暗号市場は、実世界資産（(RWA)）のトークン化が主流の勢いを増す中、変革の時を迎えています。2024年3月時点で、RWAに焦点を当てた暗号通貨の時価総額は84億ドルを突破し、機関投資家の関心と広範な採用を示しています。この急増は、世界最大の資産運用会社ブラックロックがEthereum上に日次配当を投資家のウォレットに直接支払うトークン化されたファンドBUIDLを立ち上げたことで、劇的に加速しました。この節目の瞬間は、多くの暗号コミュニティの長年の信念を裏付けるものでした：トークン化はもはや実験段階ではなく、暗号の未来の基盤となるものです。## なぜトークン化が重要なのか：投資の観点からトークン化は、金融資産の移動と決済の方法を根本的に再構築するものです。ビットコインのカラードコインのような初期の試みとは異なり、現代のトークン化プラットフォームは、機関投資家向けのインフラ、規制遵守、実質的な利回りメカニズムを提供します。投資家にとって、トークン化は次のような多くの魅力的な利点をもたらします。**流動性の変革**：従来は流動性の低かった資産—国債やプライベートエクイティの持分など—が、ブロックチェーンネットワーク上で24時間取引可能になります。この分割所有モデルは、従来はアクセスが制限されていた投資機会を民主化します。**ポートフォリオの多様化**：地理的な境界が曖昧になります。東南アジアの個人投資家が、仲介者を介さずにトークン化された米国債やヨーロッパの不動産を保有できるようになり、資本の流れを再形成します。**DeFiとの連携**：トークン化されたRWAは、担保、利回り源、取引ペアとして分散型金融（DeFi）プロトコル内で機能します。これにより、伝統的資産の6兆ドル超とDeFiの相互運用性と効率性が橋渡しされます。**透明性による安全性**：ブロックチェーンの不変記録は、決済遅延を排除し、不正のリスクを低減します。CoinbaseやFireblocksなどの機関参加者は、ブロックチェーンの監査可能性がカウンターパーティリスクを軽減するため、ここに多大なリソースを投入しています。## RWAトークン化を変革する主要プロジェクト### Ondo Finance (ONDO): 国債ゲートウェイOndo Financeは、オンチェーンで米国政府証券への直接エクスポージャーを提供することで、RWAトークン化の最前線に立っています。同社の代表的な製品、OUSGは、世界初のトークン化された米国債の提供を実現し、ブロックチェーンを基盤とした金融資産の正当性と実用性を証明しました。このプロトコルの第二の柱、Flux Financeは、トークン化された国債の保有がDeFiの借入・貸出市場で担保として機能する仕組みを示しています。これにより、利回りを生む資産が資本を引き付ける自己強化型のエコシステムが形成されます。2024年3月のマイルストーンは、Ondoが$95 百万ドルのOUSG保有をBlackRockのBUIDLファンドに移すことを約束したもので、これは暗号プロトコルが機関資産管理インフラを直接活用した最初の例となります。これにより、伝統的金融の最大手もブロックチェーン決済を信頼できるものと見なすようになったことが証明されました。Ondoの最近のSuiおよびAptosネットワークへの展開は、複数のL1ブロックチェーンにわたる国債トークン化モデルの展開を目指す野心を示しています。これにより、集中リスクを低減し、流動性の拡大が期待されます。**主な魅力**：透明なオンチェーン決済による機関レベルの利回り。ONDOのガバナンストークン保有者は、資産配分や手数料構造に関するプロトコルの意思決定に参加します。### Mantra (OM): 新興市場の仮説Mantraは、十分にサービスされていない地域にトークン化の理念を展開し、中東やアジアの金融市場向けのRWAインフラ層として位置付けています。Shorooq Partners主導の$11 百万ドルの資金調達ラウンドは、この地理的仮説を裏付け、規制遵守ツールや開発者支援に資金を投入しました。現在の市場データによると、OMは$0.07で取引され、24時間で-5.93%、循環時価総額は$84.13Mです。この評価は、成長市場における早期段階のポジショニングを反映しています。