Bitmine enfrenta dificuldades com uma perda flutuante de 1,3 mil milhões de dólares, será que a aposta arriscada de Tom Lee na Ethereum vai acabar por fracassar completamente?

Bitmine, que adquiriu 3,4 milhões de Etheres por um preço médio de 3.909 dólares, enfrenta atualmente uma perda contabilística superior a 1,3 mil milhões de dólares. A relação entre valor de mercado e valor patrimonial líquido caiu de 5,6 em julho para 1,2. Este artigo é baseado num texto de Sidhartha Shukla, organizado, traduzido e escrito pela ForesightNews. (Contexto anterior: Vitalik publica novo artigo: DeFi de baixo risco para Ethereum, como pesquisa para Google) (Informação adicional: Ethereum “movido pelo amor”: salários dos desenvolvedores apenas metade da média do setor, talvez motivados por um senso de missão?)

O experimento de tesouraria corporativa do Ethereum está a desmoronar-se em tempo real. Esta segunda-feira, a segunda maior criptomoeda do mundo caiu abaixo de 3.300 dólares, acompanhando a tendência do mercado com Bitcoin e ações tecnológicas. Esta queda fez com que o preço do Ethereum recuasse 30% desde o pico de agosto, retornando aos níveis anteriores às grandes compras institucionais, consolidando assim a sua entrada numa fase de mercado em baixa.

De acordo com dados da empresa de pesquisa 10x Research, esta reversão colocou a Bitmine Immersion Technologies Inc., uma das apoiantes mais radicais do Ethereum, numa situação de prejuízo contabilístico superior a 1,3 mil milhões de dólares. Esta empresa cotada em bolsa é apoiada pelo bilionário Peter Thiel e liderada pelo analista de Wall Street Tom Lee. A sua estratégia imita o modelo de Michael Saylor de acumulação de Bitcoin, tendo comprado 3,4 milhões de Etheres a um preço médio de 3.909 dólares. Agora, os fundos da Bitmine estão totalmente investidos, enfrentando uma pressão crescente.

A 10x relata que: “Há meses que a Bitmine lidera a narrativa do mercado e o fluxo de capitais. Agora, com os fundos totalmente investidos, as posições apresentam uma perda de mais de 1,3 mil milhões de dólares, e não há fundos disponíveis adicionais.” O relatório também indica que os investidores de retalho que compraram ações da Bitmine a um preço superior ao valor patrimonial líquido (NAV) estão a sofrer perdas ainda mais severas, e há pouca disposição do mercado para continuar a “atirar-se de cabeça”. Lee ainda não respondeu aos pedidos de comentário, assim como os representantes da Bitmine.

A grande visão por trás do experimento de tesouraria corporativa

O investimento da Bitmine não é apenas uma operação de balanço. Por trás desta estratégia está uma visão mais ampla: transformar ativos digitais de uma ferramenta de especulação para uma infraestrutura financeira empresarial, fortalecendo a posição do Ethereum no setor financeiro mainstream. Os apoiantes acreditam que, ao incluir o Ethereum nos ativos de empresas cotadas, se poderá construir uma nova economia descentralizada. Nesta economia, o código substitui contratos, e os tokens desempenham funções de ativos.

Esta lógica impulsionou a valorização durante o verão. O preço do Ethereum chegou a aproximar-se dos 5.000 dólares, com fundos de ETF de Ethereum a atrair mais de 9 mil milhões de dólares em julho e agosto. Contudo, após o colapso do mercado de criptomoedas em 10 de outubro, a situação virou-se: segundo dados compilados pela Coinglass e Bloomberg, desde então, os fluxos de saída de fundos de ETF de Ethereum atingiram 850 milhões de dólares, e os contratos futuros de Ethereum reduziram-se em 16 mil milhões de dólares. Tom Lee tinha previsto que o Ethereum atingiria 16 mil dólares até ao final do ano.

_Queda do mNAV (valor patrimonial líquido ajustado) do Bitmine_

Reavaliação do balanço de ativos digitais

Segundo dados da Artemis, a relação entre a capitalização de mercado e o valor patrimonial líquido do Bitmine caiu de 5,6 em julho para 1,2, tendo a sua cotação caído 70% desde o pico. Assim como outras empresas relacionadas com Bitcoin, o preço das ações da Bitmine aproxima-se agora do valor subjacente das suas posições, refletindo uma reavaliação do mercado às antigas avaliações excessivas de ativos digitais.

Na semana passada, outra empresa cotada de Ethereum, a ETHZilla, vendeu ativos de Ethereum no valor de 40 milhões de dólares para recomprar ações, tentando ajustar a sua relação de valor patrimonial líquido (mNAV). Em comunicado, a ETHZilla afirmou: “Pretendemos vender o restante de Ethereum para continuar a recomprar ações, visando normalizar a diferença entre o preço de mercado e o valor patrimonial líquido.”

Apesar da queda de preços, os fundamentos de longo prazo do Ethereum permanecem fortes: o valor on-chain continua a superar o de todos os concorrentes de contratos inteligentes, e o mecanismo de staking confere ao token atributos de rendimento e deflação. No entanto, com o crescimento de concorrentes como Solana, a reversão dos fluxos de ETF e o desinteresse dos investidores de retalho, a narrativa de que as empresas podem estabilizar o preço das criptomoedas está a perder força.

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〈Bitmine a resistir a uma perda de 1,3 mil milhões de dólares, Tom Lee aposta forte no Ethereum e pode estar a fracassar?〉

Este artigo foi originalmente publicado na BlockTempo, uma das publicações mais influentes em notícias de blockchain.