Tác giả: Kunal G, nhà phân tích mã hóa; Dịch: Jinse Caijin xiaozou
Đội ngũ quan hệ nhà đầu tư của Coinbase đã mời tôi và một số nhà phân tích chuyên sâu trong lĩnh vực mã hóa thảo luận về hiệu suất của công ty trong quý đầu tiên. Sự tham gia của Giám đốc điều hành Brian Armstrong và Giám đốc tài chính Alesia Haas đã khiến chủ đề vượt xa hiệu suất hàng quý, đi sâu vào chiến lược dài hạn của Coinbase.
Dưới đây là những quan điểm cốt lõi mà tôi đã chắt lọc cho các nhà đầu tư mã hóa. Những diễn giải này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tôi, không phải tuyên bố chính thức của Coinbase. Một số thông tin được trích dẫn từ tài liệu công khai của Coinbase.
1**、DEXcuối cùng sẽ vượt qua****CEX**
Coinbase tin rằng tương lai thuộc về thế giới chuỗi. Khi tôi đề cập đến sự cạnh tranh ngày càng gay gắt của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), Brian thẳng thắn cho biết ông cuối cùng dự đoán rằng khối lượng giao dịch của DEX sẽ vượt qua các sàn giao dịch tập trung (CEX). Quan điểm này hoàn toàn tương đồng với tôi, nhưng sự thẳng thắn của ông khiến tôi ấn tượng.
Chiến lược ứng phó của Coinbase là cho phép người dùng giao dịch tài sản trực tiếp qua ví/ giao diện Coinbase, từ đó vẫn có thể nắm bắt dòng đơn giá trị khi thanh toán trên chuỗi. Điều này có thể hiểu là sự thực hành của Coinbase về "mô hình kết hợp DeFi-CeFi".
Ngoài ra, Coinbase đã đầu tư mạnh vào DEX thông qua Coinbase Ventures. Những khoản đầu tư này cố ý tránh hình thức mua lại để đảm bảo cơ sở hạ tầng nền tảng vẫn giữ được tính phi tập trung.
Cần lưu ý rằng, danh mục đầu tư mạo hiểm của Coinbase được định giá theo chi phí, điều này vẫn chưa được thị trường nhận thức đầy đủ. Nếu lĩnh vực mã hóa tiếp tục phát triển, những khoản đầu tư này có thể mang lại lợi nhuận không đối xứng - trong khi các nhà phân tích tài chính truyền thống (TradFi) thường không hiểu điều này.
2**、**Cạnh tranh sẽ làm lớn bánh ngành
Một số nhà phân tích đã đặt câu hỏi liệu sự gia nhập của những gã khổng lồ tài chính truyền thống như Robinhood hay Stripe có đe dọa sự thống trị thị trường của Coinbase khi các quy định trở nên rõ ràng hơn hay không. Coinbase có quan điểm tiêu cực, cho rằng những người chơi tài chính truyền thống đang thực sự mở rộng quy mô thị trường tổng thể, điều này sẽ tích cực đối với các sản phẩm như USDC, Base và Coinbase lưu ký. Ví dụ: Stripe đã chọn USDC làm đơn vị tiền tệ thanh toán cho cổng thanh toán tiền điện tử mới của mình. Sự gia tăng lưu hành USDC có nghĩa là Coinbase đã tăng doanh thu và Stripe đã trở thành động lực thúc đẩy nhu cầu hơn là đối thủ cạnh tranh.
Trong lĩnh vực cạnh tranh trực tiếp, Coinbase tin rằng sự tập trung vào mã hóa và danh mục sản phẩm toàn diện hơn của họ tạo ra lợi thế bền vững. Hầu hết các công ty tài chính truyền thống chỉ thử nghiệm với những đội ngũ nhỏ và thu hẹp hoạt động trong thời kỳ thị trường giảm.
