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面白いことに、ビットコインスポットETFは今週も資金流入を記録しているが、価格は圧力の下にある。火曜日には約1億6700万ドルが流入し、週の合計は3億ドル超に達した。これは、過去3週間の大規模な資金流出の後の明らかな回復であり、合計で30億ドル以上が流出した。
しかし私がより興味深く感じるのは、ゴールドマン・サックスが第4四半期においてビットコインETFの保有を大幅に削減したことだ。IBITの保有量をほぼ40％減少させた。同時に、XRPとソラナに大規模に投資しており、それぞれ1億5000万ドル以上を投入している。これは、機関投資家のポジショニングが大きく変化していることを示している。アルトコインETFも動きがあり、イーサ、XRP、ソラナはすべてプラス圏にある。
驚くべきことに、ビットコインは先週13％下落し、68,000ドルを割ったが、ETF投資家は大半が耐えている。ブルームバーグのアナリストによると、資産の約6％だけが引き出されたに過ぎず、ほとんどの資産はそのまま残っている。これは、圧力が和らぎつつあり、ひょっとすると転換点を迎える可能性を示唆している。

ビットコインマイナー企業で現在起きているかなり重要なことに気づいた。彼らが示している数字は正直なところかなり厳しい。これらの公開マイナーは、2025年第4四半期のデータを見ると、1BTCあたり約19,000ドルの損失を出している。加重平均のキャッシュコストは1コインあたりほぼ$80K ドルに達し、ビットコインは68,000〜70,000ドルの範囲に留まっている。この計算は成り立たず、業界もそれを理解している。
驚くべきは、その切り替えの速さだ。ビットコインマイナー企業は今やほぼデータセンター運営者に変貌しつつある。公開マイニングセクター全体で、AIや高性能計算（HPC）の契約が合計で$70 十億ドル規模で発表されている。具体的には、Core Scientificは12年間で102億ドルの契約、TeraWulfは128億ドルのHPC収益契約、Hut 8はAIインフラ向けに$7B を確保している。2026年末までには、これらの運営の一部がマイニングではなくAIから70％の収益を得るようになる可能性もある。
この動きの経済的背景は明白だ。ビットコインのマイニングインフラのコストは1メガワットあたり約70万ドルだが、AIインフラは1メガワットあたり800万〜1500万ドルかかる。だが、実際の差はマージンにある。AI契約は85％超の利益率を約束し、複数年の見通しも立っている。ビットコインのハ

データを見ただけで正直かなり厳しい状況だと感じる - ほぼすべての暗号トークンの半数以上がこの時点でほぼ失敗している。そして驚くことに、そのほとんどの死は2025年に起こった。まるで墓場が去年大きくなったかのようだ。
考えてみると、これは何の実用性や基本的な要素もないまま何千ものプロジェクトが立ち上がるとどうなるかの結果だ。新しいトークンの暗号自殺率は残酷だ。これらのプロジェクトは hype で激しく盛り上がるが、その後、注目が他に移ると完全に消えてしまう。
一番驚きなのは、2025年にどれだけ早くそれが起こったかだ。一年で、市場の半分以上がただ…消えた。何が生き残るプロジェクトとそうでないものを分けるのか気になるところだ。ネタバレすると、それは通常、実際の技術と採用率であって、単なるマーケティングではない。
とにかく、今見ている暗号自殺の波は基本的に市場の調整だ。すべての無駄なものが排除されている。もしその袋を持っていたなら楽しくないかもしれないが、長期的にはこの分野にとっては健全なことかもしれない。

