10 observações sobre o ambiente regulatório de blockchain em Hong Kong: pessimista no curto e médio prazo, otimista a longo prazo

Autor: Yue Xiaoyu; Fonte: X, @yuexiaoyu111

A indústria de blockchain em Hong Kong estava em plena expansão, mas recentemente parece ter esfriado.

Como está o mercado de criptomoedas em Hong Kong atualmente?

Recentemente, tenho estado a viver em Hong Kong, comunicando frequentemente com muitos amigos e projetos de Hong Kong, e gradualmente percebi o ambiente regulatório e a direção das políticas do Web3 em Hong Kong.

Aqui está um resumo em 10 pontos.

1 Primeiro, a conclusão: para o desenvolvimento da indústria Web3 em Hong Kong, o curto e médio prazo é pessimista, mas o longo prazo é otimista.

2 Pessimismo de médio e curto prazo, devido às oscilações das políticas regulatórias e à luta interna entre os lados direito e esquerdo do cérebro.

Não é apenas uma luta entre o governo central e o governo de Hong Kong, mas também entre os departamentos administrativos e os órgãos reguladores do governo de Hong Kong.

O governo central quer estabilidade financeira, o governo de Hong Kong quer desenvolver novas indústrias, os departamentos administrativos querem inovar e os órgãos reguladores querem ser conservadores.

A contradição fundamental reside no fato de que a descentralização e a liquidez global da blockchain são inerentemente incompatíveis com o forte controle cambial e as restrições à saída de capital impostos pelos governos.

3 O otimismo a longo prazo deve-se ao fato de que a grande tendência é irreversível, as stablecoins realmente têm valor, especialmente para o comércio e pagamentos transfronteiriços, representando uma grande transformação.

Ao mesmo tempo, os Estados Unidos estão a acelerar a legislação da indústria das criptomoedas, assumindo o poder legislativo e a liderança, e mais cedo ou mais tarde, outros países e regiões serão forçados a “abrir as portas do país”.

Apenas ainda não é o momento de tomar decisões, por isso ainda é possível oscilar e observar, mas quanto mais se arrastar, mais passivo se torna.

Claro, não se pode negar que Hong Kong deu pelo menos um passo crucial, abrindo uma porta, que pode ser gradualmente ampliada a seguir.

Mais importante ainda, Hong Kong continua a ser a janela externa da China ou, por assim dizer, a porta dos fundos financeira. Agora, apenas está um pouco mais fechada ou com um controle mais rigoroso, mas é imprescindível que essa janela exista.

4 As licenças da primeira fase para stablecoins em dólares de Hong Kong serão concedidas apenas a consórcios locais, com um máximo de 5 licenças.

A JD e a Ant Group retiraram o pedido de licença para stablecoins, principalmente porque o governo continental teme que essas empresas de tecnologia sejam muito grandes e o risco seja difícil de controlar.

Claro, para gigantes da tecnologia como JD e Ant Group, se Hong Kong não emitir licenças, eles podem solicitar em outras regiões.

Como uma cidade com uma população de 7 milhões, o tamanho do mercado de Hong Kong não é tão grande, mas os gigantes da tecnologia ainda precisam desenvolver seus negócios de stablecoins.

5 As stablecoins em HKD são basicamente difíceis de implementar, não é apenas uma questão de licença, o maior obstáculo são as limitações no escopo das operações sob o controle de riscos.

Por exemplo, uma das maiores limitações da política de stablecoins de Hong Kong atualmente é: os usuários finais devem fazer KYC.

Isso significa que a stablecoin do dólar de Hong Kong não tem mercado secundário e só pode circular dentro do alcance de endereços na lista branca.

Isto é, na verdade, para limitar ainda mais o alcance do risco, mas também sacrifica a usabilidade da moeda estável, tornando-se, no final, uma versão de Hong Kong do “Renminbi Digital”.

6. Embora o stablecoin em dólares de Hong Kong não possa ser, os RWA têm um grande potencial!

A lógica regulatória de Hong Kong é: realizar uma supervisão em camadas com base nos ativos subjacentes.

As stablecoins are backed by fiat currency, the regulatory requirements are the highest;

Em segundo lugar, os ativos financeiros subjacentes RWA podem ser considerados valores mobiliários;

Por último, estão os RWA baseados em ativos físicos, com os requisitos regulatórios mínimos.

7 Atualmente, existem muitos projetos de RWA com ativos físicos como base, enquanto aqueles com ativos financeiros como base são raros.

Mas os RWA baseados em ativos financeiros são muito superiores aos RWA baseados em ativos físicos, pois os ativos físicos precisam ser financeirizados antes da tokenização, o que implica um caminho longo, custos altos e baixos retornos.

Atualmente, a opacidade dos ativos reais (RWA) é muito alta, a parte dos ativos reais é basicamente uma caixa-preta, a maioria dos projetos ou se aproveita do conceito ou tem suspeitas de lavagem de dinheiro.

8 Antes eu pensava que os ativos de alta qualidade no mundo financeiro tradicional eram escassos e que seriam alvo de uma corrida para comprá-los.

Mas depois de conversar com as equipas de empreendedores que fazem RWA, percebi que os ativos de alta qualidade no mundo financeiro tradicional ainda carecem de fontes de financiamento, pode-se dizer que ativos de alta qualidade são superiores ao volume de capital.

O valor da tokenização reside na capacidade de reduzir o limiar para a obtenção de financiamento.

9 A evolução dos RWA segue este caminho: Moeda fiduciária na blockchain —> Títulos na blockchain —> Ações na blockchain —> Derivativos financeiros na blockchain —> Ativos físicos na blockchain.

A moeda fiduciária em blockchain, os requisitos de regulamentação são muito altos, e não é algo que pequenas empresas possam participar.

Ativos físicos na blockchain, não são ativos de qualidade, mesmo que estejam na blockchain, não são ativos de qualidade;

E a padronização dos produtos financeiros no meio da cadeia, com um grande espaço, realmente resolveu o problema da falta de capital no lado dos ativos e da falta de ativos no lado do capital.

10. Não adivinhe a atitude dos reguladores, apenas perderá muito.

Vendo a questão de forma inversa: a falta de clareza e implementação da regulamentação, na verdade, é uma proteção e uma barreira para os atuais profissionais do setor de criptomoedas.

Se realmente houver regulamentação e as grandes empresas entrarem, quais oportunidades teremos?

Portanto, agora é um ótimo período de oportunidade.

A oportunidade é para aqueles que estão preparados, os indecisos estão saindo, os determinados estão aproveitando o tempo para construir, o caminho para o sucesso nunca está cheio.

Prepare bem a tecnologia e os produtos, e quando o tiro de partida da regulamentação soar, você poderá correr diretamente.

A premissa é que os profissionais da indústria devem acreditar neste setor e que os projetos realmente estão a resolver as necessidades e problemas do mercado.