Phân tích toàn diện BTCFi: Từ Lending đến Staking, xây dựng ngân hàng Bitcoin di động của riêng bạn
Tóm tắt
Với vị thế ngày càng vững chắc của Bitcoin trên thị trường tài chính, lĩnh vực BTCFi (Tài chính Bitcoin) đang nhanh chóng trở thành tiên phong trong đổi mới tiền điện tử. BTCFi bao gồm một loạt các dịch vụ tài chính dựa trên Bitcoin, bao gồm cho vay, staking, giao dịch và các sản phẩm phái sinh. Báo cáo nghiên cứu này phân tích sâu về nhiều lĩnh vực chính của BTCFi, khám phá stablecoin, dịch vụ cho vay, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung.
Báo cáo trước tiên giới thiệu quy mô và tiềm năng tăng trưởng của thị trường BTCFi, nhấn mạnh cách sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức mang lại sự ổn định và trưởng thành cho thị trường. Tiếp theo, báo cáo khám phá chi tiết cơ chế của stablecoin, bao gồm các loại stablecoin tập trung và phi tập trung, cũng như vai trò của chúng trong hệ sinh thái BTCFi. Trong lĩnh vực cho vay, báo cáo phân tích cách người dùng có thể đạt được tính thanh khoản thông qua việc cho vay Bitcoin, đồng thời đánh giá các nền tảng và sản phẩm cho vay chính.
Trong lĩnh vực dịch vụ staking, báo cáo đã làm nổi bật các dự án quan trọng như Babylon, những dự án này cung cấp dịch vụ staking cho các chuỗi PoS khác bằng cách tận dụng tính bảo mật của Bitcoin, đồng thời tạo ra cơ hội sinh lợi cho những người nắm giữ Bitcoin. Dịch vụ tái staking đã mở khóa thêm tính thanh khoản của tài sản staking, mang lại cho người dùng một nguồn lợi nhuận bổ sung.
Ngoài ra, báo cáo nghiên cứu còn thảo luận về mô hình CeDeFi, tức là kết hợp tính an toàn của tài chính tập trung và tính linh hoạt của tài chính phi tập trung, nhằm cung cấp cho người dùng trải nghiệm dịch vụ tài chính thuận tiện hơn.
Cuối cùng, báo cáo đã chỉ ra những lợi thế độc đáo và rủi ro tiềm ẩn của BTCFi so với các lĩnh vực tài chính tiền điện tử khác thông qua việc so sánh tính an toàn, tỷ suất lợi nhuận và sự phong phú của hệ sinh thái ở các loại tài sản khác nhau. Khi lĩnh vực BTCFi tiếp tục phát triển, dự kiến sẽ có nhiều đổi mới và dòng vốn chảy vào hơn nữa, củng cố vị thế lãnh đạo của Bitcoin trong lĩnh vực tài chính.
Tổng quan về BTCfi
BTCFi (Bitcoin Tài chính) giống như một ngân hàng Bitcoin di động, là một loạt các hoạt động tài chính xung quanh Bitcoin, bao gồm cho vay Bitcoin, staking, giao dịch, hợp đồng tương lai và các sản phẩm phái sinh khác. Theo dữ liệu từ CryptoCompare và CoinGecko, quy mô thị trường BTCFi trong năm 2023 đã đạt khoảng 10 tỷ USD. Dựa trên dự đoán của Defilama, đến năm 2030, thị trường BTCFi sẽ đạt quy mô 1,2 nghìn tỷ USD, dữ liệu này bao gồm tổng giá trị tài sản khóa (TVL) của Bitcoin trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), cũng như quy mô thị trường của các sản phẩm và dịch vụ tài chính liên quan đến Bitcoin trong suốt mười năm qua, thị trường BTCFi đã dần cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể, thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức không chỉ mang lại dòng tiền lớn, tăng tính thanh khoản và ổn định của thị trường, mà còn nâng cao độ trưởng thành và quy chuẩn của thị trường, mang lại sự công nhận và tin cậy cao hơn cho thị trường BTCFi.
