Noeud de la vague de Kondratiev, Changement Fondamental du Bitcoin.

Que devrait-on détenir maintenant? Cela semble être devenu une question à laquelle tout le monde au T2 2025 est concerné.

Quand est-ce que Bitcoin rebondira et montera à nouveau? C'est probablement la question la plus fréquemment posée lors du Web3 Festival à Hong Kong au cours des deux premières semaines d'avril. Lors de nombreuses tables rondes et réunions, les gens ont posé des questions et discuté de l'impact de la politique tarifaire de Trump sur le marché de la cryptographie et la direction du prix du Bitcoin. Pour être honnête, cette question simple n'est pas facile à expliquer, c'est pourquoi je suis revenu pour rédiger cet article pour la référence de chacun.

tl;dr

1. La question des crashs obligataires, boursiers et monétaires et l'échec de l'horloge Merrill Lynch.

2. Le piège de Thucydides et la comparaison avec la fin des cinq cycles de Kondratiev dans l'histoire.

3. La prophétie de Greenspan et la signification de la cryptomonnaie à l'intersection des cycles de Kondratiev.

4. Quel est le véritable piège de Thucydides cette fois-ci.

5. Le changement de corrélation du Bitcoin avec le chaos : un changement dans la cognition basée sur l'inertie et des similitudes avec le problème de l'horloge Merrill Lynch.

6. La raison essentielle de la croissance continue de la deuxième courbe de croissance de la crypto-monnaie.

1. La question des crashs d'obligations, d'actions et de devises et l'échec de l'horloge Merrill Lynch

Pourquoi Trump a-t-il adopté une politique tarifaire extrême ? En termes simples, cela semble très MAGA – cela peut réduire la dépendance aux importations, stimuler l’emploi et attiser le sentiment politique. Malheureusement, le public américain n’est pas qu’une bande de « petits roses ». L’inflation élevée et un déficit budgétaire de 1 300 milliards de dollars ne créent pas un terrain fertile pour l’adhésion au « Made in America ». La réalité des problèmes de survie est urgente et irréconciliable. Les politiques budgétaires et monétaires n’étant plus efficaces, les politiques tarifaires sont devenues un dernier recours. Warren Buffett a récemment souligné dans une interview : « Ils (les tarifs douaniers) sont un acte de guerre dans une certaine mesure. » Bien que de nombreuses idées de Buffett soient dépassées dans le contexte du paradigme suivant, ce jugement est toujours très précis. Le monde est à l’intersection d’un nouveau cycle de Kondratiev, où la paix et le système de crédit d’après-guerre se sont presque effondrés, et où la refonte de nouveaux mécanismes dans cette ère chaotique a déjà commencé.

En plus du haut indice VIX, la chute simultanée des obligations, des actions et des devises est un signal clair. Lors du Festival Web3 de Hong Kong de cette année, j'ai eu une discussion instructive avec le Dr Yi sur les similitudes historiques entre le crash des obligations-actions-devises en 1929 et 1971. Les indicateurs économiques et l'environnement extérieur de ces deux points de l'histoire sont très similaires à 2025. Que nous suivions le scénario de la Grande Dépression + guerres locales, le scénario de confrontation de la Guerre froide, ou un tout nouveau scénario indépendant dépendra de la performance des actifs financiers à l'abri du risque, en particulier de l'or. L'idée d'accumuler de l'or en période de chaos est une caractéristique du point d'intersection du cycle de Kondratiev. Il est important de noter que le rôle de l'or ici est complètement différent de son statut de marchandise pendant la phase de surchauffe de l'horloge Merrill Lynch.

