Wintermute:本轮熊市可能比以往结束的更快,市场大概率会在下半年复苏

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Odaily星球日报讯 Wintermute 于 X 发文表示,可以明确的是,我们已经身处熊市,而且事实上已经持续了一段时间 —— 尤其从山寨币表现、反弹的极端集中性,以及 X 上的市场情绪来看。但本轮熊市的不同之处在于,这一次并非由 FTX、Luna、3AC 这类结构性爆雷所引发,而是由宏观环境和周期性趋势变化推动的、相对自然的去杠杆过程,其核心驱动力来自仓位、风险偏好与市场叙事的变化。

这一点非常关键。由于没有破产清算和系统性传染,本轮周期可能比以往的熊市更快结束。基础设施更为稳健,稳定币采用仍在增长,机构兴趣并未消失,只是暂时退居观望。一旦环境改善,注意力和资金都可能迅速回归——大概率发生在 2026 年下半年,届时宏观不确定性下降,美联储政策路径也将更加清晰。

短期来看,清算过后仓位已经明显变轻,但市场信心依然不足。在经历了两个月的区间震荡后,我们重新回到价格发现阶段。现在谈论任何有意义的上行趋势都还为时尚早,但如果出现,其形态可能会比以往熊市中看到的反转更加清晰——因为这一次,加密生态并未遭受结构性破坏。

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