Descubra o fundador da Pantera: a lenda de 65 dólares ao comprar na baixa Bitcoin que se tornou mil vezes.

Autor: Leo Schwartz, revista Fortune

Compilado por: Luffy, Foresight News

Em 2016, Dan Morehead iniciou uma viagem global para promover o "evangelho" do Bitcoin. Este ex-trader do Goldman Sachs e Tiger Management foi completamente "conquistado" pelo Bitcoin há alguns anos, acreditando firmemente que ele irá remodelar a economia global. Sua fé nesta moeda é tão forte que ele até voltou de um estado de semi-reforma, transformando seu fundo de hedge Pantera Capital em um dos primeiros fundos de Bitcoin do mundo.

Este novo negócio foi lançado em 2013, com um início promissor, contando com o apoio de dois ex-alunos de Princeton, Pete Briger e Mike Novogratz, ambos do gigante de private equity Fortress Investment Group. Os três ficaram felizes ao ver que a Pantera adquiriu Bitcoin a um preço inicial de 65 dólares, que subiu para mais de 1000 dólares até o final do ano. Mas então, o desastre ocorreu, hackers saquearam a principal exchange do emergente setor de criptomoedas, a Mt. Gox, e o preço do Bitcoin despencou 85%. "As pessoas costumam dizer: 'Você não está fazendo aquele Bitcoin que já passou da hora?'" lembrou Morehead. "Ele ainda está vivo!" Ele sempre respondia assim.

Naquela turnê de apresentação do Bitcoin em 2016, Morehead organizou 170 reuniões. Sempre que entrava no escritório de um potencial investidor, ele gastava uma hora argumentando por que esse novo ativo era a oportunidade mais atraente. O resultado foi: ele conseguiu arrecadar apenas 1 milhão de dólares para um fundo à beira da falência. Pior ainda, os honorários de saída de Morehead totalizaram cerca de 17 mil dólares. "Eu ganhava 100 dólares por reunião apenas para convencer as pessoas a comprar Bitcoin," ele disse à revista Fortune.

Daqui a menos de dez anos, quando o preço do Bitcoin se aproximar de 120 mil dólares, os difíceis anos iniciais de Morehead se tornaram parte do mito dos fundadores - comparável à história de Steve Jobs e Steve Wozniak inventando em uma garagem dos pais de Jobs, ou a conversa sobre investimentos entre Warren Buffett e Charlie Munger em um jantar em Omaha.

Hoje, os vários fundos de criptomoedas da Pantera gerenciam mais de 4 bilhões de dólares em ativos, com posições que incluem Bitcoin, Ethereum e outros ativos digitais, além de investimentos em projetos como a Circle (que foi listada em junho) e a Bitstamp (que foi adquirida pela Robinhood por 200 milhões de dólares no início deste ano). Mas, em um setor de capital de risco de criptomoedas altamente competitivo, o que torna esta empresa única é sua posição de "pioneira": ela é uma famosa ponte entre o conservador mundo financeiro tradicional e a outrora rebelde indústria de criptomoedas. E a figura central, Morehead, é um realizador discreto em um setor repleto de figuras lendárias.

"Sou muito teimoso e acredito completamente que (o Bitcoin) vai mudar o mundo," disse Morehead à Fortune, "por isso sempre persisti."

####A viagem selvagem do Bitcoin

A evolução do preço do Bitcoin desde 2013. Fonte dos dados: CoinGecko

####Princeton "gang"

Na era em que Wall Street ainda não havia penetrado na indústria de blockchain, Morehead parecia deslocado no caótico mundo das criptomoedas iniciais. Ele foi um atleta bivalente da Universidade de Princeton (futebol americano e remo pesado) e ainda mantém os ombros largos e a mandíbula quadrada da juventude. Isso é completamente diferente das pessoas magras, excêntricas, que passam o dia em fóruns na internet. Em contraste, Morehead vem do setor financeiro tradicional e ainda se habitua a vestir um paletó.

Antes de entrar em contacto com o Bitcoin, Morehead já tinha uma longa carreira de negociações. Após trabalhar na Goldman Sachs e no Tiger Fund, fundou o seu próprio fundo de hedge, Pantera, que faliu durante a crise financeira de 2008. Foi aproximadamente nessa altura que uma figura misteriosa chamada Satoshi Nakamoto publicou um whitepaper online, introduzindo o Bitcoin ao mundo.