MantraのLayer 1ブロックチェーンは、スケーラビリティと規制遵守を最優先し、新興国におけるRWA採用を制限しているインフラギャップを埋めることを目指します。ガバナンスインセンティブや(OM)のステーキング報酬、開発者ツールの組み合わせにより、地域のトークン化エコシステムの基盤としての役割を果たします。**主な魅力**：新興市場におけるRWA採用の先行者利益。非伝統的金融センターの機関参加者にとって参入障壁を低減。### Polymesh (POLYX): 証券インフラPolymeshは、規制対象の金融商品を扱う証券トークン市場向けに特化したインフラです。特化型のLayer 1ブロックチェーンは、ガバナンス、本人確認、コンプライアンス報告、決済要件に対応し、一般的なブロックチェーンでは対応が難しい要素を備えています。POLYXは、Polymeshのネイティブトークンで、取引手数料とガバナンスの役割を果たします。現在の価格は$0.05で、24時間変動は-5.22%、循環時価総額は$60.88Mです。トークンの供給は、漸近的なトークノミクスに基づき、あらかじめ定められたアルゴリズムスケジュールに従って徐々に上限に近づきます。Polymeshの特徴は、「許可制のパブリック」アーキテクチャです。完全な分散型チェーンとは異なり、本人確認とコンプライアンスをプロトコルレベルで組み込んでいます。このハイブリッドアプローチにより、規制当局からの信頼性と市場参加者からの透明性を両立しています。証券ポートフォリオを管理する機関にとって、これは一般的なブロックチェーンインフラに比べてリスク低減につながります。**主な魅力**：証券向けに特化。規制に適合した設計により、一般的なLayer 1よりも機関採用を加速。### OriginTrail (TRAC): 知識資産とサプライチェーンのトークン化OriginTrailは、金融商品を超えて、サプライチェーンやデータ資産のトークン化を拡大しています。Decentralized Knowledge Graph（(DKG)）を通じて、AI対応の検証可能なデータ資産の作成を可能にし、「信頼そのもの」をトークン化します。TRACは$0.40で取引され、24時間で-2.03%、市場総額は$178.51M、流通トークン数は4億4700万（(固定500百万の総供給)）です。2018年のローンチ以来、TRACはオンチェーンで知識資産を公開、管理、担保化するための運用通貨として確立しています。OriginTrailの戦略的な位置付けは、資産は金融商品だけにとどまらないことを認識している点にあります。サプライチェーンの由来証明、医療記録、建築設計図など、価値ある情報はトークン化、所有権の帰属、検証可能な共有の恩恵を受けます。これにより、RWAトークン化の市場規模は大きく拡大します。**主な魅力**：非金融資産のトークン化における先駆者。ブロックチェーン上での新たな実世界価値の獲得カテゴリを開拓。### Pendle (PENDLE): 利回りデリバティブPendleは、投資家が利回りを生む資産をPrincipal Tokens（(PT)）とYield Tokens（(YT)）に分離して取引できる仕組みを提供します。この利回り部分のトークン化により、洗練された投資家は利回り曲線の投機、エクスポージャーのヘッジ、リターンの最適化を、従来の金融では不可能だった精度で行えます。$1.80で取引され、24時間の勢いは+2.21%、時価総額は$296.73Mです。Pendleは、MakerDAOのBoosted Dai SavingsやFlux FinanceのfUSDCなどのRWAと連携し、利回り管理の新たな節目を迎えています。これにより、純粋な暗号資産とトークン化された伝統的資産の両方にまたがる利回り運用が可能となります。機関の財務担当者や高度なリテール運用者にとって、Pendleは新たなヘッジ層を提供します。利回りを生む資産をそのまま保有する代わりに、将来の利回りを個別に取引できるため、従来は得られなかった合成エクスポージャーを作り出します。**主な魅力**：高度な利回りエンジニアリング。DeFiのデリバティブの洗練さとRWA決済の確実性を橋渡し。### TokenFi (TOKEN): トークン化の民主化TokenFiは、供給側の課題に取り組みます。クリエイターや機関が、どのようにして大きな技術的負担なくRWAをトークン化できるのか？