Selon la vision standard de l'horloge Merrill Lynch, la transition de la phase de stagnation à la phase de récession est un processus de passage de l'argent aux obligations en tant que roi, et l'inertie conduit tout le monde à attendre la phase de reprise ultérieure, qui est un nouveau cycle de croissance où les actions deviennent roi. Clairement, nous ne sommes pas dans un tel état. L'environnement extérieur ne répond pas aux conditions d'entrée dans la phase de reprise, et l'horloge Merrill Lynch ne peut pas continuer à descendre. À ce stade, l'or atteint à plusieurs reprises de nouveaux sommets historiques, sortant clairement de la logique de l'horloge Merrill Lynch. Nous pouvons également comparer avec d'autres grandes matières premières : le pétrole, l'argent, le cuivre, le soja, le caoutchouc, le coton et les barres d'armature sont restés au niveau pré-pandémique ou légèrement supérieur, creusant l'écart avec l'augmentation du prix de l'or.

L'échec de l'horloge Merrill Lynch indique que les politiques économiques et les expériences de marché à ce stade dévieront des attentes normales. Les politiques tarifaires de Trump à ce stade ne sont qu'une force passive des lois historiques d'un point de vue macroéconomique.

Trois points supplémentaires qui méritent d'être mentionnés :

① La défaillance de l'horloge de Merrill Lynch ne se produit que dans l'environnement de croisement des nœuds du cycle de Kondratiev, mais les lois intrinsèques de l'horloge de Merrill Lynch restent vraies dans le bon environnement externe.

② Au cours de la traversée des cycles de Kondratiev, en plus de l'or, il existe d'autres actifs financiers à faible risque. Par exemple, la récente recherche mondiale de fonds quantitatifs et de stratégies CTA n'est pas accidentelle. Bien sûr, il reste à voir si le Bitcoin se prouvera en tant que "or numérique" dans cette opportunité, rompant sa corrélation positive avec d'autres actifs financiers et se développant de manière indépendante.

③ Le point spécifique auquel l'horloge de Merrill Lynch échoue pendant le croisement des cycles de Kondratiev ne s'aligne pas toujours historiquement, et d'un point de vue fondé sur des règles, ce n'est pas si important. Cependant, du point de vue de l'allocation d'actifs, si certaines sociétés de gestion d'actifs et family offices suivent encore l'inertie des stratégies précédentes, elles devraient prêter une attention particulière et ajuster à temps.

2. Le piège de Thucydide et la comparaison avec la fin des cinq cycles de Kondratiev

En 2020, j'ai résumé un graphique pour décrire les changements de l'industrie et les comparaisons de l'environnement géopolitique au cours des cinq cycles de Kondratiev dans l'histoire. Cependant, très peu de personnes ont vécu les points d'intersection de deux cycles de Kondratiev, donc cela devient plus intuitif lorsque l'on ressent personnellement l'impact à la fois du point de vue économique et politique.

Historiquement, les points d'intersection des cycles de Kondratiev ont généralement conduit à l'intensification du piège de Thucydide ou des conflits avec des ennemis imaginaires. Cette fois ne fait pas exception. La différence est qu'il est tombé entre deux pays, la Chine et les États-Unis, qui ont un écart significatif sur le plan historique et civilisationnel. La politique tarifaire de Trump qui a abouti à ce résultat à ce stade est donc tout à fait raisonnable.

Le tableau ci-dessous fournit des comparaisons de divers aspects à la fin des cinq cycles de Kondratiev.

(Remarque : Le piège de Thucydide est décrit dans la séquence du Pouvoir dominant - Pouvoir montant.)

Si nous élargissons la perspective, l'échec de l'horloge Merrill Lynch et des politiques économiques devient tout à fait naturel. Le conflit énergétique à l'intersection des cycles de Kondratiev est clairement beaucoup plus important que les changements des cycles économiques sous l'horloge Merrill Lynch. Par conséquent, ce point d'intersection brise directement l'horloge opérationnelle de Merrill Lynch et nous plonge dans l'ère chaotique.

