A venda de Solana pela FTX está perto do fim

O popular analista de criptomoedas MarryParty destacou uma das forças mais negligenciadas que têm suprimido o preço do Solana por quase dois anos: a liquidação contínua das enormes holdings de SOL da FTX. Sua atualização explica por que a pressão de venda incessante persistiu desde o início de 2024 e, mais importante, por que ela está finalmente perto de acabar.

No centro do seu argumento está uma ideia simples, mas poderosa: o preço do Solana desde 2024 não refletiu os fundamentos, adoção ou força da rede. Em vez disso, refletiu dinâmicas de vendedores forçados criadas pela falência da FTX. O espólio originalmente detinha cerca de 55 milhões de SOL, a maior parte bloqueada, e o tribunal determinou que esses tokens deveriam ser usados para pagar credores. Isso significava uma sequência de desbloqueios programados ao longo de vários anos e vendas controladas, nenhuma valorização poderia escapar totalmente disso.

MarryParty aponta os leilões de 2024 como o ponto de virada. Galaxy Digital, Pantera Capital e Figure Technologies compraram a maior parte da oferta bloqueada, pagando entre $64 e $102 por SOL, bem abaixo dos preços de mercado na época. Esses compradores não receberam seus tokens instantaneamente; herdaram o calendário de aquisição até 2029, o que significa que o mercado vem absorvendo aproximadamente 930.000 SOL por mês desde o grande desbloqueio em março de 2025. Só naquele mês, 3,03 milhões de SOL foram negociados nas exchanges, levando a uma queda acentuada de 17%, que MarryParty observa como não uma correção natural; foi pura pressão de oferta.

Fonte: CoinMarketCap/Solana

Em dezembro de 2025, aproximadamente 38 milhões de SOL do estoque original da FTX permanecem bloqueados, mas a nuance importante é esta: a maior parte da venda agressiva já ocorreu. O desbloqueio de março foi o maior pico, e as liberações mensais subsequentes de vesting diminuem proporcionalmente a cada ciclo.

MarryParty mostrou outro ponto-chave: o espólio da FTX agora opera com um superávit de US$ 16,3 bilhões, com mais do que dinheiro e ativos suficientes para pagar credores integralmente, com juros. Isso significa que o espólio não está mais sob pressão para liquidar tokens rapidamente. O SOL restante está sendo descarregado de forma gradual e estratégica por compradores institucionais que adquiriram os contratos de vesting, não diretamente pela Kroll. Essas empresas têm incentivos financeiros para evitar uma queda no mercado.

Por isso, o analista argumenta que a fase de supressão está se aproximando de sua última etapa. Assim que a maior parte da oferta de vesting for absorvida, o Solana finalmente negociará com base nos fundamentos (crescimento do ecossistema, atividade de desenvolvedores, métricas de usuários, receita de taxas), e não mais na sobrecarga de falências. Na visão de MarryParty, isso poderia abrir a porta para o que ele chama de “fase de valor justo real” do Solana, uma avaliação que ele estima que poderia eventualmente se aproximar da região de US$ 1.000 assim que a pressão de venda estrutural desaparecer.

Por enquanto, os últimos ciclos de vesting ainda estão se desenrolando, mas o pior da venda forçada já ficou para trás no mercado. E, como MarryParty observa, “quando isso acabar, o SOL finalmente poderá respirar por conta própria.”

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