3 أسابيع تحرق 30 مليار! احتياطيات تركيا الأجنبية تقترب من الخط الأحمر، وتنتشر المخاوف من أن يقوم البنك المركزي ببيع الذهب

اسأل AI · هل يمكن لقيام تركيا ببيع احتياطياتها من الذهب أن يخفف فعليًا ضغوط سعر الصرف؟

منذ اندلاع الصراع في إيران، ضخّ المصرف المركزي التركي مئات مليارات الدولارات من أجل تثبيت سعر الصرف. ويشكك مديرو الصناديق والاقتصاديون على نحو كبير: هل قد تكون تركيا فعلًا بصدد بيع الذهب لتعزيز الاحتياطيات……

منذ اندلاع الصراع في إيران، انخفضت احتياطيات تركيا من العملات الأجنبية بشكل حاد. يقول مديرو الصناديق والاقتصاديون إن هذا يدفع الناس إلى التشكيك في سياسة سعر الصرف في تركيا، كما يثير الشك في أن المصرف المركزي التركي قد يضطر إلى استخدام احتياطياته من الذهب لدعم عملته المحلية.

خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، أدى خروج سريع للأموال الأجنبية إلى دفع المصرف المركزي التركي إلى الإنفاق بنحو 30 مليار دولار للمحافظة على استقرار الليرة، ويكاد هذا المبلغ يطابق ما تم إنفاقه خلال فترة الهلع المالي التي اندلعت العام الماضي عقب اعتقال عمدة إسطنبول، إمام أوغلو.

قال Kieran Curtis، مدير صندوق الأسواق الناشئة لدى Anben: “وبناءً على وتيرة فقدان احتياطيات العملات الأجنبية الحالية، لن تصمد سياسة الصرف الأجنبي التي تتبعها المصرف المركزي حاليًا إلا لفترة قصيرة، ما لم تقم ببيع جزء من احتياطيات الذهب.”

وبوصفها دولة عضوًا في حلف شمال الأطلسي (الناتو)، لدى تركيا وإيران حدود مشتركة تمتد 550 كيلومترًا، وهي تحاول حاليًا إنهاء هذا الصراع عبر الوساطة. وبسبب اعتماد تركيا بشكل كبير على استيراد الطاقة، تبدو أكثر هشاشة في مواجهة هذا الصراع.

اعترف وزير المالية التركي شيمشيك الأسبوع الماضي صراحةً بأن تركيا “غير قادرة” على “الوقوف بمعزل” عن هذا الصراع، وأن أكبر ما يقلقه هو مشكلة عجز الحساب الجاري؛ وهذه “الثغرة” قد تسبب ضربة قوية لليرة.

وفقًا لحسابات شركة Bürümcekçi للاستشارات البحثية استنادًا إلى بيانات رسمية، وخلال ثلاث أسابيع حتى 19 مارس، قامت المصرف المركزي التركي ببيع 26 مليار دولار من العملات الأجنبية، ما أدى إلى انخفاض صافي احتياطيات العملات الأجنبية إلى 43.4 مليار دولار بعد استبعاد معاملات العقود الآجلة. وقدّر اقتصاديون مستقلون آخرون أنه منذ اندلاع الصراع، انخفضت احتياطياتهم الصافية بمقدار 34 مليار دولار.

لكن تُظهر بيانات من بنك جيه بي مورغان أن المصرف المركزي التركي ما زال يحتفظ بذهب تبلغ قيمته أكثر من 1000 مليار دولار، منها حوالي 30 مليار دولار مودعة في بنك إنجلترا. ويمكن استخدام هذه الذهب لـ“التدخل في أسواق العملات الأجنبية دون قيود لوجستية”.

ذكرت وكالة بلومبرغ يوم الثلاثاء من هذا الأسبوع أن المصرف المركزي التركي، ولغرض تدعيم احتياطيات العملات الأجنبية، يفكر في استخدام صفقات تبادل الذهب. غالبًا ما تعني صفقات تبادل الذهب قيام أحد الأطراف بمبادلة الذهب مؤقتًا مقابل عملة أجنبية، مع الاتفاق على تنفيذ العملية بالعكس لاحقًا لاسترجاع الذهب.

لم يرد المصرف المركزي التركي فورًا على طلبات التعليق.