En comparant intuitivement, notre situation actuelle et les dix prochaines années à venir deviennent très claires. Les similitudes de paradigme ne sont plus discutées, mais plusieurs problèmes de changement de paradigme doivent être pris en compte :

① Le nouveau paradigme technologique de la numérisation et de l'IA va-t-il provoquer une révolution dans les relations de production mondiales et les méthodes de gouvernance ?

② La relation sino-américaine est-elle vraiment un piège de Thucydide entre les deux parties ?

③ Quel rôle jouent Bitcoin et Crypto dans ces deux problèmes?

3. La prédiction de Greenspan et la signification de la cryptographie à l'intersection des cycles de Kondratiev

La prédiction de Greenspan et la signification de la cryptographie à l'intersection des cycles de Kondratiev

Similaire aux politiques tarifaires aux points d'intersection des cycles de Kondratiev dans l'histoire, la politique tarifaire actuelle de Trump déclenchera également un effet papillon dans une certaine mesure. Qu'il s'agisse de problèmes économiques internes aux États-Unis ou de la manière dont les relations sino-américaines sont gérées, si les politiques ne sont pas assez fluides et raisonnables, elles déclencheront inévitablement un effet de transmission qui conduira à l'éruption d'une ère chaotique. Cependant, cette fois, l'échec pourrait ne pas être seulement l'horloge Merrill Lynch sous l'intersection des cycles de Kondratiev mentionnés ci-dessus. D'un point de vue à plus long terme, en raison du nouveau paradigme de la numérisation et de l'IA changeant progressivement la structure essentielle des unités de production et de l'organisation du travail des deux derniers siècles de la révolution industrielle, les politiques monétaires et fiscales traditionnelles de la FED qui régissent l'économie américaine et influencent même la gestion de la structure économique et commerciale stable mondiale feront face à des défis intenses d'échec ou du moins de changement transformateur.

Dans son ouvrage réflexif de 2013, La Carte et le Territoire : Risque, Nature Humaine et l'Avenir de la Prévision, Greenspan a mentionné : "Nous devons accepter que la politique monétaire et fiscale ne peuvent pas stimuler durablement la croissance économique en présence de contraintes structurelles profondément enracinées." La plupart des gens reconnaissent probablement, ou du moins ressentent, que le monde est actuellement confronté à des "contraintes structurelles profondément enracinées." La structure mondiale et les politiques économiques qui ont évolué depuis la révolution industrielle sont de plus en plus inadéquates face au développement rapide de la numérisation et de l'IA. Depuis l'essor explosif de la numérisation et de l'IA, les outils de production ont changé de façon exponentielle, et avec l'émergence de Bitcoin en 2009, le développement du marché de la cryptomonnaie et de Degen à travers quatre cycles sur 16 ans, l'énergie accumulée des forces productives et des relations explosera inévitablement en un changement qualitatif à ce point d'intersection fragile du cycle de Kondratiev.

Il est difficile de revendiquer arbitrairement que la gestion des protocoles Crypto et Blockchain prendra immédiatement en charge tous les rôles de gouvernance économique sous le paradigme précédent à partir de ce point, mais il est clair que c'est une tendance inévitable. Il est très probable que, dans les décennies à venir, le monde restera dans une structure de gouvernance duale, avec la croissance ou la direction de la gestion des protocoles Crypto et Blockchain dans une grande partie du travail de gouvernance économique, financière, commerciale, de règlement et sociale à l'échelle mondiale. En même temps, les États-nations souverains continueront de gérer leurs sociétés et leurs économies, y compris les politiques monétaires et fiscales, dans certaines régions, selon leurs méthodes et intérêts culturels d'origine. Cela répond également à la direction de solution des “principales contradictions mondiales” mentionnée précédemment dans le modèle de changement de paradigme après la victoire de Trump.

En résumé, la signification de Crypto à cette intersection et ce tournant est profonde et changera fondamentalement la structure économique et sociale mondiale.

