Bitcoin đạt mức cao kỷ lục: Đồng đô la yếu và sự tham gia của các tổ chức cùng thúc đẩy
Bitcoin sáng nay đã vượt qua mức cao 112.000 USD, thiết lập kỷ lục mới trong lịch sử. Đà tăng này là kết quả của nhiều yếu tố tác động chung, bao gồm việc đồng đô la tiếp tục suy yếu, tính thanh khoản toàn cầu dồi dào và vốn từ các tổ chức nhanh chóng đổ vào thị trường. Bài viết này sẽ xem xét động thái thị trường từ tháng 6, phân tích tác động của xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế đến tài sản rủi ro, và khám phá cách mà Bitcoin thể hiện độc đáo trong đợt phục hồi này và xu hướng tương lai của nó.
Tổng kết thị trường tháng Sáu
Tháng 6 năm 2025, thị trường chìm trong sự không chắc chắn về thương mại, xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế phức tạp. Mặc dù môi trường vĩ mô khắc nghiệt, tài sản rủi ro lại phục hồi mạnh mẽ. Thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng điểm, chỉ số Nasdaq 100 và chỉ số S&P 500 đều đạt mức cao kỷ lục. Bitcoin có lúc giảm xuống dưới 100.000 đô la vào giữa tháng, nhưng sau đó phục hồi mạnh mẽ, tăng 2,84% trong tháng. So với đó, toàn bộ thị trường tiền mã hóa giảm 2,03%, Ethereum có sự biến động lớn, không đạt được hiệu suất tốt như các tài sản chính khác, ghi nhận mức giảm 2,41%.
Đầu tháng, thị trường nhìn chung có xu hướng lạc quan, các nhà đầu tư phản ứng khá tích cực trước dữ liệu vĩ mô và tình hình địa chính trị. Mặc dù căng thẳng thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ đã có lúc leo thang, nhưng sau cuộc điện đàm của lãnh đạo hai nước, tình hình có phần dịu lại. Chỉ số PMI ngành sản xuất của Trung Quốc đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2022, Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) lại hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu. Dữ liệu kinh tế Mỹ có nhiều điểm tích cực và tiêu cực: dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vượt kỳ vọng, tỷ lệ thất nghiệp ổn định, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp bất ngờ giảm, nhưng doanh số bán lẻ lại có dấu hiệu giảm. Chỉ số CPI tháng 6 một lần nữa dưới kỳ vọng, củng cố quan điểm về việc giảm lạm phát. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong cuộc họp FOMC tháng 6 đã giữ nguyên lãi suất lần thứ tư liên tiếp, cho biết cần thêm tín hiệu rõ ràng về lạm phát và thị trường lao động.
Thị trường tiền điện tử đã trải qua nhiều cú sốc ngắn hạn trong tháng 6, bao gồm sự tranh cãi về chính sách và sự gia tăng tạm thời của căng thẳng địa chính trị. Trong hai tuần cuối tháng, Bitcoin đã phục hồi nhờ sự cải thiện tâm lý thị trường và tăng cường sự tham gia của các tổ chức. Tổng dòng vốn ròng vào ETF Bitcoin trong tháng 6 đã vượt quá 4 tỷ USD. Ethereum thì phải đối mặt với sự biến động cao hơn và điều chỉnh sâu hơn, nguyên nhân cụ thể vẫn chưa rõ ràng. Đồng thời, chiến lược kho tiền điện tử đã thu hút sự chú ý, nhiều công ty bắt đầu mở rộng vị thế của họ sang các tài sản không phải Bitcoin như ETH, SOL, BNB và HYPE, cho thấy thị trường đánh giá cao chiến lược này.
Địa chính trị trở thành tâm điểm vào cuối tháng 6. Vào ngày 13 tháng 6, đã xảy ra xung đột giữa Israel và Iran. Mặc dù tình hình có lúc căng thẳng, nhưng thị trường ban đầu phản ứng ổn định. Vào ngày 21 tháng 6, tình hình đột ngột xấu đi, giá tài sản tiền điện tử giảm mạnh, trong khi cổ phiếu Mỹ vẫn ổn định. Thỏa thuận ngừng bắn được công bố vào ngày 24 tháng 6 đã làm giảm sự hoảng loạn ngắn hạn của thị trường. Mặc dù vẫn có xung đột lẻ tẻ xảy ra, nhưng thị trường tiền điện tử đã dần phục hồi sau khi ngừng bắn, trong khi các tài sản tránh rủi ro truyền thống như vàng và dầu thô đã giảm trở lại, phản ánh sự lo ngại của thị trường về xung đột lâu dài đã giảm bớt.
cấu trúc đa dạng ngoài BTC
Một xu hướng bất ngờ vào năm 2025 là các doanh nghiệp nhanh chóng áp dụng chiến lược kho tiền điện tử, đặc biệt là vào tháng 6, xu hướng này đã tăng tốc đáng kể, số lượng doanh nghiệp liên quan gần như đã tăng gấp đôi. Được đo lường bằng khối lượng giao dịch, quy mô mua Bitcoin của các công ty kho tiền điện tử trong tháng 6 đã vượt quá tổng dòng vốn ròng của ETF Bitcoin giao ngay ở Mỹ (trong tháng là 4 tỷ USD).
