#战略性加仓BTC البيانات الاقتصادية الأمريكية الجديدة تظهر أرقامًا غير عادية.

نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي للربع الثالث من عام 2025 وصل إلى 4.3%، وهو تسارع واضح مقارنة بـ 3.8% في الربع الثاني، وهو أسرع معدل نمو خلال العامين الماضيين، وتجاوز توقعات السوق مباشرة. استحوذت الإنفاقات الاستهلاكية على الجزء الأكبر — حيث ارتفعت نفقات الرعاية الصحية، والسفر، والتكنولوجيا بنسبة 3.5%، كما انتعشت الصادرات بشكل ملحوظ، حيث بلغت نسبة النمو 8.8%، وما زالت استثمارات الشركات في المعدات تتجه نحو الارتفاع.

للوهلة الأولى، يبدو الأمر قويًا. لكن المشكلة تظهر.

انخفضت استثمارات العقارات بنسبة 5.1%، وتباطأ نمو التوظيف، وارتفع معدل البطالة إلى 4.3%. والأكثر إيلامًا، أن الخبراء يحذرون: من المحتمل أن يتراجع الاقتصاد في الربع الرابع، من جهة بسبب توقف المشاريع الحكومية المؤقتة، ومن جهة أخرى — إذا استمرت الرسوم الجمركية في الارتفاع، فإن النمو الاقتصادي في عام 2026 قد ينخفض إلى مستوى يتراوح بين 1.5% و2%. هذا الانخفاض ليس بسيطًا.

ما هو التأثير المتوقع على الاحتياطي الفيدرالي؟ البيانات الاقتصادية القوية ستجعل قرار خفض الفائدة أكثر حذرًا، وربما ترفع من توقعات استمرار ارتفاع معدلات الفائدة في المستقبل. كلما زاد النشاط الاقتصادي، زادت الضغوط على البيانات الواقعية لتقليل توقعات التيسير النقدي.

كيف سيرد السوق؟ على المدى القصير، قد يعزز الانتعاش الاقتصادي من معنويات الأصول عالية المخاطر. لكن على المدى المتوسط، سنواجه إعادة تقييم "معدلات فائدة أعلى ولفترة أطول"، وعلى المدى الطويل، يجب مراقبة ما إذا كانت الرسوم الجمركية والتغيرات السياسية ستخلق فجوة في النمو.

الأمر المثير للاهتمام هو أن ظهور إشارات النمو القوي والتباطؤ المستقبلي معًا في البيانات هو بداية لعبة جديدة. هل نرى الآن بقايا دورة النمو، أم بداية دورة جديدة؟ هذا السؤال يستحق أن يكرره المشاركون في السوق.