صانعو السوق للعملات المشفرة: من هم ولماذا ستكون التجارة بدونهم كابوسًا

تخيل بورصة عملات رقمية لا يوجد فيها أحد مستعد لشراء أو بيع أصل عندما تحتاج إليه. هذه هي المشكلة التي يحلها صانعو السوق في العملات الرقمية — متخصصون يعرضون باستمرار أوامر شراء وبيع، ويملؤون السوق بسيولة. بدونهم، كان المتداولون سيواجهون تقلبات سعرية هائلة، وعدم القدرة على الدخول والخروج بسرعة من المراكز، وبيئة تداول كارثية بشكل عام.

من يقف وراء استقرار سوق العملات الرقمية؟

صانعو السوق هم (أشخاص طبيعيون، شركات أو مؤسسات مالية) الذين يقتبسون باستمرار أسعار الأصول الرقمية، ويعرضون عروض شراء وبيع في نفس الوقت. هدفهم الرئيسي بسيط: الربح من الفرق بين سعر الشراء (bid) وسعر البيع (ask)، والذي يُسمى السبريد.

اللاعبون الكبار في هذا المجال هم شركات التداول المتخصصة (Wintermute، GSR، DWF Labs)، صناديق التحوط والمؤسسات المالية الكبرى. لكن حتى المتداولين الأفراد يمكنهم المشاركة في صناعة السوق، من خلال وضع أوامر حد على بورصات العملات الرقمية.

على البورصات المركزية (CEX) والمنصات اللامركزية (DEX)، يقف صانعو السوق كالمحركات الحقيقية للسيولة.

كيف يفعلون ذلك بالضبط؟

آلية عمل صانعي السوق تعتمد على مبدأ بسيط: هم يعرضون باستمرار أسعارًا، في انتظار أن يقبلها المتداولون.

مثال بسيط:

• يرى صانع السوق أن البيتكوين (BTC) يتداول حول $88.36K
• يعرض أمر شراء BTC بسعر $88,350
• وفي نفس الوقت يعرض أمر بيع بسعر $88,370
• السبريد هو $20 — وهو ربحه المحتمل

عندما يشتري المتداول بسعر البيع أو يبيع بسعر الشراء لصانع السوق، يحقق الأخير هامشه. اضرب ذلك في آلاف الصفقات يوميًا، وستحصل على دخل ثابت.

الأتمتة — مفتاح النجاح: صانعو السوق الحديثون لا يتداولون يدويًا. يستخدمون روبوتات خوارزمية وأنظمة تداول عالي التردد (HFT)، التي:

• تحلل عمق دفتر الأوامر في الوقت الحقيقي
• تراقب التقلبات وتحركات الأسعار
• تصحح حجم السبريد بسرعة حسب ظروف السوق
• تنفذ عشرات الآلاف من الصفقات في ثوانٍ

وفي الوقت نفسه، يديرون مخزونهم من العملات الرقمية، ويقومون بتحوط المراكز على منصات مختلفة لتقليل المخاطر من تحركات الأسعار المفاجئة.

لماذا يحتاج سوق العملات الرقمية إلى صانعي السوق

التوفر المستمر: على عكس أسواق الأسهم التقليدية، يتداول سوق العملات الرقمية 24/7. يعمل صانعو السوق بدون عطلات، ويوفرون السيولة في أي وقت، حتى عندما تكون النشاطات منخفضة.

استقرار الأسعار: بدون تدفق مستمر من أوامر الشراء والبيع، يمكن لصفقة كبيرة واحدة أن تثير الذعر أو المضاربة، وتسبب تقلبات في السعر. يقوم صانعو السوق بتلطيف هذه التقلبات، والحفاظ على توازن الطلب والعرض.

دعم الرموز الجديدة: عندما يطلق مشروع رمزًا جديدًا، يحتاج إلى سيولة ابتدائية. يوفر صانعو السوق هذه الخدمة، ويضمنون أن المتداولين يمكنهم التداول بفروقات معقولة منذ البداية.

صانعو السوق مقابل متخذو السوق: من هو من؟

صانعو السوق:

• يعرضون أوامر حد تبقى في دفتر الأوامر
• يضيفون السيولة إلى السوق
• يربحون من الفروقات
• لديهم ميزة لأن أوامرهم تُنفذ أولاً

متخذو السوق:

• ينفذون أوامر السوق على الفور بالسعر الحالي
• يزيلون السيولة من السوق
• يدفعون لصانعي السوق الفروقات
• يخلقون نشاطًا تجاريًا يخلق طلبًا على أوامر صانعي السوق

كلا النوعين ضروريان: الصانعون يخلقون ظروف التداول، والمتخذون يخلقون نشاطًا حقيقيًا. معًا يشكلون سوقًا صحيًا.

أبرز صانعي السوق في العملات الرقمية في عام 2025

Wintermute واحد من أشهر المتداولين الخوارزميين في سوق العملات الرقمية. وفقًا لبيانات فبراير 2025، يدير حوالي $237 مليون دولار في أكثر من 300 أصل على 30+ بلوكتشين. يوفر السيولة لأكثر من 50 بورصة بحجم تداول إجمالي يقارب $6 تريليون (نوفمبر 2024).