Mặc dù Bitcoin và Ethereum vẫn chiếm ưu thế, ngày càng nhiều doanh nghiệp bắt đầu phân bổ một loạt tài sản tiền điện tử rộng hơn, chẳng hạn như SOL, BNB, TRX và HYPE, cho thấy xu hướng đa dạng hóa bên ngoài các đồng tiền chính đang gia tăng. Trong số 53 công ty quỹ crypto đã được xác nhận, có 36 công ty tập trung vào BTC, 5 công ty phân bổ SOL, 3 công ty phân bổ XRP, 2 công ty lần lượt phân bổ ETH, BNB và HYPE, và còn lại 1 công ty phân bổ TRX, FET, cùng một danh mục đầu tư altcoin tổng hợp.
Xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục, cả các công ty vẫn tiếp tục thúc đẩy chiến lược này, và thị trường cũng thể hiện ý chí mạnh mẽ trong việc cung cấp đủ vốn, hỗ trợ đa dạng hóa tài sản.
Tuy nhiên, thị trường cũng bắt đầu nghi ngờ về chiến lược này, đặc biệt là một số công ty thực hiện phân bổ tài sản tiền điện tử thông qua tài trợ nợ, dẫn đến lo ngại về rủi ro đòn bẩy tiềm ẩn. Hiện tại, trái phiếu chuyển đổi không lãi suất hoặc lãi suất thấp được sử dụng phổ biến, loại trái phiếu này nếu "ở trong tiền" khi đáo hạn, nhà đầu tư có thể chọn chuyển đổi thành cổ phần của công ty. Nhưng nếu đến hạn "ngoài tiền", thì công ty cần hoàn trả gốc và lãi bằng tiền mặt, gây ra lo ngại về thanh khoản và khả năng thanh toán. Một số công ty thậm chí thiếu tiền mặt đủ để trả lãi.
Trong trường hợp này, công ty thường có bốn tùy chọn đối phó:
Bán tài sản tiền điện tử để huy động vốn, có thể gây áp lực giảm giá lên thị trường;
Phát hành nợ mới để trả nợ cũ, tương đương với tái cấp vốn;
Phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn, dùng để trả nợ hoặc mua thêm tài sản;
Nếu giá trị tài sản không đủ để trả nợ, thì có thể xảy ra sự vỡ nợ.
Công ty cuối cùng sẽ chọn con đường nào sẽ phụ thuộc vào tình hình thị trường vào thời điểm đáo hạn. Nói chung, công ty chỉ có thể giải quyết vấn đề thông qua tái tài trợ khi thị trường cho phép.
So với trước, việc tăng cường tài sản mã hóa thông qua phát hành cổ phiếu có rủi ro thấp hơn, vì không liên quan đến nợ, không tạo ra nghĩa vụ hoàn trả bắt buộc, do đó dễ dàng được thị trường chấp nhận hơn trong cấu trúc rủi ro tổng thể.
Theo báo cáo mới nhất, lo ngại về cấu trúc đòn bẩy trên thị trường hiện tại có thể đã bị phóng đại. Hầu hết các công ty tài chính Bitcoin phát hành nợ sẽ đáo hạn từ tháng 6 năm 2027 đến tháng 9 năm 2028. Mặc dù ngành công nghiệp tiền điện tử trong quá khứ đã tồn tại rủi ro hệ thống do đòn bẩy cao gây ra, nhưng hiện tại, cấu trúc nợ này chưa tạo ra nguy cơ cấp bách. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu trong tương lai có thêm nhiều công ty áp dụng chiến lược này và phát hành nợ ngắn hạn hơn, rủi ro tiềm ẩn sẽ dần dần tích lũy.
Ngành stablecoin đón nhận bước ngoặt
Tháng 6 năm 2025 sẽ trở thành thời điểm chuyển biến then chốt trong ngành stablecoin, chủ yếu được thúc đẩy bởi hai sự kiện quan trọng: một nhà phát hành stablecoin nổi tiếng thành công niêm yết, và Thượng viện Hoa Kỳ thông qua Đạo luật GENIUS, đây là đạo luật stablecoin toàn diện đầu tiên trong lịch sử Hoa Kỳ.