4. Quel est le vrai piège de Thucydides cette fois-ci ?

Je ne crois pas que le piège de Thucydides soit actuellement entre la Chine et les États-Unis. Ce n'est pas que la taille économique de la Chine et des États-Unis ne constitue pas une concurrence, ni que Huntington a dit dans Le choc des civilisations, où une lutte de pouvoir plus importante se produira entre l'Occident et l'Islam. Ce changement de paradigme va clairement au-delà des frontières nationales et ethniques.

Je me souviens qu'en 2014, un investisseur coréen célèbre qui avait investi dans Kakao m'a dit qu'il croyait que les grandes villes mondiales se ressemblaient beaucoup et que le consensus entre elles avait surpassé le consensus au sein de nombreuses villes de pays différents. Ces dernières années, la formation d'un consensus parmi les nomades numériques et les Degen confirme davantage ce point.

Lorsqu'on examine des modèles historiques comme le piège de Thucydide, il faut comparer les similitudes dans les paradigmes historiques, mais aussi voir la correspondance du paradigme à travers le prisme des changements technologiques et de production. Particulièrement à ce carrefour qui brise les "contraintes structurelles profondes," les différences dans les positions de gestion entre la Chine et les États-Unis ne sont, sous de nombreux angles, pas plus grandes que les différences essentielles entre TradFi et DeFi, ou entre les systèmes de droit maritime et les protocoles cryptographiques, ou même entre les conservateurs et les cultures Degen.

Comme je l'ai mentionné dans un article précédent : « La plupart des pays et des parties prenantes dans le monde se trouvent encore dans un environnement semi-féodal, semi-centralisé de capitalisme d'État, et la contradiction principale actuelle les pousse vers une transition vers un environnement de gouvernance de l'information numérique semi-centralisé, semi-décentralisé. » À ce carrefour du cycle de Kondratiev mondial et des forces accumulées pour le changement, le changement de paradigme qui en résultera pointera certainement vers ce dernier.

En regardant les changements après les cinq derniers points de croisement, le chaos et la reconstruction, la montée en puissance des actifs refuge et le développement rapide de la nouvelle génération de technologies de production sont tous des tendances inévitables. Ce qui est différent cette fois-ci, cependant, c'est que tandis que l'accumulation d'énergie est plus forte et plus mondialisée, la direction de ce changement est décentralisée et systématiquement abstraite. Par conséquent, en réponse à la question du premier paragraphe, je crois que l'explosion d'énergie à ce nœud est plus susceptible de faire face à un tout nouveau scénario indépendant, avec un chaos mondial intense, mais le focus du conflit ne sera pas particulièrement concentré.

5. Le décalage de corrélation entre Bitcoin et Chaos : le changement de perception inertielle et les similitudes avec l'horloge Merrill Lynch

Dans ce contexte, Bitcoin s'est clairement préparé à revendiquer le titre de "or numérique." Cependant, l'histoire est toujours pleine de rebondissements. Au deuxième trimestre 2025, dans un environnement de chaos et de panique croissants, la capacité de couverture de Bitcoin est encore en retard par rapport à l'or. En période de chaos accru, Bitcoin continue de montrer des performances à la baisse similaires à celles des actions, des obligations et de la monnaie, son prix étant négativement corrélé au chaos dans une certaine mesure.

La définition du chaos n'est pas discutée en détail ici. VIX peut être un facteur important, avec l'indice MOVE, la volatilité cachée de divers actifs, l'écart Libor-OIS, la volatilité des prix de l'or, la divergence des taux d'intérêt de la FED et des banques centrales, la proportion de pays à taux d'intérêt négatifs, l'indice de risque de guerre, et le degré de la rupture du commerce mondial, tous ces éléments pouvant servir d'indicateurs de référence.

