في 22 أبريل 2025، شهدت الأسواق المالية "جنون التحوط". حيث تجاوز سعر الذهب الفوري 3450 دولارًا / أونصة، محققًا رقمًا قياسيًا تاريخيًا، وقد ارتفع السعر خلال العام بأكثر من 820 دولارًا. وفي الوقت نفسه، تجاوزت العقود الآجلة للذهب في نيويورك 3500 دولار، مما جعل السوق في حالة ترقب شديد بسبب قربها من الذهب الفوري. فهل يمكن أن تتمكن بيتكوين (BTC)، التي تُعرف بأنها "الذهب الرقمي"، من التحرر مثل الذهب من الارتباط الوثيق بأسواق الأسهم الأمريكية، وتطوير اتجاه مستقل خاص بها؟ ستتناول هذه المقالة منطق ارتفاع الذهب، جنبًا إلى جنب مع تحليل العلاقة بين بيتكوين والذهب، لاستكشاف هذه القضية بعمق.
جنون الذهب: ''واترلو'' ائتمان الدولار
إن الارتفاع في أسعار الذهب يشبه توهج الإشارة ، وإلقاء الضوء على الزوايا المظلمة للأسواق المالية العالمية. في 22 أبريل، اخترق الذهب الفوري 3450 دولارا للأونصة، مرتفعا بنسبة 0.76٪ خلال اليوم، وارتفع بأكثر من 820 دولارا لهذا العام. اخترقت العقود الآجلة للذهب في نيويورك مستوى 3500 دولار، مما يدل على زخم صعودي قوي. قد يكون رد الفعل الأول لكثير من الناس: الصراع الجيوسياسي مرة أخرى؟ الوضع في أوكرانيا ، والاضطرابات في الشرق الأوسط ، وتصاعد التوترات العالمية...... يبدو أن هؤلاء "الأصدقاء القدامى" قادرون دائما على إشعال النار من أجل سعر الذهب.
ومع ذلك، فإن الحقيقة ليست بهذه البساطة. تشير البيانات التاريخية إلى أن النزاعات المحلية، والتوترات الإقليمية، وحتى الحروب الطويلة الأمد، لها تأثير محدود جداً على أسعار الذهب. وعادة ما يكون العامل الحقيقي الذي يمكن أن يدفع أسعار الذهب إلى "التحليق" هو المخاطر النظامية والعالمية. وهذه المرة، فإن المحرك الحقيقي وراء الارتفاع الجنوني للذهب هو انهيار ثقة الدولار.
الدولار الأمريكي، كحجر أساس للنظام المالي العالمي، قد تجاوز العديد من الأزمات على مدار عقود بفضل مرونته. ولكن اليوم، يبدو أن هذا الحجر الأساس يتزعزع بسرعة ملحوظة. إن إجمالي الأموال في النظام النقدي العالمي (سواء كان M1 أو M2) هو أرقام فلكية، حتى لو انخفضت ثقة 1% فقط من المستثمرين في الدولار، فإن حجم الأموال التي يتم الإفراج عنها من خلال "التصويت بالأقدام" سيكون كافياً لصدمة السوق. وعندما تتشكل هذه الفجوة في الثقة، فإنها ستنتشر بسرعة، مما يؤدي إلى تدفق عنيف للأموال. ومن الطبيعي أن يكون الذهب، كأقدم وأستقرار أصول الملاذ في تاريخ البشرية، هو المستفيد الأكبر من هذه الأزمة في الثقة.
بشكل أكثر تحديدًا، يرتبط انهيار ائتمان الدولار ارتباطًا وثيقًا بالبيئة الاقتصادية الحالية. تظهر أحدث توقعات سيتي بنك أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة لأول مرة في يونيو من هذا العام، وقد يصل عدد التخفيضات إلى خمس مرات خلال العام، ليصل سعر الفائدة الفيدرالي إلى ما بين 3% و3.25% بحلول نهاية عام 2025، مقارنة بمعدل 4.25%-4.5% الحالي. تعكس هذه التوقعات علامات ضعف في الاقتصاد الأمريكي، حيث تتحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي من مكافحة التضخم إلى دعم الاقتصاد والحفاظ على الوظائف. وعادةً ما يؤدي توقع خفض أسعار الفائدة إلى تقليل جاذبية الدولار، مما يدفع الأموال نحو الأصول الآمنة مثل الذهب.