Là nhà phát hành stablecoin lớn thứ hai trên toàn cầu, công ty này đã trở thành công ty stablecoin bản địa đầu tiên niêm yết công khai tại Mỹ, với giá cổ phiếu tăng vọt hơn 6 lần vào tháng 6. Mặc dù sự tăng vọt này gợi ý rằng giá IPO có thể bị định giá thấp, nhưng điều quan trọng hơn là sự công nhận của các nhà đầu tư về vai trò cơ sở hạ tầng tương lai của stablecoin đã tăng cường đáng kể.
Vào ngày 25 tháng 6, dự luật GENIUS đã được thông qua tại Thượng viện với 68 phiếu ủng hộ và 30 phiếu chống, đánh dấu một bước đột phá cuối cùng sau nhiều tháng bỏ phiếu quy trình và đấu tranh chính trị. Hiện tại, dự luật này đã được chuyển sang Hạ viện, có một số nghị sĩ đề xuất hợp nhất nó vào dự luật CLARITY có phạm vi rộng hơn. Tuy nhiên, triển vọng hợp nhất vẫn chưa rõ ràng, đặc biệt trong bối cảnh một số chính trị gia công khai bày tỏ sự phản đối.
Dưới sự thúc đẩy của quy định, sự quan tâm của các doanh nghiệp đối với stablecoin tiếp tục gia tăng. Nhiều ông lớn bán lẻ của Mỹ đang xem xét phát hành stablecoin riêng; một ông lớn về thanh toán đang mở rộng hỗ trợ hệ sinh thái thông qua việc tích hợp các sản phẩm stablecoin từ nhiều công ty. Những công ty này không chỉ cạnh tranh nhau trong việc phát hành stablecoin mà còn hy vọng dẫn đầu về quy mô lưu thông và ứng dụng thực tế. Điểm chú ý của ngành đã chuyển từ "có thể phát hành" sang "có thể triển khai"; sự thành công hay không của stablecoin sẽ phụ thuộc vào mức độ thâm nhập của nó trong các tình huống thanh toán thực tế và độ bao phủ người dùng.
Trong lĩnh vực quốc tế, xu hướng này cũng dần lan rộng. Ví dụ, một công ty blockchain đã nhận được giấy phép quản lý cho stablecoin của mình tại Dubai, Ngân hàng trung ương Hàn Quốc cũng đang khám phá việc phát hành stablecoin được neo theo won. Tuy nhiên, hiện tại sự phát triển của Mỹ là nổi bật nhất.
Stablecoin chỉ là điểm khởi đầu. Chúng đánh dấu giai đoạn đầu tiên của việc đưa tiền pháp định truyền thống vào blockchain, thực hiện việc triển khai cơ sở hạ tầng tương tác nhanh chóng, hoạt động 24/7. Giai đoạn tiếp theo sẽ tập trung vào việc đưa tài sản tài chính trên chuỗi, trước tiên là token hóa cổ phiếu.
Một nền tảng giao dịch nổi tiếng gần đây đã triển khai tính năng giao dịch token hóa cho 200 cổ phiếu niêm yết tại châu Âu cho người dùng, trở thành nền tảng thử nghiệm nhu cầu người dùng và chất lượng thực thi. Một sàn giao dịch tiền điện tử khác cũng đang tìm kiếm giấy phép quản lý tương ứng tại Mỹ để thúc đẩy việc ra mắt các sản phẩm tương tự. Những nỗ lực ban đầu này đang mở đường cho việc chuỗi hóa nhiều sản phẩm tài chính truyền thống hơn, dự kiến bước tiếp theo sẽ bao gồm các loại tài sản như tín dụng cá nhân và quỹ cấu trúc.
Cuộc xung đột địa chính trị tác động hạn chế đến thị trường
Cuộc xung đột giữa Israel và Iran bùng phát vào ngày 13 tháng 6 năm 2025 kéo dài 12 ngày, mặc dù thu hút sự chú ý của dư luận toàn cầu, nhưng ảnh hưởng lâu dài đến tài sản rủi ro là hạn chế. Trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột, thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán phản ứng nhẹ nhàng; nhưng vào ngày 22 tháng 6, sau khi chính phủ Mỹ khởi động các hành động đặc biệt và không kích các cơ sở của Iran, giá tài sản tiền điện tử đã giảm mạnh. Với việc công bố thỏa thuận ngừng bắn đạt được với một quốc gia vào ngày 24 tháng 6, giá đã nhanh chóng phục hồi. Mặc dù vào cuối tháng vẫn có những cuộc xung đột lẻ tẻ, nhưng thị trường nói chung đã trở lại ổn định.