Bài viết này sẽ đi sâu vào nhiều lĩnh vực hot trong thị trường tài chính tiền điện tử hiện nay, bao gồm Bitcoin Lending (BTC Lending), Stablecoin, Dịch vụ Staking, Dịch vụ Restaking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung CeDeFi. Thông qua việc giới thiệu và phân tích chi tiết về những lĩnh vực này, chúng ta sẽ hiểu về cơ chế hoạt động, sự phát triển của thị trường, các nền tảng và sản phẩm chính, các biện pháp quản lý rủi ro, cũng như xu hướng phát triển trong tương lai.
Đường đua stablecoin
Stablecoin là loại tiền điện tử được thiết kế để giữ giá trị ổn định. Chúng thường được gắn với tiền tệ pháp định hoặc các tài sản có giá trị khác để giảm thiểu sự biến động giá. Stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc hỗ trợ tài sản dự trữ hoặc điều chỉnh lượng cung bằng thuật toán, thường được sử dụng trong các tình huống như giao dịch, thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, giúp người dùng tận hưởng những lợi thế của công nghệ blockchain trong khi tránh được sự biến động mạnh của tiền điện tử truyền thống.
Trong kinh tế học có một tam giác không thể: một quốc gia có chủ quyền không thể đồng thời thực hiện chế độ tỷ giá cố định, tự do dòng vốn và chính sách tiền tệ độc lập. Tương tự, trong bối cảnh stablecoin Crypto, cũng có một tam giác không thể như vậy: sự ổn định giá, phi tập trung và hiệu quả vốn không thể đạt được đồng thời.
Việc phân loại theo mức độ trung tâm hóa của stablecoin và loại tài sản thế chấp là hai chiều tương đối trực quan. Trong số các stablecoin phổ biến hiện nay, phân loại theo mức độ trung tâm hóa có thể chia thành stablecoin tập trung (đại diện là USDT, USDC, FDUSD) và stablecoin phi tập trung (đại diện là DAI, FRAX, USDe). Phân loại theo loại tài sản thế chấp có thể chia thành thế chấp bằng tiền tệ/thực phẩm, thế chấp tài sản tiền điện tử và thế chấp không đủ.
Theo dữ liệu của DefiLlama vào ngày 14 tháng 7, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin hiện đạt 162,372 triệu USD. Xét về vốn hóa thị trường, USDT và USDC dẫn đầu, trong đó USDT dẫn đầu xa, chiếm 69,23% vốn hóa thị trường của toàn bộ stablecoin. DAI, USDe và FDUSD theo sau, đứng ở vị trí 3-5 về vốn hóa thị trường. Trong khi đó, tất cả các stablecoin còn lại hiện có tỷ lệ vốn hóa thị trường nhỏ hơn 0,5%.
Stablecoin tập trung thường là tài sản được đảm bảo bằng tiền pháp định/tài sản thực, về bản chất là RWA của tiền pháp định/các tài sản thực khác, chẳng hạn như USDT, USDC đều được neo 1:1 với đô la Mỹ, còn PAXG, XAUT neo giá vàng. Stablecoin phi tập trung thường được đảm bảo bằng tài sản tiền điện tử hoặc không có tài sản đảm bảo (hoặc đảm bảo không đủ), DAI và USDe đều là tài sản tiền điện tử đảm bảo, trong đó có thể được phân thành đảm bảo bằng số lượng tương đương hoặc đảm bảo vượt mức. Không có tài sản đảm bảo (hoặc đảm bảo không đủ) thường được gọi là stablecoin thuật toán, với FRAX và UST từng là đại diện. So với stablecoin tập trung, stablecoin phi tập trung có giá trị thị trường không cao, thiết kế có phần phức tạp hơn, đồng thời cũng đã sinh ra nhiều dự án nổi bật. Trong hệ sinh thái BTC, các dự án stablecoin đáng chú ý đều là stablecoin phi tập trung, vì vậy dưới đây sẽ giới thiệu về cơ chế của stablecoin phi tập trung.
cơ chế stablecoin phi tập trung
Tiếp theo, giới thiệu cơ chế CDP (cầm cố thừa) đại diện bởi DAI và cơ chế hợp đồng bảo hiểm đại diện bởi Ethena (cầm cố tương đương). Ngoài ra, còn có cơ chế stablecoin thuật toán, ở đây sẽ không giới thiệu chi tiết.
