Pesquisador da Messari: Usar Perp DEX para negociar ações americanas, o próximo novo oceano azul

Autor: Sam

Compilação: Deep Tide TechFlow

Insights Chave

• Os contratos perpétuos de ações continuam a ser um setor de alto potencial, ainda não validado, com atratividade limitada no mercado on-chain, principalmente devido a desajustes de público, procura fraca e substitutos mais populares (como opções com 0 DTE).
• Por exemplo, o volume médio diário de negociação de contratos perpétuos de ações na plataforma Ostium é de apenas 1,8 milhões de dólares, enquanto o volume de contratos perpétuos de criptomoedas atinge os 44,3 milhões de dólares, indicando uma procura fraca.
• Isto pode sugerir que, devido a limitações de infraestrutura e regulamentação, a procura no mercado ainda não foi totalmente libertada. A atualização HIP-3 da Hyperliquid oferece a melhor oportunidade para contratos perpétuos de ações, mas espera-se que a adoção seja gradual.

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 6 ed 2 bfe 94 a 493 e 3 ce 2 d 5 ab 229117 c 218)

Fonte: Messari ( @ 0 xCryptoSam )

Os contratos perpétuos de ações são considerados o próximo mar azul inevitável no mercado on-chain, mas os dados atuais indicam que, a curto prazo, este setor ainda terá dificuldades em fazer avanços. A Ostium, uma bolsa descentralizada focada em ativos do mundo real (RWAs) com contratos perpétuos, tem um volume médio diário de negociação de apenas 1,8 milhões de dólares, enquanto os contratos perpétuos de criptomoedas atingem 44,3 milhões de dólares, refletindo uma procura fraca.

Esta lacuna de adoção deve-se principalmente ao desajuste de público. Os negociantes on-chain não demonstram grande interesse por ações, enquanto plataformas fora da cadeia (como Robinhood) permitem negociar ações e opções facilmente, mas não contratos perpétuos. Investidores internacionais podem ser um público-alvo potencial, pois não têm acesso direto ao mercado de ações dos EUA. No entanto, esses investidores podem preferir possuir ações diretamente para obter direitos de acionista, evitando taxas de fundos e riscos de liquidação.

Em comparação com tokens, os contratos de ações apresentam menos desafios de interoperabilidade, enquanto os tokens beneficiam da conveniência de embalamento sintético. Para investidores comuns, quase todas as ações do mercado global já estão abstraídas através de códigos de ações individuais na barra de pesquisa. Assim, embora os contratos perpétuos adicionem características sem permissão e resistentes à censura às ações, investidores comuns ou grandes investidores que detenham 70% dos contratos em aberto na Hyperliquid podem não estar cientes ou interessados.

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 8268 f 5764 b 7750512238 d 3286 d 790 ea 6)

Os utilizadores mais prováveis de contratos perpétuos de ações são negociantes de opções a retalho (que impulsionam entre 50% e 60% das negociações de 0 DTE na plataforma Robinhood). No entanto, bolsas tradicionais que dependem de serviços bancários só adotariam contratos perpétuos de ações se a legislação fosse clara. A Comissão de Negociação de Futuros de Commodidades dos EUA (CFTC) aprovou contratos perpétuos de BTC e ETH, mas ambos foram considerados não valores mobiliários. Embora os contratos perpétuos sejam mais intuitivos do que as opções, a sua adoção por retalho está fortemente ligada à clareza legal, o que pode tornar a sua popularidade mais lenta do que o esperado.

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments-f 2 c 304 e 9 c 965 a 4 e 9495 f 637243 b 5 a 5 ab )

Fonte: @Kaleb 0 x

Vamos explorar, no contexto da atualização HIP-3 da Hyperliquid, as possíveis direções de desenvolvimento dos contratos perpétuos de ações. A HIP-3 introduz um mercado de contratos perpétuos sem permissão, e os dados mostram que menos de 10% dos endereços da Hyperliquid estão bridged para Aster, Lighter e edgeX, com ainda menos utilizadores a escolher múltiplos DEX de contratos perpétuos. Isto indica que o capital na Hyperliquid é resistente e de alta qualidade. Com base nestes dados, podemos prever o futuro dos contratos perpétuos de ações de duas formas:

1. Os utilizadores da Hyperliquid são leais à plataforma, independentemente da lista de ativos ou funcionalidades, preferindo a Hyperliquid em vez de outros DEX de contratos perpétuos.
2. Os utilizadores da Hyperliquid estão satisfeitos com os produtos atuais do mercado de contratos perpétuos.

Acredito que ambas as perspetivas fazem sentido. Considerando que os utilizadores da Hyperliquid não transferiram massivamente fundos, mesmo perante incentivos, podem ser leais à plataforma. Contudo, como a maior parte do volume de negociação e do interesse aberto na Hyperliquid se concentra em ativos principais, semelhante a outros DEX de contratos perpétuos, ainda é difícil determinar se os utilizadores valorizam a diversidade de mercado ou se os contratos perpétuos de ações são atraentes para utilizadores comuns (especialmente grandes investidores com 70% do interesse aberto na Hyperliquid).

Além disso, esses negociantes podem ter contas em bolsas tradicionais ou corretoras, o que limita ainda mais o potencial de mercado para contratos perpétuos de ações na Hyperliquid.

É importante notar que contratos perpétuos de ações podem não gerar novo interesse de interesse aberto ou volume na Hyperliquid, mas podem apenas desviar o fluxo de negociação existente.

Apesar de Ostium (com volume médio anual de contratos perpétuos de 22 mil milhões de dólares) e ferramentas de embalagem de tokens de ações (como xStocks, com volume de negociação à vista de 2,79 milhões de dólares) ainda não terem tido um crescimento explosivo, isto pode refletir limitações de infraestrutura, e não uma falta de procura potencial. Este padrão é semelhante ao crescimento inicial dos contratos perpétuos. GMX demonstrou que há procura por contratos perpétuos na cadeia, mas a infraestrutura da altura não suportava volumes sustentados. A Hyperliquid resolveu esse gargalo, libertando procura potencial. Com a mesma lógica, os contratos perpétuos de ações, após a disponibilização de desempenho e liquidez necessários na HIP-3, podem encontrar o seu primeiro mercado escalável na Hyperliquid. Embora os dados atuais não confirmem este cenário, este exemplo é relevante.

Em comparação com opções com 0 DTE, o potencial a longo prazo dos contratos perpétuos de ações permanece evidente. Projetos como o Trade [XYZ] podem aproveitar arbitragem regulatória para criar uma base de utilizadores iniciais antes de entrarem no mercado tradicional. No entanto, o verdadeiro desafio é atrair negociantes fora da cadeia, algo que tem sido difícil para aplicações de encriptação.