暗号メディアの透明性が実際には人々が思っているよりも重要であることについて考えていました。市場で最も空売りされている特定の戦略がどのようにして浮上してきたのかについて、何か面白いことに気づき、それがその背後にあるストーリーを考えるきっかけになりました。
これがポイントです - 暗号のような業界を取り上げるとき、自分たちのインセンティブが重要です。CoinDeskはしっかりとしたジャーナリズムを行っており、FTXの報道で賞も受賞しましたが、それは本当に重要な内容でした。しかし、彼らはBullishという機関投資家向けのデジタル資産プラットフォームの所有です。つまり、そこにいるジャーナリストは親会社から株式報酬を受け取ることもあり得るということです。これは通常、開示の中に埋もれがちな詳細ですが、ストーリーの伝え方に影響を与えています。
最も空売りされている株の現象は、市場心理を明らかにする点で興味深いです。何かが大量に空売りのターゲットになると、それは必ずしも純粋な弱気を意味するわけではありません。時には評価や方向性についての本当の意見の相違を示している場合もあります。機関投資家はヘッジを行い、個人投資家は逆方向に積み増しをし、その結果、ストーリーは複雑になっていきます。
私が特に気づいたのは、これが暗号メディアにも当てはまるということです。あなたは業界を取り上げるメディアを持ちながら

最近、暗号通貨におけるメディアの透明性について考えていました。
いくつかの媒体が実際に誰が所有しているのかを明確に開示していないことに気づいたことはありますか？
CoinDeskはかなり率直にそれを公開しています - 彼らはBullish (BLSH)、機関向けのデジタル資産プラットフォームによって支えられています。
そこで働くジャーナリストは株式報酬を得ることができ、市場分析を読むときに知っておく価値があります。
この種の開示は、ETFやその他の手段を通じて機関投資家が暗号通貨に参入している今、より重要になっています。
市場動向に関する報道を見るとき、その背後にある所有構造を理解することは役立ちます。
Bullishは市場インフラとして運営されているため、親会社の利益と報道される内容との間に関係があります。
暗号空間は進化しており、機関投資家は資産に投資するだけでなく、メディアの所有も行っています。
必ずしも悪いことではありません - これらの関係性についての透明性は、読者が潜在的な角度を理解するのに役立ちます。
これは、機関投資家の13F報告書が実際に何を保有しているかを示すのと似ています。
同じ原則がメディアにも当てはまり、所有者を知ることで、読む内容の背景をより良く理解できます。
暗号ニュースをスクロールしながら、何がシグナルで何がノイズかを

VAEは密かにマイニング事業を通じて本格的なビットコイン資産を築いています。オンチェーンデータによると、現在この国は約6,782ビットコインを管理しており、その価値は約$450 百万ドルで、未実現利益もさらに$344 百万ドルあります。2022年に始まった戦略としては悪くない数字です。
興味深いのは、VAEが西洋諸国と比べてこの取り組みをどれほど異なる方法で行っているかです。米国や英国が主に押収を通じてビットコインの保有量を増やしている一方で、VAEは単にマイニングを続けることでデジタル備蓄を築いています。そこにあるインフラは産業規模で稼働しており、パートナーシップやアール・リーム島の施設を通じて250メガワットのマイニング能力を持っています。先週もこの運営は1日あたり約4.2ビットコインを生産していました。
目立つのは、彼らがマイニングしたビットコインの大部分をそのまま保持していることです。8月にはその推定価値が$700 百万ドルに近かったものの、その後の下落と市場価格の低下により、その数字は下がっています。大量の資産流出やパニック売りはなく、むしろ多くの他のマイナーが在庫を処分する中、着実に蓄積を続けています。
VAEは実質的にエネルギーとインフラを長期的な価値に変換しています。市場の変動が続き、多くのマイナーが圧力にさらされる中でも、この国は単にマイニング計画を継続しているよ

予測市場分野でかなり面白い動きが起きているという噂を耳にしました。KalshiとPolymarketは、いずれも各社が約$20 十億ドルの評価を受ける可能性のある資金調達交渉中だそうです。これは昨年末の評価額のほぼ倍にあたります。Kalshiは前回のラウンド終了時に$11 十億ドルの評価を受けており、Polymarketも$9 十億ドルでした。
驚くべきは、このセクターの動きの速さです。KalshiはCFTCの承認を得ており、すでに年換算収益率が約15億ドルに近づいています。PolymarketにはICEが$2 十億ドルを注ぎ込みました。もはや小規模なプレイヤーではありません。
市場データは、勢いの源がどこにあるかをすべて物語っています。Kalshiのオープンインタレストは$400 百万ドルを超え、Polymarketは$360 百万ドルにとどまっています。先週のPolymarketの週次取引高は19億ドルに達し、Kalshiは18.7億ドルを記録しました。3位のOpinionはオープンインタレストが$36 百万ドルで、全く及びません。
ただし、これらの議論はまだ初期段階です。何も確定していません。しかし、もし両者が各々$20 十億ドルの評価を受けることになれば、予測市場が本格的な資産クラスになる可能性について真剣に議論されることになります。Coinbaseはすでに自社のバージョン