علاوة على ذلك، فإن الضغط المستمر الذي يمارسه ترامب على رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول قد زاد من عدم اليقين في السوق. أشار كبير محللي السوق في KCM Trade تيم ووترر إلى أنه "في ظل المخاوف المتعلقة بالرسوم الجمركية وتأثير الجدل بين ترامب وباول، يتجنب المستثمرون الأصول الأمريكية، وقد استفاد الذهب تمامًا من معاناة الدولار". لقد أصبحت هذه الحالة العالية من عدم اليقين الاقتصادي "محفزًا" لارتفاع أسعار الذهب.
بيتكوين والذهب: كانا "رفيقي حرب" في السابق
إن ارتفاع أسعار الذهب يسير على قدم وساق، فهل يمكن أن يحصل البيتكوين، باعتباره "ذهب رقمي"، على نصيب من هذه الموجة من الملاذات الآمنة؟ للإجابة على هذا السؤال، نحتاج أولاً إلى النظر في اتجاهات ارتباط أسعار البيتكوين بالذهب.
يوضح الرسم البياني من TheNewHedge بوضوح الارتباط المتداول لمدة 30 يوما بين Bitcoin (BTC) والذهب (XAU) على مدار السنوات الخمس الماضية (الرسم البياني أدناه). في الرسم البياني ، يمثل الخط الرمادي سعر البيتكوين ، ويمثل الخط البرتقالي سعر الذهب ، ويمثل الخط الأزرق معامل الارتباط بين الاثنين. من عام 2020 إلى عام 2025 ، شهد ارتباط البيتكوين بالذهب تقلبات كبيرة ، لكن الاتجاه العام "مرتفع أولا ثم منخفض".
بين عامي 2020 و 2022، كانت علاقة البيتكوين بالذهب تقترب في بعض الأحيان من 0.5، مما يدل على أن كلاهما يظهر ارتباطاً إيجابياً قوياً في بعض الفترات. خلال هذه الفترة، تم اعتبار البيتكوين مرشحاً ليكون "أصل ملاذ آمن"، خاصةً وسط الاضطرابات الاقتصادية العالمية الناجمة عن الجائحة، حيث أدت عدم ثقة المستثمرين في النظام المالي التقليدي إلى ارتفاع متزامن للبيتكوين والذهب. ومع ذلك، منذ عام 2022، بدأت العلاقة في الانخفاض، وخاصة بعد عام 2023، حيث انخفض الخط الأزرق عدة مرات إلى 0 أو حتى إلى المناطق السلبية، مما يظهر أن حركة البيتكوين والذهب بدأت تتباعد تدريجياً.
وراء هذا الاختلاف ، يعد الارتباط العالي للبيتكوين بالأسهم الأمريكية عاملا رئيسيا. على مدى السنوات القليلة الماضية ، زاد الارتباط بين سعر البيتكوين ومؤشر ناسداك بشكل كبير ، خاصة خلال دورات السوق الصاعدة والهابطة لعامي 2021 و 2022 ، عندما أصبحت Bitcoin تقريبا "أصل ظل" لأسهم التكنولوجيا. عندما ترتفع الأسهم الأمريكية ، تميل Bitcoin إلى الارتفاع ؛ عندما تنخفض الأسهم الأمريكية ، فإن البيتكوين ليست محصنة ضدها. لقد قللت "موجة التشديد" هذه بشكل كبير من سمة الملاذ الآمن للبيتكوين ، والتي هي أقل "انشقاقا" بكثير من الذهب.
