Vazio e ciclo vicioso, por que devemos opor-nos à excessiva financiarização?

Autor: polar, KOL de criptomoedas

Compilação: Felix, PANews

A superfinanceirização é o estágio extremo da financeirização, que por sua vez se refere ao processo pelo qual os mercados financeiros assumem uma posição dominante na economia. Em economias excessivamente financeirizadas, atividades financeiras como a especulação encobrem serviços produtivos que contribuem mais para a sociedade, enquanto a riqueza familiar e a desigualdade tornam-se cada vez mais vinculadas aos preços dos ativos. Em resumo, a riqueza deixa de estar diretamente relacionada ao trabalho árduo e desvinculada dos meios de produção. Isso leva a um fluxo maior de capital para atividades especulativas, como Keynes disse: “Quando o capital de um país se transforma em um subproduto do jogo, algo está errado”.

Ao mesmo tempo, é importante entender o papel do mercado. O mercado é fundamental. A vida pública funciona dentro de uma economia de mercado (básica), onde compradores e vendedores se encontram voluntariamente, os preços são continuamente atualizados para refletir novas informações, os lucros substituem as perdas (pelo menos teoricamente), e as decisões dos traders determinam como os recursos escassos são alocados, aumentando assim a eficiência na alocação de mercado. Em teoria, o mercado é essencialmente uma elite, o que é razoável. Se o controle da alocação de recursos estiver nas mãos dos traders, obviamente, desejará que esses traders sejam cada vez mais habilidosos na alocação de capitais.

Portanto, em um sistema de mercado idealizado, os traders de excelência alocariam capital para os resultados mais necessários à sociedade, obtendo assim mais capital; traders com menor capacidade de alocação seriam penalizados, tendo cada vez menos capital; o capital naturalmente fluiria para aqueles que melhor o alocam. Tudo isso deveria ocorrer em sincronia com a geração de valor real pela manufatura e pelos serviços.

No entanto, o mercado atual já não consegue fazer isso completamente. No passado, as negociações eram um jogo acessível apenas a poucos. Durante grande parte do século XIX e início do XX, apenas os ricos e pessoas com contatos podiam participar; as bolsas de valores, como a NYSE, eram abertas apenas a corretoras licenciadas e membros, e a maioria das pessoas comuns tinha poucas chances de acessar o mercado. Havia também uma severa assimetria de informações, com dados de mercado não sendo públicos.

Tudo isso mudou radicalmente com a digitalização. Do telefone fixo aos smartphones, passando por aplicativos como Robinhood, a democratização do investimento foi completa. Hoje, qualquer pessoa pode facilmente negociar opções de 0DTE, mercados preditivos e criptomoedas. Apesar de essa evolução tornar os investimentos mais justos e acessíveis, ela também elevou drasticamente a importância do mercado na vida cotidiana.

Superjogos de azar e superfinanceirização

Devido à rápida digitalização do final do século XX e início do século XXI, a especulação financeira (ou seja, o jogo excessivo) tornou-se não apenas mais fácil do que nunca, mas também com um número de participantes sem precedentes.

Volume de opções 0DTE pode ser considerado um indicador de apostas de investidores de varejo

O grau atual de (super)financeirização é algo ruim? Pode-se dizer com certeza: sim. Sob a superfinanceirização, o mercado deixa de ser a “máquina de pesar capital” de Keynes e passa a ser simplesmente uma “ferramenta de arrecadação de dinheiro”. Mas o que quero explorar aqui não é o bem ou o mal, e sim a causalidade: em uma sociedade dominada pela financeirização e pelo jogo excessivo, qual é a causa e qual é o efeito?

Jez descreve o excesso de apostas como um processo em que “os retornos reais são comprimidos e os riscos aumentam”. Pessoalmente, vejo o jogo excessivo como uma das duas respostas naturais à superfinanceirização. No entanto, ao contrário do aumento do sentimento socialista entre a geração millennial, que tende a apoiar o socialismo, o jogo excessivo impulsiona o processo de financeirização, e a financeirização, por sua vez, intensifica o jogo excessivo, formando um ciclo de retroalimentação quase autodestrutivo.

A superfinanceirização é uma mudança estrutural — a sociedade torna-se cada vez mais dependente do mercado; o jogo excessivo é uma resposta comportamental — uma reação após o esforço e o retorno terem se desvinculado completamente. O jogo excessivo em si não é fenômeno novo; um estudo de 1999 mostrou que, nos EUA, pessoas com renda familiar abaixo de 10 mil dólares gastam cerca de 3% de sua renda anual na compra de loterias, motivadas pela esperança de mudar sua situação financeira. Contudo, nos últimos anos, com o aumento da financeirização (e digitalização), a popularidade do jogo cresceu de forma perceptível.