Trong thời gian này, giá Bitcoin đã tăng cùng với thị trường chứng khoán Mỹ, không thể hiện thuộc tính trú ẩn. So với tháng 4 và tháng 5 khi Bitcoin được xem là tài sản dự trữ giá trị do thuế thương mại và căng thẳng trên thị trường trái phiếu toàn cầu, lần này có xu hướng theo logic tài sản rủi ro hơn. Bitcoin hoạt động tốt hơn vàng và toàn bộ thị trường tiền điện tử, một phần có thể được quy cho sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các tổ chức, bao gồm dòng vốn ETF hàng tháng đạt 4 tỷ USD, các công ty tài chính tiếp tục mua vào, và sự xuất hiện của dấu hiệu mua vào từ chính phủ, cho thấy tác động của các cú sốc địa chính trị lên Bitcoin là khá ngắn hạn.
Cuộc xung đột lần này cũng đã kích thích sự quan tâm trở lại của thị trường đối với cơ sở hạ tầng tiền điện tử địa phương của Iran, đặc biệt là ngành khai thác Bitcoin. Theo một tổ chức ước tính vào năm 2021, khoảng 4.5% hoạt động khai thác Bitcoin trên toàn cầu diễn ra tại Iran, chủ yếu phụ thuộc vào điện năng giá rẻ được trợ cấp bởi chính phủ thanh toán bằng rial. Trong chu kỳ tăng giá Bitcoin, cấu trúc này mang lại lợi nhuận đáng kể.
Sau cuộc không kích, có tin đồn rằng một số mỏ ở Iran đã bị phá hủy, dẫn đến sự suy giảm sức mạnh tính toán mạng. Tuy nhiên, sự dao động sức mạnh tính toán trong ngắn hạn thường có khả năng hơn do sự khác biệt về thời gian khối hoặc tiếng ồn dữ liệu, hiện chưa có bằng chứng rõ ràng cho thấy cuộc xung đột này đã gây ra thiệt hại hệ thống cho các cơ sở khai thác. Một giải thích khác có thể là thời tiết nắng nóng ở bờ đông Mỹ và khu vực trung tây đã buộc các thợ mỏ phải giảm sản xuất tạm thời.
Ngoài cơ sở hạ tầng, cuộc xung đột này còn gây ra cuộc thảo luận về vai trò của tiền mã hóa trong hệ thống tài chính của Iran. Từ lâu, Iran đã phải đối mặt với lạm phát cao, các lệnh trừng phạt quốc tế và tỷ giá không ổn định của đồng đô la, điều này đã thúc đẩy việc sử dụng tiền mã hóa trong nền kinh tế tư nhân và kinh tế xám.
Một công ty phân tích dữ liệu đã chỉ ra rằng trong thời gian lãnh đạo của một tổ chức nào đó bị ám sát vào năm 2024, sự rút tiền tài sản mã hóa của Iran đã tăng rõ rệt trong thời gian xảy ra nhiều lần giao tranh bằng tên lửa.
Bitcoin và Tron từ lâu đã là mạng blockchain chính được sử dụng ở Iran, đặc biệt là một công chain được dùng cho việc chuyển tiền USDT stablecoin. Tuy nhiên, trong vòng xung đột này, khối lượng giao dịch và thanh toán stablecoin trên chuỗi không có sự gia tăng đáng kể, cho thấy mô hình sử dụng tiền điện tử tổng thể không thay đổi do xung đột, mà hoạt động trên chuỗi của những người nắm giữ ngắn hạn lại giảm đi.
Mặc dù dữ liệu trên chuỗi không có bất thường rõ rệt, nhưng ngành công nghiệp tiền mã hóa đã nổi lên một cách tượng trưng trong cuộc xung đột này: sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất của Iran đã gặp phải một cuộc tấn công của hacker trị giá 90 triệu đô la trong thời gian diễn ra cuộc chiến, kẻ tấn công là một tổ chức ủng hộ Israel và đã để lại thông tin phản đối một tổ chức thông qua địa chỉ ví. Sàn giao dịch này trong quá khứ đã liên quan đến dòng tiền của những thực thể liên kết với một tổ chức, cuộc tấn công này giống như một cuộc chiến tâm lý trên mạng hơn là một cuộc tấn công nhằm mục đích kiếm lợi nhuận.
Iran là một trong những quốc gia có sự giảm giá tiền tệ nghiêm trọng nhất thế giới và bị trừng phạt lâu dài. Đối với những xã hội như vậy, tài sản mã hóa thực sự đóng vai trò quan trọng trong dòng chảy quỹ xuyên biên giới. Những gì nó thể hiện trong vòng xung đột này về mặt chính trị và mạng lưới, càng cho thấy rằng tiền mã hóa đã trở thành một phần của hệ thống tài chính của một số quốc gia.
 và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
18 thích
Phần thưởng
18
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ShitcoinConnoisseur
· 46phút trước
bull归bull 大多数人已经 bỏ lỡ了
Xem bản gốcTrả lời0
NFTDreamer
· 07-26 06:59
Hổ thân một trận rung, cuối cùng đã leo lên trăm ngàn rồi.
