لماذا انخفض الذهب، وما هي الفرصة القادمة؟

اسأل الذكاء الاصطناعي · ما العلاقة العميقة بين هبوط الذهب وتغيرات الفائدة؟

وين زي بينغ ماكرو

بعد أن شهد الذهب هبوطًا كبيرًا مؤخرًا، سجل خلال الأشهر الثلاثة الماضية خسارة تراكميّة بلغت 10%. لماذا، رغم الحروب الجيوسياسية، لا يرتفع الذهب بل يهبط؟ عندما يبحث كثيرون عن الأسباب، كنا قد انسحبنا منذ وقتٍ طويل، وأعددنا كمينًا لاتجاه جديد قادم.

1، تغيّر منطق تسعير الذهب

توقعت في 2021 أن “يتم تخصيص الذهب كتغطية/قاعدة استثمارية”، ولديّ ثلاثة أسباب: خفض الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ضعف الدولار، والاضطرابات الجيوسياسية. أما الآن، فقد تغيّرت هذه المحاور الثلاثة جميعًا.

بسبب أزمة النفط، ارتفعت توقعات التضخم بشكل كبير. فقد شهدت بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) المنشورة مؤخرًا قفزة حادة؛ وهذا يعني أن خفض الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يتأخر، بل وحتى أن بعض المؤسسات تتوقع أن تكون احتمالية تحوّل مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الفائدة في أكتوبر عالية وتصل إلى 50%. فالنفط هو “دم” الصناعة، وأمّ التضخم. وتحديدًا، ارتفعت مؤخرًا تكلفة الوقود، والطيران، والمنتجات الزراعية، والغذاء، والمنتجات الكيماوية، والملابس، وغيرها.

منذ أزمة النفط، ارتفع مؤشر الدولار من 95 بسرعة إلى قرب 100، وتحول الدولار الضعيف إلى دولار قوي.

“في الفوضى اشترِ الذهب”، يتمتع الذهب بخصائص الملاذ الآمن، لكن أصول الملاذ الآمن لا تشمل الذهب وحده؛ فهناك كذلك الدولار والطاقة وأصول أخرى. وفي الوقت الراهن، ليس الذهب غاليًا فحسب، بل إنه أيضًا بعيد بشكل كبير عن مركزه التاريخي.

بسبب أزمة النفط، حدثت تغييرات جوهرية في منطق تسعير الذهب: زادت مخاوف السوق بشأن آفاق التضخم عالميًا. وبما أن الذهب لا يولّد عائدًا على الفائدة، فإن الذهب غالبًا ما يؤدي أداءً جيدًا في فترات انخفاض الفائدة، لأن تكلفة الاحتفاظ بالذهب تكون أقل. أما عندما ترتفع الفائدة، فإن جاذبية الذهب للسيولة تنخفض بوضوح، بينما تزيد جاذبية الأصول التي يمكنها الارتفاع في الأسعار مثل الطاقة والكيماويات والمنتجات الزراعية.

2، اشترِ عندما لا ينتبه أحد، وبِع عندما يكون الجميع منكبّين على الكلام

وفقًا لتجربتي العملية التي تجاوزت العشرين عامًا، تذكّر دائمًا هذه النقطة: لا تطارد الصعود، فإن من يلاحق القمة بدافع عدم الوعي بما حدث سيلحقه الفخ—وهذا هو السبب الرئيسي الذي يجعل أغلب الناس يخسرون المال في السوق.

الطريقة الصحيحة هي: كن مستعدًا مسبقًا، واشتِر عند مستويات منخفضة، وتوقّع مسبقًا المحفزات، وحدّد الإيقاع بدقة، وانتظر الحصاد بهدوء. شراء الشيء بثمن رخيص هو حقيقة لا تقبل النقاش.

توقعت، في نهاية العام الماضي داخل المؤسسة، “المرحلة الثالثة من عام السلع/المواد الخام الكبرى: الطاقة”، وعندما كان الذهب يحظى بإقبال مبالغ فيه من كثيرين، طرحت “كلامًا من القلب: الذهب على المدى القصير إلى المتوسط—ما يزال غاليًا”. يمكن استبدال الذهب بالطاقة، وقد شدّدت على ذلك مرارًا، وهو ما يتم التحقق منه بالفعل. المعرفة تغيّر المصير.

3، توقّع مسبقًا، وكمّن لاتجاه جديد قادم

في بداية هذا العام، عندما أصبح الذهب محل مبالغة في الطلب من السوق، انسحبنا مبكرًا، وأعددنا كمينًا للطاقة.

بعد أن قفزت أسعار الطاقة مؤخرًا بشكل كبير، وعندما صار الجميع يناقش الطاقة، تغيّر أيضًا رأيي الجديد حول الطاقة. وقدمت هذا الطرح: “ضِع/قاتِل أثناء الانسحاب، وكمّن لاتجاه جديد قادم”.

السوق على هذا النحو: له قوانين، وله سحر، وفي الوقت نفسه فيه قسوة. إذا كنت تريد تحقيق إنجازات تختلف عن المعتاد، فأنت بحاجة إلى تفكير مختلف، فالانجراف مع التيار لا يصلح، لأن أغلب الناس في السوق يخسرون المال؛ والانجراف مع التيار يعني أنك ستخسر. هناك أربع أنماط تفكير مهمة جدًا: التفكير الكلي/الماكرو، التفكير بالدورات، التفكير العكسي/المعاكس، والتفكير على أساس الهامش/الحدّية.

في عملنا، أهم من الاجتهاد هو فعل الشيء الصحيح. إذا كان الاتجاه غير صحيح، فستذهب الجهود سدى. الاتجاه يحدد كل شيء، والاختيار أفضل من مجرد بذل الجهد.