IREN 股票：分析师看好AI转型，涨幅超100%——为何股价却下跌20%？

TLDR

• IREN 股价周四午间上涨约 2% 至 $34.77，此前在 5 个交易日内经历了约 20% 的下跌后出现反弹
• 这一下跌主要受投资者对一项 60 亿美元以市价发行股票（at-the-market equity offering）的担忧、美国对 AI 芯片的新关税，以及其从比特币挖矿转向 AI 云的执行风险影响
• 二季度业绩大幅未达预期：每股收益（EPS）为（$0.44），而预期为（$0.07）；营收为 $184.69M，而市场预计为 $229.64M，同比下降 23.1%
• 分析师一致观点为“Moderate Buy（适度买入）”，平均目标价在 $71.69–$79.31 之间，不过 Freedom Capital 在 $36 处以“Hold（持有）”开启
• IREN 已获得 50,000+ 片 Nvidia B300 GPU，目标是在 2026 年底前实现 $3.7B 的 AI 云营收年化运行率；下一次财报将于 May 13 发布

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IREN 经历了一段艰难时期。在仅 5 个交易日内，该股下跌约 20%，拖累因素包括融资相关担忧、对关税的担忧，以及对其重大战略转型的质疑。周五的反弹带来了一些缓解，但围绕这家公司的讨论远未尘埃落定。

IREN Limited, IREN

最初引发市场反应的数字并不理想。在截至 12 月 31 日的第二财季，IREN 报告每股亏损 $0.44——远低于市场一致预期的（$0.07）。营收录得 $184.69M，低于预计的 $229.64M，并且与去年同期相比下滑 23.1%。

这次未达预期的部分原因与 IREN 从比特币挖矿基础设施转向基于 GPU 的 AI 云产能有关。用 GPU 替换 ASIC 设备成本高、且会造成较大扰动，而财务数据也体现了这一点。

随后又传出一则消息，进一步动摇了信心。IREN 表示计划通过以市价发行股票（at-the-market equity offering）最多筹集 60 亿美元。联合首席执行官 Daniel Roberts 将其描述为一种可选、灵活的资本工具——但市场并不买账，股价又进一步下挫。

针对 AI 芯片的新的美国关税又成为另一项逆风，投资者对此并不买账。

Analyst Camp Is Split

Freedom Capital 以“Hold（持有）”评级启动覆盖，并给出 $36 的目标价，这是近期启动覆盖中最谨慎的看法。该机构警告称，IREN 向 AI 云的转型可能会比预期更久，并且存在真实的执行风险。

另一方面，Bernstein 重申其“Outperform（跑赢大盘）”评级，指出 IREN 在搭建 AI 云方面采取的是结构化路径。他们强调公司的长期合同与按需产能的组合，以及公司与 Microsoft 的关系作为关键支点。

更广泛的分析师版图：13 次买入、4 次持有、1 次卖出。平均目标价位于 $71.69 到 $79.31 之间——是该股近期交易位置的两倍以上。Goldman Sachs 位于中间，给出“Neutral（中性）”评级，目标价为 $39。HC Wainwright 最看好，目标价为 $80。

GPU Scale-Up and What’s Coming

IREN 已签订超过 50,000 片 Nvidia B300 GPU 的采购协议，这将使其总机队规模达到 150,000 台。公司表示，这足以支撑在 2026 年底前实现超过 $3.7B 的 AI 云营收年化运行率。

在基础设施方面，Sweetwater 1 设施（1,400 MW）计划在 2026 年 4 月实现变电站通电。Sweetwater 2（600 MW）预计将于 2027 年底完成。两处站点都计划合计达到 2 吉瓦的容量。

IREN 的市值约为 $11.55B。Beta 为 4.29——这只股票会动。机构持股比例为 41%。

下一个关键的硬性数据点将于 May 13 到来，届时 IREN 将公布季度财报。目前分析师预计每股亏损 $0.23。

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