سوق القهوة العالمية تواجه صراعًا: كارثة إندونيسيا تلتقي بزيادة قياسية في العرض

أسعار القهوة تُرسل إشارات مختلطة مع تصارع السوق مع قوى متضاربة. هبطت عقود مارس للارابيكا بمقدار -1.90 نقطة (-0.55%)، بينما زادت عقود روبستا لشهر يناير بمقدار +42 نقطة (+1.06%)، مما يعكس الانقسام في المزاج الذي يسيطر على المتداولين.

الكارثة الطبيعية توفر دعمًا للسعر

يبرز فيضانات إندونيسيا الشديدة كعامل صعودي حاسم لأسواق القهوة. لقد دمر الطقس الكارثي حوالي ثلث مزارع القهوة الارابيكا في شمال سومطرة، مهددًا بخفض صادرات إندونيسيا من القهوة بنسبة تصل إلى 15% خلال موسم 2025-26، وفقًا لمسؤولي جمعية مصدري ومصنعي القهوة الإندونيسية. وبما أن إندونيسيا تحتل المرتبة الثالثة عالميًا في إنتاج روبستا، فإن أي اضطراب في الإمدادات يحمل وزنًا كبيرًا على الأسواق العالمية.

منطقة القلب للارابيكا في البرازيل، ميناس جيرايس، تقدم بعض الراحة مع مستويات الرطوبة الأخيرة عند 76% من المعدلات التاريخية، مما يشير إلى ظروف زراعية مناسبة في المستقبل.

انخفاض المخزون يشير إلى تضييق العرض

تتقلص المخزونات المادية عبر البورصات الرئيسية. وصلت مخزونات الارابيكا التي تراقبها ICE إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر قبل أن تتعافى بشكل معتدل إلى 456,477 كيس بحلول منتصف الأسبوع. كما انخفضت مخزونات روبستا إلى أدنى مستوى لها منذ 11.5 شهر عند 4,012 دفعة قبل أن ترتد إلى 4,278 دفعة بنهاية الأسبوع. تدعم هذه المستويات الأضيق من المخزون الأسعار وسط مخاوف من استمرار الطلب.

محليًا، تظل إمدادات القهوة الأمريكية محدودة. قلص المستوردون الأمريكيون مشترياتهم من القهوة البرازيلية بنسبة 52% من أغسطس حتى أكتوبر — عندما كانت تعريفات ترامب تمنع الشراء — حيث استحوذوا على 983,970 كيس فقط مقارنة بالفترة من العام السابق. على الرغم من تخفيضات التعريفات منذ ذلك الحين، إلا أن تجديد المخزون لا يزال تدريجيًا.

الإنتاج الغزير يضغط على السوق

الحجة الهابطة للأسعار تركز على نمو العرض بشكل انفجاري. زادت فيتنام، المنتج الرئيسي للروبيستا في العالم، صادرات نوفمبر بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن، مع ارتفاع الشحنات من يناير إلى نوفمبر بنسبة 14.8% إلى 1.398 مليون طن. من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في فيتنام خلال 2025/26 بنسبة 6% ليصل إلى 1.76 مليون طن (29.4 مليون كيس)، مسجلاً ذروة لمدة 4 سنوات، مع اقترح جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن الإنتاج قد يكون أعلى بنسبة 10% إذا تعاون الطقس.

تغيرت توقعات إنتاج القهوة في البرازيل بشكل كبير للأعلى. رفعت شركة كوناب تقديرها لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في ديسمبر، مضيفة 1.34 مليون كيس إلى توقعات سبتمبر. ومع ذلك، تتوقع إدارة الزراعة الأمريكية أن ينخفض إنتاج البرازيل خلال 2025/26 بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس، مما يخلق توقعات متضاربة للموردين الرئيسيين.

الإنتاج العالمي يحقق أرقامًا قياسية جديدة

أبلغت المنظمة الدولية للقهوة عن انخفاض الصادرات العالمية للسنة التسويقية الحالية بشكل طفيف بنسبة 0.3% إلى 138.658 مليون كيس، وهو رقم مرن بشكل مفاجئ بالنظر إلى نمو الإنتاج. توقعت خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يتوسع إنتاج القهوة العالمي بنسبة 2.0% ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس في 2025/26، مدفوعًا بزيادة كبيرة +10.9% في روبستا إلى 83.333 مليون كيس. أما إنتاج الارابيكا، فيواجه تحديات مع توقع انخفاض بنسبة -4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس.

بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن تتقلص مخزونات القهوة العالمية النهائية بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس في 2025/26، مقارنة بـ 21.307 مليون كيس في العام السابق — وهو تضييق ملحوظ قد يدعم حدود الأسعار.

خلاصة السوق

تتأرجح أسعار القهوة بين اضطراب الإمدادات في إندونيسيا وارتفاع الإنتاج القوي في فيتنام. بينما ترسم المخزونات المتناقصة والإنتاج العالمي القياسي صورة معقدة، قد يحد الدعم قصير الأمد من تهديدات الإمداد المرتبطة بالطقس من المخاطر النزولية للأسعار على المدى القريب، حتى مع اقتراب وفرة طويلة الأمد.