SEC主席将预测市场列为主要监管重点

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数字资产市场中正在出现一条新的监管分歧线。在2026年2月12日于参议院银行委员会作证期间，美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）将预测市场称为“一个巨大的议题”，这表明联邦层面对像Kalshi和Polymarket这样的平台的监管可能正在进入一个新阶段。

迄今为止，这些市场大多被认为归属于商品期货交易委员会（CFTC）。阿特金斯的表态暗示，这种假设在不加限定的情况下也许不再成立。

交叠管辖权走到台前

阿特金斯表示，预测市场涉及“可能”在SEC与CFTC之间出现交叠管辖。他的核心观点是结构性的而非政治性的：如果一份合约符合证券的法律定义，仅仅以不同方式进行标注，并不能将其从SEC的监管范围中剔除。

“证券就是证券，无论其以何种形式呈现，”他指出，暗示某些基于事件的合约可能会因其具体结构而落入证券法之下。

他还确认正在与CFTC主席迈克尔·塞利（Michael Selig）就一项名为“Project Crypto”的联合倡议开展持续协调。该举措旨在使数字资产监管现代化，并处理那些使部分平台得以在现有框架之间运作的灰色地带。

与此同时，CFTC已从此前更为严格的立场中转变。2024年提出禁止与政治和体育相关的事件合约的方案被撤回，机构现在更倾向于通过正式的规则制定，而不是直接全面禁止。

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各州层面的压力加剧

联邦层面的审查正在与各州层面日益增多的法律挑战同步推进。

在2026年1月，一名马萨诸塞州法官裁定，Kalshi与体育相关的合约适用于州博彩法律，暂时阻止该平台在当地提供这些市场。Polymarket在内华达州和马萨诸塞州也面临类似诉讼，主张应由联邦法律优先于州层面的赌博限制。

在此基础上又增加了复杂性：纽约南区联邦检察官杰伊·克莱顿（Jay Clayton）确认，他的办公室正在积极审查预测市场，以识别潜在欺诈。他的言论表明，将产品打上“预测市场”的标签并不能使其免受联邦反欺诈法规的约束。

行业增长倒逼监管走向清晰

预测市场发展迅速，受2024年选举周期推动，并且围绕如2026年超级碗等重大事件的热度显著升高。包括Coinbase和Gemini在内的更大型平台也推出了预测风格的产品，增加了机构对该领域的敞口。

随着参与范围扩大、资本加深，监管者似乎越来越不愿意让管辖权问题长期悬而不决。

新兴争论已不再是“预测市场是否会被监管”，而是“由哪一家机构来制定规则”。