CoinSharesのデータから面白い見解をキャッチした - どうやら機関投資家はビットコインの最近の下落にもかかわらず、かなり堅実に保有を続けているようだ。みんな価格の下落を見ているけれど、大口資金は全く動揺していない。
これが過去の暴落と比べてかなり異なるのはちょっと驚きだ。通常、ビットコインがこうした打撃を受けると、すぐに機関投資家の資金流入が止まるものだ。でも今回は、その下落が彼らの信念を揺るがしていない。資金はまだ流れ続けているし、これは正直なところ良いサインだ。
これを考えると、市場のサイクルのどこにいるのかが見えてくる。もし機関投資家がこの規模の下落でもパニックになっていないなら、彼らは私たちが見落としている何かを見ているのかもしれない。あるいは、彼らはもうこのボラティリティに慣れてしまったのかもしれない。いずれにしても、注目すべきだ - 下落時の機関投資家の行動は、次に何が起こるかを示す良い指標の一つだ。

Axiom Exchangeで起こったかなりヤバいことについて調べていたところだ。どうやらそこにいる上級社員が内部ダッシュボードにアクセスできていて、主要な暗号インフルエンサーのプライベートウォレットを追跡していたらしい。彼は紹介コードやUIDを使ってウォレットアドレスを調べ、そのデータを少人数のグループと共有し、有名KOLの取引をマッピングしていた。
私が見ている限り、そのAxiomの社員は最初は10〜20のウォレットから始めて、徐々に活動を増やして怪しまれないようにしていた。戦略はちょっと怪しいけど巧妙だった—どのトレーダーがプライベートウォレットから大きなメモコインのポジションを積み上げているかを特定し、プロモーション前にその動きに先回りしてポジションを取る、いわゆるフロントランニングの典型だ。
調査官はウォレットの流れを追跡し、資金が複数の中央取引所の入金アドレスに動いているのを発見した。面白いのは、Axiom自体もこの混乱をかなり早く認めたことだ。彼らはこの不正行為にショックと失望を感じており、そのシステムへのアクセスを削除し、調査を約束した。ローンチ以来、取引量はかなり増えていて、すでに3億9千万ドル以上の収益を上げている。
この一連の出来事は、今どれだけ取引のやり方に対して厳しい目が向けられているかを示している。Polymarketの賭けも行われていて、どのプラットフ

私はビットコインがかなり荒れた一週間を過ごしたことに気づきました。数日前、価格は8万2千ドルを下回り、約7％の価値を失い、一方でCoinDesk 20指数はさらに大きな下落、約10％の下落を記録しました。私が特に注目したのは、Glassnodeが示した83,400ドル付近の重要なサポートレベルについてのコメントです。そこは多くの短期保有者が損失を抱えているポイントでもあります。
Kevin Warshの連邦準備制度理事会（FRB）議長候補への指名は、その時期にドルを強化し、すべてのデジタル資産に圧力をかけました。ビットコインは実際にその重要なサポートを下回り、80,700ドル付近に近づきました。これはアナリストが「真の市場平均価格」と呼ぶ水準です。その間、Santimentはソーシャルメディア上のセンチメントに極度の恐怖を示していました。ここで興味深いのは、歴史的にFear and Greed Indexがこれほどまでに崩壊すると、市場は回復傾向にあるということです。
私が興味を持つのは、これほどの悲観的な状況にもかかわらず、長期保有者は8月以来最も速いペースで売却を進めていたことです。それにもかかわらず、デリバティブの資金調達レートは抑えられており、投機筋は本当に投げ出していないことを示しています。BitwiseのMatt Houganは、その時点で、私たちは弱気市場の最終段階に