Bitcoin突破11.2万美元创历史新高 机构lên xe与美元疲软双重推动
Bitcoin đạt mức cao kỷ lục: Đồng đô la yếu và sự tham gia của các tổ chức cùng thúc đẩy
Bitcoin sáng nay đã vượt qua mức cao 112.000 USD, thiết lập kỷ lục mới trong lịch sử. Đà tăng này là kết quả của nhiều yếu tố tác động chung, bao gồm việc đồng đô la tiếp tục suy yếu, tính thanh khoản toàn cầu dồi dào và vốn từ các tổ chức nhanh chóng đổ vào thị trường. Bài viết này sẽ xem xét động thái thị trường từ tháng 6, phân tích tác động của xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế đến tài sản rủi ro, và khám phá cách mà Bitcoin thể hiện độc đáo trong đợt phục hồi này và xu hướng tương lai của nó.
Tổng kết thị trường tháng Sáu
Tháng 6 năm 2025, thị trường chìm trong sự không chắc chắn về thương mại, xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế phức tạp. Mặc dù môi trường vĩ mô khắc nghiệt, tài sản rủi ro lại phục hồi mạnh mẽ. Thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng điểm, chỉ số Nasdaq 100 và chỉ số S&P 500 đều đạt mức cao kỷ lục. Bitcoin có lúc giảm xuống dưới 100.000 đô la vào giữa tháng, nhưng sau đó phục hồi mạnh mẽ, tăng 2,84% trong tháng. So với đó, toàn bộ thị trường tiền mã hóa giảm 2,03%, Ethereum có sự biến động lớn, không đạt được hiệu suất tốt như các tài sản chính khác, ghi nhận mức giảm 2,41%.
Đầu tháng, thị trường nhìn chung có xu hướng lạc quan, các nhà đầu tư phản ứng khá tích cực trước dữ liệu vĩ mô và tình hình địa chính trị. Mặc dù căng thẳng thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ đã có lúc leo thang, nhưng sau cuộc điện đàm của lãnh đạo hai nước, tình hình có phần dịu lại. Chỉ số PMI ngành sản xuất của Trung Quốc đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2022, Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) lại hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu. Dữ liệu kinh tế Mỹ có nhiều điểm tích cực và tiêu cực: dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vượt kỳ vọng, tỷ lệ thất nghiệp ổn định, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp bất ngờ giảm, nhưng doanh số bán lẻ lại có dấu hiệu giảm. Chỉ số CPI tháng 6 một lần nữa dưới kỳ vọng, củng cố quan điểm về việc giảm lạm phát. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong cuộc họp FOMC tháng 6 đã giữ nguyên lãi suất lần thứ tư liên tiếp, cho biết cần thêm tín hiệu rõ ràng về lạm phát và thị trường lao động.
Thị trường tiền điện tử đã trải qua nhiều cú sốc ngắn hạn trong tháng 6, bao gồm sự tranh cãi về chính sách và sự gia tăng tạm thời của căng thẳng địa chính trị. Trong hai tuần cuối tháng, Bitcoin đã phục hồi nhờ sự cải thiện tâm lý thị trường và tăng cường sự tham gia của các tổ chức. Tổng dòng vốn ròng vào ETF Bitcoin trong tháng 6 đã vượt quá 4 tỷ USD. Ethereum thì phải đối mặt với sự biến động cao hơn và điều chỉnh sâu hơn, nguyên nhân cụ thể vẫn chưa rõ ràng. Đồng thời, chiến lược kho tiền điện tử đã thu hút sự chú ý, nhiều công ty bắt đầu mở rộng vị thế của họ sang các tài sản không phải Bitcoin như ETH, SOL, BNB và HYPE, cho thấy thị trường đánh giá cao chiến lược này.
Địa chính trị trở thành tâm điểm vào cuối tháng 6. Vào ngày 13 tháng 6, đã xảy ra xung đột giữa Israel và Iran. Mặc dù tình hình có lúc căng thẳng, nhưng thị trường ban đầu phản ứng ổn định. Vào ngày 21 tháng 6, tình hình đột ngột xấu đi, giá tài sản tiền điện tử giảm mạnh, trong khi cổ phiếu Mỹ vẫn ổn định. Thỏa thuận ngừng bắn được công bố vào ngày 24 tháng 6 đã làm giảm sự hoảng loạn ngắn hạn của thị trường. Mặc dù vẫn có xung đột lẻ tẻ xảy ra, nhưng thị trường tiền điện tử đã dần phục hồi sau khi ngừng bắn, trong khi các tài sản tránh rủi ro truyền thống như vàng và dầu thô đã giảm trở lại, phản ánh sự lo ngại của thị trường về xung đột lâu dài đã giảm bớt.