خلال السنوات الثلاث الماضية، ومنذ تولّي شيمشيك زمام القيادة، وهو كان يشغل سابقًا منصب كبير الاقتصاديين في ميريل لينش، وكذلك رئيس المصرف المركزي كاهلاهان، الذي كان يشغل سابقًا منصب اقتصادي في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، أعادت تركيا بناء مصداقيتها الاقتصادية.

وقد ساعدت سياسات الفائدة المرتفعة للغاية وسعر الصرف القوي التي اتبعتها تركيا على خفض معدل التضخم من ذروة بلغت 85% في أواخر 2022 إلى نحو 30% في شهر يناير من هذا العام، كما ساهمت في إعادة بناء احتياطيات العملات الأجنبية التي كانت قد استنزفت سابقًا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن معدل الفائدة في تركيا حاليًا يبلغ 37%، وهو ما يجذب عددًا كبيرًا من المستثمرين الأجانب.

ومع ذلك، فإن ارتفاع تكاليف الطاقة يتغلغل في كل زاوية من زوايا الاقتصاد التركي، ما قد يضعف سياسته النقدية المشددة؛ وهذه السياسات كانت تُستخدم في الأصل لكبح التضخم، وتثبيت الليرة، والحفاظ على ثقة المستثمرين الأجانب وحملة المدخرات داخل البلاد.

منذ اندلاع الصراع في 28 فبراير، ارتفع سعر نفط برنت بما يزيد على 30 دولارًا للبرميل، وفي يوم الثلاثاء من هذا الأسبوع كان يتراوح حول 102 دولار. وفي الشهر الماضي، ارتفع معدل التضخم في تركيا إلى 31.5%، ليحتل المركز ضمن المراكز الأولى عالميًا. وفي الوقت نفسه، ارتفع عجز الحساب الجاري السنوي في تركيا أيضًا إلى قرابة 330 مليار دولار.

قال Timothy Ash، كبير استراتيجيي السيادة لدى BlueBay Asset Management التابعة للبنك الملكي الكندي: “لقد حافظت تركيا على صمودها بشكل جيد، والأهم أنها حققت أداءً يفوق توقعات كثيرين.”

وأضاف Ash: “لكن، إذا طال أمد الصراع أكثر، وظلت أسعار الطاقة مرتفعة بشكل مستمر، فسيكون ما يتوقعه الجميع شبه مؤكد: ستضطر تركيا إلى ترك الليرة تضعف، ورفع الفائدة. ولكن عندما تصل الأمور إلى تلك الدرجة، سيلحق الضرر بالعالم بأسره أيضًا.”

حتى الآن، ظل المصرف المركزي التركي يتجنب رفع سعر الفائدة الرئيسي. وهذا يختلف كثيرًا عن الوضع في مارس من العام الماضي. ففي ذلك الوقت، ولتهدئة الاضطرابات المالية التي أعقبت اعتقال أكبر خصم سياسي للرئيس التركي أردوغان، إمام أوغلو، رفع المصرف المركزي الفائدة بشكل كبير بمقدار 3.5 نقطة مئوية إلى 46%، وضخ ما يصل إلى 500 مليار دولار لدعم الليرة، ما أدى إلى هبوط صافي الاحتياطيات في وقت ما إلى مجرد 100 مليار دولار.

ومنذ ذلك الحين، أعادت تركيا بناء آلية احتياطيات لتوفير حاجز ضد تراجع احتياطيات العملات الأجنبية. وحتى مع ذلك، إذا ما تدهورت الأوضاع الاقتصادية أكثر، وبالإضافة إلى احتمال موجة من اللاجئين الإيرانيين بحجم يقارب 4 ملايين لاجئ لجؤوا إلى تركيا خلال الحرب السورية الأهلية، فإن ذلك كله سيجعل الآفاق السياسية لأردوغان في الانتخابات الرئاسية المقبلة أكثر تعقيدًا. ويجب إجراء الانتخابات الرئاسية المقبلة قبل مايو 2028.

تُظهر استطلاعات الرأي أن حزب العدالة والتنمية الذي يقوده أردوغان يتأخر حاليًا بشكل طفيف عن أكبر حزب معارض، وهو حزب الشعب الجمهوري الذي يقوده إمام أوغلو.