私は今のビットコイン価格の動きのパターンに気づいたところで、かなり気になるところです。以前の$60,000レベルで起きたのと似たようなセットアップを見ているようです - その警告サインが大きなクラッシュを引き起こしたことがあります。現在の価格動向はサポートレベルでの弱さを示しているため、今後数週間は注意が必要です。チャートパターンの結論からすると、リスク・リワード比は今は積極的な買いには好ましくありません。明確なシグナルを待ってから大きなポジションを取る方が良いでしょう。チャートには何が見えますか？あなたの観察も同じですか？

マイケル・セイラーからビットコインについて面白いことを聞いたばかりで、実際に非常に理にかなっている。彼はビットコインの市場の旅路をアップルの初期段階に例えている—特に、「絶望の谷」と呼ばれる時期で、皆がその会社が生き残るか疑問視していた時期だ。
考えてみてほしい。アップルは何年も懐疑的な見方、価格の暴落、失敗した実験と見なされることに直面してきた。FUD（恐怖、不確実性、疑念）は絶え間なかった。でも、長期的なビジョンを理解していた人たちは作り続けた。やがて、アップルは史上最も価値のある企業の一つになった。
セイラーのポイントは、ビットコインも同じパターンにあるということだ。我々は何度もFUD、規制の懸念、取引所の崩壊、暗号通貨は死んだと宣言されるサイクルを経験してきた。毎回、市場のムード次第で「革命的な技術」から「全て詐欺だ」といったストーリーに変わる。それが絶望の谷だ—感情が最も暗く、多くの人が諦めた時期。
しかし、今回は何が違うのか：機関投資家の採用だ。90年代のアップルとは異なり、ビットコインには今や本格的な資本とインフラが積み上げられている。FUDは依然として襲ってくるが、土台はより強固になっている。
この比較が説得力を持つのは、タイムラインだ。アップルはその谷を何年も過ごし、ブレークスルーの採用を迎えた。ビットコインはそれを10年以上続けている。各FUDサイクルは実際にネ

最近、暗号市場で面白いことに気づきました。新しい投資家層の登場に伴い、明らかに変化が起きており、これは以前のサイクルで見られたものとはかなり異なっています。
以前の群衆のようにムーンショットや価格上昇を追い求めるのではなく、これらの新しい参加者は実際に収益を生み出すことに焦点を当てています。彼らはトークンの値上がりだけでなく、ステーキング利回り、レンディングプロトコル、その他の利回り生成戦略を見ています。これは意味のある行動の変化です。
これは考えてみると理にかなっています。市場は成熟し、インフラも改善されており、実際に安定したリターンを得る正当な方法が存在しています。DeFiプロトコルは実際の利回りを提供し、主要な資産はステーキングをサポートし、選択肢も以前よりはるかに洗練されています。
興味深いのは、これがダイナミクスをどのように変えるかです。投資家が価格動向よりも収益を優先する場合、需要パターンが変わります。彼らは下落時にパニック売りをしにくくなります。なぜなら、彼らは短期的な利益ではなく、利回りの流れを目的としているからです。これにより、特定の市場セグメントが安定する可能性もあります。
このことがエコシステム全体にとってかなり重要な意味を持ちます。このトレンドが続けば、より機関投資家向けの利回り商品や、ハイプサイクルよりも持続可能なリターンに焦点を当てた市場、そして全体的に

昨年1月に米国の雇用報告書が発表されましたが、思ったより良い結果でした。 13万の雇用が増え、失業率も4.3％まで下がったそうです。 この程度なら、市場が予想していたよりも強い数字です。
米国の雇用報告書が出るたびに市場が反応するのを見ると、経済指標の重要性がよくわかります。 特に暗号市場もマクロ経済の流れに沿う傾向があるからです。 最近のような時期には、米国の雇用報告書のような指標をチェックしておくのも悪くありません。