そのノーコードトークン化プラットフォームは、2030年までに予測される$16 兆ドル規模のRWA市場をターゲットとしています。TOKENは現在、$0.00（(四捨五入表示)）で取引され、24時間で-3.28%、時価総額は$7.65Mです。現時点の評価は控えめですが、TokenFiのポジショニングは魅力的です。トークン化創出プロセスを商品化しています。このプラットフォームは、ERC20/BEP20トークン作成、NFT資産向けの生成AI、スマートコントラクト監査、機関との連携を一つのインターフェースにまとめています。これにより、参入障壁が低減し、RWAの創出量が加速します。エコシステムの成長にとって重要です。**主な魅力**：クリエイターエコノミーの視点。主流のトークン化インフラ採用の先駆者。### MakerDAO (MKR): DeFiのRWAの基盤MakerDAOは、DeFiへのRWA統合の確立されたルートを示しています。Ethereumの最古のプロトコルの一つとして、Makerは米国債を中心に機関投資家のRWAを段階的にオンボーディングし、その担保としてDAIステーブルコインを支えています。2024年3月時点で、RWAはMakerDAOの総ロックアップ額66億ドルの約30%を占め、20億ドル超のトークン化された国債エクスポージャーを示しています。これは、RWAトークン化が実験段階から本格運用に移行したことを証明しています。MakerDAOのガバナンストークン(MKR)は、リスクパラメータ、担保追加、安定性手数料に関する投票権を提供します。このガバナンスメカニズムにより、トークン保有者はリスクを直接負担し、インセンティブと整合します。**主な魅力**：本格的なRWAインフラ。数十億ドル規模の機関資産をオンチェーンで管理した実績。### 新興インフラ：Securitize、Untangled Finance、Swarm**Securitize**は、証券トークン発行のコンプライアンス層として機能します。BlackRockの戦略的投資と、(Joseph Chalomをグローバル戦略エコシステムパートナーシップ責任者に任命)は、規制遵守によるデジタル化へのコミットメントを示しています。2022年までに、Securitize Marketsは米国のトップ10の株式移転代理店の一つにランクインしています。**Untangled Finance**は、トークン化されたプライベートクレジットに特化し、2023年10月に1350万ドルの資金調達ラウンドを発表しました。最近のCeloネットワーク展開は、新興市場のクレジットアクセスを狙います。**Swarm Markets (SMT)**は、TVLは540万ドルで、規制遵守のRWA取引に特化しています。2023年7月のMattereumとの提携は、規制に準拠した包括的なソリューションに焦点を当てていることを示しています。## 投資フレームワーク：RWAトークン化成長へのポジショニングトークン化の状況は、次の3つの戦略的ポジションに分かれます。**インフラ層**：Polymesh (POLYX)、Mantra (OM)、TokenFi (TOKEN)—これらは、特定の資産クラスの成功に関わらず、RWA採用の拡大から恩恵を受けます。**利回り/国債重視**：Ondo (ONDO)、MakerDAO (MKR)—機関資本のトークン化された国債への直接エクスポージャー。**特殊資産**：OriginTrail (TRAC)、Pendle (PENDLE)—サプライチェーンや利回りデリバティブなど、新興のトークン化カテゴリから価値を獲得。## 展望：実験から不可欠なインフラへ2024年3月時点の84億ドルのRWAトークン市場規模は、始まりに過ぎません。規制の枠組みが明確になり、決済の最終性が向上し、利回りメカニズムが成熟するにつれて、機関採用は加速します。BlackRockのBUIDL参入は、ブロックチェーンが機関資本の管理を競う段階に入ったことを示しています。投資家がトークン化エクスポージャーに最適な暗号資産を評価する際、「重要性」ではなく、「どのカテゴリーと実装が最も価値を取り込むか」が問われる時代になっています。この16兆ドル超の市場が今後10年でオンチェーンへと移行していく中、最適なポジションを見極めることが重要です。