La corrélation négative avec le chaos est largement due à la mentalité des détenteurs de Bitcoin. Cela indique que la moitié au moins, voire plus, des détenteurs de Bitcoin considèrent leurs avoirs comme un moyen d'appréciation des actifs ou se livrent simplement à des jeux spéculatifs (la raison pour laquelle cela pourrait être la moitié est qu'une grande partie du Bitcoin est bloquée à long terme ou que les clés privées ont été perdues, ou que les détenteurs sont trop paresseux pour vendre, ce qui fournit de manière irrationnelle une corrélation positive). De plus, ces détenteurs ont un taux de rotation élevé.

Cependant, sur la base des données des six derniers mois, la performance du Bitcoin a montré une divergence significative par rapport à tous les autres altcoins. Bien que le Bitcoin et divers altcoins ne montrent pas de corrélation négative, la capacité du Bitcoin à résister aux baisses dans divers environnements est progressivement devenue évidente, notamment dans l'environnement actuel où le chaos s'intensifie après la fin de 2024. Cela indique que la corrélation entre le Bitcoin et le chaos est subtilement en train de changer, la corrélation négative s'affaiblissant et la corrélation positive augmentant.

Depuis que Trump a entamé son second mandat, il a signé plus de 100 décrets et a continuellement poussé pour une approche plus indulgente de l'industrie des cryptomonnaies. De plus, la récente politique tarifaire qui a enflammé davantage l'élan a conduit ce point d'inflexion du cycle de Kondratiev, entraînant une forte confrontation entre les anciens et les nouveaux cycles. Cela aidera à accélérer le renversement de la corrélation entre le Bitcoin et le chaos. À la mi-avril 2025, la SEC a officiellement abandonné les poursuites contre plusieurs projets de cryptomonnaies, dont Uniswap, Gemini, OpenSea, Kraken, Consensys, Cumberland, Coinbase et Ripple. De plus, la FDIC et l'OCC ont apporté des ajustements significatifs à leur surveillance des banques participant aux activités de cryptomonnaies, supprimant les exigences d'approbation et de déclaration. Ces développements favorables n'ont pas encore été pleinement digérés par le public au milieu de la panique actuelle dans l'environnement chaotique. Le marché de 2,6 billions de dollars comporte encore de nombreux éléments qui n'ont pas été pris en compte (à l'exception des marchés RWA et PayFi en rapide développement mentionnés plus tard).

À la fin de cette « période de "garbage time" » historique, nous devons réfléchir à deux questions : ① Avant que le Bitcoin ne devienne corrélé positivement au chaos, y aura-t-il une autre phase de déclin émotionnel ? ② Combien de temps faudra-t-il avant que le Bitcoin, comme l'or, forme une forte corrélation positive avec le chaos et devienne un actif de couverture ? Le catalyseur pour enclencher cette tendance nécessite généralement un changement dans la perception du marché et du public, et ce processus de transformation, s'il doit se dérouler en douceur, prend généralement beaucoup de temps. Il est clair que cela n'est pas permis au point d'inflexion historique actuel. Bien sûr, le Bitcoin a toujours alerté et éduqué le marché et les participants de manière contre-cognitive, donc dans la période à venir, des comportements de marché extrêmes ou contre-intuitifs peuvent se produire.

Tout comme l'horloge de Merrill Lynch, Bitcoin suit également un cycle haussier-baissier de quatre ans sur le marché cryptographique en raison de son événement de réduction de moitié. Du point de vue des changements de sentiment du marché et des préférences de classe d'actifs, le processus est très similaire, juste 2,5 fois plus rapide. Cependant, après quatre cycles de développement en 2016, cette année a montré des caractéristiques irrégulières, amenant beaucoup à croire que nous sommes actuellement dans un « marché haussier baissier », attribuant les échecs de stratégie à l'entrée des ETF et à l'effondrement de la confiance Meme. En essence, je crois que ceci est dû à l'intervention énergétique du cycle de Kondratiev, où le chaos mondial actuel a perturbé les modèles de marché cryptographique originaux. Les quatre cycles passés ont familiarisé les gens avec le fonctionnement de Bitcoin et du marché cryptographique, le positionnant avec succès en tant que réserve stratégique pour divers pays et institutions professionnelles. Cette perturbation des modèles en ce moment, à travers le point d'inflexion du cycle de Kondratiev, pourrait bien être le moment parfait pour que Bitcoin émerge comme l'or numérique.