米国の大手取引所の法務チームが、州の規制当局が予測市場のルールの扱いについて不誠実に対応しているとほぼ非難していることを読んだ。全体的にめちゃくちゃだ - 彼らは州が実際に許可されていることについて業界を洗脳していると言っている。つまり、ルールについて決めてしまえばいいのに、ゴールポストを動かし続けているってことだ、わかる？この規制の不確実性は馬鹿馬鹿しくなってきている。みんな予測市場の合法性について混乱している。今まで明確なガイダンスがあると思っていたのに、実際には州ごとに違うことを言っている曖昧な状態が続いている。特に、「ガスライティング」の部分は本当に衝撃的だった - つまり、規制当局が自分たちの本当の立場を正直に伝えていないとほのめかしている。とにかく、これが米国の暗号規制がまだどれだけ混沌としているかを実感させるドラマだ。🤷

昨日、HTXで狂ったような清算を目撃しました - 最大のクジラが$6150万のBTCポジションを一気に消し去られました。ビットコインは土曜日の$68,600から$64,300に下落したので、このポジションにとってどれほどひどいものだったか想像できるでしょう。
市場は完全にパニックに陥っていました。その1日で$468 百万の先物が清算され、ほとんどが上昇を期待していたロングポジションの保有者たちでした。恐怖指数は5まで下がり、文字通り極端な恐怖を示していました。これは2018年以来3回目の出来事であり、本当に悪い状況だとわかります。
私が気づいたのは、このパターンが繰り返されていることです。トレーダーは小さなリバウンドごとにロングを積み増し、その後、彼らの中で最も大きなクジラが排除されるのです。ビットコインは今、過去最高値の10月からほぼ48%下落しており、この種の清算は本当の勢いをつけるのを難しくしています。いくつかの取引所では資金調達率が46日間マイナスのままで、皆まだ強気だと考えていることを示していますが、価格はそれとは逆の動きをしています。
このセンチメントが本当に変わるまでは、さらなるボラティリティを予想してください。

これを見て正直信じられないです。あるソロマイナーが$75 のクラウドコンピューティングパワーをレンタルし、まるで宝くじのようにビットコインネットワークに投じ、最終的にブロックを検証しました。報酬は3.125 BTCで、$200,000以上の価値です。これは$75 の賭けに対して2,600倍のリターンです。
一番クレイジーな部分？彼らはCKPoolを通じて1ペタハッシュ/秒しか使っていません。まるで工業規模のマイニング運営に対してスリングショットを持って戦いに挑むようなものです。確率は非常に低いですが、約10分ごとに誰かがブロックを獲得しなければならず、確率は規模を気にしません。
驚くべきことに、ソロマイニングは実際により一般的になりつつあります。過去1年で21人の個人マイナーがブロックをヒットし、合計66 BTCを獲得しました。これは前年比17％の増加です。オンデマンドのハッシュレートレンタルにより、ソロマイニングは自分のハードウェアを持つ必要がなくなり、誰でも挑戦できるスクラッチカードのようになっています。ネットワークの難易度は15％上昇して144.4兆に達し、確率はますます厳しくなっていますが、誰かがラッキーを引き当てる必要があります。このマイナーはその瞬間を掴み、人生を変えるお金に変えました。$75 とタイミング次第で、なかなか悪くない結果です。

ちょうど見たところ、Core Scientificが第4四半期の数字の後にかなり下落している。結果はかなり失望させるものだったようで、それが直接株価に影響している。ビットコインマイニングはそもそも厳しいビジネスで、数字が良くないとすぐに市場でわかる。興味深いのは、それがネットワークを通じてわずか480分以内にどれだけ早く広まったかだ。多くのマイナーは利益率が下がると今は厳しい時期を迎えている。あなたたちもマイニングのポジションを持っているか、あるいは遠くから観察しているだけか？

ブラジルが2022年までにデジタル通貨を導入することについて話していたのは面白いですね。もう数年前の話なので、実際にどうなったのか気になります。その当時、中央銀行はかなり真剣にそのスケジュールを進めていたようです。デジタル通貨の採用は国によって異なる速度で進んでいます—一部はかなり先行しており、他はまだ模索中です。ブラジルはその目標を達成できたのか、それともまだ開発段階にあるのか気になります。CBDCの話は世界的に現実味を帯びてきており、もはや単なる話だけではありません。皆さんは最近、ブラジルのデジタル通貨プロジェクトの進捗について何か情報を見ましたか？