moeda estável的下一站：国际支付、美股Token化与 AI Agent

Escrito por: Li Xiaoyin, Wall Street Journal

A nova pista de stablecoins está a surgir, e a tokenização do mercado de ações dos EUA, juntamente com agentes de IA, promete atrair a liquidez global.

Impulsionado pela aceleração legislativa, pela entrada ativa das empresas e pelo rápido crescimento do volume de transações, as stablecoins estão passando de um papel marginal nas criptomoedas para o núcleo da inovação financeira, atraindo a atenção do mercado global.

De acordo com informações da plataforma de negociação Chase Wind, os analistas da Guosheng Securities, Song Jiajie e Ren Heyi, afirmaram em seu mais recente relatório que as stablecoins, devido às suas vantagens de pagamento imediato e sistema de contas leves, não só demonstram um potencial disruptivo no campo dos pagamentos tradicionais, mas também se tornam uma força motriz crucial nos cenários de tokenização de ações dos EUA (RWA) e pagamentos com Agente de IA.

O relatório indica que a tokenização das ações americanas oferece mais opções de alocação de ativos para investidores em criptomoedas, ao mesmo tempo que promete impulsionar a rápida expansão da escala das stablecoins, enquanto o pagamento com AI Agent pode aliviar a carga operacional dos usuários, gerando novos modelos de pagamento. Espera-se que a inovação da fusão dessas duas novas áreas se torne um novo catalisador a ser aguardado na segunda metade do ano.

A tokenização das ações norte-americanas reacende a onda de RWA

Como uma ramificação importante da tokenização de ativos do mundo real (RWA), a tokenização das ações no mercado americano está entrando em um período crucial de aceleração.

No passado, a tokenização de ações surgiu brevemente em plataformas como o Mirror Protocol, apoiando a tokenização sintética de ativos de ações americanas como Tesla e Google, mas caiu em silêncio devido à regulação e à volatilidade do mercado. Hoje, com o avanço do quadro regulatório de RWA, o interesse do mercado pela tokenização de ações voltou a aquecer.

Atualmente, num contexto em que o ambiente regulatório se torna cada vez mais claro, instituições financeiras tradicionais, representadas pela BlackRock, e instituições de criptomoeda estão ativamente a pressionar os reguladores para relançar a tokenização de ações.

O relatório indica que a exchange de criptomoedas Coinbase está buscando a aprovação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA para oferecer serviços de negociação de "ações tokenizadas" aos usuários; a veterana exchange Kraken já tomou a dianteira, anunciando uma parceria com a Backed Finance para lançar o serviço "xStocks", cobrindo inicialmente mais de 50 ações e ETFs listados nos EUA, incluindo Apple, Tesla e Nvidia.

A análise do relatório afirma que este serviço não apenas oferece aos investidores de criptomoedas um canal de alocação de ativos financeiros tradicionais, mas também pode aumentar significativamente sua circulação ao expandir os cenários de uso de stablecoins.

O relatório prevê que a enorme dimensão do mercado de ações dos EUA é suficiente para impulsionar uma rápida expansão da demanda por stablecoins. As stablecoins, como "moeda fiduciária" na blockchain, desempenham um papel de ferramenta de infraestrutura nas transações tokenizadas do mercado de ações dos EUA, e têm o potencial de se tornar o próximo importante cenário de aplicação para stablecoins.

Agente de IA inicia uma nova era de pagamentos inteligentes

A fusão profunda entre stablecoins e agentes de IA também é vista como outro grande mercado potencial. Especialmente em cenários futuros de AGI (inteligência artificial geral), os agentes de IA podem substituir os humanos na realização de uma grande quantidade de operações de pagamento.

O relatório aponta que o complexo processo de autorização das contas financeiras tradicionais não é amigável para a IA, frequentemente exigindo várias etapas como autorização do usuário e revisão pelas instituições financeiras, enquanto o sistema de contas leves baseado em blockchain das stablecoins é naturalmente adequado para a operação de Agentes de IA.