هل يمكن أن "تكسر" بيتكوين: هل ستخرج من الاتجاه المستقل؟
مرة أخرى في عام 2025 ، اخترق سعر البيتكوين علامة 100000 دولار ، مما يدل على زخم تصاعدي قوي. بالنظر إلى الرسم البياني ، ارتفع الارتباط بين البيتكوين والذهب في النصف الثاني من عام 2024 ، خاصة بعد أن اخترق الذهب فوق 3000 دولار للأونصة ، وتحرك الاثنان بشكل متزامن مرة أخرى. هل تعني هذه الظاهرة أن بيتكوين تحرر نفسها من أغلال الأسهم الأمريكية وتعود إلى دورها ك "أصل ملاذ آمن"؟
الإجابة ربما تكون "ممكن، لكن لا بد من المراقبة". من ناحية، فإن انهيار ثقة الدولار وعدم اليقين في الاقتصاد العالمي، يوفر فرصة لبيتكوين للرقص مع الذهب. انخفاض ثقة المستثمرين في الدولار لم يدفع فقط أسعار الذهب للارتفاع، بل زاد أيضًا من جاذبية بيتكوين كأصل غير مركزي. خاصة في سياق توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، فإن التيسير النقدي قد يحفز المزيد من ارتفاع الأصول ذات المخاطر مثل بيتكوين.
من ناحية أخرى ، لم يختف الارتباط بين البيتكوين والأسهم الأمريكية تماما. في بداية عام 2025 ، لا تزال الأسهم الأمريكية في اتجاه تصاعدي ، بقيادة أسهم التكنولوجيا ، ولا يزال ارتفاع البيتكوين مدعوما إلى حد ما بمعنويات الأسهم الأمريكية. إذا أظهر الاقتصاد الأمريكي علامات ضعف في يونيو ، كما توقع سيتي ، فقد تشهد الأسهم الأمريكية تصحيحا ، ويبقى أن نرى ما إذا كانت Bitcoin ستكون قادرة على "الوقوف بمفردها".
والأهم من ذلك ، إذا أرادت Bitcoin الخروج حقا من الاتجاه المستقل ، فإنها تحتاج إلى إكمال "تغيير الهوية" في تصور السوق. السبب وراء نجاة الذهب من الأزمة هو أنه تراكم آلاف السنين من "الإجماع على تجنب المخاطرة" في تاريخ البشرية. على الرغم من أن Bitcoin يعرف باسم "الذهب الرقمي" ، إلا أنه يبلغ من العمر 16 عاما فقط ولا يزال يعتبر أصلا عالي المخاطر من قبل العديد من المستثمرين. للخروج من "الموجة الضيقة" للأسهم الأمريكية ، تحتاج Bitcoin إلى إثبات قيمتها كملاذ آمن في المزيد من الأزمات العالمية.
مستقبل الذهب والبيتكوين: فجر النظام الجديد؟
إن الارتفاع الجنوني للذهب يكشف عن إشارة عميقة: نظام النقد الدولي الذي يهيمن عليه الدولار يواجه أزمة ثقة غير مسبوقة. سواء كانت توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، أو لعبة السياسة بين ترامب وباول، فإن كلاهما يسرع من هذه العملية. بينما البيتكوين، كقوة "جديدة" لامركزية، يقف عند مفترق طرق تاريخي.
على المدى القصير، لا يزال هناك مجال لارتفاع أسعار الذهب. ذكر تيم ووترر أنه على الرغم من الزيادة السريعة في أسعار الذهب هذا الشهر، إلا أن هناك احتمالًا للتراجع، لكن عدم اليقين الاقتصادي سيواصل جذب المشترين. بالمقابل، قد تكون حركة البيتكوين أكثر تعقيدًا: فقد ترتفع بالتزامن مع الذهب بسبب مشاعر العزوف عن المخاطر، أو قد تتعرض للضغط بسبب تصحيح الأسهم الأمريكية.