En conclusion, en 2025, en tant que période de changement significatif dans le cycle historique de Kondratiev, pourrait voir une brève baisse qui rompt avec l'expérience du cycle de quatre ans précédent, mais nous assisterons bientôt à une transformation de Bitcoin qui est positivement corrélée au chaos. Cela entraînera à son tour la prochaine phase de croissance significative sur le marché des cryptomonnaies, marquant la deuxième courbe de croissance des cryptomonnaies.

6. Les raisons essentielles de la croissance continue de la deuxième courbe dans la crypto

Lors du Festival Web3 de Hong Kong début avril 2025, le sujet des RWA (Real World Asset) est devenu exceptionnellement chaud, dépassant tous les autres et parvenant avec succès à briser le scepticisme des natifs dégénérés du cycle précédent.

La recherche de Rendement Réel et de développement durable est progressivement devenue un nouveau consensus sur le marché Crypto cette année. L'histoire est toujours façonnée par des pressions externes. Après la frénésie des narrations Meme et BTCFi en 2024, se fier uniquement aux récits et à la logique de la première courbe n'a plus beaucoup de crédibilité sans intégrer les Rendements Réels et les Applications Réelles.

Dans mon article précédent, “La Deuxième Courbe de Croissance de la Crypto”, j'ai mentionné et discuté de certains des phénomènes et des raisons initiales derrière la montée de RWA et PayFi. En se basant sur la description du point d'inflexion du cycle de Kondratiev dans cet article, nous pouvons comprendre que la raison fondamentale de cette tendance est la demande irréversible pour l'établissement de nouveaux cycles et de nouveaux paradigmes sous des changements chaotiques.

À ce stade, beaucoup se demandent si RWA et PayFi deviendront une autre narration éphémère, jamais à revenir. Il est clair que, contrairement aux mises à jour narratives et au staking creux, les changements structurels à long terme maintiendront la valeur.

À compter du T1 2025, de nombreux scénarios d'application pratiques PayFi et fonds RWAFi ont commencé à émerger rapidement. Le développement rapide de nouveaux projets de nouvelle génération, protocoles et chaînes publiques, tels que CICADA.Finance et Plume, entraînera un changement global sur le marché en 2025 et posera des bases solides pour la croissance continue de la deuxième courbe dans la Crypto.

La politique tarifaire de Trump n'est qu'un effet papillon, mais elle déclenche des opportunités de niveau historique au point d'inflexion du cycle de Kondratiev. Le retournement attendu et réalisé de la corrélation entre Bitcoin et le chaos deviendra un moteur clé de la croissance de la deuxième courbe Crypto, y compris des secteurs tels que RWA et PayFi. Cela marque le début de la première phase du nouveau cycle de Kondratiev, où la gestion des protocoles Crypto et Blockchain s'intègre progressivement dans les systèmes économiques, financiers, commerciaux, de règlement et de gouvernance sociale mondiaux.

Avertissement :

1. Cet article est repris de [ Yang Gesixue]. Le droit d'auteur appartient à l'auteur original [Yang Ge]. Si vous avez des objections à la réimpression, veuillez contacter le Porte Apprendrel'équipe, et l'équipe s'en occupera dès que possible selon les procédures pertinentes.

2. Avertissement : Les points de vue et opinions exprimés dans cet article ne représentent que les points de vue personnels de l'auteur et ne constituent en aucun cas des conseils en investissement.

3. D'autres versions linguistiques de l'article sont traduites par l'équipe Gate Learn et ne sont pas mentionnées dansGate.ioLe contenu traduit ne peut être reproduit, distribué ou plagié.