トークン化に最適な暗号資産：2024年にRWA革命を牽引するプロジェクトはどれか
暗号市場は、実世界資産（(RWA)）のトークン化が主流の勢いを増す中、変革の時を迎えています。2024年3月時点で、RWAに焦点を当てた暗号通貨の時価総額は84億ドルを突破し、機関投資家の関心と広範な採用を示しています。この急増は、世界最大の資産運用会社ブラックロックがEthereum上に日次配当を投資家のウォレットに直接支払うトークン化されたファンドBUIDLを立ち上げたことで、劇的に加速しました。この節目の瞬間は、多くの暗号コミュニティの長年の信念を裏付けるものでした：トークン化はもはや実験段階ではなく、暗号の未来の基盤となるものです。
なぜトークン化が重要なのか：投資の観点から
トークン化は、金融資産の移動と決済の方法を根本的に再構築するものです。ビットコインのカラードコインのような初期の試みとは異なり、現代のトークン化プラットフォームは、機関投資家向けのインフラ、規制遵守、実質的な利回りメカニズムを提供します。投資家にとって、トークン化は次のような多くの魅力的な利点をもたらします。
流動性の変革：従来は流動性の低かった資産—国債やプライベートエクイティの持分など—が、ブロックチェーンネットワーク上で24時間取引可能になります。この分割所有モデルは、従来はアクセスが制限されていた投資機会を民主化します。
ポートフォリオの多様化：地理的な境界が曖昧になります。東南アジアの個人投資家が、仲介者を介さずにトークン化された米国債やヨーロッパの不動産を保有できるようになり、資本の流れを再形成します。
DeFiとの連携：トークン化されたRWAは、担保、利回り源、取引ペアとして分散型金融（DeFi）プロトコル内で機能します。これにより、伝統的資産の6兆ドル超とDeFiの相互運用性と効率性が橋渡しされます。
透明性による安全性：ブロックチェーンの不変記録は、決済遅延を排除し、不正のリスクを低減します。CoinbaseやFireblocksなどの機関参加者は、ブロックチェーンの監査可能性がカウンターパーティリスクを軽減するため、ここに多大なリソースを投入しています。
RWAトークン化を変革する主要プロジェクト
Ondo Finance (ONDO): 国債ゲートウェイ
Ondo Financeは、オンチェーンで米国政府証券への直接エクスポージャーを提供することで、RWAトークン化の最前線に立っています。同社の代表的な製品、OUSGは、世界初のトークン化された米国債の提供を実現し、ブロックチェーンを基盤とした金融資産の正当性と実用性を証明しました。
このプロトコルの第二の柱、Flux Financeは、トークン化された国債の保有がDeFiの借入・貸出市場で担保として機能する仕組みを示しています。これにより、利回りを生む資産が資本を引き付ける自己強化型のエコシステムが形成されます。
2024年3月のマイルストーンは、Ondoが$95 百万ドルのOUSG保有をBlackRockのBUIDLファンドに移すことを約束したもので、これは暗号プロトコルが機関資産管理インフラを直接活用した最初の例となります。これにより、伝統的金融の最大手もブロックチェーン決済を信頼できるものと見なすようになったことが証明されました。
Ondoの最近のSuiおよびAptosネットワークへの展開は、複数のL1ブロックチェーンにわたる国債トークン化モデルの展開を目指す野心を示しています。これにより、集中リスクを低減し、流動性の拡大が期待されます。
主な魅力：透明なオンチェーン決済による機関レベルの利回り。ONDOのガバナンストークン保有者は、資産配分や手数料構造に関するプロトコルの意思決定に参加します。
Mantra (OM): 新興市場の仮説
Mantraは、十分にサービスされていない地域にトークン化の理念を展開し、中東やアジアの金融市場向けのRWAインフラ層として位置付けています。Shorooq Partners主導の$11 百万ドルの資金調達ラウンドは、この地理的仮説を裏付け、規制遵守ツールや開発者支援に資金を投入しました。
現在の市場データによると、OMは$0.07で取引され、24時間で-5.93%、循環時価総額は$84.13Mです。この評価は、成長市場における早期段階のポジショニングを反映しています。