على المدى الطويل، إذا أراد البيتكوين أن يصبح حقًا "ذهبًا رقميًا"، فإنه يحتاج إلى التحقق المزدوج من الزمن والسوق. ربما نحن نشهد نهاية عصر - غسق هيمنة الدولار؛ وفي الوقت نفسه، هو أيضًا بداية نظام جديد - فجر يتألق فيه الذهب والبيتكوين معًا.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
سعر الذهب يرتفع بشكل جنوني ويتجاوز 3450 دولار، هل بإمكان بيتكوين التحرر من "عقدة" سوق الأسهم الأمريكية؟
كتبه: لوك، مارشينغ فاينانس
في 22 أبريل 2025، شهدت الأسواق المالية "جنون التحوط". حيث تجاوز سعر الذهب الفوري 3450 دولارًا / أونصة، محققًا رقمًا قياسيًا تاريخيًا، وقد ارتفع السعر خلال العام بأكثر من 820 دولارًا. وفي الوقت نفسه، تجاوزت العقود الآجلة للذهب في نيويورك 3500 دولار، مما جعل السوق في حالة ترقب شديد بسبب قربها من الذهب الفوري. فهل يمكن أن تتمكن بيتكوين (BTC)، التي تُعرف بأنها "الذهب الرقمي"، من التحرر مثل الذهب من الارتباط الوثيق بأسواق الأسهم الأمريكية، وتطوير اتجاه مستقل خاص بها؟ ستتناول هذه المقالة منطق ارتفاع الذهب، جنبًا إلى جنب مع تحليل العلاقة بين بيتكوين والذهب، لاستكشاف هذه القضية بعمق.
جنون الذهب: ''واترلو'' ائتمان الدولار
إن الارتفاع في أسعار الذهب يشبه توهج الإشارة ، وإلقاء الضوء على الزوايا المظلمة للأسواق المالية العالمية. في 22 أبريل، اخترق الذهب الفوري 3450 دولارا للأونصة، مرتفعا بنسبة 0.76٪ خلال اليوم، وارتفع بأكثر من 820 دولارا لهذا العام. اخترقت العقود الآجلة للذهب في نيويورك مستوى 3500 دولار، مما يدل على زخم صعودي قوي. قد يكون رد الفعل الأول لكثير من الناس: الصراع الجيوسياسي مرة أخرى؟ الوضع في أوكرانيا ، والاضطرابات في الشرق الأوسط ، وتصاعد التوترات العالمية...... يبدو أن هؤلاء "الأصدقاء القدامى" قادرون دائما على إشعال النار من أجل سعر الذهب.
ومع ذلك، فإن الحقيقة ليست بهذه البساطة. تشير البيانات التاريخية إلى أن النزاعات المحلية، والتوترات الإقليمية، وحتى الحروب الطويلة الأمد، لها تأثير محدود جداً على أسعار الذهب. وعادة ما يكون العامل الحقيقي الذي يمكن أن يدفع أسعار الذهب إلى "التحليق" هو المخاطر النظامية والعالمية. وهذه المرة، فإن المحرك الحقيقي وراء الارتفاع الجنوني للذهب هو انهيار ثقة الدولار.
الدولار الأمريكي، كحجر أساس للنظام المالي العالمي، قد تجاوز العديد من الأزمات على مدار عقود بفضل مرونته. ولكن اليوم، يبدو أن هذا الحجر الأساس يتزعزع بسرعة ملحوظة. إن إجمالي الأموال في النظام النقدي العالمي (سواء كان M1 أو M2) هو أرقام فلكية، حتى لو انخفضت ثقة 1% فقط من المستثمرين في الدولار، فإن حجم الأموال التي يتم الإفراج عنها من خلال "التصويت بالأقدام" سيكون كافياً لصدمة السوق. وعندما تتشكل هذه الفجوة في الثقة، فإنها ستنتشر بسرعة، مما يؤدي إلى تدفق عنيف للأموال. ومن الطبيعي أن يكون الذهب، كأقدم وأستقرار أصول الملاذ في تاريخ البشرية، هو المستفيد الأكبر من هذه الأزمة في الثقة.
بشكل أكثر تحديدًا، يرتبط انهيار ائتمان الدولار ارتباطًا وثيقًا بالبيئة الاقتصادية الحالية. تظهر أحدث توقعات سيتي بنك أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة لأول مرة في يونيو من هذا العام، وقد يصل عدد التخفيضات إلى خمس مرات خلال العام، ليصل سعر الفائدة الفيدرالي إلى ما بين 3% و3.25% بحلول نهاية عام 2025، مقارنة بمعدل 4.25%-4.5% الحالي. تعكس هذه التوقعات علامات ضعف في الاقتصاد الأمريكي، حيث تتحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي من مكافحة التضخم إلى دعم الاقتصاد والحفاظ على الوظائف. وعادةً ما يؤدي توقع خفض أسعار الفائدة إلى تقليل جاذبية الدولار، مما يدفع الأموال نحو الأصول الآمنة مثل الذهب.