cấu trúc đa dạng ngoài BTC
Một xu hướng bất ngờ vào năm 2025 là các doanh nghiệp nhanh chóng áp dụng chiến lược kho tiền điện tử, đặc biệt là vào tháng 6, xu hướng này đã tăng tốc đáng kể, số lượng doanh nghiệp liên quan gần như đã tăng gấp đôi. Được đo lường bằng khối lượng giao dịch, quy mô mua Bitcoin của các công ty kho tiền điện tử trong tháng 6 đã vượt quá tổng dòng vốn ròng của ETF Bitcoin giao ngay ở Mỹ (trong tháng là 4 tỷ USD).
Mặc dù Bitcoin và Ethereum vẫn chiếm ưu thế, ngày càng nhiều doanh nghiệp bắt đầu phân bổ một loạt tài sản tiền điện tử rộng hơn, chẳng hạn như SOL, BNB, TRX và HYPE, cho thấy xu hướng đa dạng hóa bên ngoài các đồng tiền chính đang gia tăng. Trong số 53 công ty quỹ crypto đã được xác nhận, có 36 công ty tập trung vào BTC, 5 công ty phân bổ SOL, 3 công ty phân bổ XRP, 2 công ty lần lượt phân bổ ETH, BNB và HYPE, và còn lại 1 công ty phân bổ TRX, FET, cùng một danh mục đầu tư altcoin tổng hợp.
Xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục, cả các công ty vẫn tiếp tục thúc đẩy chiến lược này, và thị trường cũng thể hiện ý chí mạnh mẽ trong việc cung cấp đủ vốn, hỗ trợ đa dạng hóa tài sản.
Tuy nhiên, thị trường cũng bắt đầu nghi ngờ về chiến lược này, đặc biệt là một số công ty thực hiện phân bổ tài sản tiền điện tử thông qua tài trợ nợ, dẫn đến lo ngại về rủi ro đòn bẩy tiềm ẩn. Hiện tại, trái phiếu chuyển đổi không lãi suất hoặc lãi suất thấp được sử dụng phổ biến, loại trái phiếu này nếu "ở trong tiền" khi đáo hạn, nhà đầu tư có thể chọn chuyển đổi thành cổ phần của công ty. Nhưng nếu đến hạn "ngoài tiền", thì công ty cần hoàn trả gốc và lãi bằng tiền mặt, gây ra lo ngại về thanh khoản và khả năng thanh toán. Một số công ty thậm chí thiếu tiền mặt đủ để trả lãi.
Trong trường hợp này, công ty thường có bốn tùy chọn đối phó:
Công ty cuối cùng sẽ chọn con đường nào sẽ phụ thuộc vào tình hình thị trường vào thời điểm đáo hạn. Nói chung, công ty chỉ có thể giải quyết vấn đề thông qua tái tài trợ khi thị trường cho phép.
So với trước, việc tăng cường tài sản mã hóa thông qua phát hành cổ phiếu có rủi ro thấp hơn, vì không liên quan đến nợ, không tạo ra nghĩa vụ hoàn trả bắt buộc, do đó dễ dàng được thị trường chấp nhận hơn trong cấu trúc rủi ro tổng thể.
Theo báo cáo mới nhất, lo ngại về cấu trúc đòn bẩy trên thị trường hiện tại có thể đã bị phóng đại. Hầu hết các công ty tài chính Bitcoin phát hành nợ sẽ đáo hạn từ tháng 6 năm 2027 đến tháng 9 năm 2028. Mặc dù ngành công nghiệp tiền điện tử trong quá khứ đã tồn tại rủi ro hệ thống do đòn bẩy cao gây ra, nhưng hiện tại, cấu trúc nợ này chưa tạo ra nguy cơ cấp bách. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu trong tương lai có thêm nhiều công ty áp dụng chiến lược này và phát hành nợ ngắn hạn hơn, rủi ro tiềm ẩn sẽ dần dần tích lũy.
Ngành stablecoin đón nhận bước ngoặt
Tháng 6 năm 2025 sẽ trở thành thời điểm chuyển biến then chốt trong ngành stablecoin, chủ yếu được thúc đẩy bởi hai sự kiện quan trọng: một nhà phát hành stablecoin nổi tiếng thành công niêm yết, và Thượng viện Hoa Kỳ thông qua Đạo luật GENIUS, đây là đạo luật stablecoin toàn diện đầu tiên trong lịch sử Hoa Kỳ.