Em 2011, Morehead ouviu pela primeira vez sobre o Bitcoin de seu irmão e soube vagamente que um colega de Princeton, Gavin Andresen, operava um site onde os usuários podiam obter 5 Bitcoins (atualmente avaliados em cerca de 575 mil dólares) apenas resolvendo um captcha. Mas ele não deu muita atenção até que, alguns anos depois, outro colega, Briger, o convidou para tomar um café no escritório da Fortress Investment Group em São Francisco para falar sobre criptomoedas, com Novogratz se juntando remotamente. "Desde então, fiquei fascinado pelo Bitcoin", disse Morehead.

O setor de tecnologia é conhecido pelo chamado "gangue", como a gangue do PayPal que mais tarde dominou a próxima geração de startups. No campo das criptomoedas, a "gangue" não vem de uma empresa, mas de uma universidade: Princeton deu origem a alguns dos projetos mais influentes da indústria. Briger e Novogratz são apoiadores chave da Pantera, e Morehead até se mudou para um espaço vago no escritório de San Francisco da Fortress Investment. Briger ainda mantém influência nos bastidores no setor de criptomoedas, tendo recentemente se juntado ao conselho da Strategy, a empresa de Bitcoin de Michael Saylor, avaliada em 100 bilhões de dólares. Novogratz fundou a Galaxy, tornando-se um dos maiores conglomerados de criptomoedas. Outro colega, Joe Lubin, mais tarde se tornou cofundador da Ethereum.

Mas em 2013, graduados de universidades da Ivy League, que atuavam em áreas de alta qualidade como private equity e trading macroeconômico, estavam interessados em Bitcoin, o que ainda parecia absurdo. Briger contou à revista Fortune que inicialmente ouviu falar do Bitcoin através do empresário argentino e entusiasta precoce de criptomoedas Wences Casares, quando ambos dividiram um quarto em uma reunião da Young Presidents' Organization nas Ilhas San Juan. Briger rapidamente viu o potencial de desestabilizar o sistema de pagamento global e ainda defende isso, embora acredite que o Bitcoin ainda esteja em sua fase inicial. Ele disse que as perspectivas do Bitcoin são comparáveis às da internet, que possibilitou uma nova forma de disseminação de informações. "A forma como o dinheiro se movimenta não acompanhou, o que é realmente lamentável", disse ele.

Após compartilhar essa ideia com Novogratz, eles acreditaram que Morehead, com sua experiência no mercado de câmbio, era o capitão adequado. Quando Morehead decidiu dedicar o resto de sua carreira financeira ao campo das criptomoedas, ele reposicionou a Pantera como um fundo de Bitcoin, abrindo-o para investidores externos. Briger e Novogratz entraram como sócios limitados, enquanto Fortress Investment, a empresa de capital de risco Benchmark e Ribbit participaram como sócios gerais (mais tarde saíram). Seu mentor no Tiger Fund, o lendário investidor Julian Robertson, também investiu em um fundo posterior.

####Renascimento da Pantera

Nos primórdios do alvoroço das criptomoedas, os empreendedores tinham que enfrentar oscilações de mercado extremas, enquanto a volatilidade de hoje parece uma brincadeira. Mas Novogratz recorda que o maior problema não eram as montanhas-russas de preços, mas sim a dificuldade de conseguir comprar bitcoins.

Ele tentou procurar a Coinbase, que tinha sido fundada apenas um ano antes, para comprar 30 mil Bitcoins, que na época valiam cerca de 2 milhões de dólares. No entanto, apareceu uma janela informando que seu limite era de 50 dólares. Após discutir com Olaf Carlson-Wee, o primeiro funcionário da Coinbase e que mais tarde se tornaria uma figura conhecida no mundo das criptomoedas, a Coinbase concordou em aumentar seu limite para 300 dólares.

No entanto, a realização mais admirável de Morehead pode ter sido a sua persistência durante o período de estagnação de 2013 a 2016. Durante esse tempo, o preço do Bitcoin estava em baixa e ninguém se importava, exceto o círculo fechado da blockchain. "Durante aqueles anos de silêncio no mercado de criptomoedas, Dan esteve sempre em movimento", disse Novogratz à Fortune.