CDP ( Vị trí nợ được đảm bảo ) đại diện cho vị trí nợ được đảm bảo, là một cơ chế trong hệ thống tài chính phi tập trung để tạo ra stablecoin bằng cách thế chấp tài sản tiền điện tử, đã được MakerDAO sáng tạo và hiện đã được áp dụng trong nhiều dự án thuộc các loại khác nhau như DeFi, NFTFi.
DAI là một loại stablecoin phi tập trung, được MakerDAO tạo ra, nhằm duy trì tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ. Việc vận hành của DAI phụ thuộc vào hợp đồng thông minh và tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) để duy trì sự ổn định của nó. Cơ chế cốt lõi của nó bao gồm việc thế chấp quá mức, vị thế nợ thế chấp (CDP), cơ chế thanh lý và vai trò của token quản trị MKR.
CDP là một cơ chế quan trọng trong hệ thống MakerDAO, được sử dụng để quản lý và kiểm soát quy trình tạo ra DAI. Trong MakerDAO, CDP hiện được gọi là Vaults, nhưng các chức năng và cơ chế cốt lõi của nó vẫn giữ nguyên. Dưới đây là quy trình hoạt động chi tiết của CDP/Vault:
Tạo DAI: Người dùng sẽ gửi tài sản tiền điện tử của mình (như ETH) vào hợp đồng thông minh của MakerDAO, tạo một CDP/Vault mới, sau đó tạo ra DAI dựa trên tài sản thế chấp. DAI được tạo ra là phần nợ mà người dùng đã vay, tài sản thế chấp sẽ là đảm bảo cho khoản nợ.
Thế chấp quá mức: Để tránh bị thanh lý, người dùng phải giữ tỷ lệ thế chấp của CDP/Vault cao hơn tỷ lệ thế chấp tối thiểu do hệ thống quy định (ví dụ: 150%). Điều này có nghĩa là nếu người dùng vay 100 DAI, họ cần ít nhất khóa giá trị thế chấp 150 DAI.
Hoàn trả/Thanh lý: Người dùng cần hoàn trả DAI đã tạo ra cùng với một khoản phí ổn định nhất định (tính bằng MKR) để chuộc lại tài sản thế chấp của mình. Nếu người dùng không duy trì tỷ lệ thế chấp đủ, tài sản thế chấp của họ sẽ bị thanh lý.
Delta cho biết phần trăm thay đổi của giá sản phẩm phái sinh so với giá của tài sản cơ sở. Ví dụ, nếu Delta của một quyền chọn là 0.5, khi giá tài sản cơ sở tăng 1 đô la, giá quyền chọn dự kiến sẽ tăng 0.5 đô la. Vị trí Delta trung tính là một chiến lược đầu tư thông qua việc nắm giữ một số lượng nhất định tài sản cơ sở và sản phẩm phái sinh để bù đắp rủi ro biến động giá. Mục tiêu là làm cho giá trị Delta tổng thể của danh mục đầu tư bằng không, từ đó giữ cho giá trị của vị thế không thay đổi khi giá tài sản cơ sở biến động. Ví dụ, đối với một lượng ETH giao ngay nhất định, mua hợp đồng vĩnh viễn ETH bán khống tương đương.
Ethena thông qua việc phát hành stablecoin USDe đại diện cho giá trị của vị thế Delta trung tính để token hóa giao dịch arbitrage "Delta trung tính" trên ETH. Do đó, stablecoin USDe của họ có hai nguồn thu nhập như sau:
Lợi nhuận từ staking
Chênh lệch cơ sở và tỷ lệ phí vốn
Ethena đã đạt được thế chấp tương đương và lợi nhuận bổ sung thông qua việc phòng ngừa.
Bitsmiley Protocol
Dự án stablecoin gốc đầu tiên trong hệ sinh thái BTC.