علاوة على ذلك، فإن الضغط المستمر الذي يمارسه ترامب على رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول قد زاد من عدم اليقين في السوق. أشار كبير محللي السوق في KCM Trade تيم ووترر إلى أنه "في ظل المخاوف المتعلقة بالرسوم الجمركية وتأثير الجدل بين ترامب وباول، يتجنب المستثمرون الأصول الأمريكية، وقد استفاد الذهب تمامًا من معاناة الدولار". لقد أصبحت هذه الحالة العالية من عدم اليقين الاقتصادي "محفزًا" لارتفاع أسعار الذهب.
بيتكوين والذهب: كانا "رفيقي حرب" في السابق
إن ارتفاع أسعار الذهب يسير على قدم وساق، فهل يمكن أن يحصل البيتكوين، باعتباره "ذهب رقمي"، على نصيب من هذه الموجة من الملاذات الآمنة؟ للإجابة على هذا السؤال، نحتاج أولاً إلى النظر في اتجاهات ارتباط أسعار البيتكوين بالذهب.
يوضح الرسم البياني من TheNewHedge بوضوح الارتباط المتداول لمدة 30 يوما بين Bitcoin (BTC) والذهب (XAU) على مدار السنوات الخمس الماضية (الرسم البياني أدناه). في الرسم البياني ، يمثل الخط الرمادي سعر البيتكوين ، ويمثل الخط البرتقالي سعر الذهب ، ويمثل الخط الأزرق معامل الارتباط بين الاثنين. من عام 2020 إلى عام 2025 ، شهد ارتباط البيتكوين بالذهب تقلبات كبيرة ، لكن الاتجاه العام "مرتفع أولا ثم منخفض".
بين عامي 2020 و 2022، كانت علاقة البيتكوين بالذهب تقترب في بعض الأحيان من 0.5، مما يدل على أن كلاهما يظهر ارتباطاً إيجابياً قوياً في بعض الفترات. خلال هذه الفترة، تم اعتبار البيتكوين مرشحاً ليكون "أصل ملاذ آمن"، خاصةً وسط الاضطرابات الاقتصادية العالمية الناجمة عن الجائحة، حيث أدت عدم ثقة المستثمرين في النظام المالي التقليدي إلى ارتفاع متزامن للبيتكوين والذهب. ومع ذلك، منذ عام 2022، بدأت العلاقة في الانخفاض، وخاصة بعد عام 2023، حيث انخفض الخط الأزرق عدة مرات إلى 0 أو حتى إلى المناطق السلبية، مما يظهر أن حركة البيتكوين والذهب بدأت تتباعد تدريجياً.
وراء هذا الاختلاف ، يعد الارتباط العالي للبيتكوين بالأسهم الأمريكية عاملا رئيسيا. على مدى السنوات القليلة الماضية ، زاد الارتباط بين سعر البيتكوين ومؤشر ناسداك بشكل كبير ، خاصة خلال دورات السوق الصاعدة والهابطة لعامي 2021 و 2022 ، عندما أصبحت Bitcoin تقريبا "أصل ظل" لأسهم التكنولوجيا. عندما ترتفع الأسهم الأمريكية ، تميل Bitcoin إلى الارتفاع ؛ عندما تنخفض الأسهم الأمريكية ، فإن البيتكوين ليست محصنة ضدها. لقد قللت "موجة التشديد" هذه بشكل كبير من سمة الملاذ الآمن للبيتكوين ، والتي هي أقل "انشقاقا" بكثير من الذهب.
