O ouro ultrapassa o Bitcoin como o melhor ativo de 2025: os rendimentos do BTC tornam-se negativos no ano, instituições aproveitam para comprar em baixa.

Até novembro de 2025, o ouro teve uma subida de 55% ao longo do ano, superando significativamente o Bitcoin, cujo rendimento anual já se tornou negativo e chegou a cair abaixo dos 93.000 dólares. Esta reversão de desempenho é decorrente do aumento das preocupações macroeconómicas, com a probabilidade de cortes nas taxas de juro pela A Reserva Federal (FED) em dezembro a cair para 44%, levando os investidores a migrar para ativos de refúgio.

Os dados na blockchain mostram que o índice de medo e ganância do Bitcoin caiu para o nível de medo extremo de 10, mas os investidores institucionais continuam a comprar em quedas, com a empresa Strategy a adquirir recentemente 8.178 BTC (no valor de 8,35 milhões de dólares). Padrões históricos indicam que o Bitcoin já havia recuperado 45% de um mínimo em uma estrutura semelhante em 2015, e os analistas acreditam que a correção atual pode ser um ajuste saudável em um mercado em alta de longo prazo.

Fatores macroeconômicos que impulsionam a reversão de desempenho entre o ouro e o Bitcoin

A divergência de desempenho entre o ouro e o Bitcoin reflete uma mudança significativa na aversão ao risco do mercado. O índice do dólar subiu para 106,2, um máximo do ano, e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu para 4,3%; esse ambiente geralmente é desfavorável para ativos sem rendimento. O Bitcoin recuou 26% após atingir um recorde histórico de 126.000 dólares em outubro, formando um cruzamento mortal no aspecto técnico (a média móvel de 50 dias cruzou a média móvel de 200 dias para baixo). Em contraste, o ouro se mantém acima de 4.100 dólares, apoiado pela contínua compra de ouro pelos bancos centrais (280 toneladas líquidas adquiridas globalmente no terceiro trimestre) e pelos riscos geopolíticos. O JP Morgan prevê que o ouro pode subir para 5.055 dólares no quarto trimestre de 2026, e essa expectativa está atraindo mais capital de alocação do mercado de criptomoedas.

Análise de sinais na cadeia do Bitcoin e comportamento institucional

Apesar da fraca performance dos preços, os indicadores on-chain do Bitcoin mostram que a acumulação institucional continua. A gestora de ativos Strategy adquiriu 8.178 BTC na segunda semana de novembro, no valor de mais de 835 milhões de dólares, sendo este um dos maiores registros de compras institucionais em uma única semana de 2025. A BlackRock, ao mesmo tempo, transferiu 4.880 BTC para a Coinbase Prime, que geralmente é vista como um sinal de preparação para compras institucionais. Dados da Glassnode indicam que o número de endereços que possuem mais de 1.000 BTC aumentou em 1,3%, enquanto os saldos nas exchanges caíram para 11,8% do suprimento total, o nível mais baixo desde 2018. Esse padrão de acumulação é semelhante ao observado durante a crise do Silicon Valley Bank em 2023, quando o Bitcoin se recuperou em 72% em 60 dias.

Comparação dos principais indicadores entre Bitcoin e ouro

• Desempenho no ano: ouro +55% vs Bitcoin -1,39%
• Índice de Medo e Ganância: Bitcoin 10 (medo extremo)
• Atividades institucionais: compra de 8.178 BTC em uma semana (no valor de 8,35 milhões de dólares)
• Sinal técnico: cruzamento da morte do Bitcoin vs suporte da média móvel de 200 dias do ouro
• Quota de mercado: O ouro representa 1,2% dos ativos globais vs Bitcoin representa 0,25%

Comparação de ciclos históricos e potenciais oportunidades de recuperação

O analista Timothy Peterson apontou que a estrutura atual do Bitcoin é muito semelhante à de 2015: na altura, o Bitcoin, após a cruzamento da morte, recuperou 45% a partir do fundo e encerrou com um aumento anual de 33%. Esta analogia histórica sugere que, se o padrão se repetir, o Bitcoin poderá retornar à faixa de 110.000 a 120.000 dólares até o final do ano.

Outro sinal positivo é que o índice de força relativa do Bitcoin (RSI) caiu para 28. Nos últimos cinco anos, quando o RSI ficou abaixo de 30, a taxa de retorno média nos 30 dias seguintes foi de 18%. O mercado de derivativos também apresentou mudanças positivas: a taxa de financiamento dos futuros retornou ao neutro, e o prêmio das opções de venda caiu de 15% para 7%, indicando uma diminuição na demanda por hedge de pânico.

Ambiente regulatório e suporte aos fundamentos da indústria

Apesar da pressão nos preços a curto prazo, os fundamentos da rede Bitcoin continuam a fortalecer-se. A capacidade de processamento atingiu um novo máximo de 650 EH/s, e a receita dos mineradores no terceiro trimestre alcançou 4,5 mil milhões de dólares, um aumento de 22% em relação ao trimestre anterior. No que diz respeito à regulamentação, o avanço do projeto de lei sobre a estrutura do mercado nos Estados Unidos no Senado, assim como a implementação abrangente do regulamento MiCA da União Europeia, estão a criar um quadro mais claro para a participação institucional.

Os gigantes financeiros tradicionais, como BlackRock e Fidelity, continuam a expandir suas equipes de ativos digitais, com o número de funcionários do departamento de ativos digitais da BlackRock aumentando 47% até 2025. Esses desenvolvimentos apoiam a visão do CEO da MicroStrategy, Michael Saylor, de que o Bitcoin está passando por “dificuldades de adolescência na adoção institucional”.

Sugestões de estratégia de alocação de ativos e ajustes táticos

No atual ambiente, os investidores podem considerar várias estratégias. Para uma carteira equilibrada, recomenda-se aumentar a proporção de alocação em ouro para 5-7%, mantendo o Bitcoin em 2-3%, utilizando a baixa correlação atual entre os dois (a correlação em 90 dias é -0,2) para diversificar o risco. No que diz respeito à estratégia de investimento programado, deve-se estabelecer um plano de compra em parcelas na faixa de 90-95 mil dólares para o Bitcoin, aumentando a posição em 10% a cada queda de 5%.

A proteção de derivativos pode ser comprada com opções de venda com vencimento em março de 2026 e um preço de exercício de 85.000 dólares, com um custo de cerca de 4% do valor da posição. Para investidores com maior tolerância ao risco, ações de mineração de Bitcoin, como a Riot Platforms (RIOT), têm uma alavancagem em relação ao preço do Bitcoin de 1,8:1, podendo oferecer oportunidades de retornos excessivos.

Quando a comparação de desempenho entre ativos de refúgio e ativos de risco se inverte, o que vemos não é apenas a volatilidade do sentimento do mercado, mas também a reestruturação do padrão de liquidez global. A força do ouro e o ajuste do Bitcoin retratam juntos a nova lógica de precificação de ativos na era pós-corte de juros — em um ambiente onde a incerteza se tornou a norma, a função de armazenamento de valor está superando a propriedade especulativa, tornando-se o principal fator determinante para o fluxo de capital.