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高比例的比特币、姨太、SOL持有亏损:这是否是熊市的迹象?

最近来自Glassnode的数据表明,比特币 (BTC)、以太 (ETH) 和Solana (SOL) 的损失持有量创下历史新高。

然而,仔细检查锁定供应、机构持有和质押结构后发现,受到压力的有效流通供应远低于隐含百分比,尤其是姨太和Solana。

关键要点:

  • 亏损的以太和SOL的相当一部分并不流动,超过40%的姨太和超过75%的SOL锁定在质押、ETF或战略储备中。
  • 比特币的亏损供应看起来很高,但机构持有和失去的BTC供应显著减少了其真实的流动供应。

亏损头寸并不反映实际的流动供应

比特币目前有35%的供应处于亏损状态,这是在BTC交易接近27,000美元时最后一次出现的水平。然而,即使没有质押机制,比特币的流动供应远低于数字所暗示的水平。关键统计数据如下所示:

  • BTC 流通供应量:19,953,406
  • 公共/私人公司、ETF和国家持有的BTC: 3,725,013 BTC
  • BTC 永远消失 (估计): 3,000,000–3,800,000 BTC。这代表了总流通供应的 15.0% 到 19.0%.

加密货币, 比特币价格, 投资, 市场, 加密货币交易所, 代币, 价格分析, 市场分析, 山寨币观察, 姨太价格, Solana, 以太ETF, 比特币ETF, ETF比特币的盈利供应百分比正在急剧下降。来源:Glassnode综合来看,这些因素将大约33%的比特币从流动流通中移除。机构持有,特别是ETF国库和企业国库,对短期波动并不敏感,因为它们在与储备、长期积累或指数追踪相关的任务下运作。失去的BTC进一步减少了可以对损失驱动压力作出反应的供应。

姨太数字需要更细致的解读。目前37%的ETH处于亏损状态,但网络供应的相当一部分被锁定或由机构持有:

  • 姨太流通供应量: 120,695,601
  • 姨太质押: 35,681,209 姨太 (≈29.6%)
  • 以太 在现货ETF中:6.26M 以太 (≈5.18%)
  • 姨太在战略储备 (SER): 6.36M 姨太 (≈5.26%)

加密货币, 比特币价格, 投资, 市场, 加密货币交易所, 代币, 价格分析, 市场分析, 山寨币观察, 以太价格, Solana, 以太坊ETF, 比特币ETF, ETF总质押以太。来源:CryptoQuant总的来说,超过40%的所有以太有效地锁定在质押、ETF或长期机构储备中。这些类别在历史上对于短期波动反应不大,因为机构产品(ETF、保管储备)在政策上优先考虑长期积累而非随意出售。因此,面临因损失驱动压力的实际流动以太供应量明显小于上述的37%。

Solana 显示出更明显的分歧。尽管 70% 的流通 SOL 处于亏损状态,但该网络在主要链中拥有最高的质押比例之一:

  • SOL 流通供应量:559,262,268
  • SOL 质押:411,395,790.5 SOL 01928374657483920173.6%(
  • SOL在ETF中的占比:大约1%的流通供应

![加密货币, 比特币价格, 投资, 市场, 加密货币交易所, 代币, 价格分析, 市场分析, 山寨币观察, 以太价格, Solana, 以太坊ETF, 比特币ETF, ETF])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-50eb5f29cdd4f7bbd1733e0da2385c67.webp(两年来最低的SOL供应盈利。来源:Glassnode这意味着超过四分之三的所有SOL被锁定在验证者质押或机构产品中,这两者都没有表现出快速抛售的行为。值得注意的是,当SOL跌至$121时,亏损的供应缩小到80%,这是它在价格接近$20时达到的水平,说明该指标对快速价格重定价的敏感性,而不是结构性清算。

有趣的是,ETH和SOL的亏损供应指标在上涨趋势中往往会急剧下降,这是由于它们的重质押锁定,使得这样的波动更能反映价格速度而非恐慌性仓位。

总体而言,三个资产的原始损失百分比夸大了潜在的卖压。一旦考虑到锁定供应、机构持有和永久丢失的币,真正的流动供应风险明显更受控制。

相关:比特币数据呼叫)底部,分析师称BTC多头回归

本文不包含投资建议或推荐。每项投资和交易行为都涉及风险,读者在做出决策时应进行自己的研究。

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