC e suas subsidiárias, como a Depository Trust Company. Estima-se que o volume de ativos sob custódia da DTCC atinja cerca de 100 trilhões de dólares, tornando-se uma referência no sistema financeiro mundial.

Assim, a liderança da DTCC neste piloto de tokenização confere uma autoridade e impacto sistêmico incomparáveis. Michael Winnike, responsável por estratégias globais de liquidação e serviços de valores mobiliários da DTCC, destacou que os ativos tokenizados na blockchain terão os mesmos direitos legais e ações que suas contrapartes tradicionais. Ou seja, as ações da Apple tokenizadas, por exemplo, terão os mesmos direitos legais que as ações físicas em uma conta de corretagem tradicional.

Essa “equivalência legal” é fundamental. Ela resolve uma dúvida de longa data na área de tokenização: os tokens na blockchain possuem uma base jurídica sólida? A participação da DTCC, na prática, oferece uma espécie de “garantia de crédito” ao usar sua credibilidade e sua posição de contraparte central para respaldar os ativos tokenizados. Winnike acrescenta que a tecnologia incluirá controles similares aos do mercado tradicional, como a capacidade de congelar ou transferir ativos em caso de roubo, aumentando a confiança das instituições participantes.

Quais ativos estão incluídos no piloto? Descubra o caminho para bilhões de dólares

O piloto não abrange todos os ativos, sendo limitado a um conjunto de valores mobiliários altamente negociados. Segundo Winnike, o portfólio inicial incluirá ações do índice Russell 1000, que representa as 1000 maiores empresas listadas nos EUA, fundos negociados em bolsa (ETFs) que rastreiam principais índices, além de títulos do Tesouro dos EUA, como notas, títulos e bills.

Essa seleção reflete uma abordagem cautelosa, priorizando ativos com alta liquidez, transparência de mercado e menor volatilidade. Focar em ações de grande capitalização e títulos do governo ajuda a minimizar impactos potenciais na estabilidade do mercado durante o piloto e atende ao interesse de investidores institucionais. Winnike afirmou: “Podemos criar valor para o mercado começando com um pool de ativos de alta liquidez e bem estabelecidos.”

Informações principais sobre os primeiros ativos tokenizados no piloto

Escopo: ações do índice Russell 1000, ETFs de índices principais, títulos do Tesouro dos EUA (notas, títulos, bills)

Duração do piloto: 3 anos

Base legal: Carta de Não Ação da SEC

Entidade de custódia e liquidação: DTCC

Data prevista de lançamento: segunda metade de 2025

Visão de longo prazo: incorporar ativos sob custódia no valor de aproximadamente 100 trilhões de dólares na blockchain

Este roteiro claro mostra que a digitalização de ativos por gigantes tradicionais não acontecerá de uma só vez, mas começará com os ativos mais líquidos e de maior valor, ganhando experiência e confiança regulatória antes de expandir. A ambição final da DTCC é migrar todo o seu repositório de ativos, que soma cerca de 100 trilhões de dólares, para a blockchain, embora isso exija uma ampliação das isenções regulatórias pela SEC.

De T+2 a 7/24: Como a tokenização pode transformar o ecossistema de mercado?

Defensores argumentam que a tokenização trará mudanças profundas. A mais evidente é a redução do ciclo de liquidação. O sistema tradicional opera sob o padrão T+2, com liquidação apenas em dias úteis. Com blockchain, a liquidação quase em tempo real e a possibilidade de operações 24/7 se tornam viáveis. Winnike afirmou: “Isso cria muitas novas utilidades, conectando os dois ecossistemas.”

Essa operação contínua, sem restrições de horário, atende às necessidades de investidores globais em diferentes fusos horários e pode gerar novos produtos e estratégias financeiras. Exemplos incluem empréstimos garantidos por títulos tokenizados, protocolos DeFi cross-chain com garantias legais claras, entre outros. Esses ativos de alta qualidade, respaldados por uma estrutura jurídica sólida, podem servir como “ponte” entre finanças centralizadas e descentralizadas.

Por outro lado, críticos alertam que, embora a tecnologia seja nova, os riscos tradicionais — como risco de crédito, contraparte e operacional — permanecem. Para que essa prática se torne comum, é necessário ganhar a confiança de mais investidores institucionais e reguladores globais. O sucesso do piloto da DTCC dependerá de sua capacidade de melhorar a eficiência sem comprometer segurança, conformidade e resiliência.

Não é só uma atualização tecnológica: uma mudança de paradigma na finança tradicional

A aprovação da SEC tem um significado tanto simbólico quanto prático. Ela marca o reconhecimento oficial de uma das principais autoridades regulatórias globais do valor potencial da blockchain como parte da infraestrutura financeira. Para o setor de criptomoedas e o segmento RWA, é um forte sinal de legitimidade. Demonstra que aplicações blockchain que atendem a requisitos regulatórios e oferecem benefícios reais à economia estão ganhando espaço na visão das autoridades.

Para o universo cripto nativo, esse evento indica que a próxima grande narrativa de crescimento provavelmente virá da integração profunda com o mundo tradicional, e não de uma ruptura total. Projetos que tenham uma trajetória regulatória clara, capazes de resolver problemas de eficiência e de se encaixar na estrutura jurídica vigente, terão vantagem. Além disso, a iniciativa intensificará a competição e a colaboração entre instituições financeiras tradicionais e empresas de cripto, em áreas de talento, tecnologia e modelos de negócio.

Com o início do piloto da DTCC em 2025 e o possível envolvimento de outras instituições como a Nasdaq, um novo ciclo de tokenização de ativos sob regulação e liderado por grandes players institucionais está se abrindo. Não é mais uma questão de “brincadeira” do mercado cripto, mas uma evolução consciente de Wall Street, que responde às mudanças tecnológicas de forma proativa. Apesar dos desafios, o grande movimento de mudança de paradigma financeiro já começou.