MantraのLayer 1ブロックチェーンは、スケーラビリティと規制遵守を最優先し、新興国におけるRWA採用を制限しているインフラギャップを埋めることを目指します。ガバナンスインセンティブや(OM)のステーキング報酬、開発者ツールの組み合わせにより、地域のトークン化エコシステムの基盤としての役割を果たします。
主な魅力：新興市場におけるRWA採用の先行者利益。非伝統的金融センターの機関参加者にとって参入障壁を低減。
Polymesh (POLYX): 証券インフラ
Polymeshは、規制対象の金融商品を扱う証券トークン市場向けに特化したインフラです。特化型のLayer 1ブロックチェーンは、ガバナンス、本人確認、コンプライアンス報告、決済要件に対応し、一般的なブロックチェーンでは対応が難しい要素を備えています。
POLYXは、Polymeshのネイティブトークンで、取引手数料とガバナンスの役割を果たします。現在の価格は$0.05で、24時間変動は-5.22%、循環時価総額は$60.88Mです。トークンの供給は、漸近的なトークノミクスに基づき、あらかじめ定められたアルゴリズムスケジュールに従って徐々に上限に近づきます。
Polymeshの特徴は、「許可制のパブリック」アーキテクチャです。完全な分散型チェーンとは異なり、本人確認とコンプライアンスをプロトコルレベルで組み込んでいます。このハイブリッドアプローチにより、規制当局からの信頼性と市場参加者からの透明性を両立しています。証券ポートフォリオを管理する機関にとって、これは一般的なブロックチェーンインフラに比べてリスク低減につながります。
主な魅力：証券向けに特化。規制に適合した設計により、一般的なLayer 1よりも機関採用を加速。
OriginTrail (TRAC): 知識資産とサプライチェーンのトークン化
OriginTrailは、金融商品を超えて、サプライチェーンやデータ資産のトークン化を拡大しています。Decentralized Knowledge Graph（(DKG)）を通じて、AI対応の検証可能なデータ資産の作成を可能にし、「信頼そのもの」をトークン化します。
TRACは$0.40で取引され、24時間で-2.03%、市場総額は$178.51M、流通トークン数は4億4700万（(固定500百万の総供給)）です。2018年のローンチ以来、TRACはオンチェーンで知識資産を公開、管理、担保化するための運用通貨として確立しています。
OriginTrailの戦略的な位置付けは、資産は金融商品だけにとどまらないことを認識している点にあります。サプライチェーンの由来証明、医療記録、建築設計図など、価値ある情報はトークン化、所有権の帰属、検証可能な共有の恩恵を受けます。これにより、RWAトークン化の市場規模は大きく拡大します。
主な魅力：非金融資産のトークン化における先駆者。ブロックチェーン上での新たな実世界価値の獲得カテゴリを開拓。
Pendle (PENDLE): 利回りデリバティブ
Pendleは、投資家が利回りを生む資産をPrincipal Tokens（(PT)）とYield Tokens（(YT)）に分離して取引できる仕組みを提供します。この利回り部分のトークン化により、洗練された投資家は利回り曲線の投機、エクスポージャーのヘッジ、リターンの最適化を、従来の金融では不可能だった精度で行えます。
$1.80で取引され、24時間の勢いは+2.21%、時価総額は$296.73Mです。Pendleは、MakerDAOのBoosted Dai SavingsやFlux FinanceのfUSDCなどのRWAと連携し、利回り管理の新たな節目を迎えています。これにより、純粋な暗号資産とトークン化された伝統的資産の両方にまたがる利回り運用が可能となります。
機関の財務担当者や高度なリテール運用者にとって、Pendleは新たなヘッジ層を提供します。利回りを生む資産をそのまま保有する代わりに、将来の利回りを個別に取引できるため、従来は得られなかった合成エクスポージャーを作り出します。
主な魅力：高度な利回りエンジニアリング。DeFiのデリバティブの洗練さとRWA決済の確実性を橋渡し。
TokenFi (TOKEN): トークン化の民主化