Là nhà phát hành stablecoin lớn thứ hai trên toàn cầu, công ty này đã trở thành công ty stablecoin bản địa đầu tiên niêm yết công khai tại Mỹ, với giá cổ phiếu tăng vọt hơn 6 lần vào tháng 6. Mặc dù sự tăng vọt này gợi ý rằng giá IPO có thể bị định giá thấp, nhưng điều quan trọng hơn là sự công nhận của các nhà đầu tư về vai trò cơ sở hạ tầng tương lai của stablecoin đã tăng cường đáng kể.
Vào ngày 25 tháng 6, dự luật GENIUS đã được thông qua tại Thượng viện với 68 phiếu ủng hộ và 30 phiếu chống, đánh dấu một bước đột phá cuối cùng sau nhiều tháng bỏ phiếu quy trình và đấu tranh chính trị. Hiện tại, dự luật này đã được chuyển sang Hạ viện, có một số nghị sĩ đề xuất hợp nhất nó vào dự luật CLARITY có phạm vi rộng hơn. Tuy nhiên, triển vọng hợp nhất vẫn chưa rõ ràng, đặc biệt trong bối cảnh một số chính trị gia công khai bày tỏ sự phản đối.
Dưới sự thúc đẩy của quy định, sự quan tâm của các doanh nghiệp đối với stablecoin tiếp tục gia tăng. Nhiều ông lớn bán lẻ của Mỹ đang xem xét phát hành stablecoin riêng; một ông lớn về thanh toán đang mở rộng hỗ trợ hệ sinh thái thông qua việc tích hợp các sản phẩm stablecoin từ nhiều công ty. Những công ty này không chỉ cạnh tranh nhau trong việc phát hành stablecoin mà còn hy vọng dẫn đầu về quy mô lưu thông và ứng dụng thực tế. Điểm chú ý của ngành đã chuyển từ "có thể phát hành" sang "có thể triển khai"; sự thành công hay không của stablecoin sẽ phụ thuộc vào mức độ thâm nhập của nó trong các tình huống thanh toán thực tế và độ bao phủ người dùng.
Trong lĩnh vực quốc tế, xu hướng này cũng dần lan rộng. Ví dụ, một công ty blockchain đã nhận được giấy phép quản lý cho stablecoin của mình tại Dubai, Ngân hàng trung ương Hàn Quốc cũng đang khám phá việc phát hành stablecoin được neo theo won. Tuy nhiên, hiện tại sự phát triển của Mỹ là nổi bật nhất.
Stablecoin chỉ là điểm khởi đầu. Chúng đánh dấu giai đoạn đầu tiên của việc đưa tiền pháp định truyền thống vào blockchain, thực hiện việc triển khai cơ sở hạ tầng tương tác nhanh chóng, hoạt động 24/7. Giai đoạn tiếp theo sẽ tập trung vào việc đưa tài sản tài chính trên chuỗi, trước tiên là token hóa cổ phiếu.
Một nền tảng giao dịch nổi tiếng gần đây đã triển khai tính năng giao dịch token hóa cho 200 cổ phiếu niêm yết tại châu Âu cho người dùng, trở thành nền tảng thử nghiệm nhu cầu người dùng và chất lượng thực thi. Một sàn giao dịch tiền điện tử khác cũng đang tìm kiếm giấy phép quản lý tương ứng tại Mỹ để thúc đẩy việc ra mắt các sản phẩm tương tự. Những nỗ lực ban đầu này đang mở đường cho việc chuỗi hóa nhiều sản phẩm tài chính truyền thống hơn, dự kiến bước tiếp theo sẽ bao gồm các loại tài sản như tín dụng cá nhân và quỹ cấu trúc.
Cuộc xung đột địa chính trị tác động hạn chế đến thị trường
Cuộc xung đột giữa Israel và Iran bùng phát vào ngày 13 tháng 6 năm 2025 kéo dài 12 ngày, mặc dù thu hút sự chú ý của dư luận toàn cầu, nhưng ảnh hưởng lâu dài đến tài sản rủi ro là hạn chế. Trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột, thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán phản ứng nhẹ nhàng; nhưng vào ngày 22 tháng 6, sau khi chính phủ Mỹ khởi động các hành động đặc biệt và không kích các cơ sở của Iran, giá tài sản tiền điện tử đã giảm mạnh. Với việc công bố thỏa thuận ngừng bắn đạt được với một quốc gia vào ngày 24 tháng 6, giá đã nhanh chóng phục hồi. Mặc dù vào cuối tháng vẫn có những cuộc xung đột lẻ tẻ, nhưng thị trường nói chung đã trở lại ổn định.
