比特币热潮席卷上市公司

近期，比特币再度成为金融市场的焦点。昨日，比特币价格一度飙升至73660美元，距离今年3月14日创下的73881.3美元历史高点仅差0.4%。在特朗普支持率上升的背景下，市场普遍预测年底比特币可能达到10万美元。

这波热潮也吸引了上市公司的注意。最近，某科技巨头在向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中表示，将在12月10日的股东大会上就"对投资比特币的评估"议题进行表决。尽管该公司董事会已提议反对此项提案，但股东们的态度却各不相同。

作为全球最知名的企业之一，该科技巨头仅仅考虑投资比特币就已经具有深远意义。另一方面，早已投资比特币的某软件公司在这波上涨中获利颇丰，为其他上市公司树立了榜样。

科技巨头提议投资比特币遭董事会反对

受到特朗普相关因素的影响，比特币近期再次成为投资热点。虽然10月30日价格略有回落，但从年初至今，比特币涨幅超过56%，已经跑赢了包括大盘股、中小盘股、美欧股票、大宗商品、国债、黄金、现金、新兴市场以及房地产投资信托基金在内的全球大类资产，展现出极强的抗通胀与抗周期特性。

"数字黄金"的地位逐渐稳固，不仅吸引散户投资者，资金实力雄厚的上市公司也对其产生了浓厚兴趣。据美国证监会10月24日公布的文件显示，某科技巨头似乎有意投资比特币。该公司已将"对投资比特币的评估"议题纳入12月10日举行的下一次股东大会的投票议程。

这项提案由该公司'2025项目'顾问委员会的一个保守派智库发起，建议公司在总资产中至少投资1%的比特币，理由是"企业应考虑比特币作为对冲工具，以保护股东价值"。从比特币的价格表现来看，这一观点确实有其道理，且资产配置多元化也是合理的策略。然而，公司董事会却对这一提案持反对态度。

董事会认为无需对该提案进行投票，称已对其进行了充分考量。公司表示，其全球财务与投资服务团队已对各种可投资资产进行了全面评估，目的是为公司的持续运营提供资金支持。这包括那些预期能提供多元化及通胀保护的资产，以及能够降低利率上升带来重大经济损失风险的资产。在以往的评估中，比特币及其他加密货币都在考虑范围之内，公司将持续关注加密货币相关的趋势与发展，为未来决策提供参考。

公司强调，波动性是评估加密货币投资时必须考虑的关键因素。换言之，尽管加密资产可能是一个有潜力的投资选择，公司也并不完全排斥，但比特币显著的价格波动可能会对上市公司的资产负债表产生影响，因此并非稳健的资产选择。

尽管董事会对比特币投资持谨慎态度，但提案的最终决定权在多数股东手中。据数据显示，该公司当前最大的两家机构股东分别占股8.95%和7.30%。

这两大股东对比特币的态度截然不同。其中一家在加密领域已有所建树，今年推出了比特币和以太坊现货ETF，其比特币交易所交易基金市值已突破300亿美元，在首批比特币ETF中表现最佳。该公司董事长兼首席执行官还曾公开表示"比特币本身就是一种资产类别，它是黄金等其他大宗商品的替代品。"

而另一家大股东的态度则不那么友好。今年年初，该公司就明确表示不允许其客户购买任何一只现货比特币ETF，并表示没有计划提供比特币ETF或其他加密相关产品，认为这些产品与其专注的股票、债券和现金等资产类别不一致。

两大股东立场迥异，小股东也各有打算，最终投票结果难以预测。目前，该科技巨头的股东已开始就这一提案进行初步投票。若投票通过，作为业界标杆，这将进一步增强比特币的市场认可度，可能引发连锁反应，推动更多上市公司将比特币纳入财务策略，从而强化其"数字黄金"的定位，加速比特币的主流化进程。即便投票失败，这家全球市值最大的上市公司之一对比特币产生兴趣，本身就是比特币逐步进入主流的有力证明。

