تحول السياسة السويسرية نحو قواعد رأس مال أكثر ليونة لـ UBS

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: التحول في السياسة السويسرية نحو قواعد رأس مال أكثر ليونة لـ UBS الرابط الأصلي:

قد تتجه صدامات طويلة الأمد بين السياسيين السويسريين وأكبر بنك في البلاد نحو هدنة.

يتزايد الزخم في برن حول نهج أكثر ليونة لتعزيز قاعدة رأس مال مجموعة UBS، يعتمد أقل على الأسهم المكلفة وأكثر على أدوات دين مرنة.

النقاط الرئيسية

• أكبر حزب في سويسرا يدعم تسوية تسمح لـ UBS باستخدام سندات AT1 للامتثال لقواعد رأس المال الجديدة.
• قد يقلل هذا النهج بشكل حاد من الحاجة إلى زيادة كبيرة في رأس المال الأسهم بعد استحواذ Credit Suisse.
• القرارات النهائية لا تزال معلقة، لكن الزخم السياسي يتحول نحو نتيجة أكثر ودية لـ UBS.

يأتي نقطة التحول من مكان غير متوقع: القوة السياسية الأكبر في سويسرا. حزب الشعب السويسري (SVP)، الذي يمتلك حوالي ثلث المقاعد في المجلس الأدنى، أشار إلى دعمه لإطار يسمح لـ UBS باستخدام جزء من مخزون رأس المال المستقبلي باستخدام سندات من المستوى الأول الإضافي (AT1). يعزز هذا الدعم بشكل حاد احتمالات أن يستقر المشرعون على تسوية بدلاً من إجبار البنك على زيادة رأس مال ضخمة.

من موقف صارم إلى وسط الطريق

حتى الآن، كانت مقترحات الحكومة تشير إلى زيادة رأس مال حوالي $26 مليار، رد فعل مباشر على استحواذ UBS الطارئ على Credit Suisse في 2023. أدى انهيار Credit Suisse إلى إعادة التفكير التنظيمي بهدف ضمان عدم قدرة أي مؤسسة على تهديد استقرار سويسرا المالي مرة أخرى.

دفعت UBS بقوة، محذرة من أن مثل هذا الشرط سيجعلها أقل تنافسية مقارنة بنظرائها العالميين. يغير اقتراح الاعتماد على سندات AT1 المعادلة. نظرًا لأن سندات AT1 أرخص من الأسهم العادية، فإن السماح باستخدامها لنحو نصف الحد الأقصى للبالغ الإضافي سيقلل بشكل كبير من العبء على ميزانية البنك.

أحب السوق الفكرة على الفور. عندما ظهرت المقترحات لأول مرة في أواخر العام الماضي، ارتفعت أسهم UBS إلى مستويات لم تُرَ منذ ما يقرب من عقدين من الزمن. الآن، يعزز دعم SVP الوزن السياسي لما كان مجرد مفهوم برلماني سابقًا.

الدعم يتزايد، والشكوك لا تزال قائمة

سيتم تقديم موقف SVP رسميًا كجزء من عملية التشاور في سويسرا، حيث تقيّم الأحزاب والأطراف المعنية مشروع التشريع. على الرغم من أن ليس كل المشرعين ملزمون باتباع خط الحزب، إلا أن دعمه يجعل من الصعب بشكل متزايد على الحكومة تجاهل التسوية.

في الوقت نفسه، لا تزال المناقشة بعيدة عن الحسم. بجانب دعم مسار AT1، دعا حزب الشعب السويسري أيضًا إلى تقييم رسمي لما إذا كان ينبغي في النهاية تفكيك UBS، بما في ذلك احتمال بيع عملياتها في الولايات المتحدة. لقد دعم هذا الفكرة شخصيات حزبية مؤثرة في الماضي، ويؤكد عودتها مدى عمق المخاوف بشأن حجم UBS لا تزال قائمة.

ما القادم لـ UBS

ستقوم وزارة المالية الآن بجمع ردود الفعل من عملية التشاور وتقديم المشورة للحكومة بشأن ما إذا كانت ستعدل مشروع القواعد. من المتوقع أن يُعرض المقترح المعدل على البرلمان في النصف الأول من العام. حتى ذلك الحين، فإن العملية ليست محصنة تمامًا: يسمح القانون السويسري بالتحديات عبر الاستفتاء.

ومع ذلك، فإن الاتجاه الذي يسير فيه UBS يهم. يشير تزايد القبول السياسي لسندات AT1 كجزء من الحل إلى أن النتيجة النهائية قد تكون أقل عقابية بكثير مما كان يُخشى في البداية. إذا استمر هذا المسار، قد تتمكن UBS من تجاوز تداعيات Credit Suisse دون زيادة مخففة في الأسهم، مما يغلق فصلًا مثيرًا للجدل في سياسة البنوك السويسرية.