تقرير الوظائف لشهر فبراير سيُظهر تباطؤ التوظيف واستقرار معدل البطالة

النتائج الرئيسية

• من المتوقع أن يكون التوظيف قد هدأ في فبراير، ويتطلع الاقتصاديون لمعرفة ما إذا كانت قوة سوق العمل تتوسع عبر القطاعات والفئات الديموغرافية.
• سيتضمن التقرير القادم أيضًا تعديلات سنوية على المؤشر المرجعي لمسح الأسر المعيشية، ويقول محللون إنه من المحتمل أن يؤدي ذلك إلى خفض تقدير مستويات التوظيف خلال العام الماضي.
• يتوقع المحللون أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي (Fed) بالإبقاء على أسعار الفائدة ضمن نطاقها الحالي.

بعد تقرير وظائف شهري أقوى من المتوقع في الشهر الماضي، يتوقع المحللون أن وتيرة التوظيف تباطأت في فبراير، مع بقاء معدل البطالة دون تغيير. على الرغم من أن تقرير وظائف فبراير يُتوقع أن يُظهر سوق عمل أضعف من يناير، فلا يزال الاقتصاديون يتوقعون أن تظل الظروف العامة أفضل مما كانت عليه بنهاية 2025، بما يدعم توقعات أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة في اجتماع مارس.

يتوقع المتنبئون أن الاقتصاد أضاف 70,000 وظيفة في فبراير، مقارنة بـ 130,000 في يناير. وبعد أن انخفض معدل البطالة قليلًا في يناير، يُتوقع أن يظل ثابتًا عند 4.3%، وفقًا لتقديرات الإجماع لدى FactSet. يتوقع الاقتصادي الرئيسي لدى Nationwide Insurance، Ben Ayers، تباطؤًا في جانب التوظيف مع إضافة 40,000 وظيفة فقط. ويقول إن ذلك يعكس اقتصاد “منخفض التوظيف، ومنخفض الفصل”. “لن أعتبر ذلك تراجعًا كبيرًا، لكن بالتأكيد شيئًا أقرب إلى ما رأيناه في نهاية 2025 من الأرقام التي شاهدناها في يناير.”

أبرز النقاط المتوقعة في تقرير وظائف يناير

• تاريخ ووقت إصدار تقرير الوظائف: الجمعة، 6 مارس، الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت EST
• من المتوقع أن يرتفع التوظيف في كشوف المرتبات خارج القطاع الزراعي بمقدار 60,000 في فبراير مقارنةً بـ 130,000 في يناير، وفقًا لـ FactSet.
• من المتوقع أن يبقى معدل البطالة عند 4.3%.

يقول كبير الاقتصاديين في Comerica Bank Bill Adams إنه سيقوم بمتابعة التعديلات المرجعية السنوية على مسح الأسر المعيشية عن كثب، والتي تُستخدم لتحديد مستويات التوظيف ومعدل البطالة. “أعتقد أن أهم معلومات جديدة ستكون مقدار تباطؤ نمو قوة العمل خلال العام الماضي”، كما يقول.

رغم أن التعديلات من المحتمل أن تُظهر سوق وظائف أسوأ لعام 2025 مما كان يُعتقد سابقًا، يظل Adams متفائلًا بشأن بيئة التوظيف في بداية هذا العام. “لقد بدت استقصاءات الأعمال أفضل منذ بداية العام، ما يشير إلى أن التوظيف تعزز مقارنةً بالوتيرة الضعيفة في 2025”، كما يقول.

متابعة اتساع نمو الوظائف عبر القطاعات والفئات الديموغرافية

كان قراءة يناير القوية بشكل غير متوقع في جانب التوظيف مدفوعة إلى حد كبير بقطاعات الرعاية الصحية والمساعدة الاجتماعية، ما دفع Nationwide’s Ayers إلى دعوة الحذر بشأن القوة الإجمالية لذلك التقرير. وسيقوم بمتابعة ما إذا كان التوظيف سيتوسع بشكل أكبر ليشمل قطاعات أخرى.

يقول Adams من Comerica إنه سيتتبع ما إذا كانت مستويات التوظيف قد ظلت قوية عبر المجموعات الديموغرافية، ولا سيما السود والمراهقون—وهما مؤشرين للبيانات يقول إنهما “دلالات رائدة على ضعف أوسع في سوق العمل”. بعد أن ارتفعت معدلات البطالة لدى السود والمراهقين في نهاية 2025، انخفض الرقمين في يناير. “أعتقد أنه من المهم جدًا مراقبة ما إذا كان هذا التحسن مستمرًا في فبراير”، كما يشرح.

التعديلات السنوية على مسح الأسر المعيشية تُظهر انخفاض التوظيف خلال العام الماضي

يقول Adams إنه سيولي اهتمامًا وثيقًا بتعديل هذا العام على مسح الأسر المعيشية، لأنه سيكون أول تعديل يعكس التغييرات الناتجة عن سياسات الهجرة المقيدة وسياسات الترحيل في إدارة ترامب. ويتوقع أن تُظهر البيانات المُعدلة أن قوة العمل ومستويات التوظيف خلال العام الماضي كانت أقل بكثير من التقديرات السابقة التي جرى العثور عليها. “يتباطأ عرض العمالة بسبب تشديد سياسة الهجرة، ويبدو أن طلب العمالة كان أيضًا فتورًا خلال آخر 12 شهرًا”، كما يشرح.

يمكن للبيانات الجديدة المتعلقة بالأسر المعيشية أن توفر أيضًا فهمًا لما يسميه Ayers معدل التوظيف “نقطة التعادل”: وهو عدد الوظائف التي يجب إضافتها كل شهر للحفاظ على معدل البطالة الحالي. يقول Ayers إنه يقدّر هذا الرقم بـ 50,000. “مع توفر المزيد من المعلومات، يتحرك هذا الرقم. إنه جوهر الاهتمام عندما يتعلق الأمر بالتعديلات المرجعية”، كما يقول.

من المرجح أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بالأسعار

بغياب تغيير كبير في أرقام التوظيف والبطالة، يتوقع كل من Adams وAyers أن يحافظ البنك المركزي على أسعار الفائدة الحالية. “من المرجح أن تجذب التعديلات على توظيف الأسر المعيشية الكثير من الاهتمام، لكن طالما أن معدل البطالة يظل منخفضًا بشكل معقول، أعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيشعر بالراحة عند الإبقاء على الأسعار دون تغيير”، كما يقول Adams.

تُظهر أداة CME FedWatch أن أكثر من 97% من المشاركين في السوق يتوقعون الإبقاء على الأسعار ضمن نطاق 3.50%-3.75% في الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي، بينما يتوقع الباقون خفضًا بمقدار ربع نقطة.

في حين أظهر يناير تقريرًا أضعف بشأن التضخم، جاءت أسعار الجملة أكثر سخونة بكثير من المتوقع، وهو ما يقول Ayers إنه يعزز وجهة نظره. “أعتقد أن هذا المزيج ربما ما زال يبقي معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي خارج دائرة القرار الآن”، كما يقول.