A introdução de contratos inteligentes em blockchain reforçou ainda mais a fusão entre a tomada de decisão da IA e os pagamentos, permitindo que o Agente de IA não apenas forneça sugestões analíticas, mas também opere diretamente nas contas dos usuários, realizando pagamentos verdadeiramente inteligentes.

E, essencialmente, uma conta de blockchain é um contrato inteligente, que possui naturalmente um gene de IA, incluindo empréstimos relâmpago, criadores de mercado automáticos (AMM) e outros protocolos que refletem essa característica.

O relatório menciona, usando como exemplo a aplicação (Intent-centric), que o usuário precisa apenas de "um clique" para autorizar, e a IA pode otimizar o caminho de negociação através de algoritmos, realizando uma troca eficiente do token A para o token B, sem necessidade de intervenção manual do usuário. Essa alta integração da IA com contas de blockchain oferece um amplo espaço para imaginação em cenários de pagamento com stablecoin, especialmente nas áreas de negociação automatizada e pagamentos inteligentes.

No entanto, o relatório também acrescenta que o pagamento do AI Agent ainda está em fase inicial, e a arquitetura descentralizada da rede blockchain resulta em gargalos de eficiência evidentes.

Por exemplo, a rede principal do Ethereum só consegue processar dezenas de transações por segundo, muito abaixo da eficiência dos sistemas de pagamento tradicionais (como o pico de 256.000 transações por segundo do Alipay no Dia dos Solteiros). Os problemas de escalabilidade técnica e congestionamento da rede precisam ser resolvidos urgentemente, caso contrário, será difícil suportar a demanda de um grande número de usuários.

A competição nos cenários de pagamento está a tornar-se cada vez mais intensa, e o potencial das stablecoins é enorme.

A aplicação de stablecoins no campo dos pagamentos internacionais é igualmente significativa, com as suas características de ponto a ponto e pagamento à vista a apresentarem vantagens claras em relação aos altos custos e baixa eficiência do sistema financeiro tradicional.

O relatório aponta que, em regiões subdesenvolvidas, as stablecoins até conseguiram uma "ultrapassagem em curva", permitindo que pagamentos em dólares sejam realizados apenas com o registro de contas blockchain pelo celular, resolvendo o problema da falta de cobertura de serviços bancários. Além disso, o gigante dos pagamentos Stripe adquiriu a Bridge por 1,1 bilhões de dólares, lançando um serviço de contas financeiras de stablecoins que abrange 101 países, facilitando ainda mais a conexão entre as stablecoins e os sistemas de pagamento em moeda fiduciária.

O relatório também menciona que existem características de "não fungibilidade" entre diferentes tipos de stablecoins, tornando a competição no mercado extremamente acirrada.

Mesmo o USDC, que pertence à Coinbase, tem um volume de negociação de pares que é apenas um oitavo do USDT; o stablecoin PYUSD, lançado pelo gigante dos pagamentos Paypal, tem um tamanho de apenas cerca de 950 milhões de dólares, muito abaixo das expectativas do mercado.

O relatório acrescentou que, para que as stablecoins sejam amplamente utilizadas na área de pagamentos, é necessário resolver o gargalo de eficiência causado pelas limitações do "triângulo impossível" da blockchain. Sistemas de pagamento tradicionais como o Alipay alcançaram um pico de pagamentos de 256.000 transações por segundo durante o "Duplo 11" em 2017, enquanto a rede principal do Ethereum só consegue processar duas dezenas de transações por segundo.

Os principais pontos deste artigo vêm do relatório de pesquisa "A Próxima Parada das Stablecoins: Pagamentos Internacionais, Tokenização do Mercado de Ações dos EUA e Agentes de IA" publicado em 24 de junho pelos analistas da Guosheng Securities, Song Jiajie e Ren Heyi.