Vào ngày 14 tháng 12 năm 2023, OKX Ventures đã công bố đầu tư chiến lược vào giao thức stablecoin bitSmiley trên hệ sinh thái BTC, cho phép người dùng mint stablecoin bitUSD bằng cách thế chấp BTC gốc vượt mức trên mạng BTC. Đồng thời, bitSmiley còn bao gồm các giao thức cho vay và sản phẩm phái sinh, nhằm tạo ra một hệ sinh thái tài chính hoàn toàn mới cho Bitcoin. Trước đó, bitSmiley đã được chọn là dự án chất lượng trong cuộc thi hackathon BTC do ABCDE và OKX Ventures đồng tổ chức vào tháng 11 năm 2023.
Ngày 28 tháng 1 năm 2024 thông báo hoàn thành vòng gọi vốn token đầu tiên, OKX Ventures và ABCDE dẫn đầu, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital và những người liên quan từ Delphi Digital và Particle Network tham gia đầu tư. Vào ngày 2 tháng 2, công ty niêm yết tại Hồng Kông, LK Venture thuộc Blue Ocean Interactive, đã thông báo trên nền tảng X rằng họ đã tham gia vòng gọi vốn đầu tiên của bitSmiley thông qua quỹ quản lý đầu tư sinh thái mạng Bitcoin BTC NEXT. Vào ngày 4 tháng 3, KuCoin Ventures đã phát hành tweet thông báo đầu tư chiến lược vào dự án DeFi sinh thái Bitcoin bitSmiley.
bitSmiley là dự án stablecoin gốc Bitcoin dựa trên khung Fintegra. Nó bao gồm stablecoin bitUSD được thế chấp quá mức phi tập trung và giao thức cho vay không cần tin cậy gốc (bitLending). bitUSD dựa trên bitRC-20, là BRC-20 đã được sửa đổi, đồng thời tương thích với BRC-20, bitUSD bổ sung các thao tác Mint và Burn để đáp ứng nhu cầu đúc và tiêu hủy stablecoin.
bitSmiley đã ra mắt một giao thức DeFi mới mang tên bitRC-20 vào tháng 1. Tài sản đầu tiên của giao thức, OG PASS NFT, cũng được gọi là bitDisc. bitDisc được chia thành hai cấp độ: thẻ vàng và thẻ đen, thẻ vàng được phân phối cho các OG Bitcoin và các nhà lãnh đạo trong ngành, tổng số người nắm giữ chưa đến 40. Bắt đầu từ ngày 4 tháng 2, thẻ đen sẽ được mở cho công chúng thông qua hoạt động whitelisting và hoạt động đúc công khai dưới dạng ký tự BRC-20, đã gây ra tình trạng tắc nghẽn trên chuỗi. Sau đó, nhóm dự án đã thông báo sẽ bồi thường cho những ký tự không thành công.
Cơ chế hoạt động của stablecoin $bitUSD
Cơ chế hoạt động của $bitUSD tương tự như $DAI, trước tiên là người dùng thế chấp quá mức, sau đó trên L2, bitSmileyDAO sẽ nhận thông tin từ oracle và thực hiện xác minh đồng thuận, sau đó sẽ gửi thông tin Mint bitRC-20 đến mạng chính BTC.
Logic thanh lý và mua lại cũng tương tự như MakerDAO, thanh lý được thực hiện theo hình thức đấu giá Hà Lan.
bitSmiley sẽ ra mắt Alphanet trên BitLayer vào ngày 1 tháng 5 năm 2024. Trong đó, tỷ lệ giá trị khoản vay tối đa (LTV) là 50%, để ngăn ngừa người dùng bị thanh lý, một tỷ lệ LTV tương đối thấp đã được thiết lập. Khi tỷ lệ áp dụng bitUSD tăng lên, nhóm dự án sẽ dần dần nâng cao LTV.
bitSmiley và cộng đồng Merlin sẽ triển khai quỹ khuyến khích thanh khoản độc quyền từ ngày 15 tháng 5 năm 2024, nhằm tăng cường tính thanh khoản cho bitUSD. Các quy tắc chi tiết như sau:
bitSmiley sẽ cung cấp tới 3,150,000 $BIT token như phần thưởng cho các thành viên của cộng đồng Merlin. Phần thưởng sẽ dựa trên Mer
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
FadCatcher
· 07-31 17:10
Công việc này thật kích thích, hãy xem cách chơi đòn bẩy này.