هل يمكن أن "تكسر" بيتكوين: هل ستخرج من الاتجاه المستقل؟
مرة أخرى في عام 2025 ، اخترق سعر البيتكوين علامة 100000 دولار ، مما يدل على زخم تصاعدي قوي. بالنظر إلى الرسم البياني ، ارتفع الارتباط بين البيتكوين والذهب في النصف الثاني من عام 2024 ، خاصة بعد أن اخترق الذهب فوق 3000 دولار للأونصة ، وتحرك الاثنان بشكل متزامن مرة أخرى. هل تعني هذه الظاهرة أن بيتكوين تحرر نفسها من أغلال الأسهم الأمريكية وتعود إلى دورها ك "أصل ملاذ آمن"؟
الإجابة ربما تكون "ممكن، لكن لا بد من المراقبة". من ناحية، فإن انهيار ثقة الدولار وعدم اليقين في الاقتصاد العالمي، يوفر فرصة لبيتكوين للرقص مع الذهب. انخفاض ثقة المستثمرين في الدولار لم يدفع فقط أسعار الذهب للارتفاع، بل زاد أيضًا من جاذبية بيتكوين كأصل غير مركزي. خاصة في سياق توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، فإن التيسير النقدي قد يحفز المزيد من ارتفاع الأصول ذات المخاطر مثل بيتكوين.
من ناحية أخرى ، لم يختف الارتباط بين البيتكوين والأسهم الأمريكية تماما. في بداية عام 2025 ، لا تزال الأسهم الأمريكية في اتجاه تصاعدي ، بقيادة أسهم التكنولوجيا ، ولا يزال ارتفاع البيتكوين مدعوما إلى حد ما بمعنويات الأسهم الأمريكية. إذا أظهر الاقتصاد الأمريكي علامات ضعف في يونيو ، كما توقع سيتي ، فقد تشهد الأسهم الأمريكية تصحيحا ، ويبقى أن نرى ما إذا كانت Bitcoin ستكون قادرة على "الوقوف بمفردها".
والأهم من ذلك ، إذا أرادت Bitcoin الخروج حقا من الاتجاه المستقل ، فإنها تحتاج إلى إكمال "تغيير الهوية" في تصور السوق. السبب وراء نجاة الذهب من الأزمة هو أنه تراكم آلاف السنين من "الإجماع على تجنب المخاطرة" في تاريخ البشرية. على الرغم من أن Bitcoin يعرف باسم "الذهب الرقمي" ، إلا أنه يبلغ من العمر 16 عاما فقط ولا يزال يعتبر أصلا عالي المخاطر من قبل العديد من المستثمرين. للخروج من "الموجة الضيقة" للأسهم الأمريكية ، تحتاج Bitcoin إلى إثبات قيمتها كملاذ آمن في المزيد من الأزمات العالمية.
مستقبل الذهب والبيتكوين: فجر النظام الجديد؟
إن الارتفاع الجنوني للذهب يكشف عن إشارة عميقة: نظام النقد الدولي الذي يهيمن عليه الدولار يواجه أزمة ثقة غير مسبوقة. سواء كانت توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، أو لعبة السياسة بين ترامب وباول، فإن كلاهما يسرع من هذه العملية. بينما البيتكوين، كقوة "جديدة" لامركزية، يقف عند مفترق طرق تاريخي.
على المدى القصير، لا يزال هناك مجال لارتفاع أسعار الذهب. ذكر تيم ووترر أنه على الرغم من الزيادة السريعة في أسعار الذهب هذا الشهر، إلا أن هناك احتمالًا للتراجع، لكن عدم اليقين الاقتصادي سيواصل جذب المشترين. بالمقابل، قد تكون حركة البيتكوين أكثر تعقيدًا: فقد ترتفع بالتزامن مع الذهب بسبب مشاعر العزوف عن المخاطر، أو قد تتعرض للضغط بسبب تصحيح الأسهم الأمريكية.
على المدى الطويل، إذا أراد البيتكوين أن يصبح حقًا "ذهبًا رقميًا"، فإنه يحتاج إلى التحقق المزدوج من الزمن والسوق. ربما نحن نشهد نهاية عصر - غسق هيمنة الدولار؛ وفي الوقت نفسه، هو أيضًا بداية نظام جديد - فجر يتألق فيه الذهب والبيتكوين معًا.