Tuy nhiên, khả năng hoạt động của những công ty tài chính truyền thống này thường mạnh hơn so với các đối thủ mà Coinbase đã đối mặt trong quá khứ, do đó, sự cạnh tranh mà chúng mang lại sẽ vô cùng khốc liệt.
3**、**Sản phẩm và mở rộng quốc tế
Bảng cân đối kế toán của Coinbase đang có 10 tỷ USD tiền mặt và hiện đang tích cực đầu tư để mở rộng hệ sinh thái sản phẩm. Coinbase đã thông báo mua lại sàn giao dịch quyền chọn tiền mã hóa hàng đầu Deribit, điều này không chỉ sẽ làm phong phú thêm danh mục sản phẩm mà CFO Alesia Haas còn dự đoán giao dịch này sẽ nâng cao lợi nhuận trước thuế, lãi suất, khấu hao và khấu trừ (EBITDA).
Trong quý này, một số vụ mua lại nhỏ đã được hoàn thành, trong đó nền tảng quảng cáo trên chuỗi Spindl đặc biệt đáng chú ý. Mặc dù đội ngũ chưa có hành động đáng kể, nhưng trong tương lai có thể giúp Coinbase hiện thực hóa việc kiếm tiền từ ví và giao diện người dùng một cách hiệu quả hơn.
Coinbase đang nỗ lực giới thiệu sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn cho khách hàng Mỹ. Sản phẩm này đã được mở cho người dùng quốc tế, nhưng vẫn chưa nhận được sự chấp thuận từ các cơ quan quản lý Mỹ.
Đồng thời, Coinbase cũng đang mở rộng thị trường quốc tế một cách mạnh mẽ. Gần đây, công ty không chỉ nhận được giấy phép hoạt động toàn diện tại Argentina mà còn hoàn tất việc đăng ký tại cơ quan tình báo tài chính Ấn Độ. Tôi cá nhân rất mong đợi sự tiến quân của họ vào thị trường Ấn Độ.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Phân tích chiến lược Coinbase: DEX sẽ vượt qua CEX về sản phẩm và mở rộng quốc tế
Tác giả: Kunal G, nhà phân tích mã hóa; Dịch: Jinse Caijin xiaozou
Đội ngũ quan hệ nhà đầu tư của Coinbase đã mời tôi và một số nhà phân tích chuyên sâu trong lĩnh vực mã hóa thảo luận về hiệu suất của công ty trong quý đầu tiên. Sự tham gia của Giám đốc điều hành Brian Armstrong và Giám đốc tài chính Alesia Haas đã khiến chủ đề vượt xa hiệu suất hàng quý, đi sâu vào chiến lược dài hạn của Coinbase.
Dưới đây là những quan điểm cốt lõi mà tôi đã chắt lọc cho các nhà đầu tư mã hóa. Những diễn giải này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tôi, không phải tuyên bố chính thức của Coinbase. Một số thông tin được trích dẫn từ tài liệu công khai của Coinbase.
1**、DEXcuối cùng sẽ vượt qua****CEX**
Coinbase tin rằng tương lai thuộc về thế giới chuỗi. Khi tôi đề cập đến sự cạnh tranh ngày càng gay gắt của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), Brian thẳng thắn cho biết ông cuối cùng dự đoán rằng khối lượng giao dịch của DEX sẽ vượt qua các sàn giao dịch tập trung (CEX). Quan điểm này hoàn toàn tương đồng với tôi, nhưng sự thẳng thắn của ông khiến tôi ấn tượng.
Chiến lược ứng phó của Coinbase là cho phép người dùng giao dịch tài sản trực tiếp qua ví/ giao diện Coinbase, từ đó vẫn có thể nắm bắt dòng đơn giá trị khi thanh toán trên chuỗi. Điều này có thể hiểu là sự thực hành của Coinbase về "mô hình kết hợp DeFi-CeFi".
