卖出 AUB 和改买 1 只股票的 3 个理由

卖出 AUB 和改买 1 只股票的 3 个理由

Radek Strnad

2026年2月16日（周一）格林尼治时间下午1:01（GMT+9） 4 分钟阅读

本文包括：

AUB

+0.75%

AUB-PA

+1.56%

^GSPC

+0.05%

Atlantic Union Bankshares 在过去六个月表现出色：其股价跑赢标普 500，涨幅达到 13.8%。目前该股交易价格为 $40.24，累计涨幅为 19.7%。这在一定程度上得益于其稳健的季度业绩，而这波上涨也可能让投资者开始思考自己的下一步行动。

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为什么 Atlantic Union Bankshares 不够令人兴奋？

尽管市场动能强劲，我们对 Atlantic Union Bankshares 仍保持谨慎。以下是你应该对 AUB 以及我们更愿意持有的一只股票保持警惕的三个原因。

1. EPS 增长几乎停滞

我们跟踪每股收益（EPS）的长期变化，因为它能体现一家公司的增长是否具备盈利性。

Atlantic Union Bankshares 的 EPS 在过去五年里以令人不太满意的 8.7% 复合年增长率增长，低于其 14.7% 的年度化营收增长。这表明：公司在扩张的同时，从每股口径来看，其盈利能力正在变弱。

Atlantic Union Bankshares 滚动 12 个月 EPS（非 GAAP）

2. TBVPS 下滑反映资产价值被侵蚀

每股有形账面价值（TBVPS）是衡量银行财务实力的关键指标，它代表在剔除可能在财务困境中“蒸发”的无形资产之后，可供股东获得的有形资产。

对投资者而言令人失望的是：Atlantic Union Bankshares 的 TBVPS 在过去两年里以每年 1.5% 的速度下滑。

Atlantic Union Bankshares 季度每股有形账面价值

杠杆是金融机构商业模式的核心（由存款提供资金的贷款）。为确保经济稳定、避免重演 2008 年全球金融危机（GFC），监管机构要求公司维持一定水平的资本和流动性，并重点关注一级资本充足率。

一级资本是公司持有的最高质量资本，主要由普通股和留存收益构成，但也包括实物黄金。它是应对损失的主要缓冲垫，也是金融困境时期的第一道防线。

这部分资本会被风险加权资产所除，从而得到一级资本充足率。所谓“风险加权”是指：现金和美国国债证券被赋予的风险权重较低，而无担保的消费贷款和股权投资会被赋予更高的风险权重，例如如此。

2008 年金融危机之后的新监管要求：所有公司必须将一级资本充足率维持在 4.5% 以上。在此基础上，还会根据规模、风险特征以及其他监管分类设置额外缓冲，因此归根结底，公司通常必须将该比例维持在至少 7%-10%。

故事继续  

在过去两年中，Atlantic Union Bankshares 的一级资本充足率平均为 9.9%，这在遭遇“黑天鹅”事件或宏观/市场条件突然恶化的情况下被认为是不安全的。仅凭这一点，我们也会把它从我们的“购物清单”里划掉。

最终裁决

Atlantic Union Bankshares 并不是一家糟糕的公司，但它也并非我们的入选标的。随着其股票近期跑赢大盘，该股的远期市净率（P/B）为 1.1 倍（或每股 $40.24）。尽管这种估值算是合理的，但与潜在下行风险相比，上行空间并不理想。我们相当确信，目前还有更令人兴奋的股票值得买。让我们把你指向我们最看好的数字广告板块之一。

我们更喜欢的股票（而非 Atlantic Union Bankshares）

你的投资组合无法建立在“昨天的故事”之上。少数被高度拥挤的股票中的风险正在每日上升。

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