الإيجابيات: تغطية واسعة، سمعة موثوقة، خوارزميات متقدمة السلبيات: يركز بشكل رئيسي على المشاريع الكبرى، قد يتجاهل الرموز النيتش

GSR مخضرم في سوق العملات الرقمية بأكثر من 10 سنوات من الخبرة. استثمر في أكثر من 100 مشروع وبروتوكول رائد. يعمل على أكثر من 60 بورصة، ويقدم خدمات صناعة السوق، التداول OTC، والتداول بالمشتقات.

الإيجابيات: خبرة عميقة، دعم طويل الأمد للمشاريع، نهج متعدد التخصصات السلبيات: مكلف للمشاريع الصغيرة، يركز بشكل رئيسي على العملاء المؤسساتيين

Amber Group شركة تداول تدير رأس مال بقيمة $1.5 مليار لـ2000+ عميل مؤسسي (فبراير 2025). حجم التداول الإجمالي يتجاوز $1 تريليون. تركز بشكل خاص على الامتثال وإدارة المخاطر.

الإيجابيات: حجم كبير، خدمات تعتمد على الذكاء الاصطناعي، حلول قوية لإدارة المخاطر السلبيات: متطلبات عالية للدخول، غير مناسبة للمشاريع الناشئة

Keyrock شركة تداول خوارزمية تدير أكثر من 550,000 صفقة يوميًا على أكثر من 1,300 سوق و85 بورصة. تعمل من منصتها الخاصة، وتقدم خدمات صناعة السوق، OTC، الخيارات وإدارة تجمعات السيولة.

الإيجابيات: حجم معاملات كبير، حلول مخصصة مرنة، تركيز على البيانات السلبيات: أقل شهرة من العمالقة، رسوم أعلى للخدمات الخاصة

DWF Labs شركة استثمارية وصانع سوق تدير محفظة من أكثر من 700 مشروع. تدعم أكثر من 20% من مشاريع Top-100 و35% من مشاريع Top-1000 على CoinMarketCap. تتداول على أكثر من 60 بورصة رائدة في السوق الفوري والمشتقات.

الإيجابيات: محفظة استثمارية واسعة، وصول مبكر للمشاريع الواعدة، حلول OTC تنافسية السلبيات: تعمل فقط مع مشاريع من مستوى Tier 1، إجراءات اختيار صارمة

كيف تستفيد البورصات من صانعي السوق

زيادة حجم التداول: الأسواق السيولية تجذب المتداولين. المزيد من المتداولين = المزيد من الصفقات = المزيد من العمولات للبورصة. صانعو السوق يخلقون ظروفًا تجعل الناس مستعدين للتداول.

فروقات ضيقة: الفروقات الضيقة بين الشراء والبيع تجعل التداول أكثر ربحية للجميع. تظهر البورصة بمظهر أكثر تنافسية مقارنة بالمنصات الأخرى.

استقرار الأسعار: عندما لا يوجد صانعو سوق، قد يشهد السوق تقلبات سعرية قوية. هذا يخيف المتداولين. صانعو السوق يمنعون هذه التقلبات، ويجعلون التداول أكثر توقعًا.

تنفيذ سريع للصفقات: يقدر المتداولون القدرة على الدخول أو الخروج بسرعة من المراكز. يضمن صانعو السوق تنفيذ الأوامر تقريبًا على الفور.

سهولة إدراج أصول جديدة: عندما يُطلق رمز جديد على البورصة، يحتاج إلى سيولة فورية. يتحمل صانعو السوق هذه المهمة، ويضمنون حجم تداول ابتدائي.

ما هي المخاطر التي يتحملها صانعو السوق؟

التقلبات والخسائر غير المتوقعة: السوق الرقمي يتحرك بسرعة. إذا تحرك مركز صانع السوق ضدّه بسرعة كبيرة، قد لا يتمكن من تعديل أوامره، وسيخسر أموالاً من حركة السعر.

مخاطر مخزون العملات الرقمية: صانعو السوق يحتفظون بكميات كبيرة من الأصول لضمان السيولة. إذا انخفض سعر الأصل، تنقص قيمة مخزونهم. في الأسواق ذات السيولة المنخفضة، يكون الأمر أكثر خطورة.

الأعطال التقنية: الروبوتات والأنظمة الخوارزمية تقنية معقدة. عطل في الكود، هجوم إلكتروني، مشكلة في التأخير أو انقطاع الخادم يمكن أن يؤدي إلى خسائر مالية إذا تم تنفيذ الأوامر بأسعار غير صحيحة.

موجات التنظيم: الدول تتعامل مع صناعة السوق بشكل مختلف. في بعض المناطق، قد يُعتبر ذلك تلاعبًا بالسوق. تكاليف الامتثال للعمليات العالمية قد تكون عالية جدًا.

الخلاصة

صانعو السوق هم الأبطال غير المرئيين في سوق العملات الرقمية. نشاطهم المستمر يضمن الراحة التي نشعر بها أثناء التداول: فروقات ضيقة، تنفيذ سريع، أسعار مستقرة. بدونهم، سيكون السوق مجزأًا، مكلفًا، وغير متوقع.

لكن عملهم ينطوي على مخاطر. يقاتلون التقلبات، الأعطال التقنية، ويواجهون بيئة تنظيمية متغيرة باستمرار. مع نمو وتطور سوق العملات الرقمية، تصبح دور صانعي السوق أكثر أهمية للحفاظ على الاستقرار وتوفير إمكانية الوصول للأصول التداولية.

فهم كيفية عمل صانعي السوق يساعد المتداولين والمستثمرين على التنقل بشكل أفضل في السوق وتقدير البنية التحتية التي تجعل تداولهم ممكنًا.