目前1.5%的STH处于亏损状态，随着STH市场价值和实现价值的增长，STH持有比例为22%，这意味着短线持有者几乎全部获利，仅有少数被迫出售。
如果短期损失百分比迅速超过10%，且短期市场价值低于实现价值，则整个群体将出现一个脆弱信号，这时抛售风险增加。

LTH 分布 (>12m) 目前每周为 $76.7M，老币抛售的低运行率。
Z-score −0.5，表明分布低于其历史平均水平，长期持有者的压力适度减弱。

在两周内，高级情绪指数从极度唱多的86%下降到唱空的15%。
低于20%的区域通常会产生技术性反弹，但要实现向上的反转，重要的是将指数恢复到40-45%以上，并使SMA-30向上转动。

主要华尔街指数正在下跌，因为投资者在强于预期的经济数据后重新评估降息的路径。

在BEA的第三次估计显示2025年第二季度美国实际GDP年化增长率为+3.8%后，股票和BTC正在下跌，(与第一季度的–0.6%和第二次估计的3.3%相比，这是自2023年第三季度以来的最快增长。
更强劲的增长推动市场朝着更长期的美联储观点发展，使资金成本上升并降低风险偏好。

MVRV Z 分数 (365D) 已降低到基础板块，并保持在 −0.3，带有下行偏向。
这意味着市场资本化交易接近于相对于调整后年波动率的实现价格的“公平”价值：没有过热，相对于去年估值是中性至适度的“便宜”。

恐惧与贪婪指数：30天移动平均线已降低到中位数，而市场情绪正滑向恐惧。

🟡 黄金回落至 $3,740/盎司，历史最高点的修正正在发生，原因是对美联储轨迹的重新评估。在美国，8月份的新房销售显示出自2022年初以来的最高水平，缓解了对经济放缓的担忧，并进一步复杂化了关于额外降息的预测。

如果我们去除噪音，从交易所流量的角度来看，中心化交易所(CEX)市场似乎已冷却 = HODL模式。
流动活动压力 = 9，这是较低的区域，意味着流动活动较低，目前平均总流入+流出(为70K BTC，而与2024年3月的峰值266K BTC相比。
净流入30天Z-Score为−0.7，较年基准有中等购买倾向。所有进入交易所的资产都被买入，储备被用来满足需求。

STH 成本基础 ( 已实现价格 ) = $109.5K

市场结构已经发生变化，综合指数跌破−0.4的阈值，表明空头主导，负的快慢EMA差值反映了趋势和价格在21天唐奇安通道下部的定位。
市场已经过渡到一个修正的区间震荡模式，目前的反弹是反弹性反弹，而不是趋势的重新启动。
在该通道内，关键支撑位于$109.5K。保持这一水平并将结构恢复到零以上将恢复看涨局面，并重新测试$117.7K。

鲍威尔的信息：关税 = 一次性价格冲击，而不是新的通货膨胀螺旋。
就业风险上升，美联储倾向于鸽派，支持风险资产，但波动性依然存在。

季度相关性，比特币与黄金，是市场的一个背景情绪指标。
当前信号：风险规避 (BTC↓，黄金↑)。当相关性 > 0 时，比特币和黄金朝同一方向移动。

当前的未平仓合约压力为16%，远低于25%的中性板块，也远离40%以上的风险区域。这表明在最近的多头去杠杆化后，杠杆使用较轻。未平仓合约的增长已经减缓，期货对价格动量的贡献减弱，近期出现剧烈强制平仓的概率低于通常水平。价格受到了现货/背景流动的更多支撑，而不是衍生品中的杠杆积累。
在压力低的情况下，市场往往会在小幅波动中交易。接下来的走势取决于谁重建持仓量，如果多头在阻力下加仓，强制平仓驱动的下跌风险就会增加；如果空头在回调中加仓，短期回补反弹的可能性就会增加。
更清晰的方向信号将是突破40%的杠杆积累/挤压风险，或朝着10%的洗出杠杆和反弹潜力的方向移动。

进一步强制平仓带来的唱空压力风险为中等。
净强制平仓仍然为负，接近−40M，反映出持续的多头清算，并保持下行压力。然而，强制平仓强度Z分数(365d)是中性/适度，暗示目前没有级联风险。
市场面临逆风，但缺乏深度强制平仓下跌的动力。

现货需求在过去30天里保持强劲，明显需求总计为95.8千BTC。这种持续的购买兴趣使得价格保持在区间的上边界附近，即使短线唱空压力在期货市场上有所增加。

黄金价格已涨至每盎司约$3,698，保持在接近历史最高水平。
投资者正在等待本周美国关键的通胀数据和美联储官员的评论，以获得进一步的政策指导。

比特币长期持有者坐拥1.18万亿美元的未实现利润。1188000000000美元($1,188,300,757,506)。