Phân tích toàn diện BTCFi: Từ cho vay đến thế chấp, xây dựng ngân hàng Bitcoin di động
Phân tích toàn diện BTCFi: Từ Lending đến Staking, xây dựng ngân hàng Bitcoin di động của riêng bạn
Tóm tắt
Với vị thế ngày càng vững chắc của Bitcoin trên thị trường tài chính, lĩnh vực BTCFi (Tài chính Bitcoin) đang nhanh chóng trở thành tiên phong trong đổi mới tiền điện tử. BTCFi bao gồm một loạt các dịch vụ tài chính dựa trên Bitcoin, bao gồm cho vay, staking, giao dịch và các sản phẩm phái sinh. Báo cáo nghiên cứu này phân tích sâu về nhiều lĩnh vực chính của BTCFi, khám phá stablecoin, dịch vụ cho vay, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung.
Báo cáo trước tiên giới thiệu quy mô và tiềm năng tăng trưởng của thị trường BTCFi, nhấn mạnh cách sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức mang lại sự ổn định và trưởng thành cho thị trường. Tiếp theo, báo cáo khám phá chi tiết cơ chế của stablecoin, bao gồm các loại stablecoin tập trung và phi tập trung, cũng như vai trò của chúng trong hệ sinh thái BTCFi. Trong lĩnh vực cho vay, báo cáo phân tích cách người dùng có thể đạt được tính thanh khoản thông qua việc cho vay Bitcoin, đồng thời đánh giá các nền tảng và sản phẩm cho vay chính.
Trong lĩnh vực dịch vụ staking, báo cáo đã làm nổi bật các dự án quan trọng như Babylon, những dự án này cung cấp dịch vụ staking cho các chuỗi PoS khác bằng cách tận dụng tính bảo mật của Bitcoin, đồng thời tạo ra cơ hội sinh lợi cho những người nắm giữ Bitcoin. Dịch vụ tái staking đã mở khóa thêm tính thanh khoản của tài sản staking, mang lại cho người dùng một nguồn lợi nhuận bổ sung.
Ngoài ra, báo cáo nghiên cứu còn thảo luận về mô hình CeDeFi, tức là kết hợp tính an toàn của tài chính tập trung và tính linh hoạt của tài chính phi tập trung, nhằm cung cấp cho người dùng trải nghiệm dịch vụ tài chính thuận tiện hơn.
Cuối cùng, báo cáo đã chỉ ra những lợi thế độc đáo và rủi ro tiềm ẩn của BTCFi so với các lĩnh vực tài chính tiền điện tử khác thông qua việc so sánh tính an toàn, tỷ suất lợi nhuận và sự phong phú của hệ sinh thái ở các loại tài sản khác nhau. Khi lĩnh vực BTCFi tiếp tục phát triển, dự kiến sẽ có nhiều đổi mới và dòng vốn chảy vào hơn nữa, củng cố vị thế lãnh đạo của Bitcoin trong lĩnh vực tài chính.
Tổng quan về BTCfi
BTCFi (Bitcoin Tài chính) giống như một ngân hàng Bitcoin di động, là một loạt các hoạt động tài chính xung quanh Bitcoin, bao gồm cho vay Bitcoin, staking, giao dịch, hợp đồng tương lai và các sản phẩm phái sinh khác. Theo dữ liệu từ CryptoCompare và CoinGecko, quy mô thị trường BTCFi trong năm 2023 đã đạt khoảng 10 tỷ USD. Dựa trên dự đoán của Defilama, đến năm 2030, thị trường BTCFi sẽ đạt quy mô 1,2 nghìn tỷ USD, dữ liệu này bao gồm tổng giá trị tài sản khóa (TVL) của Bitcoin trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), cũng như quy mô thị trường của các sản phẩm và dịch vụ tài chính liên quan đến Bitcoin trong suốt mười năm qua, thị trường BTCFi đã dần cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể, thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức không chỉ mang lại dòng tiền lớn, tăng tính thanh khoản và ổn định của thị trường, mà còn nâng cao độ trưởng thành và quy chuẩn của thị trường, mang lại sự công nhận và tin cậy cao hơn cho thị trường BTCFi.