O socialismo como uma resposta

Devido às redes sociais e à digitalização, a financeirização já permeou muitos aspectos da vida. Cada vez mais, a vida das pessoas gira em torno do mercado, que hoje tem um papel maior na alocação de recursos do que nunca. Assim, é quase impossível que os jovens comprem uma casa cedo; a idade média do primeiro comprador de habitação nos EUA atingiu um recorde de 39 anos, e a idade média de todos os proprietários é de 56 anos; os preços dos ativos estão severamente desconectados dos salários reais, parcialmente por causa da inflação, o que torna quase impossível para os jovens acumularem capital. Peter Thiel apontou que isso é uma das principais razões para o aumento do sentimento socialista:

“Quando alguém carrega uma dívida estudantil pesada ou enfrenta preços de imóveis excessivamente altos, permanece em uma condição de capital negativo por longos períodos, sem conseguir acumular capital através de imóveis; se alguém não possui uma pequena participação no sistema capitalista, provavelmente se opõe ao sistema.”

A inflação dos ativos, os altos preços das casas (e também a tendência de imitação e o viés de sobrevivência gerados pelas redes sociais) diminuem drasticamente a percepção de mobilidade social. Uma recente pesquisa do Wall Street Journal mostrou que apenas 31% dos americanos ainda acreditam no sonho americano de “trabalhar duro e ter sucesso”; além disso, a maioria acha que, até 2050, a desigualdade de renda só vai aumentar.

Essa visão pessimista reforça uma percepção: a alta dos preços dos ativos vai deixar os sem capital para trás, e trabalhar duro não muda isso. Quando as pessoas deixam de acreditar que o esforço pode melhorar sua vida, perdem a motivação para trabalhar duro dentro de um sistema “controlado”. Isso leva ao surgimento de uma mentalidade socialista, uma resposta estrutural à crescente financeirização do mundo atual, na esperança de redistribuir os ativos de forma mais justa e reavivar a relação entre esforço e retorno.

O socialismo tenta preencher a lacuna entre a burguesia e o proletariado. No entanto, até maio de 2024, a confiança pública no governo é de apenas 22%, levando ao surgimento de outra resposta natural. Em vez de esperar que o socialismo feche essa lacuna, muitos optam por se inserir na elite através de (super)especulação.

“Cobra que engole a sua cauda”

Como mencionado anteriormente, não é novidade que as pessoas sonham em subir na sociedade por meio do jogo. Mas a internet mudou radicalmente a mecânica do jogo. Hoje, quase qualquer pessoa, de qualquer idade, pode apostar a qualquer momento e em qualquer lugar. Comportamentos outrora considerados desprezíveis, como o jogo, agora estão profundamente enraizados na sociedade graças à idealização nas redes sociais e à alta acessibilidade.

O surgimento do jogo é uma consequência inevitável do desenvolvimento da internet. Hoje, as pessoas não precisam mais ir a cassinos físicos para apostar; o jogo está em toda parte. Qualquer um pode criar uma conta na Robinhood e começar a negociar, e criptomoedas também estão ao alcance de todos, com receitas de cassinos online atingindo recordes históricos.

Como disse o New York Times: “Hoje, os jogadores não são apenas aposentados no pôquer. São jovens com smartphones. Além disso, devido a uma série de inovações quase legais no setor de apostas online, os americanos agora podem apostar quase tudo a partir de suas contas de investimento.”

Recentemente, Google e Polymarket anunciaram uma parceria para exibir probabilidades de apostas nos resultados de buscas. O Wall Street Journal escreveu: “As apostas em futebol e eleições estão se tornando parte de nossas vidas, assim como assistir jogos e votar”. Embora grande parte disso seja por motivos sociais, isso é principalmente uma consequência da superfinanceirização, e até mesmo apostas sociais refletem a integração crescente do mercado na vida cotidiana.

À medida que a riqueza familiar se vincula cada vez mais aos preços dos ativos, enquanto os salários crescem lentamente e a percepção de mobilidade social diminui, surge uma questão fatal: “Se nem trabalhando duro consigo melhorar minha vida, por que continuar tentando?” Um estudo recente descobriu que, à medida que as famílias percebem uma menor probabilidade de possuir uma casa, seu consumo, em relação à sua riqueza, aumenta, sua dedicação ao trabalho diminui e eles assumem investimentos de maior risco. Para os ocupantes de aluguel com baixa riqueza, a situação é semelhante; esses comportamentos se acumulam, ampliando ainda mais a desigualdade de riqueza entre ricos e pobres.

Logo, a viés de sobrevivente começa a atuar. Histórias de sucesso de “enriquecimento da noite para o dia”, ostentação de riqueza, e afirmações de “demitir-se e sobreviver apostando” proliferam nas redes sociais, alimentando uma mentalidade de “degeneração” mais ampla. A Coreia é um exemplo clássico: baixa mobilidade social, crescente desigualdade de renda, altos preços de imóveis, e uma propensão ao jogo entre os jovens. Segundo o Financial Times, os investidores de varejo representam metade do volume diário de negociações na bolsa sul-coreana, que movimenta US$ 2 trilhões por dia. Devido ao desemprego juvenil, salários estagnados, pressão de hipotecas, e a cultura de sobrecarga na educação e no trabalho, eles se autodenominam a geração “sampo” — desistindo de namoro, casamento e ter filhos. No Japão, há a “geração despertar” (satori); na China, a “geração deitada” (tangping), ambos com o mesmo espírito.

