加密货币顾问：从股票到加密货币

在今天的加密货币顾问通讯中，Eightcap的Patrick Murphy提供了关于加密货币作为资产的成熟度的见解，并将指数的发展与标准普尔的早期阶段进行了比较。

然后，来自 MLTech 的 Leo Mindyuk 在咨询专家中回答了有关指数的问题。

阅读愉快！

– 莎拉·莫顿

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####标普500对股票所做的，指数将对加密货币所做的

与今天的加密货币类似，20世纪初的股票市场是一个新兴且基本不受监管的市场，特征是显著的碎片化和公众理解的缺乏。1957年，当标准普尔500指数推出时，它彻底改变了金融格局，为投资者提供了一个基准。这不仅使股票作为一种资产类别变得合法化，也为主流采用铺平了道路。我们是否在加密货币面前面临类似的十字路口？随着指数准备在其成熟中发挥变革性作用，看起来确实如此。

加密货币的成熟和指数的不断演变使得指数成为更广泛的加密货币采用的催化剂。例如，CoinDesk 20 指数 (CD20) 作为更广泛加密市场的基准，帮助提供市场洞察，并作为扩展投资者机会的产品的基础。

一个碎片化和波动的市场？

加密货币市场是一个分散的格局，创新与不稳定的悖论。尽管存在超过23,000种加密货币，但绝大多数都面临低交易量和有限的流动性。这种“长尾”包括了大量从未获得 traction 的项目；估计显示，自2021年以来推出的加密货币中，有超过50%已经消失。一个明显的例子：仅在2025年第一季度，就有180万个代币成为了“死币”。

尽管交易量庞大，交易活动仍然高度集中在少数顶级加密货币上，突显了市场的真正碎片化。

高波动性是加密货币碎片化的一个定义特征，这一点通过比特币戏剧性的崩盘和牛市得到了生动体现。价格“拉升”往往出乎意料，而矛盾的是，即使在重大新闻面前，市场也可能保持停滞。价格在重大公告后常常违背逻辑波动，突然飙升或下跌而没有明显的催化剂。这种不可预测性突显了市场交易在结构上依然薄弱和集中。

这一现象的一个例子是证券交易委员会（SEC）在2024年5月批准以太坊(ETH)交易所交易基金(ETFs)。尽管这是一个重大的监管里程碑，但在公告当天，以太坊几乎没有波动。然而，一周后，它却在没有明显新信息的情况下飙升了15%。这种延迟和不合逻辑的反应惊人地普遍，突显出薄弱的流动性、集中持有和情绪驱动的交易继续主导着加密货币市场的大部分领域。

故事继续成熟的迹象

尽管面临当前的挑战，加密货币市场正显示出明显的成熟迹象。机构投资兴趣激增，主要金融参与者正在投资、合作并开发以加密货币为中心的产品。全球范围内的监管透明度也在改善。

关键监管与机构里程碑

• ETF 批准：除了最初的现货比特币 (BTC) 和 ETH ETF 批准外，它们现在还扩展到 Solana 和其他加密货币。
• MiCA监管：欧盟的加密资产市场(MiCA)框架代表了在一级市场中的首个综合加密许可。OKX是第一个获得MiCA许可证的全球交易所，使其能够为超过4亿欧洲人提供合规服务。自那时以来，Coinbase、Kraken、Robinhood和Bybit也获得了MiCA许可证，标志着行业的增长和更广泛的采用。
• 稳定币天才法案：这一新的美国联邦稳定币发行框架旨在提供监管明确性，促进创新，保护消费者。Circle 最近在纽约证券交易所的上市，加上中央银行数字货币(USDC)成为欧盟首选的合规稳定币(，被Coinbase、OKX和Binance)等交易所采纳，标志着稳定币的一个关键时刻。

稳定币的日益普及

Eightcap 2025年的数据显示，稳定币支付现在占每月存款的18%，其中最受欢迎的存款是Tether (USDT)，反映了一个更广泛的趋势。在2024年，稳定币处理的估计总额为27.6万亿美金，超出Visa和Mastercard的交易总量7.7%。

指数的作用

当前的加密货币市场与标准普尔500指数之前的股票市场相似。广泛指数的引入标志着市场向前迈出了重要的一步。

行动号召

当前形势对于开发能够为目前混乱局面带来秩序的加密货币指数至关重要。CoinDesk 20 现已通过 Eightcap、ML Tech、WisdomTree 等全球超过 20 种投资工具提供，示范了指数如何为数字资产提供清晰、透明和多样化的曝光。行业必须在此基础上进一步构建，为交易者和投资者创造更强大的工具。数字资产完全融入全球金融生态系统不仅仅是一个可能性，而是一个必然。

• 帕特里克·墨菲，首席商务官，Eightcap

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####请教专家

问：为什么加密货币指数是机构采用的合乎逻辑的下一步，类似于标准普尔500对股票的影响？

A: 标普500简化了复杂性，带来了结构、基准和便捷的访问方式。投资者无需为每只个别股票进行承保，就可以接触到一个广泛的、基于规则的美国股票市场代理。这解锁了数万亿的资本流入。如今的加密货币仍然是碎片化的、嘈杂的，并且难以基准化。它需要同样的演变。机构分配者和许多零售投资者并不是在问“我应该拥有哪个代币？”——他们在询问如何获得对这一资产类别的多样化、良好平衡的敞口。指数产品是加密货币能够大规模投资的方式。这并不是关于挑选特定的币，而是通过满足合规性、流动性和透明度标准的基于规则的系统提供敞口。加密原生指数和系统策略包装的出现是从投机转向可扩展配置所必需的演变。

问：为什么缺乏加密货币指数会阻碍机构投资者和财务顾问的采用？

A: 指数是分配、基准和沟通的重要工具。如果没有它们，机构投资者或顾问几乎无法在传统资产配置框架内证明对加密货币的投资。它们缺乏绩效、波动性和风险贡献的参考点。顾问无法进行建模；首席信息官无法承保；委员会无法批准。结果是在投资、合规和运营层面产生摩擦。指数是将加密货币从一种抽象机会转化为明确且可投资的敞口。

问：加密货币的指数化如何重塑分配者和系统策略的机会集合？

A: 指数为配置者和量化经理提供了所需的结构。对于机构来说，它们提供了可以在传统投资框架内建模、监控和批准的基准敞口。对于系统策略，指数成为可用的组成部分：因子模型的输入、对冲层或配置信号。但要充分释放这种潜力，参与者需要一个机构财富管理基础设施：实时盈亏和风险仪表板、通过API定制的策略访问，以及在顶级交易所的安全非托管部署。在合适的财富平台的帮助下，指数从被动基准转变为动态构建块：准备进行配置、系统性交易，并直接嵌入到机构的量化工作流程中。

- Leo Mindyuk，ML Tech 首席执行官

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