TokenFiは、供給側の課題に取り組みます。クリエイターや機関が、どのようにして大きな技術的負担なくRWAをトークン化できるのか？そのノーコードトークン化プラットフォームは、2030年までに予測される$16 兆ドル規模のRWA市場をターゲットとしています。
TOKENは現在、$0.00（(四捨五入表示)）で取引され、24時間で-3.28%、時価総額は$7.65Mです。現時点の評価は控えめですが、TokenFiのポジショニングは魅力的です。トークン化創出プロセスを商品化しています。
このプラットフォームは、ERC20/BEP20トークン作成、NFT資産向けの生成AI、スマートコントラクト監査、機関との連携を一つのインターフェースにまとめています。これにより、参入障壁が低減し、RWAの創出量が加速します。エコシステムの成長にとって重要です。
主な魅力：クリエイターエコノミーの視点。主流のトークン化インフラ採用の先駆者。
MakerDAO (MKR): DeFiのRWAの基盤
MakerDAOは、DeFiへのRWA統合の確立されたルートを示しています。Ethereumの最古のプロトコルの一つとして、Makerは米国債を中心に機関投資家のRWAを段階的にオンボーディングし、その担保としてDAIステーブルコインを支えています。
2024年3月時点で、RWAはMakerDAOの総ロックアップ額66億ドルの約30%を占め、20億ドル超のトークン化された国債エクスポージャーを示しています。これは、RWAトークン化が実験段階から本格運用に移行したことを証明しています。
MakerDAOのガバナンストークン(MKR)は、リスクパラメータ、担保追加、安定性手数料に関する投票権を提供します。このガバナンスメカニズムにより、トークン保有者はリスクを直接負担し、インセンティブと整合します。
主な魅力：本格的なRWAインフラ。数十億ドル規模の機関資産をオンチェーンで管理した実績。
新興インフラ：Securitize、Untangled Finance、Swarm
Securitizeは、証券トークン発行のコンプライアンス層として機能します。BlackRockの戦略的投資と、(Joseph Chalomをグローバル戦略エコシステムパートナーシップ責任者に任命)は、規制遵守によるデジタル化へのコミットメントを示しています。2022年までに、Securitize Marketsは米国のトップ10の株式移転代理店の一つにランクインしています。
Untangled Financeは、トークン化されたプライベートクレジットに特化し、2023年10月に1350万ドルの資金調達ラウンドを発表しました。最近のCeloネットワーク展開は、新興市場のクレジットアクセスを狙います。
**Swarm Markets (SMT)**は、TVLは540万ドルで、規制遵守のRWA取引に特化しています。2023年7月のMattereumとの提携は、規制に準拠した包括的なソリューションに焦点を当てていることを示しています。
投資フレームワーク：RWAトークン化成長へのポジショニング
トークン化の状況は、次の3つの戦略的ポジションに分かれます。
インフラ層：Polymesh (POLYX)、Mantra (OM)、TokenFi (TOKEN)—これらは、特定の資産クラスの成功に関わらず、RWA採用の拡大から恩恵を受けます。
利回り/国債重視：Ondo (ONDO)、MakerDAO (MKR)—機関資本のトークン化された国債への直接エクスポージャー。
特殊資産：OriginTrail (TRAC)、Pendle (PENDLE)—サプライチェーンや利回りデリバティブなど、新興のトークン化カテゴリから価値を獲得。
展望：実験から不可欠なインフラへ
2024年3月時点の84億ドルのRWAトークン市場規模は、始まりに過ぎません。規制の枠組みが明確になり、決済の最終性が向上し、利回りメカニズムが成熟するにつれて、機関採用は加速します。BlackRockのBUIDL参入は、ブロックチェーンが機関資本の管理を競う段階に入ったことを示しています。
投資家がトークン化エクスポージャーに最適な暗号資産を評価する際、「重要性」ではなく、「どのカテゴリーと実装が最も価値を取り込むか」が問われる時代になっています。この16兆ドル超の市場が今後10年でオンチェーンへと移行していく中、最適なポジションを見極めることが重要です。