هل يجب أن تخيف مشاكل السلامة والجودة في بوينج المستثمرين؟

يعرف المستثمرون المطلعون على أسهم قطاع الطيران والفضاء أن الطلبات المتراكمة، وطلبات شركات الطيران التجارية، والعقود الحكومية أمور مهمة. لكن السلامة كذلك.

يمكن أن يؤدي حادث سلامة واحد فقط، ولا سيما إذا ترتّب عليه مأساة، إلى محو سنوات من حسن النوايا بناها أحد الشركات. في حالة Boeing (BA +0.43%)، تسببت عدة وقائع سلبية بتشويه صورة الشركة. في يوم من الأيام، كانت بوينغ تُعتبر مؤشّرًا رائدًا وسهمًا صناعياً يجب امتلاكه. ومع ذلك، اختفت تلك السمعة في أكتوبر 2018 عندما تحطّمت رحلة Lion Air 610، وهي تحلق بطائرة بوينغ 737 MAX جديدة، ما أدى إلى مقتل جميع الأشخاص الـ189 على متنها.

يجب أن تؤخذ سجلات السلامة لدى بوينغ في الحسبان قبل الاستثمار في السهم. مصدر الصورة: Boeing.

بعد ستة أشهر، تحطمت أيضًا رحلة Ethiopian Airlines 302، وهي تحلق بإصدار أقدم من 737 MAX، ما أدى إلى وفاة 157 شخصًا. في يناير 2024، كانت رحلة من Alaska Air تشغّل طائرة بوينغ 737-9 وهي تصعد، عندما انفك سدادة MED، ما تسبب في حدوث نقص ضغط في المقصورة. ولا تنسَ أيضًا المشكلات التي واجهتها مركبة Starliner التابعة لبوينغ والتي أدت إلى بقاء رواد فضاء عالقين في الفضاء لمدة تسعة أشهر قبل إنقاذهم بواسطة SpaceX التابعة لإيلون ماسك.

يبحث مستثمرو بوينغ عن أجواء أكثر لطفًا

أدت مشكلات السلامة لدى بوينغ والأضرار التي لحقت بسمعتها إلى تدهور وضعها كواحد من أفضل الأسهم للشراء والاحتفاظ على المدى الطويل. خلال السنوات العشر المنتهية في 1 أبريل، هبطت الأسهم 18.7% بينما حقق S&P 500 مكاسب تتجاوز 65% خلال الفترة نفسها.

تضمّن ذلك الفترة قيام بوينغ بالاقتراض 50 مليار دولار من عم سام وتعليق توزيعات أرباح المساهمين في 2020. اليوم، أصبحت واحدة من بين ثلاثة أعضاء فقط من Dow Jones Industrial Average ** لا تدفعان توزيعات أرباح. أما العضوان الآخرَان، Amazon وSalesforce**، فيمكن تفهم عدم دفع توزيعات الأرباح إلى حد ما لأنهما شركتا تقنيات تستخدمان العائدات لمواصلة تنمية عملياتهما. وبوصفها شركة صناعية تقليدية، كان ينبغي أن تكون بوينغ اسمًا موثوقًا لتوزيعات الأرباح.

توسيع

NYSE: BA

Boeing

التغير اليومي

(0.43%) $0.90

السعر الحالي

$208.22

نقاط بيانات رئيسية

القيمة السوقية

$164B

نطاق اليوم

$202.30 - $208.78

نطاق 52 أسبوعًا

$128.88 - $254.35

الحجم

6.7M

متوسط الحجم

7.5M

الهامش الإجمالي

4.85%

كل ذلك أصبح من الماضي، لكن لا يستطيع المستثمرون تجاهل أداء السهم ببساطة خلال العقد الماضي. بالنسبة إلى من يفكرون في السهم اليوم، يجب إجراء بعض العناية الواجبة فيما يتعلق بثقافة الشركة، لأن المنتقدين يدّعون أن إخفاقات في تلك الثقافة أدت إلى الاختصارات، وهو ما قد يكون طريقة أخرى للقول إن الأرباح، وليس السلامة، كانت أولوية.

في الواقع، لدى بوينغ بعض “الفضائح” في خزانة ثقافتها المؤسسية، بما في ذلك مزاعم ضعف الحوكمة وفشل الاستماع إلى المبلّغين عن المخالفات. هذه هي النوعية من الادعاءات التي من حقها أن تجعل المستثمرين يتريثون.

قد تكون بوينغ على الطريق الصحيح

“لا يمكن أن تسوء الأمور أكثر” ليست نصيحة استثمارية قابلة للتطبيق، لكن توجد إشارات إلى أن بوينغ تنعطف في الاتجاه الصحيح الذي تحتاجه على صعيد السلامة. يشير أحد المحللين إلى أنه ينبغي للمستثمرين توقع “إخفاقات تدريجية” مرتبطة بتصميم وإنتاج طائرات 737 MAX و787 التجارية، وهذا مهم لأن تلك الطائرات تشكل جزءًا كبيرًا من الإيراد طويل الأجل المتوقع لدى بوينغ.

الصورة المالية لبوينغ ليست قاتمة بالكامل. توجد قناعة بأن الشركة الصناعية يمكنها توليد تدفقات نقدية وتنمية الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) مع تقليص الدَّين.

يجب أن تمشي بوينغ على خط رفيع بين تقليل الديون وإعادة استثمارها في أعمالها. ومع ذلك، فإن الخبر الجيد هو أن إنتاج 737 MAX يحقق مقاييس الاتساق الصحيحة، وأن عمليات التسليم تكتسب زخمًا.