Essa época também teve seus momentos de brilho, incluindo as três reuniões anuais realizadas por Morehead em sua casa no Lago Tahoe. Em uma delas, o fundador da exchange Kraken, Jesse Powell, não pegou o avião particular fretado por Morehead, mas decidiu ir de carro. "Naquela época, havia muitas pessoas da comunidade de Bitcoin no avião, ele estava preocupado que, se o avião caísse, o Bitcoin também iria acabar," lembrou Morehead.

Ao contrário de muitos colegas, Morehead nunca se posicionou como um "maximalista do Bitcoin" (ou seja, alguém que defende que não devem existir outras criptomoedas). Depois de adquirir 2% da oferta global de Bitcoin, a Pantera tornou-se um dos primeiros investidores da Ripple Labs, que emitiu a moeda digital XRP. "A minha ideia é que o Bitcoin é claramente o mais importante", disse Morehead, "mas também não há apenas uma empresa de internet."

De acordo com Morehead, 86% dos projetos de capital de risco da Pantera foram lucrativos. Considerando que a grande maioria das startups apoiadas por capital de risco acaba falhando, esse número é surpreendente. O setor de criptomoedas pode ser mais tolerante, pois muitos projetos detêm criptomoedas, o que significa que, mesmo que o produto da startup não tenha sucesso, o valor do investimento muitas vezes ainda pode persistir.

Morehead agora passa metade do seu tempo em Porto Rico, que se tornou um terreno fértil para criptomoedas. Na época, Joey Krug, sócio da Pantera e atualmente trabalhando no Founders Fund de Peter Thiel, já tinha se mudado para lá, e Morehead decidiu se mudar também. Ele estima que há cerca de 1000 empreendedores de blockchain na ilha, embora eles estejam sob escrutínio por elevar os preços dos imóveis. Morehead foi investigado pelo Comitê de Finanças do Senado, questionado se ele violou a lei fiscal federal ao se mudar para a ilha e obter mais de 850 milhões de dólares em ganhos de capital da Pantera. No início deste ano, ele disse ao New York Times que acredita "estar em conformidade com as obrigações fiscais", mas se recusou a comentar mais para a Fortune.

####O futuro do Bitcoin

Morehead reconhece que a indústria de criptomoedas está repleta de comportamentos de jogo, e a Pantera não se envolve em moedas Meme como muitas empresas de capital de risco. Mas ele acredita que isso não deve ofuscar o grande objetivo de a blockchain reformular as finanças globais. "É ridículo querer derrubar a indústria de blockchain por causa de alguns desvios", disse ele, "o incidente da GameStop não significa que todo o mercado de ações dos EUA esteja com problemas."

A Pantera continua a expandir-se, incluindo a angariação de um quinto fundo de capital de risco, com o objetivo de 1 bilhão de dólares. Morehead afirmou que encerrará a angariação de fundos após concluir os investimentos do quarto fundo mais tarde este ano. A Pantera também entrou no campo em ascensão dos tesouros de ativos digitais, onde as empresas cotadas estão a incorporar criptomoedas nos seus balanços.

Mas o Bitcoin continua a ser o núcleo da estratégia da Pantera. No final do ano passado, o retorno do seu fundo de Bitcoin atingiu 1000 vezes, com um retorno acumulado superior a 130.000%. Quando questionado sobre o preço futuro do Bitcoin, a resposta de Morehead foi sempre a mesma: dobrar em um ano. Este modelo simples tem funcionado em grande parte, embora ele reconheça que o impulso de crescimento pode estar desacelerando. Ele acredita que o Bitcoin ainda poderá subir mais um nível, próximo a 1 milhão de dólares, embora isso será o último aumento de 10 vezes.

Se o Bitcoin nunca conseguir alcançar esse marco, Morehead também está disposto a suportar as críticas. Afinal, em 2016, ele ainda estava lutando para defender o Bitcoin a 500 dólares. E menos de dez anos depois, ele está apenas começando. "Acredito que a grande maioria das instituições está apenas começando a acreditar no Bitcoin," ele disse à revista Fortune, "ainda temos várias décadas pela frente."