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截至3月10日美股收盘，蔚来（NIO.US，09866.HK）上涨15.38%，报5.7美元；今日港股开盘延续大涨，盘中最高涨幅超过17%，截至收盘报43.22，涨幅13.32%。

上涨动力来自财报利好刺激。

3月10日，蔚来发布2025年第四季度及全年财务业绩，其2025年第四季度实现营收346.5亿元，同比增长75.9%，创历史新高；对应的净利润为2.83亿元，实现公司成立以来首次单季盈利。

在先前发布的盈利预告中，公司已清晰明确了达成单季盈利目标的三大关键因素。

一是在2025年第四季度销量持续增长，二是有利的产品组合推动汽车毛利率优化，三是持续推行全面降本增效措施。

蔚来汽车董事长李斌表，“季度盈利体现了蔚来体系化能力与运营效率持续提升。”

纵观2025年，蔚来实现全年营收874.9亿元，同比增长33.1%，创历史新高；录得净亏损149.43亿元，同比减亏33.3%。

关于毛利率方面，四季度整车毛利率18.1%，同比增长5个百分点，创三年以来新高；综合毛利率17.5%，同比增长5.8个百分点，创2022年以来新高。

关于现金储备方面，公司四季度现金储备达459亿元，环比增长近百亿元，连续两个季度实现正向自由现金流，进一步提升公司抗风险能力与经营韧性。

从销售量方面来看，2025年第四季度，公司共计交付12.48万台，同比增长71.7%，环比增长43.3%，创历史新高；全年共交付新车32.6万台，同比增长46.9%，创历史新高。

预计2026年一季度交付量为8-8.3万辆，同比增长90.1%-97.2%；营业收入244.8亿元-251.8亿元，同比增长103.4%-109.2%.

此外，蔚来的基础建设也在不断完善。换电已经成为中国新能源汽车加电补能的主流方案系统性解决车电不同寿行业难题，蔚来达成了一亿次换电里程碑。

截至2025年12月31日，蔚来在全球已累计建成3737座换电站，4877座充电站，27728根充电桩。

蔚来董事长李斌在财报电话会上直言，今年第一季度中国乘用车市场非常有挑战，相比去年会有小幅下降。但他认为，纯电车型增长非常强劲，去年整个新能源汽车增长是由纯电车型驱动的。

今年纯电车型将继续保持比较快的增速。李斌表示，大三排和大五座SUV市场迎来了“纯电的黄金时代”。

蔚来将推出三款全新车型，科技行政SUV旗舰ES9将在今年二季度上市，基于全新ES8平台的大五座SUV将在三季度上市，乐道L80将在二季度上市。

他表示，“加上乐道L90和正在热销的全新ES8，五款中大型和大型SUV为今年全年销量增长打下非常好的基础。”

“蔚来公司现在的产品节奏与市场发展趋势是匹配的，对全年40%-50%的增长非常有信心。”

财报发布的同一时间，蔚来推出了股权激励计划。

计划向公司创始人、董事长兼CEO李斌授出约2.48亿股公司限制性股份。

该限制性股份分为等额十批，其归属条件视乎公司达成与市值及净利润相关的特定绩效目标以及李斌继续在关键岗位上任职的情况而定。

计划于2026年3月6日生效，有效期为十二年。

蔚来方面强调，必须在达成一定绩效目标后，上述股份才会分批次归属于李斌。绩效目标与公司市值及净利润直接相关。

具体而言，当蔚来公司美股市值依次超过300亿、500亿、800亿、1000亿、1200亿美元时，将会分别有上述股份的十分之一归属于李斌。

当蔚来公司净利润依次超过15亿、25亿、40亿、50亿、60亿美元时，亦将会分别有上述股份的十分之一归属于李斌。

当公司市值突破1200亿美元，同时净利润超过60亿美元时，将触发全部激励股份的最终归属。

值得注意的是，财报电话会议上，蔚来CFO曲玉表示，基于今年公司有五款大SUV在售，以及大车在毛利率上的强势表现（2025年第四季度ES8毛利超过20%，接近25%），2026年蔚来将力争实现Non-GAAP全年盈利。

来源：经理人网