3 dias 100 mil usuários, o filho querido da Bybit, Byreal, derrubará o trono da DEX da Hyperliquid?

Original｜Odaily Odaily日报（@OdailyChina）

Autor｜Wenser（**@wenser 2010 ）

Após o Hyperliquid, quem poderá erguer a bandeira dos DEX on-chain? O Byreal, incubado pela Bybit, pode trazer novas variáveis para este setor. Anteriormente, o número de registros para a versão beta pública do Byreal ultrapassou 100 mil em menos de 3 dias, e o lançamento inicial do Fragmetric Reset teve uma super-recrutamento de 22,5 vezes, evidenciando o calor do mercado. O Odaily irá analisar brevemente as vantagens relacionadas à plataforma do Byreal e suas potenciais direções de desenvolvimento futuro.

Quando o olhar da CEX se dirige para a DEX: Byreal deposita as ambições on-chain da Bybit

Num momento em que a linha principal do mercado se torna cada vez mais clara, as opções de caminhos disponíveis para plataformas e projetos de criptomoedas estão a ser gradualmente reduzidas a 2 rotas:

Uma linha é a rota de conformidade principal off-chain, incluindo plataformas como Circle, Kraken, a escolha de IPO, instituições financeiras tradicionais promovendo vários ETFs, bem como a tokenização de ações da Robinhood.

Outra linha é a rota descentralizada na blockchain, incluindo plataformas de lançamento de tokens como pump.fun, DEXs na blockchain como Hyperliquid, e várias novas plataformas de liquidez como Binance Alpha, OKX Wallet, além de pontos de entrada de tráfego.

Como uma CEX que tem crescido rapidamente nos últimos anos, a Bybit não ficou para trás e começou a sua própria estratégia. Além de colaborar com a plataforma xStocks para abrir a negociação de ações tokenizadas dos EUA e lançar o cartão U Pay da Bybit, também voltou seu olhar para o mercado DEX, com a Byreal sendo a sua mais recente tentativa de transformação on-chain.

Byreal: o novato DEX na cadeia

Em meados de junho, o CEO da Bybit, Ben Zhou, publicou na plataforma X: "O primeiro DEX on-chain incubado pela Bybit, Byreal, será lançado no final deste mês. Nascido do zero, surgiu no ecossistema Solana. O que o torna especial:

• 1/ CEX + DEX em colaboração. Byreal não é apenas "outro DEX". Ele combina a liquidez de nível CEX com a transparência nativa do DeFi. Este é o verdadeiro financiamento híbrido. Mais projetos Cex + Dex estão por vir no futuro.
• 2/ Liquidez e velocidade unificadas através do design de roteamento RFQ** (Request for Quote) + CLMM (Market Making de Liquidez Centralizada)****.** A Byreal fornecerá aos usuários trocas Swap com baixa derrapagem e proteção MEV a uma velocidade excepcional.

Na Binance, após a conexão de liquidez entre o site principal e a plataforma Alpha, e a aposta na OKX Wallet pela OKX, várias CEX, incluindo a Bybit, também escolheram a rota de desenvolvimento colaborativo "CEX + DEX". A Odaily mencionou isso em um artigo publicado em março intitulado "OKX suspende o serviço de negociação de agregador DEX, a CEX chega a um ponto de virada na guerra DEX?".

Em resumo, o foco do Byreal é: 1. Mobilizar o entusiasmo das operações com fundos de liquidez de CEX; 2. Oferecer serviços de negociação melhores baseados na experiência do ecossistema Solana.

Byreal IDO Novo Modelo: Reset Launch

Após o lançamento da versão de teste do Byreal, a plataforma rapidamente lançou um modelo IDO distinto dos outros DEX: Reset Launch, com o primeiro projeto sendo o protocolo de re-staking da ecologia Solana, Fragmetric.

Anteriormente, a Fragmetric recebeu 7 milhões de dólares em investimento de seed round e 5 milhões de dólares em financiamento estratégico, totalizando um montante de 12 milhões de dólares em financiamento, com participação de pessoas como Anatoly Yakovenko, fundador da Solana, e Lily Liu, presidente da Fundação Solana, sendo considerada um "projeto filho do ecossistema Solana". Isso fez com que o entusiasmo dos participantes do mercado em relação ao projeto aumentasse significativamente. No final, quando o projeto Fragmetric IDO do Reset Launch da Byreal foi concluído, foram arrecadados efetivamente 49587,8 bbSOL, no valor de mais de 8,18 milhões de dólares, muito acima da meta de 2199,0112 bbSOL, com um superávit de 22,5 vezes, e o menor nível de preço teve um superávit de 4406,96%.