Ngoài ra, Coinbase đã đầu tư mạnh vào DEX thông qua Coinbase Ventures. Những khoản đầu tư này cố ý tránh hình thức mua lại để đảm bảo cơ sở hạ tầng nền tảng vẫn giữ được tính phi tập trung.
Cần lưu ý rằng, danh mục đầu tư mạo hiểm của Coinbase được định giá theo chi phí, điều này vẫn chưa được thị trường nhận thức đầy đủ. Nếu lĩnh vực mã hóa tiếp tục phát triển, những khoản đầu tư này có thể mang lại lợi nhuận không đối xứng - trong khi các nhà phân tích tài chính truyền thống (TradFi) thường không hiểu điều này.
2**、**Cạnh tranh sẽ làm lớn bánh ngành
Một số nhà phân tích đã đặt câu hỏi liệu sự gia nhập của những gã khổng lồ tài chính truyền thống như Robinhood hay Stripe có đe dọa sự thống trị thị trường của Coinbase khi các quy định trở nên rõ ràng hơn hay không. Coinbase có quan điểm tiêu cực, cho rằng những người chơi tài chính truyền thống đang thực sự mở rộng quy mô thị trường tổng thể, điều này sẽ tích cực đối với các sản phẩm như USDC, Base và Coinbase lưu ký. Ví dụ: Stripe đã chọn USDC làm đơn vị tiền tệ thanh toán cho cổng thanh toán tiền điện tử mới của mình. Sự gia tăng lưu hành USDC có nghĩa là Coinbase đã tăng doanh thu và Stripe đã trở thành động lực thúc đẩy nhu cầu hơn là đối thủ cạnh tranh.
Trong lĩnh vực cạnh tranh trực tiếp, Coinbase tin rằng sự tập trung vào mã hóa và danh mục sản phẩm toàn diện hơn của họ tạo ra lợi thế bền vững. Hầu hết các công ty tài chính truyền thống chỉ thử nghiệm với những đội ngũ nhỏ và thu hẹp hoạt động trong thời kỳ thị trường giảm.
Tuy nhiên, khả năng hoạt động của những công ty tài chính truyền thống này thường mạnh hơn so với các đối thủ mà Coinbase đã đối mặt trong quá khứ, do đó, sự cạnh tranh mà chúng mang lại sẽ vô cùng khốc liệt.
3**、**Sản phẩm và mở rộng quốc tế
Bảng cân đối kế toán của Coinbase đang có 10 tỷ USD tiền mặt và hiện đang tích cực đầu tư để mở rộng hệ sinh thái sản phẩm. Coinbase đã thông báo mua lại sàn giao dịch quyền chọn tiền mã hóa hàng đầu Deribit, điều này không chỉ sẽ làm phong phú thêm danh mục sản phẩm mà CFO Alesia Haas còn dự đoán giao dịch này sẽ nâng cao lợi nhuận trước thuế, lãi suất, khấu hao và khấu trừ (EBITDA).
Trong quý này, một số vụ mua lại nhỏ đã được hoàn thành, trong đó nền tảng quảng cáo trên chuỗi Spindl đặc biệt đáng chú ý. Mặc dù đội ngũ chưa có hành động đáng kể, nhưng trong tương lai có thể giúp Coinbase hiện thực hóa việc kiếm tiền từ ví và giao diện người dùng một cách hiệu quả hơn.
Coinbase đang nỗ lực giới thiệu sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn cho khách hàng Mỹ. Sản phẩm này đã được mở cho người dùng quốc tế, nhưng vẫn chưa nhận được sự chấp thuận từ các cơ quan quản lý Mỹ.
Đồng thời, Coinbase cũng đang mở rộng thị trường quốc tế một cách mạnh mẽ. Gần đây, công ty không chỉ nhận được giấy phép hoạt động toàn diện tại Argentina mà còn hoàn tất việc đăng ký tại cơ quan tình báo tài chính Ấn Độ. Tôi cá nhân rất mong đợi sự tiến quân của họ vào thị trường Ấn Độ.