Bài viết này sẽ đi sâu vào nhiều lĩnh vực hot trong thị trường tài chính tiền điện tử hiện nay, bao gồm Bitcoin Lending (BTC Lending), Stablecoin, Dịch vụ Staking, Dịch vụ Restaking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung CeDeFi. Thông qua việc giới thiệu và phân tích chi tiết về những lĩnh vực này, chúng ta sẽ hiểu về cơ chế hoạt động, sự phát triển của thị trường, các nền tảng và sản phẩm chính, các biện pháp quản lý rủi ro, cũng như xu hướng phát triển trong tương lai.
Đường đua stablecoin
Stablecoin là loại tiền điện tử được thiết kế để giữ giá trị ổn định. Chúng thường được gắn với tiền tệ pháp định hoặc các tài sản có giá trị khác để giảm thiểu sự biến động giá. Stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc hỗ trợ tài sản dự trữ hoặc điều chỉnh lượng cung bằng thuật toán, thường được sử dụng trong các tình huống như giao dịch, thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, giúp người dùng tận hưởng những lợi thế của công nghệ blockchain trong khi tránh được sự biến động mạnh của tiền điện tử truyền thống.
Trong kinh tế học có một tam giác không thể: một quốc gia có chủ quyền không thể đồng thời thực hiện chế độ tỷ giá cố định, tự do dòng vốn và chính sách tiền tệ độc lập. Tương tự, trong bối cảnh stablecoin Crypto, cũng có một tam giác không thể như vậy: sự ổn định giá, phi tập trung và hiệu quả vốn không thể đạt được đồng thời.
Việc phân loại theo mức độ trung tâm hóa của stablecoin và loại tài sản thế chấp là hai chiều tương đối trực quan. Trong số các stablecoin phổ biến hiện nay, phân loại theo mức độ trung tâm hóa có thể chia thành stablecoin tập trung (đại diện là USDT, USDC, FDUSD) và stablecoin phi tập trung (đại diện là DAI, FRAX, USDe). Phân loại theo loại tài sản thế chấp có thể chia thành thế chấp bằng tiền tệ/thực phẩm, thế chấp tài sản tiền điện tử và thế chấp không đủ.
Theo dữ liệu của DefiLlama vào ngày 14 tháng 7, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin hiện đạt 162,372 triệu USD. Xét về vốn hóa thị trường, USDT và USDC dẫn đầu, trong đó USDT dẫn đầu xa, chiếm 69,23% vốn hóa thị trường của toàn bộ stablecoin. DAI, USDe và FDUSD theo sau, đứng ở vị trí 3-5 về vốn hóa thị trường. Trong khi đó, tất cả các stablecoin còn lại hiện có tỷ lệ vốn hóa thị trường nhỏ hơn 0,5%.
Stablecoin tập trung thường là tài sản được đảm bảo bằng tiền pháp định/tài sản thực, về bản chất là RWA của tiền pháp định/các tài sản thực khác, chẳng hạn như USDT, USDC đều được neo 1:1 với đô la Mỹ, còn PAXG, XAUT neo giá vàng. Stablecoin phi tập trung thường được đảm bảo bằng tài sản tiền điện tử hoặc không có tài sản đảm bảo (hoặc đảm bảo không đủ), DAI và USDe đều là tài sản tiền điện tử đảm bảo, trong đó có thể được phân thành đảm bảo bằng số lượng tương đương hoặc đảm bảo vượt mức. Không có tài sản đảm bảo (hoặc đảm bảo không đủ) thường được gọi là stablecoin thuật toán, với FRAX và UST từng là đại diện. So với stablecoin tập trung, stablecoin phi tập trung có giá trị thị trường không cao, thiết kế có phần phức tạp hơn, đồng thời cũng đã sinh ra nhiều dự án nổi bật. Trong hệ sinh thái BTC, các dự án stablecoin đáng chú ý đều là stablecoin phi tập trung, vì vậy dưới đây sẽ giới thiệu về cơ chế của stablecoin phi tập trung.
cơ chế stablecoin phi tập trung
Tiếp theo, giới thiệu cơ chế CDP (cầm cố thừa) đại diện bởi DAI và cơ chế hợp đồng bảo hiểm đại diện bởi Ethena (cầm cố tương đương). Ngoài ra, còn có cơ chế stablecoin thuật toán, ở đây sẽ không giới thiệu chi tiết.