Nos EUA, metade dos homens entre 18 e 49 anos possui contas de apostas esportivas; 42% dos americanos e 46% da Geração Z acreditam que “não importa o quanto eu me esforce, nunca poderei comprar a casa dos sonhos”. Por que lutar por um emprego que odeiam por um salário mínimo, se podem apostar uma quantia e, em poucos minutos, recuperar uma semana, um mês ou até um ano de salário? Como apontou Thiccy: “A tecnologia torna a especulação fácil, e as redes sociais espalham histórias de enriquecimento rápido, atraindo o público como mariposas para a luz de um grande jogo de perdas.”

O efeito de dopamina trazido pelo jogo não deve ser subestimado. A longo prazo, esses jogadores inevitavelmente perdem dinheiro, mas, ao perceberem como foi fácil ganhar dinheiro, como podem voltar a trabalhar com tranquilidade? Certamente continuam tentando, basta terem sorte mais uma vez, ganhar novamente o grande prêmio, e aí podem desistir e pedir demissão.

“Você só precisa de um real e um sonho” — uma antiga frase de publicidade da loteria de Nova York, que hoje se encaixa perfeitamente na nova geração.

Assim, o ciclo de “cobra que engole a sua cauda” se fecha: a superfinanceirização leva as pessoas a se sentirem vazias com o sistema, desencadeando uma onda de apostas, que por sua vez intensifica a superfinanceirização. A mídia está cheia de histórias com viés de sobrevivente, mais pessoas apostando e perdendo dinheiro, recursos sendo mal alocados em atividades não produtivas. O mercado deixou de investir em empresas que beneficiam a sociedade, e passou a investir naquelas que alimentam o jogo. Uma curiosidade: as ações da Robinhood (HOOD) subiram 184% este ano, enquanto o tempo médio de pesquisa de ações pelos investidores de varejo é de cerca de 6 minutos, geralmente antes de negociarem.

Pessoalmente, não acho que isso seja uma “falha de mercado” pura e simples. O mercado é apenas uma extensão da natureza humana, que por si só é cheia de falhas e egoísmo, portanto, a alocação de recursos para o que é mais rentável e não necessariamente o que é mais benéfico para a sociedade não constitui uma falha do mercado. O mercado não é um árbitro moral. Ainda assim, é triste: há uma indústria que engana dinheiro das pessoas. Como disse o presidente argentino Milei: “Você sabe que o cassino é assim, entra, perde dinheiro, e ainda assim quer pagar? Pode culpar quem? No cassino não há lágrimas.” Mas, pessoalmente, acredito que a superfinanceirização distorce o mercado. Embora ele nunca seja perfeito, transformá-lo em algo mais parecido com um cassino, onde resultados negativos também geram lucros, certamente traz problemas maiores do que o próprio mercado.

Independente de ser ético ou não, acelera a superfinanceirização. Os preços das ações sobem mais rápido, o desemprego aumenta. Cresce a fuga da realidade, com plataformas como TikTok, Instagram Reels, Metaverso surgindo constantemente. E o problema é que, essencialmente, o jogo é uma competição de soma zero. Do ponto de vista técnico, devido às taxas de transação, é mais uma competição de soma negativa. Mas, mesmo na versão mais simples de soma zero, não se cria riqueza nova nem se traz benefício à sociedade. O dinheiro apenas é redistribuído entre diferentes pessoas. O capital para inovação, desenvolvimento e criação de valor positivo está cada vez menor. Como disse Musk: “A essência da civilização está na criação que supera o consumo”, mas em uma sociedade superfinanceirizada, essa frase fica cada vez mais difícil de sustentar. O público precisa confrontar outros efeitos negativos da alta financeirização: a fuga da realidade.

À medida que as pessoas dedicam mais tempo ao mundo virtual, a disparidade entre a classe média e a alta na área de lazer nunca foi tão pequena. Essa situação, somada à diminuição da mobilidade social, não só enfraquece drasticamente a motivação para trabalhar duro, como também diminui a motivação para criar coisas boas.

Depois de ler Choose Good Quests, tenho cada vez mais a sensação de que hoje há menos boas missões (good quests). A boa missão de Robinhood de “democratizar investimentos com zero taxas” virou uma má missão de “extrair o máximo de dinheiro dos investidores de varejo”. Comparando o Request for Startups do Y Combinator de 2014 com o de 2025, também é possível perceber essa tendência: cada vez menos boas missões (ou menos financiamento).

Minha conclusão pessoal é que, em uma sociedade altamente financeirizada, há cada vez menos boas missões; sem boas missões, as pessoas não conseguem obter retornos muito superiores ao consumo, e a sociedade não consegue realizar uma soma positiva.

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