汇添富中证500指数增强年报解读：份额缩水54%、净资产腰斩49% 管理费逆势微降3.6%

核心财务指标：净利润4.82亿元 净资产同比腰斩

2025年，汇添富中证500指数增强基金（以下简称“基金”）实现净利润481,595,975.45元，期末净资产1,679,476,020.54元，较2024年末的3,293,018,619.70元大幅减少49.0%。基金份额总额从2024年末的2,034,080,351.72份缩水至819,817,774.67份，降幅达59.7%，其中A类份额净赎回7.60亿份（-54.2%），C类份额净赎回4.64亿份（-73.8%），Y类份额新增1.19亿份（+686.3%）。

净值表现：三类份额均跑输基准 Y类相对抗跌

2025年，基金A类份额净值增长率26.50%，C类25.99%，Y类27.14%，均低于业绩比较基准（中证500指数收益率_95%+活期存款利率（税后）_5%）的28.81%。其中，A类跑输基准2.31个百分点，C类跑输2.82个百分点，Y类跑输1.67个百分点，Y类表现相对较好。

从长期来看，自基金合同生效（2023年4月25日）至今，A类累计净值增长率36.48%，C类35.00%，Y类23.95%，均跑赢同期基准的19.57%（A类）、23.45%（Y类）。

投资策略与运作：成长风格下因子配置拖累业绩

基金管理人表示，2025年A股市呈现“成长强于价值、小盘强于大盘”的结构性行情，中证500指数内部分化显著。基金采用量化选股策略，保持相对基准的均衡因子配置，但因在高质量、低估值因子上暴露较多，在成长风格占优的市场中进攻性不足，导致收益落后指数。

报告期内，基金股票投资收益410,108,453.51元（买卖股票差价收入），同比大幅增长190.7%（2024年为141,765,534.89元），主要得益于年内市场活跃度提升及交易规模扩大。

费用分析：管理费托管费双降 交易费用大减30%

管理费与托管费

2025年基金当期管理费19,107,732.28元，较2024年的19,830,314.70元下降3.6%；当期托管费4,776,933.24元，较2024年的4,957,578.80元下降3.6%，费用下降与基金规模缩水基本匹配。其中，Y类份额管理费（0.40%/年）和托管费（0.10%/年）仅为A/C类的一半，或为Y类份额增长的重要原因。

交易费用

基金应付交易费用期末余额575,413.66元，较2024年末的1,457,261.83元下降60.5%；股票交易费用11,573,125.24元，较2024年的16,589,224.97元下降30.3%，反映交易频率降低或佣金议价能力提升。

股票投资：制造业占比超八成 前五大重仓股集中度不足5%

行业配置

基金指数投资组合中，制造业占比76.56%（1,285,866,973.93元），信息传输、软件和信息技术服务业占7.56%（126,915,296.24元），金融业占5.56%（93,423,615.60元），行业集中度较高。积极投资组合中，制造业占比12.14%（203,872,809.27元），为主要增强方向。

前五大重仓股

指数投资前五大股票为赤峰黄金（0.86%）、西部矿业（0.84%）、通富微电（0.82%）、神火股份（0.81%）、睿创微纳（0.75%），合计占基金资产净值4.08%，集中度较低。积极投资前五大股票为爱乐达（0.30%）、康力电梯（0.29%）、徐工机械（0.29%）、蓝思科技（0.29%）、祥和实业（0.28%），增强效果有限。

持有人结构：个人投资者占比超七成 Y类全为个人持有

截至2025年末，A类份额持有人中，机构占比23.21%（149,139,723.23份），个人占比76.79%（493,540,716.23份）；C类份额机构占比37.46%（61,876,560.05份），个人占比62.54%（103,317,684.91份）；Y类份额全部由个人持有（11,943,090.25份），反映Y类份额对个人投资者吸引力较强。

基金管理人从业人员持有基金1,223,192.01份，占总份额0.15%，其中Y类持有283,100.71份，占Y类份额2.37%，显示内部对Y类份额相对看好。

关联交易：东方证券佣金占比2.2% 交易集中度较高

报告期内，基金通过关联方东方证券交易单元进行股票交易496,328,942.62元，占股票成交总额2.20%，支付佣金87,300.15元，占佣金总量2.20%。交易集中度与2024年（3.32%）相比有所下降，但仍需关注关联交易定价公允性。

风险提示与投资机会

风险提示

2. 业绩跑输风险：2025年基金三类份额均跑输基准，若市场风格持续偏向成长，低估值因子配置或继续拖累业绩。
3. 规模缩水风险：A/C类份额净赎回超12亿份，规模下降可能影响流动性及申赎效率。
4. 管理人合规风险：基金管理人2025年11月因合规内控、投资运作等问题被上海证监局责令改正，需关注后续整改效果。

投资机会

2. 中证500长期价值：管理人认为中证500在新质生产力领域具有较强代表性，随着经济结构优化，指数投资价值或进一步凸显。
3. Y类份额成本优势：Y类份额管理费和托管费仅为A/C类一半，长期持有成本更低，适合个人投资者。
4. 模型迭代预期：管理人计划推进量化模型迭代，提升对市场风格变动的适应能力，或改善超额收益表现。

总结

汇添富中证500指数增强基金2025年在规模大幅缩水的背景下实现净利润增长，但业绩跑输基准，反映出指数增强策略在成长风格市场中面临挑战。投资者需关注管理人模型优化进展及规模变动对业绩的影响，Y类份额或为长期配置优选。

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责任编辑：小浪快报