Odaily星球日报作者 Golem também participou deste IDO, tendo investido cerca de 0,45 SOL (cerca de 68 dólares), e no final os tokens FRAG geraram um lucro de cerca de 200 dólares, com uma taxa de retorno de cerca de 300%. Não há dúvida de que este modelo de captação de recursos com preço fixo e em camadas é mais favorável à participação de pequenos usuários, e tipos de ativos como Revive Vault e bbSOL também oferecem, até certo ponto, a possibilidade de ganhos adicionais para os usuários. Para mais informações sobre a apresentação oficial deste modelo, consulte aqui.

Em comparação, o modelo de leilão de listagem de moedas adotado pela Hyperliquid é relativamente mais aberto e transparente, mas foca mais no "lado da oferta" do projeto, em vez do "lado da demanda" dos usuários.

Número de usuários PK: o número de usuários da Hyperliquid é aproximadamente 2 vezes o da Byreal

Até o momento da redação, a interface do site oficial da Byreal mostra que o número de usuários do teste público é de cerca de 278 mil; em contrapartida, de acordo com os dados da Dune, o número de usuários da Hyperliquid é de cerca de 527 mil. Não podemos deixar de mencionar que, apoiada por milhões de usuários da Bybit, a Byreal possui uma vantagem única na acumulação de usuários.

Informação do site oficial da Byreal

O futuro do Byreal: Efeito de enriquecimento do IDO, ciclo fechado de listagem na Bybit, expectativa de emissão de tokens

Em suma, se a Byreal conseguirá ou não romper com sucesso a nível de DEX, depende principalmente de 3 aspetos:

Em primeiro lugar, está a capacidade do efeito de enriquecimento dos projetos IDO subsequentes de se manter. Embora o IDO do token FRAG tenha gerado algum lucro, o desempenho final do preço do token ainda ficou aquém das expectativas do mercado. Daniel, cofundador da Fragmetric, pediu desculpas à comunidade devido a problemas de comunicação, o que demonstra que o desenvolvimento do projeto após o IDO também afeta, em certa medida, a atenção e o nível de participação do mercado em relação ao Byreal.

O segundo ponto é se a Bybit pode conectar o ciclo de listagem de moedas. Assim como os pontos Alpha da Binance conectaram a liquidez e o ciclo ecológico entre o site principal da Binance e a seção Alpha, se a Bybit quiser conectar a interação entre o ecossistema em cadeia e os fundos do mercado da bolsa através da Byreal, ainda precisa fazer esforços em guiar a listagem de tokens populares e em incentivos para negociação de alta frequência na Byreal.

O terceiro ponto refere-se às expectativas de emissão de moeda da Byreal. Embora, estritamente falando, a Byreal seja um produto subordinado à Bybit e ainda precise cumprir algumas exigências de conformidade das bolsas, as expectativas de emissão de moeda continuam a ser uma das razões importantes para que inúmeros usuários participem e interajam com a Byreal, um aspecto que aguarda mais informações por parte da Bybit e da Byreal.

De acordo com os dados da Dune**, nos últimos 3 meses, a Hyperliquid teve uma participação de mercado de cerca de 60% no mercado Perp, permanecendo indiscutivelmente como o líder dos plataformas Perp em blockchain. Para que os novos entrantes ameacem sua posição de sobrevivência, além do acúmulo de tempo, também é necessária inovação em aspectos como mecanismos de plataforma.**

Visão geral da participação de mercado do Perp

É importante notar que a Byreal estabeleceu recentemente uma parceria estratégica com a plataforma de títulos tokenizados regulamentados xStocks, oferecendo aos usuários um canal de negociação para ativos de ações dos EUA em blockchain (como ações tokenizadas da Tesla, Apple, entre outras). Em comparação com o foco da Hyperliquid em produtos derivados nativos em blockchain e no ecossistema de contratos DeFi, esta iniciativa ampliou significativamente os limites da alocação de ativos dos usuários — passando de criptomoedas únicas para ativos financeiros tradicionais, criando barreiras de concorrência diferenciadas.

A mainnet da Byreal está prevista para ser lançada oficialmente no terceiro trimestre de 2025. Se conseguirá conquistar um lugar no competitivo mercado de DEX e apresentar um desafio substancial à participação de mercado dos contratos perpétuos liderados pela Hyperliquid, será o foco da próxima fase.