الاختلافات داخل الاحتياطي الفيدرالي تتوسع: الحمائم يطالبون بخفض الفائدة بأكثر من 100 نقطة أساس، وبيانات التوظيف تصبح العامل الحاسم

يحث أحدث تصريح لعضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميلان السوق على الانتباه. أشار إلى أن سياسة أسعار الفائدة الحالية “واضح أنها تقييدية”، وأن هناك أسبابًا كافية لخفض الفائدة في عام 2026 “تفوق بكثير 100 نقطة أساس”. هذا التصريح المتشائم يتناقض بشكل واضح مع وجهة نظر بعض المسؤولين الذين يرون أن السياسة أصبحت قريبة من الحيادية، مما يبرز أن الانقسامات داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن التوقعات الاقتصادية والموقف السياسي تتوسع. السؤال الرئيسي هو كيف ستؤثر هذه الانقسامات على توقعات السوق، خاصة بيئة السيولة للأصول المشفرة.

جوهر الانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي

الصراع بين الحمائم والصقور

يوجد حالياً داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي رأيان رئيسيان:

• ممثل الحمائم (ميلان): أسعار الفائدة الحالية مرتفعة جدًا، والسياسة مشددة بشكل مفرط، ويحتاج الأمر إلى خفض كبير للفائدة لتخفيف الضغط على الاقتصاد
• الصقور/الحياديون: السياسة أصبحت قريبة من أو وصلت إلى مستوى الحيادية، ولا حاجة لتعديلات كبيرة

هذه الانقسامات تعكس اختلاف تقييم المسؤولين للوضع الاقتصادي. تصريح ميلان أكثر تطرفًا، حيث صرح أن مساحة خفض الفائدة قد تتجاوز 100 نقطة أساس، وهو موقف متشائم جدًا في ظل البيئة الاقتصادية الحالية.

إشارات على توسع الانقسامات

توسع الانقسامات داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي هو إشارة مهمة بحد ذاته. هذا يعني أن:

• توقعات المسؤولين بشأن مسار الاقتصاد تختلف بشكل كبير
• عدم اليقين بشأن مسار السياسة يزداد
• السوق بحاجة إلى مزيد من البيانات الفعلية لتحديد نية الاحتياطي الفيدرالي الحقيقية

لماذا تعتبر بيانات التوظيف مهمة

“الفحص الوظيفي” لهذا الأسبوع

وفقًا للتقارير العاجلة، ستعلن الولايات المتحدة هذا الأسبوع عن عدة مؤشرات توظيف بشكل مكثف:

• تقرير التوظيف من ADP
• تقرير شواغر الوظائف JOLTS
• طلبات إعانة البطالة الأولية
• تقرير التوظيف غير الزراعي

هذه البيانات ستؤثر مباشرة على تقييم الاحتياطي الفيدرالي لمرونة الاقتصاد.

كيف تؤثر البيانات على السياسة

بيانات التوظيف هي الأساس في تقييم ما إذا كان الاقتصاد يمكنه تحمل أسعار فائدة مرتفعة:

• إذا استمرت بيانات التوظيف في إظهار مرونة (انخفاض معدل البطالة، وزيادة التوظيف بشكل قوي)، فإن شرعية توقف الاحتياطي الفيدرالي عن خفض الفائدة على المدى القصير ستزداد، وسيحصل الموقف الصقوري على دعم
• إذا تراجعت بيانات التوظيف (ارتفاع معدل البطالة، نقص في التوظيف الجديد)، فإن صوت الحمائم الممثل في ميلان سيكبر بسرعة، وتوقعات خفض الفائدة ستتزايد بشكل كبير

بعبارة أخرى، ستحدد بيانات التوظيف ما إذا كانت السوق ستتجه نحو “توقف أسعار الفائدة” أو “التحوط المبكر لسياسة توسعية أعمق”.

دلالات ذلك على سوق العملات المشفرة

حساسية توقعات السيولة

عدم اليقين في السياسة يؤثر مباشرة على توقعات السيولة. السوق المشفر الحالي قد يكون حساسًا جدًا لبيانات التوظيف، مع احتمالية لتضخم التقلبات قصيرة الأجل. سعر البيتكوين الحالي هو 92626.65 دولار، بانخفاض 1.26% خلال 24 ساعة، وهذا قد يعكس شكوك السوق بشأن اتجاه السياسة.

احتمالية الدعم الهيكلي

لكن من الناحية طويلة المدى، إذا أشارت بيانات التوظيف والتضخم معًا إلى توسيع مساحة التحول في السياسة، فإن السوق سيعيد تقييم بيئة السيولة. هذا يدعم بشكل هيكلي أصول مثل البيتكوين التي تتمتع بخصائص “الذهب الرقمي” ومرونة السيولة. بلغت قيمة سوق البيتكوين 1.85 تريليون دولار، بنسبة 58.17% من إجمالي سوق العملات المشفرة، مما يعزز مكانتها كـ"الذهب الرقمي" وأصل حساس للسيولة.

نقاط المراقبة

المحور الرئيسي لمراقبة السوق المشفر هو: هل ستحدث تغييرات جوهرية في توقعات السيولة؟ إذا تراجعت بيانات التوظيف، وبدأ الاحتياطي الفيدرالي فعلاً دورة توسع أعمق، فإن الأصول الحساسة للسيولة ستتاح لها فرصة لإعادة التسعير.

الخلاصة

تصريحات ميلان الحمائمية ليست حدثًا معزولًا، بل تعكس توسع الانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي بشكل ملموس. ستُحسم هذه الانقسامات في النهاية بواسطة بيانات التوظيف لهذا الأسبوع. بالنسبة للسوق المشفر، الأمر لا يتعلق بكلام مسؤول واحد، بل بمدى قدرة بيانات التوظيف على دفع السياسة الفيدرالية نحو تحول جوهري. إذا دعمت البيانات موقفًا أكثر تساهلاً، فإن تحسين توقعات السيولة سيخلق فرصًا هيكلية لـ BTC وأصول أخرى. وعلى العكس، إذا استمرت مرونة سوق العمل، فالسوق بحاجة للاستعداد لإيقاف خفض الفائدة، وسيكون إصدار البيانات هذا الأسبوع هو النافذة الحاسمة لتحديد الاتجاه.