上市公司投资比特币并非新鲜事

实际上，上市公司投资比特币已不是什么新鲜事。据数据显示，目前已有29家上市公司持有比特币，总量达36万枚，价值超过26亿美元。其中最具代表性的当属某软件公司。

2020年8月11日，该公司首次宣布进军比特币领域，以2.5亿美元购买了21454枚比特币，正式将比特币纳入上市公司的多元化资产组合。这一举动在当时引起了市场的轩然大波，也为比特币的主流化进程划下了重要的里程碑。

此后，无论市场涨跌，该公司都坚持不懈地执行买入和持有比特币的策略。从2020年开始，公司坚定执行这一策略，截至2024年第三季度，已以约99亿美元的价格累计购入252220枚比特币，成为全球持有比特币最多的上市公司。在最近发布的财报中，公司表示将在未来3年内筹集210亿美元的股权并发行210亿美元的债券，利用这些额外资本购买更多比特币作为财务储备资产，以实现更高收益。

事实证明，这家公司在比特币上的豪赌获得了丰厚回报。公司购买每枚比特币的均价约为39266美元，而目前比特币价格已飙升至7.2万美元左右。从股价表现来看，该公司股价一路飙升，目前已达到247.31美元，创下了25年来的新高，成功跻身500亿美元市值俱乐部。据报道，该公司近两年的股票表现几乎跑赢了所有美国大型股票，包括某知名芯片公司在内。报道强调，该企业四年前购买比特币以抵消通货膨胀的"非常规"决定推动了超过1700%的涨幅。

这家公司的策略因此备受追捧。有分析指出，在当前的估值模型下，该公司高度依赖比特币，使得其同时存在两种估值模型：一是自身业务体系增长带来的贴现价值；二是比特币商品本身的当前价值。只要存在比特币的未来溢价预期，该公司就可以通过调节比特币持仓与股票发行量的占比，不断推高市值。有了这样的先例，其他公司也蠢蠢欲动，效仿者此起彼伏。例如，某数字证券市场就表示将跟随该公司的脚步，在未来几年内积极扩展比特币储备。

除了这家软件公司外，另一家知名电动车制造商也持有大量比特币。该公司最早于2021年2月购买了价值15亿美元的比特币。在同年，公司CEO一度表示可以用比特币购买其产品，但后来可能因价格波动剧烈而取消了这一政策。截至2024年第三季度，财报显示该公司持有价值7.63亿美元的比特币，在上市公司持仓排名中位列第四，仅次于前述软件公司和另外两家公司。

值得注意的是，尽管在第三季度该电动车公司曾进行大额转账，分别转出7518万、7608万和7716万美元比特币至匿名钱包，但目前并未出现出售情况。这意味着自2022年第二季度减持75%后，该公司已连续2年未抛售比特币，显示出其CEO对比特币长期看涨的信心。此外，这位CEO的另一家公司也持有约5.6亿美元的比特币，两家公司目前合计拥有约19788枚比特币，总市值约13亿美元。

结语

总的来说，就本次科技巨头的投票而言，鉴于董事会当前的态度，其象征意义可能大于实际意义。但从长远角度看，随着比特币价值的增长与主流化进程的推进，作为资产配置多元化的一个选项，比特币被上市公司持有可能会逐渐成为常态。然而，目前比特币的价格波动性与合规性问题仍然是上市公司面临的主要挑战。

积极的是，在合规方面，美国已经开始放宽限制，会计准则的变更就是一个典型例子。去年年底，美国财务会计准则委员会（FASB）发布新规，规定在2024年12月15日之后开始的财政年度正式采用比特币公允价值记账。在此之前，上市公司持有者需要对比特币进行减值损失处理，但对其增值却只能以成本价格记入，这对急于展示亮眼财报的上市公司无疑是一大障碍。新规实施后，比特币可以采用市场公允价值记录，这一问题将得到解决。

由此可见，比特币在上市公司中的应用可能正处于起航阶段。