Trong thời gian này, giá Bitcoin đã tăng cùng với thị trường chứng khoán Mỹ, không thể hiện thuộc tính trú ẩn. So với tháng 4 và tháng 5 khi Bitcoin được xem là tài sản dự trữ giá trị do thuế thương mại và căng thẳng trên thị trường trái phiếu toàn cầu, lần này có xu hướng theo logic tài sản rủi ro hơn. Bitcoin hoạt động tốt hơn vàng và toàn bộ thị trường tiền điện tử, một phần có thể được quy cho sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các tổ chức, bao gồm dòng vốn ETF hàng tháng đạt 4 tỷ USD, các công ty tài chính tiếp tục mua vào, và sự xuất hiện của dấu hiệu mua vào từ chính phủ, cho thấy tác động của các cú sốc địa chính trị lên Bitcoin là khá ngắn hạn.
Cuộc xung đột lần này cũng đã kích thích sự quan tâm trở lại của thị trường đối với cơ sở hạ tầng tiền điện tử địa phương của Iran, đặc biệt là ngành khai thác Bitcoin. Theo một tổ chức ước tính vào năm 2021, khoảng 4.5% hoạt động khai thác Bitcoin trên toàn cầu diễn ra tại Iran, chủ yếu phụ thuộc vào điện năng giá rẻ được trợ cấp bởi chính phủ thanh toán bằng rial. Trong chu kỳ tăng giá Bitcoin, cấu trúc này mang lại lợi nhuận đáng kể.
Sau cuộc không kích, có tin đồn rằng một số mỏ ở Iran đã bị phá hủy, dẫn đến sự suy giảm sức mạnh tính toán mạng. Tuy nhiên, sự dao động sức mạnh tính toán trong ngắn hạn thường có khả năng hơn do sự khác biệt về thời gian khối hoặc tiếng ồn dữ liệu, hiện chưa có bằng chứng rõ ràng cho thấy cuộc xung đột này đã gây ra thiệt hại hệ thống cho các cơ sở khai thác. Một giải thích khác có thể là thời tiết nắng nóng ở bờ đông Mỹ và khu vực trung tây đã buộc các thợ mỏ phải giảm sản xuất tạm thời.
Ngoài cơ sở hạ tầng, cuộc xung đột này còn gây ra cuộc thảo luận về vai trò của tiền mã hóa trong hệ thống tài chính của Iran. Từ lâu, Iran đã phải đối mặt với lạm phát cao, các lệnh trừng phạt quốc tế và tỷ giá không ổn định của đồng đô la, điều này đã thúc đẩy việc sử dụng tiền mã hóa trong nền kinh tế tư nhân và kinh tế xám.
Một công ty phân tích dữ liệu đã chỉ ra rằng trong thời gian lãnh đạo của một tổ chức nào đó bị ám sát vào năm 2024, sự rút tiền tài sản mã hóa của Iran đã tăng rõ rệt trong thời gian xảy ra nhiều lần giao tranh bằng tên lửa.
Bitcoin và Tron từ lâu đã là mạng blockchain chính được sử dụng ở Iran, đặc biệt là một công chain được dùng cho việc chuyển tiền USDT stablecoin. Tuy nhiên, trong vòng xung đột này, khối lượng giao dịch và thanh toán stablecoin trên chuỗi không có sự gia tăng đáng kể, cho thấy mô hình sử dụng tiền điện tử tổng thể không thay đổi do xung đột, mà hoạt động trên chuỗi của những người nắm giữ ngắn hạn lại giảm đi.
Mặc dù dữ liệu trên chuỗi không có bất thường rõ rệt, nhưng ngành công nghiệp tiền mã hóa đã nổi lên một cách tượng trưng trong cuộc xung đột này: sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất của Iran đã gặp phải một cuộc tấn công của hacker trị giá 90 triệu đô la trong thời gian diễn ra cuộc chiến, kẻ tấn công là một tổ chức ủng hộ Israel và đã để lại thông tin phản đối một tổ chức thông qua địa chỉ ví. Sàn giao dịch này trong quá khứ đã liên quan đến dòng tiền của những thực thể liên kết với một tổ chức, cuộc tấn công này giống như một cuộc chiến tâm lý trên mạng hơn là một cuộc tấn công nhằm mục đích kiếm lợi nhuận.
Iran là một trong những quốc gia có sự giảm giá tiền tệ nghiêm trọng nhất thế giới và bị trừng phạt lâu dài. Đối với những xã hội như vậy, tài sản mã hóa thực sự đóng vai trò quan trọng trong dòng chảy quỹ xuyên biên giới. Những gì nó thể hiện trong vòng xung đột này về mặt chính trị và mạng lưới, càng cho thấy rằng tiền mã hóa đã trở thành một phần của hệ thống tài chính của một số quốc gia.
![Bitcoin 11,2万美元新高背后：đô la yếu và tổ chức lên xe双重推动](