CDP ( Vị trí nợ được đảm bảo ) đại diện cho vị trí nợ được đảm bảo, là một cơ chế trong hệ thống tài chính phi tập trung để tạo ra stablecoin bằng cách thế chấp tài sản tiền điện tử, đã được MakerDAO sáng tạo và hiện đã được áp dụng trong nhiều dự án thuộc các loại khác nhau như DeFi, NFTFi.
DAI là một loại stablecoin phi tập trung, được MakerDAO tạo ra, nhằm duy trì tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ. Việc vận hành của DAI phụ thuộc vào hợp đồng thông minh và tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) để duy trì sự ổn định của nó. Cơ chế cốt lõi của nó bao gồm việc thế chấp quá mức, vị thế nợ thế chấp (CDP), cơ chế thanh lý và vai trò của token quản trị MKR.
CDP là một cơ chế quan trọng trong hệ thống MakerDAO, được sử dụng để quản lý và kiểm soát quy trình tạo ra DAI. Trong MakerDAO, CDP hiện được gọi là Vaults, nhưng các chức năng và cơ chế cốt lõi của nó vẫn giữ nguyên. Dưới đây là quy trình hoạt động chi tiết của CDP/Vault:
Tạo DAI: Người dùng sẽ gửi tài sản tiền điện tử của mình (như ETH) vào hợp đồng thông minh của MakerDAO, tạo một CDP/Vault mới, sau đó tạo ra DAI dựa trên tài sản thế chấp. DAI được tạo ra là phần nợ mà người dùng đã vay, tài sản thế chấp sẽ là đảm bảo cho khoản nợ.
Thế chấp quá mức: Để tránh bị thanh lý, người dùng phải giữ tỷ lệ thế chấp của CDP/Vault cao hơn tỷ lệ thế chấp tối thiểu do hệ thống quy định (ví dụ: 150%). Điều này có nghĩa là nếu người dùng vay 100 DAI, họ cần ít nhất khóa giá trị thế chấp 150 DAI.
Hoàn trả/Thanh lý: Người dùng cần hoàn trả DAI đã tạo ra cùng với một khoản phí ổn định nhất định (tính bằng MKR) để chuộc lại tài sản thế chấp của mình. Nếu người dùng không duy trì tỷ lệ thế chấp đủ, tài sản thế chấp của họ sẽ bị thanh lý.
Delta cho biết phần trăm thay đổi của giá sản phẩm phái sinh so với giá của tài sản cơ sở. Ví dụ, nếu Delta của một quyền chọn là 0.5, khi giá tài sản cơ sở tăng 1 đô la, giá quyền chọn dự kiến sẽ tăng 0.5 đô la. Vị trí Delta trung tính là một chiến lược đầu tư thông qua việc nắm giữ một số lượng nhất định tài sản cơ sở và sản phẩm phái sinh để bù đắp rủi ro biến động giá. Mục tiêu là làm cho giá trị Delta tổng thể của danh mục đầu tư bằng không, từ đó giữ cho giá trị của vị thế không thay đổi khi giá tài sản cơ sở biến động. Ví dụ, đối với một lượng ETH giao ngay nhất định, mua hợp đồng vĩnh viễn ETH bán khống tương đương.
Ethena thông qua việc phát hành stablecoin USDe đại diện cho giá trị của vị thế Delta trung tính để token hóa giao dịch arbitrage "Delta trung tính" trên ETH. Do đó, stablecoin USDe của họ có hai nguồn thu nhập như sau:
Ethena đã đạt được thế chấp tương đương và lợi nhuận bổ sung thông qua việc phòng ngừa.
Bitsmiley Protocol
Dự án stablecoin gốc đầu tiên trong hệ sinh thái BTC.
