【إكسينتشين للثابت】السيولة لا تزال ميسرة، لكن مشاعر الحذر من TS تواصل الارتفاع——نظرة عامة على عقود السندات الحكومية للأسبوع 20260405

نقاط الاستثمار

• 1）شهدت عَواطف فئة آجال طويلة في عقود آجلة لسندات الخزانة هذا الأسبوع تحسّنًا نسبيًا. ارتدّت TL2606 قليلًا بمقدار 0.29 يوان إلى 111.46 يوان، بينما ارتفعت بقية السلع/العقود في عقد 2606 أولًا ثم انخفضت، وكانت الحركة الإجمالية غير كبيرة.

• 2）من ناحية حجم المراكز، باستثناء أن TF سجّل هذا الأسبوع تقليصًا طفيفًا في عقد 2606، فإن باقي الأنواع/العقود سجّلت زيادات طفيفة في المراكز. ومن ناحية أحجام التداول، فقد ارتفع مركز/محور أحجام التداول لجميع الأنواع/العقود إلى مستوى أعلى.

• 3）فيما يتعلق بالمؤشرات بين المستقبل والكا spot، ضمن عقد 2606، ظهرت تباينات في مسار الأساس/فارق السعر. ارتفع مركز/محور أساس TS وTF، بينما انخفض مركز/محور أساس T وTL، كما كانت مؤشرات IRR جميعها أقل من تكلفة التمويل. بالنسبة إلى صافي الأساس، فقد تباين صافي الأساس المرجّح لعقود آجلة لسندات الخزانة وفقًا لمتوسط 10 DMA؛ استمر صافي أساس TS وTF في الارتفاع، بينما تراجع صافي أساس TL قليلًا.

• 4）كما ظهرت تباينات في مؤشرات فروق الأسعار عبر الآجال/الـ spread بين الفترات؛ إذ استقرت TL وTF تقريبًا على نفس المستوى، بينما اتسع الفرق قليلًا بين T وTS.

• 5）من ناحية منحنى العائد، أظهرت سندات الخزانة الفورية هذا الأسبوع سمة توسيع فرق الفائدة 30Y-7Y، وانكماش فرق الفائدة 7Y-2Y. أما مؤشرات منحنى العقود الآجلة فقد سجلت جميعها تضييقًا على كامل الخط.

1

سعر عقود آجلة لسندات الخزانة، وأحجام التداول والمراكز

2

العلاقة بين العقود الآجلة والسندات الفورية

3

فروق الأسعار عبر الآجال وتقدّم نقل المراكز/الانتقال بين الاستحقاقات

4

مؤشرات المنحنى

ملاحظة: البيانات حتى 2026/4/3

جهات الاتصال: زو دا يونغ/شياو يو/شو لين

هذه المعلومات هي تجميع لمواد عامة فقط، ولا تتضمن آراء بحثية أو توصيات استثمارية

إخلاء مسؤولية إعلام جديد متخصص في تجميع البيانات:

هناك مخاطر في السوق، والاستثمار يتطلب الحذر. المحتوى والآراء الواردة في هذه المنصة لأغراض المرجعية فقط ولا تشكل توصية استثمارية لأي شخص (المحاضرات أو التبادلات أو محاضر الاجتماعات من الأشخاص/الخبراء/الضيوف أو غيرهم غير شركة 兴业证券股份有限公司 والتي تمثل فقط وجهة نظرهم أو وجهة نظر مؤسستهم)، كما أنها لا تشكل أي ضمان. ينبغي ألا يعتمد المستلمون فقط على المعلومات الواردة في هذه المواد لاتخاذ حكمهم المستقل؛ بل يتعين عليهم اتخاذ قرارات استثمارية بأنفسهم وتحمل المخاطر بأنفسهم. ووفقًا لـ《إجراءات إدارة ملاءمة المستثمرين في الأوراق المالية والعقود الآجلة》، فإن محتوى هذه المنصة مخصص للاستخدام من قبل المستثمرين المحترفين ضمن عملاء شركة 兴业证券股份有限公司 فقط؛ إذا لم تكن مستثمرًا محترفًا، ولضمان جودة الخدمة والتحكم في مخاطر الاستثمار، يُرجى عدم الاشتراك أو إعادة نشر المعلومات الموجودة في هذه المنصة. يصعب ضبط/تعيين صلاحيات الوصول لهذه المواد، وفي حال تسبب ذلك في إزعاج، نرجو المعذرة. وفي أي حال من الأحوال، لا يتحمل المؤلف وفريقه العامل والمؤسسة 兴业证券股份有限公司 أي مسؤولية عن أي خسائر قد تلحق بأي شخص نتيجة استخدام أي محتوى وارد في هذه المنصة.

تهدف هذه المنصة إلى التواصل بشأن معلومات البحث وتبادل خبرات البحث، وليست منصة لنشر تقارير بحثية لشركة 兴业证券股份有限公司. والآراء المنشورة لا تمثل آراء شركة 兴业证券股份有限公司. أي آراء بحثية متكاملة ينبغي أن تعتمد على التقارير الرسمية المنشورة من شركة 兴业证券股份有限公司. يعكس المحتوى الوارد في هذه المنصة فقط أحكام المؤلف في يوم إصدار التقرير الكامل أو يوم نشر محتوى هذه المنصة، ويمكن تغييره في أي وقت دون إشعار.

لا يشكل المحتوى الوارد في هذه المنصة حكمًا أو توصية استثمارية بخصوص ورقة مالية بعينها عند سعر بعينه أو في توقيت بعينه أو أداء سوقي بعينه، ولا يمكن اعتباره مكافئًا لآراء تشغيلية توجه استثمارات محددة.

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، كل ذلك متاح على تطبيق Sina Finance