في عام 2022، كان إجمالي إصدار USDC 442 مليار دولار، وكانت قيمة شركة Circle تقدر بـ 8 مليارات دولار. ماذا عن الآن؟ لقد توسع إجمالي إصدار USDC إلى 760 مليار، مستفيدًا من الرياح الدافعة للأمام من حكومة ترامب في الولايات المتحدة بشأن قانون الامتثال للعملة المستقرة، حيث أن التقييم الذي يقارب 20 مليار يعتبر معقولًا.

لكن يجب التفكير في التصحيح الأخير - يتمحور الأمر حول نقطتين. الأولى هي ضغط البيع الناتج عن تحرير الحظر في 2 ديسمبر، والثانية هي إذا استمرت الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، فإن جزء الأرباح الذي تحققه Circle من الفوائد سيقل. ولكن عندما تتداخل هذين العاملين، قد تبرز فرصة شراء.

عند النظر إلى تقرير الأرباح لهذا الربع، فإنه في الواقع قوي جداً. حقق ربحية السهم في الربع الثالث 64 سنتًا، في حين كان توقع المحللين 20 سنتًا فقط، متجاوزًا بنسبة 220%. إجمالي الإيرادات بالإضافة إلى إيرادات الاحتياطي بلغت 740 مليون دولار، وهو أيضًا أعلى من توقعات السوق البالغة 707.3 مليون. EBITDA المعدلة كانت أكثر إثارة للإعجاب، حيث بلغت 166 مليون دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 132.5 مليون، مع نسبة ربحية تصل إلى 57%. صافي الربح من الأعمال الأساسية بلغ 214 مليون دولار، مما يدل على قدرة قوية على توليد الأرباح. عائدات الاحتياطي كانت 4.2%، وهي أعلى قليلاً من تقديرات المحللين التي كانت 4.06%.

المنطق الأكثر أهمية هنا هو أن كمية إصدار USDC قد تضاعفت مقارنة بالعام الماضي. بعد أن بدأت تأثيرات الحجم تظهر، حتى لو تم خفض الفائدة وحُذفت جزء من إيرادات الفائدة، فإن القاعدة قد كبرت، لذا فإن حجم السوق لا يزال يرتفع. لذلك، يمكن أن يتم تعويض الآثار السلبية لخفض الفائدة بالكامل من خلال نمو الحجم. والاهتزازات قصيرة الأجل قد منحت نقاط دخول جيدة.