Vào ngày 14 tháng 12 năm 2023, OKX Ventures đã công bố đầu tư chiến lược vào giao thức stablecoin bitSmiley trên hệ sinh thái BTC, cho phép người dùng mint stablecoin bitUSD bằng cách thế chấp BTC gốc vượt mức trên mạng BTC. Đồng thời, bitSmiley còn bao gồm các giao thức cho vay và sản phẩm phái sinh, nhằm tạo ra một hệ sinh thái tài chính hoàn toàn mới cho Bitcoin. Trước đó, bitSmiley đã được chọn là dự án chất lượng trong cuộc thi hackathon BTC do ABCDE và OKX Ventures đồng tổ chức vào tháng 11 năm 2023.
Ngày 28 tháng 1 năm 2024 thông báo hoàn thành vòng gọi vốn token đầu tiên, OKX Ventures và ABCDE dẫn đầu, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital và những người liên quan từ Delphi Digital và Particle Network tham gia đầu tư. Vào ngày 2 tháng 2, công ty niêm yết tại Hồng Kông, LK Venture thuộc Blue Ocean Interactive, đã thông báo trên nền tảng X rằng họ đã tham gia vòng gọi vốn đầu tiên của bitSmiley thông qua quỹ quản lý đầu tư sinh thái mạng Bitcoin BTC NEXT. Vào ngày 4 tháng 3, KuCoin Ventures đã phát hành tweet thông báo đầu tư chiến lược vào dự án DeFi sinh thái Bitcoin bitSmiley.
bitSmiley là dự án stablecoin gốc Bitcoin dựa trên khung Fintegra. Nó bao gồm stablecoin bitUSD được thế chấp quá mức phi tập trung và giao thức cho vay không cần tin cậy gốc (bitLending). bitUSD dựa trên bitRC-20, là BRC-20 đã được sửa đổi, đồng thời tương thích với BRC-20, bitUSD bổ sung các thao tác Mint và Burn để đáp ứng nhu cầu đúc và tiêu hủy stablecoin.
bitSmiley đã ra mắt một giao thức DeFi mới mang tên bitRC-20 vào tháng 1. Tài sản đầu tiên của giao thức, OG PASS NFT, cũng được gọi là bitDisc. bitDisc được chia thành hai cấp độ: thẻ vàng và thẻ đen, thẻ vàng được phân phối cho các OG Bitcoin và các nhà lãnh đạo trong ngành, tổng số người nắm giữ chưa đến 40. Bắt đầu từ ngày 4 tháng 2, thẻ đen sẽ được mở cho công chúng thông qua hoạt động whitelisting và hoạt động đúc công khai dưới dạng ký tự BRC-20, đã gây ra tình trạng tắc nghẽn trên chuỗi. Sau đó, nhóm dự án đã thông báo sẽ bồi thường cho những ký tự không thành công.
Cơ chế hoạt động của stablecoin $bitUSD
Cơ chế hoạt động của $bitUSD tương tự như $DAI, trước tiên là người dùng thế chấp quá mức, sau đó trên L2, bitSmileyDAO sẽ nhận thông tin từ oracle và thực hiện xác minh đồng thuận, sau đó sẽ gửi thông tin Mint bitRC-20 đến mạng chính BTC.
Logic thanh lý và mua lại cũng tương tự như MakerDAO, thanh lý được thực hiện theo hình thức đấu giá Hà Lan.
bitSmiley sẽ ra mắt Alphanet trên BitLayer vào ngày 1 tháng 5 năm 2024. Trong đó, tỷ lệ giá trị khoản vay tối đa (LTV) là 50%, để ngăn ngừa người dùng bị thanh lý, một tỷ lệ LTV tương đối thấp đã được thiết lập. Khi tỷ lệ áp dụng bitUSD tăng lên, nhóm dự án sẽ dần dần nâng cao LTV.
bitSmiley và cộng đồng Merlin sẽ triển khai quỹ khuyến khích thanh khoản độc quyền từ ngày 15 tháng 5 năm 2024, nhằm tăng cường tính thanh khoản cho bitUSD. Các quy tắc chi tiết như sau: